Pse Rezerva Federale nuk mund të zgjidhë inflacionin e çmimeve të ushqimit

Rezerva Federale ka rritur normat e interesit edhe 50 pikë bazë, në një përpjekje për të ulur inflacionin. Ende rritje të normave të interesit nuk kanë pasur ende asnjë ndikim kuptimplotë për çmimet e larta të ushqimeve. Fed nuk mund të adresojë një shkaku kryesor i inflacionit: përfitimi i korporatave dhe rritja e çmimeve që po ngadalëson shitjet e ushqimeve, duke ndryshuar modelet e blerjes së konsumatorëve dhe duke përkeqësuar pasigurinë ushqimore.

Kryetari i Fed-it, Jerome Powell, racionalizoi së fundmi rritjen e normës, "Detyra jonë është të rivendosim stabilitetin e çmimeve në mënyrë që të kemi një treg të fortë pune që përfiton të gjithë, me kalimin e kohës." Presidenti i Bankës së Rezervës Federale të St. Louis, James Bullard po ashtu mendon normat duhet të rriten "Në mënyrë agresive" në 2023, duke i bërë jehonë potencialisht goditjeve Volcker të viteve 1980. Esther George, Presidente e Bankës së Rezervës Federale të Kansas City, ishte çuditërisht e prerë, duke e lidhur inflacionin me kursimet më të larta të familjeve, “Ne shohim sot se ka ende një tampon kursimi për familjet, që mund t'i lejojë ata të vazhdojnë të shpenzojnë në një mënyrë që e mban kërkesën të fortë,” tha ajo. "Kjo sugjeron që ne mund të duhet të qëndrojmë në këtë për një kohë". Të ardhurat personale tregu i punës Në ndërkohë, perspektivat mbahen të qëndrueshme, ndërkohë që rritja e pagave reale ka rënë në shumicën e industrive.

Por çmimet e ushqimit në shtëpi (dmth. ushqimore). vazhdojnë të jenë të ngritura krahasuar me vitin e kaluar. Ushqimet e nëntorit në shtëpi CPI (indeksi i çmimeve të konsumit) u rritën me 12%, ndërsa inflacioni i përgjithshëm u rrit me 7.1%. CPI arriti kulmin në qershor në 9.9% ndërsa rritja e çmimeve ushqimore arriti kulmin në gusht në 13.5%. falënderim ishte më e shtrenjta që ka qenë në 4 dekada dhe menutë e festave të dhjetorit duken po ashtu.

Inflacioni i çmimeve nuk është ngadalësuar ndjeshëm sepse shumë të mëdha kompanitë vazhdojnë të rrisin çmimet më të larta se rritja e kostos. Rreth gjysma e inflacionit të çmimeve është për shkak të faktorëve të botës reale, si gripi i shpendëve (vezë, shpendë), moti (patate dhe prodhime të freskëta) dhe brishtësia e zinxhirit të furnizimit (pothuajse kudo). Por mbaruar 54% e inflacionit është për shkak të fitimeve të papritura, nga kompanitë ushqimore në pleh kartelet ndaj hekurudhë sektori. Në përgjithësi, fitimet e korporatave arritën një rekord prej 2 trilion dollarësh Q3 2022, pothuajse në të njëjtën kohë kur CPI arriti nivele rekord. Kjo nuk është rastësi.

Një inflacion i tillë fitimi nuk ndikon në llogaritjen e Fed, por është status quo për Wall Street. Aksionarët favorizojnë firmat me nivele të larta të përqendrimit të tregut, sepse ato mund të rrisin çmimet dhe të rrisin marzhet pa frikë se mos shiten më pak. Kjo nga ana tjetër rrit kthimet e aksionarëve.

Transkriptet e thirrjeve të të ardhurave janë një mënyrë argëtuese për të parë se si funksionon e gjithë kjo. Drejtuesit e CPG shtiren të habitur se sa mirë janë pranuar rritjet e çmimeve nga konsumatorët (dmth. elasticitetet e kërkesës). Ata pastaj mburreni se sa fitimprurës janë dhe sa të mëdha do të jenë dividentët dhe blerjet për aksionerët:

Kraft Heinz: “Tashmë kemi rritur çmimet që prisnim këtë vit, por parashikoj që vitin e ardhshëm inflacioni do të vazhdojë dhe si pasojë [ne] do të kemi raunde të tjera rritjeje çmimesh… Ne kemi ekzekutuar një rritje e re çmimi në muajin gusht. Dhe elasticitetet rezultuan më të forta se sa pritej."

Mondelez: “Nga viti në ditë, ne kemi ofruar afro 900 milionë dollarë në rritje absolute të fitimit bruto në dollarë, një rekord i lartë për biznesin tonë, 3.3 miliardë dollarë për aksionerët nga viti në ditë nëpërmjet riblerjeve të aksioneve dhe dividentëve. Ne presim një kontribut të rëndësishëm edhe nga çmimi dhe vazhdojmë të planifikojmë për inflacion dyshifror të kostos. Ne kemi shpallur një raund të tretë të çmimeve në SHBA… ne ende presim inflacion të konsiderueshëm në '23 dhe kështu, raundet e çmimeve që duhet të kalojmë."

Pepsico: Fitimet u rritën me 20% ndërsa çmimet u rritën 17% dhe vëllimi ra vetëm 1%. "Unë ende mendoj se ne jemi të aftë të marrim çfarëdo çmimi që na nevojitet." Pavarësisht nga kjo humbje, Pepsico sapo njoftoi një raund pushimesh nga puna, duke parashikuar një recesion dhe duke izoluar P&L të tyre nga shitjet më të ulëta përmes uljes së kostove.

Coca-ColaKO
: Shitjet ishin “Nxitur nga veprimet e çmimeve dhe rritja e fuqishme e vëllimit” ndërsa fitimet u rritën me 14% dhe kompania njoftoi artikuj të rinj "mashtrues" si shishe më të vogla ose shumëpaketime më të vogla me më pak kanaçe për shumë paketë.

Procter & GamblePG
: Shitjet u rritën me 7%, ndërsa çmimi i shtoi nëntë pikë rritjes së shitjeve, duke deklaruar "Ne vazhdojmë të besojmë se pjesa më e madhe e kësaj rritjeje do të jetë e nxitur nga çmimi me një komponent volum negativ, siç do të prisnit duke pasur parasysh presionin inflacioniste."

Colgate: "Ju nuk do të shihni shumë kompani që ndjekin vëllimin duke ulur çmimet."

Nestle dhe UnileverUL
të dyja ngritën çmimet me 10% në nivele rekord.

Tyson: “Veprimet tona të çmimeve, të cilat kompensuan pjesërisht kostot më të larta të inputeve, çuan në shitje më të larta gjatë tremujorit. Pavarësisht rënies së vëllimit të nxitur nga çmimet mesatare më të larta të shitjeve vitin e kaluar, këtë herë, ne shpenzuam rreth 50 milionë dollarë për blerje. Këtë vit, ne kemi gati 700 milionë dollarë.”

Dhe duke folur për kosto më të larta të inputeve, çmimet e byrekut, drithërave dhe produkteve të pjekura arritën nivele rekord gjatë festave. Vetëm 4 firma kontrollojnë 70% e drithit global tregtisë, duke përfshirë miellin e grurit. Cargill raportoi fitime rekord dhe një rritje prej 23% në të ardhura. ADM kohët e fundit pa tremujorin e saj më fitimprurës ndonjëherë. BungeBG
postuar fitime më të mira se sa pritej. Edhe Wall Street Journal normalisht i qëndrueshëm vuri në dukje se “Tregtarët e grurit si ADM, Bunge dhe Cargill Inc. i mbajtur privatisht priren të marrin një nxitje nga çmimet më të larta të mallrave kur ka mungesa, konflikte gjeopolitike ose ngjarje ekstreme të motit që çojnë në më shumë paqëndrueshmëri në mallra tregjet.” Ky është kapitalizmi i fatkeqësisë, i sapopjekur.

Oligopolet e KPG-së po rrisin drejtpërdrejt IÇK-në, matja e inflacionit që konsumatorët ndihen më akute në dyqanet ushqimore. Pepsico dhe Nestle kanë shitje vjetore të ushqimeve dhe pijeve rreth 70 miliardë dollarë, Tyson mbi 43 miliardë dollarë, ADM, Cargill dhe Coca-Cola mbi 30 miliardë dollarë dhe Unilever, Kraft Heinz dhe Mondelez mbi 20 miliardë dollarë. Produktet e tyre janë të kudogjendura në furnizimin me ushqime dhe rritjet e çmimeve janë të vështira për t'u shmangur. Markat e tyre monopolizojnë hapësirën e rafteve dhe pjesën e portofolit të klientëve: mendoni Fritos, Lay's, Ruffles, Cheetos, Doritos, Tostitos: këto janë vetëm një pjesë e vogël e markave ikonike Pepsico.

Dhe mbizotërimi i kësaj kategorie krijon një rreth vicioz që i mban ata në krye. Inflacioni i çmimeve dhe normat më të larta të interesit i bëjnë investitorët më hezitues për të investuar në markat në zhvillim që do të konkurronin në raft me Big CPG. Nga ana tjetër, markat në zhvillim nuk kanë burime të thella të shpenzimeve tregtare dhe duhet të balancojnë fluksin e parave, kostot më të larta të mallrave dhe nevojën për EBIDTA pozitive me kërkesat e shtrenjta të shitjeve dhe promovimit të dyqaneve ushqimore. Nuk është e bukur atje për shumë startupe ushqimore.

Por si po ndikon ky grup dinamikash në dyqanet ushqimore, ndërfaqja kryesore për klientët?

US shitjet me pakicë u rritën me 7% në vit, ose 1% nën CPI. Kjo do të thotë se shitja me pakicë është e ndenjur. Shitjet në dollarë po tejkalojnë rritjen e njësive. Në dyqanet ushqimore, trafiku ditor, javor dhe mujor i klientëve është kryesisht në rënie në krahasim me vitin 2021, sipas Placer.ai. Shitjet krahasuese (të krahasuara) në Walmart, Kroger, Albertsons dhe Ahold, të cilat përbëjnë mbi 45% të shitjeve të ushqimeve në SHBA, janë në rritje, por ende nën normën e inflacionit të çmimeve, pra në mënyrë efektive negative. Ashtu si pjesa më e madhe e industrisë, përllogaritjet e njësive të tyre janë edhe më të ulëta, që do të thotë se një recesion është tashmë këtu për sektorin. Kjo nuk i ka penguar oligopolet e shitjes me pakicë të kalojnë së bashku me miliarda në blerjet e aksionerëve. Por ajo ka vënë në mikroskop strategjitë e tyre të çmimeve, veçanërisht në dritën e propozuar Kroger-Albertsons bashkim. Konsumatorët më në fund po reagojnë ndaj rritjes së çmimeve duke reduktuar udhëtimet dhe duke ndryshuar zakonet e blerjes në mënyrë drastike. Shitësit me pakicë të ushqimit po goditen nga kjo goditje e elasticitetit të kërkesës.

Por kompi është graali i shenjtë i shitësve ushqimorë. Sapo rritja të ngadalësohet, ruajtja e përfitimit bëhet çështje e menaxhimit të shpenzimeve, të tilla si inventarët dhe lista e pagave. Kjo mund të nënkuptojë më shumë pa aksione dhe pushime nga puna. Sipas FMI, fitimet neto e shitësve ushqimorë arriti kulmin në 2020 në 3.5% dhe 3.2% në 2021, një kërcim 30% mbi mesataren 10-vjeçare, por ato ditë kanë ikur. Përfitueshmëria, një çështje e grumbullimit të njëpasnjëshëm të më shumë tonazhit nëpër të njëjtat 4 mure çdo vit, do të jetë një sfidë edhe më e vështirë për të ardhmen e parashikueshme.

Dyqanet ushqimore janë pra çelësi për uljen e nivelit të CPI. Ushqimi i anketuar thonë tani shitësit me pakicë ata planifikojnë të kalojnë ndryshimet e çmimeve me kosto, me vetëm 5% që thonë se do të pakësojnë marzhet e tyre duke rritur çmimet më të larta se rritja e kostos. Dhe disa shitës ushqimorë po i shtyjnë rritjet e çmimeve ku të munden. Ky është një ndryshim i madh nga dy vitet e fundit, kur shitësit ushqimorë mburreshin për aftësinë për të shfrytëzuar marzhe më të larta përmes çmimeve.

Disa shitës me pakicë janë të prirur në erërat e kundërta. Ushqimore Natyrore është duke u fokusuar në ushqime të freskëta dhe duke investuar në programet e besnikërisë dhe pagat e punonjësve. Lulëzojnë Tregut po dyfishon personalizimin, efikasitetin e përmbushjes dhe përvojën e klientit. Dhe deri në 9 në 10 shitës ushqimesh po shtyjnë më shumë etiketë privat, duke u dhënë atyre kontroll më të mirë mbi kostot dhe inventarët e furnitorëve duke i siguruar klientët që të marrin çmime më të ulëta.

Arun Sundaram, një analist në CFRA Research, vuri në dukje se “Shitësit me pakicë të ushqimit po operojnë ndoshta në një nga mjediset më të mira të funksionimit për ta në historinë moderne. Ne mendojmë se kohët më të mira ndoshta janë prapa [për ta] dhe se gjërat do të bëhen shumë më sfiduese në rrugë, veçanërisht pasi inflacioni i ushqimeve zbutet, kërkesa për ushqime në shtëpi zbutet dhe konkurrenca vazhdon të rritet.”

Por duke parë ushqimoret dhe CPG-në e kaluara, çfarë thotë ajo për shoqërinë kur konsumi i ushqimit është në prirje për shkak të rritjes negative të pagave dhe çmimeve të larta? Kjo na kthen te instrumenti i normës së interesit të Fed për reduktimin efektiv të kërkesës. Ajo ka një të veçantë Erë e keqe maltusiane. Mbi 42 milionë amerikanë nuk mund të përballojë të blejë ushqim të mjaftueshëm. Mbi 53 milionë njerëz vizituan qilarët e ushqimit në vitin 2021. Pasiguria ushqimore është dyfishuar që nga mbarimi i programeve të stimulimit të pandemisë dhe qëndron në 10% në nivel kombëtar, ndërsa gati 20% e familjeve me ngjyrë janë të pasigurta ushqimore. Rreth 41 milionë njerëz përdorin SNAP, me mbi 110 miliardë dollarë shlyerje vjetore. Duke zënë mbi 13% të totalit të shitjeve të ushqimeve, vëllime të tilla të jashtëzakonshme SNAP sjellin rrethin e plotë të diskutimit mbi inflacionin e çmimeve të ushqimeve.

Rezerva Federale nuk mund të zgjidhë inflacionin e çmimeve të ushqimeve. Rritjet e normave të interesit duhet të jenë jashtë tavolinës, por bankierët po bëjnë thirrje. Ndërkohë, sektori financiar ka korri fitimet e papritura nga inflacioni. Pse e gjuani patën kur mund të vazhdoni të korrni vezë të artë?

Por ka mundësi të tjera. Ndërsa një vit më parë kontrollet e çmimeve dukeshin të vogla, Akti i Stabilizimit të Çmimeve Emergjente nga Rep. Jamaal Bowman (D-NY), e bëri idenë kryesore. Tatimet mbi fitimin e papritur janë zbatuar në Indi, Britani të Madhe, Gjermani dhe BE, madje u përmendën në mënyrë oportuniste gjatë sezonit zgjedhor. Dhe nëse agrobiznesi i korporatave nuk mund të japë më atë që u ka premtuar gjithmonë konsumatorëve, dmth. ushqim të lirë dhe të bollshëm, atëherë ndoshta na duhet një paradigmë e re e industrisë ushqimore? Kjo mund të përfshijë zbatim më i mirë antitrust në mënyrë që ndërmarrjet e reja inovative të kenë një shans për të luftuar kundër Big Food. Ai gjithashtu duhet të përfshijë një të fortë sektori publik i ushqimit që garanton akses universal i ushqimit dhe të drejtën për ushqim të mirë.

Punonjësit mund ta konsiderojnë gjithashtu kolektivisht duke marrë gjërat në duart e tyre. Punëtorët në zona të ndryshme si Bangladeshi, Zimbabve, Koreja e Jugut, Tunizia, Franca, Spanja, Belgjika, Portugalia, Bullgaria, Britania e Madhe dhe Afrika e Jugut kanë hyrë në grevë dhe janë larguar masivisht nga vendet e punës për të kërkuar paga më të larta që janë në përputhje me kosto jetese. Ndoshta kjo nuk është ajo që do të thoshte kryetari i Fed-it, Jerome Powell, kur vuri re një "treg të fortë pune", por sigurisht që tejkalon atë që Fed ka shitur.