Pse rritja e tregut të aksioneve 2023 mund të varet nga dollari amerikan

“Gjatë 12-14 muajve të fundit ka pasur një korrelacion të qartë të anasjelltë midis aksioneve dhe dollarit amerikan…DXY duket shumë i gatshëm për një rritje të kundërtrendit këtu dhe ne nuk mendojmë se mund të kuptojmë vërtetësinë e qëndrueshmërisë së kësaj rriten derisa të shohim se si reagojnë stoqet ndaj një dollari në rritje, "tha Jonathan Krinsky, tekniku kryesor i tregut të BTIG, në një shënim javën e kaluar (shih grafikun më poshtë). 

Indeksi i Dollarit Amerikan ICE
DXY,
+% 1.22,
një masë e monedhës kundrejt një shporte prej gjashtë rivalësh kryesorë, u hodh me 1.2% të premten më pas një rritje e papritur e fortë në listat e pagave të janarit në SHBA gjë që dëmtoi perceptimin e tregjeve se fundi i rritjes së normave të interesit të Fed është afër.

Aksionet ranë të premten në vazhdën e të dhënave, por Nasdaq Composite
KOMP,
-1.59%
ende regjistroi avancimin e tij të pestë javor me një rritje prej 3.3%, ndërsa S&P 500
SPX,
-1.04%
mbajti një fitim javor prej 1.6%, i udhëhequr nga një rritje e vazhdueshme për aksionet e lidhura me teknologjinë. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.38%
pa një rënie javore prej 0.2%.

Shiko: Rritja e tregut të aksioneve i mbijetoi një jave konfuze. Ja çfarë vjen më pas.

Dollari mund të ketë qenë i gatshëm për një fryrje. Indeksi i dollarit ra në nivelin më të ulët të nëntë muajve të mërkurën pasi Rezerva Federale, siç pritej, ngriti normën e fondeve Fed me 25 pikë bazë, duke ngritur normën e interesit të politikës së saj për takimin e tetë radhazi dhe duke sinjalizuar që më shumë se një rritje e mëtejshme është ende. planifikuar. Por tregjet mbetën në kundërshtim me parashikimin e Fed që normat të arrijnë kulmin mbi 5% dhe të qëndrojnë atje, në vend të kësaj çmimi në ulje të normave para fundit të vitit.

Ndërsa Powell vazhdoi të kundërshtonte pritjet për uljen e normës dhe përsëriti shqetësimin e tij të mëparshëm për kushtet e lehta të tregut financiar, ai gjithashtu pranoi për herë të parë se "Procesi i dezinflacionit ka filluar." Kjo ishte e mjaftueshme që tregtarët të vënë bast se cikli i rritjes së normës po i afrohet fundit, me shkurtime së shpejti.

Dollari u rrit në pjesën më të madhe të vitit 2022, me një rritje të indeksit me 19% në nëntë muajt e parë të vitit dhe duke arritur një kulm prej 114.78 në fund të shtatorit, pasi normat më të larta të interesit në SHBA tërhoqën investitorët e huaj. Një dollar në rritje, i përshkruar si një "top shkatërrimtar", u fajësua pjesërisht për një rënie të stoqeve. Fitimet e monedhës së gjelbër erdhën pasi rritja e yield-eve të thesarit i bëri obligacionet më tërheqëse në krahasim me aktivet e tjera që fitojnë të ardhura. 

Mbivlerësimi i mëvonshëm i dollarit dhe pritshmëritë e tregut që Fed do të fillojë të zvogëlojë ciklin e saj të shtrëngimit monetar kanë qenë katalizatorët pas tërheqjes së tij, tha Larry Adam, shefi i investimeve në Raymond James. 

“Erërat e bishtit që mbështesin dollarin amerikan në vitin 2022, të tilla si ashpërsia e Fed-it dhe avantazhi i favorshëm i yield-it, u kthyen në erëra të kundërta ndërsa kaluam në vitin 2023,” tha ai.

John Luke Tyner, menaxher i portofolit dhe analist me të ardhura fikse në Aptus Capital Advisors, tha se arsyeja kryesore për performancën më të mirë të dollarit nga pjesa tjetër e botës vitin e kaluar ishte se Rezerva Federale ishte duke udhëhequr bankat qendrore globale në këtë cikël të rritjes së normës së interesit. Tani bankat e tjera qendrore janë duke luajtur catch-up.

“Aty ku ata janë në orarin shtrëngues është prapa nesh, dhe kështu, ndërsa vazhdojnë të arrijnë, kjo duhet të ndihmojë në forcimin e euros kundrejt dollarit,” tha Tyner. 

Të dy Banka Qendrore Evropiane Banka e Anglisë të enjten dha rritje të pritshme të normave të interesit me gjysmë pikë përqindjeje në përpjekjet e tyre për të luftuar inflacionin. Ndërsa BQE sinjalizoi se ka të ngjarë të pasojnë më shumë rritje, BOE sugjeroi që së shpejti mund të ndalet.

Shiko: Dollari amerikan e hoqi statusin e tij si streha kryesore e sigurt në botë në tremujorin e katërt. Ja si.

Forca e dollarit është gërryer në katër muajt e fundit, duke rënë 10%, sipas të dhënave të tregut të Dow Jones. 

“Dollari ishte ndoshta shumë i mbivlerësuar bazuar në pritshmëritë qesharake që Fed të rritet në 6% – ku patë që disa njerëz të mërzitur në këto pritshmëri”, tha Tyner për MarketWatch të enjten. 

Megjithatë, ndërsa Powell dhe kolegët e tij janë të vendosur të mbajnë normat e interesit të ngritura "për ca kohë", investitorët ende nuk duket se besojnë se do të qëndrojnë me rritjen e normës së interesit në vitin 2023. Tregtarët parashikuan një probabilitet prej 52% që norma të arrijë kulmin në 5-5.25% deri në maj ose qershor, e ndjekur nga pothuajse 50 pikë bazë të shkurtimeve deri në fund të vitit, sipas Mjeti FedWatch i CME.

Si rezultat, analistët e tregut e shohin dollarin si më afër fundit të tij dhe ka të ngjarë të bjerë më tej në 2023 pasi inflacioni ftohet dhe rreziqet e recesionit bien. 

Gene Frieda, strateg global në Pacific Investment Management Company, ose Pimco, tha se avantazhi i rendimentit të dollarit kundrejt ekonomive të tjera të zhvilluara do të ngushtohet ndërsa Fed lëviz drejt një pauze të pritshme në ciklin e saj të ecjes në tremujorin e parë të 2023. 

Frieda dhe ekipi i tij thanë në një shënim në fillim të kësaj jave se forca e dollarit në vitin 2022 u ndihmua pjesërisht nga një premium i konsiderueshëm rreziku i vendosur mbi asetet evropiane për rrezikun e fundit që furnizimet ruse me energji mund të ndërpriteshin, ose edhe më keq, një "ngjarje bërthamore .” Një prim rreziku është kthimi shtesë që kërkon një investitor për mbajtjen e aktiveve më të rrezikshme mbi aktivet pa rrezik. 

Frieda pranoi mundësinë që inflacioni mund të rezultojë më i qëndrueshëm në SHBA sesa në ekonomitë e tjera të përparuara, ose që politika monetare mund të shtrëngohet për një periudhë të gjatë. Kjo do të sugjeronte që primi i rrezikut në tregun e dollarit mund të mbetet i konsiderueshëm, por “këto prime mund të bien më tej, ndërsa goditjet zvogëlohen dhe provat konfirmojnë se rritja e inflacionit të vitit të kaluar po përmirësohet dhe po pakësohet mirë dhe me të vërtetë”. 

"Ne presim që USD do të vazhdojë të humbasë tërheqjen e tij si monedha e sigurt e zgjidhjes së fundit," tha Frieda. 

Shiko: Shumë kompani përpiqen të fajësojnë dollarin amerikan për fitimet e tyre të dobëta. Mos e besoni.

Megjithatë, nuk janë të gjitha lajmet e këqija. Një rrëshqitje e monedhës së gjelbër mund të katalizojë rritjen e aktiveve me rrezik si aksionet, të cilat e kanë nisur vitin e ri me një notë të ndritshme. 

Që nga e premtja, indeksi i dollarit kishte rënë me më shumë se 10% nga 27 shtatori, kur arriti nivelin më të lartë të dy dekadave, ndërsa S&P 500, indeksi i kapitalizimit të madh për tregun e aksioneve, ka fituar mbi 11% që atëherë.

Në nivelin më të lartë të dollarit në vitin 2022, DXY u rrit me 19% për vitin, ndërsa S&P 500 kishte rënë me 22%, sipas të dhënave të tregut të Dow Jones. 

Ndërkohë, disa analistë paralajmëruan kundër përdorimit të korrelacionit të anasjelltë të kohëve të fundit midis dollarit dhe aksioneve si një arsye për t'u kthyer në aksione aktive të tjera me rrezik.

"Mund të jetë që investitorët po e marrin këtë njoftim nga Fed dhe ndjenjat e tyre aktuale për të nënkuptuar se ata mund të kthehen në aktive më të rrezikshme, por unë nuk do të thosha se është domosdoshmërisht një garanci," tha Shelby McFaddin, analist i lartë i Motley Fool. Menaxhimi i Aseteve.

“Sigurisht që mund të themi korrelacion, jo shkakësi…Mund të thuash se është një tregues, por jo se është tregues,” shtoi McFaddin.