Pse në tokë Warren Buffett ndërroi Wells Fargo me Citigroup?

Afiniteti personal i Warren Buffett për kompanitë në portofolin e tij shpesh përzihet me vendimet më të vështira të biznesit të marra nga ai ose menaxherët e tij. Karrigia Berkshire Hathaway duket se shijon vërtet shijen e Cherry Coke; ai vlerëson gjithashtu kthimet e Coca-Cola.

Ishte Wells Fargo ku koka dhe zemra ishin më të lidhura. Kur bleu për herë të parë një 10 për qind të aksioneve 33 vjet më parë, Buffett lavdëroi “operacioni bankar i menaxhuar në mënyrë të shkëlqyer dhe me fitim të lartë”, por banka pasqyroi gjithashtu sharmin e vetë Buffett-it.

Edhe pse më vonë u bë banka më e madhe në botë për nga kapitalizimi i tregut, Wells iu shmang zgjerimit në shkallë të gjerë jashtë SHBA-së. Duke iu përmbajtur kredive konsumatore dhe tregtare, Wells nuk pranoi të zhvillonte ose të merrte një bankë të madhe investimesh.

Kishte lidhje të tjera më pak të dukshme. Shefi ekzekutiv i Wells për një kohë të gjatë, John Stumpf, luante bridge me motrën më të vogël të Buffett, Bertie.

Në 2009, tha Buffett i bankës: "Nëse do të më duhej të vendosja të gjithë vlerën time neto në një aksion, ky do të ishte aksioni."

Por tani ai nuk zotëron asgjë prej tyre.

Berkshire filloi të reduktonte aksionet e saj në Wells në 2017 dhe këtë javë zbuloi në një dosje se kishte hodhi të gjithë pozicionin dhe bëri një investim të ri në Citigroup.

Narrativa e qëndrueshme është se Wells humbi busullën e tij morale, duke tradhtuar besimin që Berkshire vendosi në bankë për kaq gjatë. Por, çka nëse në të vërtetë është Berkshire ajo që ka ndryshuar?

Buffett e lavdëronte Wells-in për aktrimin më shumë si Walmart sesa JPMorgan Chase. "Wells thjesht ka një qëndrim krejtësisht të ndryshëm," i tha ai një herë Fortune. “Kjo është arsyeja pse [karriku i atëhershëm Dick] Kovacevich i quan ato 'dyqane me pakicë'. As fjalën “bankare” nuk i pëlqen”.

Wells ishte i famshëm për "shitjen e kryqëzuar" - hyr për të hapur një llogari rrjedhëse, por largohu me një kartë krediti ose sigurim makine gjithashtu. Megjithatë, doli se një arsye pse Wells ishte shumë më i mirë se konkurrenca ishte se hapi miliona llogari pa lejen e klientëve.

Rezulton skandal në 2016 kushtoi miliarda dollarë në gjoba, solli një kufi të madhësisë nga rregullatorët dhe përfundimisht çoi në largimin e dy shefave të njëpasnjëshëm.

Tani afiniteti është zëvendësuar nga antipatia. Në vitin 2020, partneri i Buffett, Charlie Munger, nënkryetari i Berkshire, e përshkroi si "të egër" vendimin e shefit të ardhshëm të Wells Charlie Scharf për të vazhduar të jetojë në Nju Jork në vend që të transferohej në selinë e bankës në San Francisko.

(Munger ka pikëpamje të ashpra për rregullimet e jetesës së njerëzve. Ai dhuroi 200 milionë dollarë drejt një konvikti të ri studentor në Santa Barbara me kushtin që shumica e dhomave të mos kishin dritare.)

Megjithatë, nuk është e qartë pse Wells është ende në koshin e mëkatit gjashtë vjet pasi shpërtheu skandali i llogarive të rreme. Disa klientë vuajtën, por mashtrimi ishte kryesisht një mashtrim për të përmbushur objektivat e shitjeve të brendshme. Banka të tjera kanë kryer krime shumë më të rënda, por nuk e shohin madhësinë e tyre të kufizuar nga rregullatorët.

Më e habitshme është arsyeja pse Berkshire e ka braktisur Wellsin tani. Buffett grumbulloi 10 për qind të aksioneve të tij në 1989 dhe 1990 për 290 milionë dollarë. Kjo vlente rreth 20 miliardë dollarë kur Berkshire bëri pjesën më të madhe të shitjes. Duke përfshirë dividentët, kthimi me lehtësi tejkalon S&P 500.

Aksioni nuk ka arritur të rikuperohet në nivelet e para skandalit, por banka vazhdon të gjenerojë fitime të forta, me një kthim të besueshëm prej 12 për qind nga kapitali. Kur rregullatorët më në fund të lirojnë kontrollin e tyre, Wells do të ketë mundësinë të përkulë muskujt e tij dhe të sigurojë rritje krahas fitimeve tërheqëse.

Citi, nga ana tjetër, nuk është një bankë tipike në formë Buffett. Ai ka prirur të favorizojë institucione të mëdha të fokusuara në SHBA, si Banka e Amerikës dhe US Bancorp. Citi është një biznes shumë ndërkombëtar, i prirur ndaj aksidenteve, i varur nga një operacion tregtimi i borxhit merkur. Ajo punëson mijëra bankierë investimesh, ose "shkëmbyes parash" siç i etiketon Buffett me përbuzje.

Nuk është e panjohur që Berkshire të bëjë një ndryshim të papritur. Buffett shmangi shumicën e aksioneve të teknologjisë deri në vitin 2016 kur Berkshire filloi të blinte Apple; tani është aksioni dominues në portofol.

Por duke shkëmbyer Wells Fargo me Citi? Është njësoj si Buffett-i i jashtëzakonshëm që ndërron Coke-in e tij Cherry me Jack Daniel's.