Ky Metric Trump rrit rritjen e të ardhurave në 2022 Ndërsa rritja e të ardhurave ishte prioriteti për stoqet e rritjes deri vonë, investitorët tani janë më të fokusuar në cilësinë e të ardhurave. Sa shpejt një biznes mund të rrisë marzhin bruto dhe sa do të rrjedhë poshtë pasqyra e të ardhurave për të financuar biznesin nga operacionet, në vend të burimeve të jashtme?
Pavarësisht se ku ishte një biznes në trajektoren e tij të rritjes dhe në fund të vitit 2021, ai tani duhet të fokusohet me lazer në efikasitetin e funksionimit. Tranzicioni do të jetë më i lehtë për disa kompani sesa të tjerat. Fatkeqësisht, Invitae ka të ngjarë të luftojë.
Kompania e testimit gjenetik dha një diferencë bruto prej vetëm 21.5% në tremujorin e parë të 1. Ky ishte niveli më i ulët që të paktën nga fundi i 2022-ës dhe shumë prapa kolegëve. NeoGenomics (Neo Merrni Raportin e NeoGenomics, Inc po përballet me sfidat e veta, por gjithsesi ka një marzh bruto prej 32.6% në tre muajt e parë të këtij viti. Gjenetikë e panumërt (MYGN Merrni Raportin e Myriad Genetics, Inc , krahasimi më i afërt me biznesin e Invitae, ktheu 70.9% të të ardhurave në fitim bruto në të njëjtën periudhë. Shkenca ekzakte (SHTESA Merrni Raportin e Korporatës së Shkencave ekzakte kryesoi paketën me një diferencë bruto prej 72.3%.
Pse ka rëndësi kjo? Përkeqësimi i cilësisë së të ardhurave zvogëlon përfitimin nga rritja e të ardhurave. Krahasimet e fundit historike e ilustrojnë mirë këtë.
P1 2022: Një marzh bruto prej 21.5% do të thotë se biznesi i ktheu 124 milionë dollarë të ardhura në 26.5 milionë dollarë fitim bruto. P4 2018: Një marzh bruto prej 53.4% do të thotë se biznesi ktheu 45.4 milion dollarë të ardhura në 24.2 milion dollarë fitim bruto.Me fjalë të tjera, Invitae rriti të ardhurat tremujore afërsisht 173% në tre vjet, por fitimi bruto u rrit me vetëm 9.5%. Më keq, shpenzimet operative tremujore u rritën nga 50 milionë dollarë në 240 milionë dollarë në atë hapësirë, një rritje prej 380%. Aksionarët thjesht nuk po shohin ndonjë përfitim nga rritja e të ardhurave ose shkalla e platformës.
Çfarë dreqin ndodhi? Shumica e joefikasitetit operacional është shkaktuar nga kontrolli i dobët i kostos dhe ndikimi financiar nga blerjet. Mund të mos ketë një zgjidhje të shpejtë.
Numri i punonjësve të Invitae është rritur nga 364 në fillim të 2017 në mbi 2,900 në fillim të këtij viti, i nxitur në një masë të madhe nga blerjet. Zhvlerësimi i emrit të mirë dhe pasurive të paprekshme – i nxitur gjithashtu nga blerjet – është një komponent gjithnjë e më i madh i kostos së mallrave të shitura. Me përjashtim të një regjistrimi të madh, një herë, këto shpenzime zakonisht shpenzohen gjatë një periudhe tetë-vjeçare. Kjo është problematike duke pasur parasysh se shumë blerje kanë ndodhur me vlerësime të larta.
Për shembull, Invitae bleu ArcherDX për 1.4 miliardë dollarë, ose afërsisht 20 herë të ardhura të vitit të plotë 2020. Mjetet e fituara të biopsisë së lëngshme janë në qendër të një padie për shkeljen e patentave, gjë që e detyroi kompaninë të riemërtonte produkte të caktuara dhe mund të ketë kontribuar gjithashtu në vonesat e fundit. Nuk ndihmon që Invitae ka një vlerësim tregu prej rreth 800 milionë dollarë sot. Nëse blerja e ArcherDX nuk shpërblehet në vitet e ardhshme, atëherë biznesi do të humbasë parashikimet e tij të larta të rritjes së të ardhurave dhe do të duhet të marrë një goditje të madhe financiare.
A mund ta kthejë Invitae atë? Menaxhmenti synon të mbajë rritjen e të ardhurave afër 40% në vit, duke mbajtur në të njëjtën kohë shpenzimet. Rënia e çmimit të aksioneve dhe pyetjet skeptike nga analistë në konferencën më të fundit të të ardhurave tremujore sugjerojnë se Wall Street nuk po i jep kompanisë përfitimin e dyshimit.
Rritja e të ardhurave dhe vëllimi i testeve të faturuara ranë në TM1 2022 krahasuar me tre muajt e fundit të 2021. Ishte hera e parë që të ardhurat nga testi ranë në mënyrë sekuenciale që nga tremujori i parë 1, duke përjashtuar periudhën e kapur në fillim të pandemisë. Ka të ngjarë të jetë një prirje e përkohshme, megjithëse mendova të njëjtën gjë për rrëshqitjen e marzhit bruto kur bleva aksione në maj 2019.
Invitae ka pak vend për gabime. Biznesi planifikon të reduktojë shpejt djegien e parave, të zgjasë pistën e parave deri në fund të vitit 2023 dhe të ofrojë flukse parash pozitive operative deri në vitin 2025. Suksesi do të varet nga ruajtja e një ritmi flakërues të rritjes së të ardhurave në një peizazh gjithnjë e më konkurrues për testimin gjenetik dhe demonstrimin e suksesit nga pjesë të paprovuara të biznesit, duke përfshirë produkte të reja të biopsisë së lëngshme dhe të ardhura nga të dhënat.
A mund ta kthejë Invitae atë? Absolutisht, por ka të ngjarë të jetë një vonesë shumëvjeçare. Vendimi im për të shitur ishte i lehtë. Ky nuk ishte një pozicion i madh në portofolin tim, humba besimin në biznes dhe thjesht ka shumë mundësi më të mira në radarin tim. Edhe nëse jeni një investitor afatgjatë, është e rëndësishme të qëndroni objektiv.