Pse një dështim rajonal i bankës amerikane çoi në trazira të tregut financiar?

Tregjet financiare patën një javë të vështirë pasi kriza bankare në Shtetet e Bashkuara u përhap në Evropë. Dy banka dështuan në SHBA, por Fed veproi shpejt pasi siguroi një shpëtim gjatë fundjavës. Stoqet u rritën nga nivelet e tyre më të ulëta pasi rreziku i infektimit dukej shumë i vogël.

Në fund të fundit, një vështrim i shpejtë në bilancin e SVB-së (d.m.th., një prej bankave që dështoi) tregon se banka nuk u mbrojt nga rreziku i normës së interesit.

Cili është rreziku i normës së interesit?

Bota u kap për një kohë të gjatë në një periudhë inflacioni të ulët. Edhe deflacioni (dmth. inflacioni negativ) u shfaq në disa vende. 

Ekonomistët pajtohen se inflacioni i qëndrueshëm rreth 2% është optimale për rritje të qëndrueshme ekonomike. Por për shumë vite, inflacioni ishte afër zeros ose më poshtë.

Si të tilla, bankat qendrore kanë ulur normat e interesit në kufirin e tyre më të ulët. Në disa raste (p.sh., Zvicra, Eurozona), bankat qendrore e zhvendosën normën e interesit në territor negativ dhe e mbajtën atje për vite me rradhë.

Të gjitha bankat qendrore kënduan të njëjtën këngë - normat e ulëta të interesit janë këtu për të qëndruar. Pra, bankat komerciale blenë obligacione sepse çmimi i obligacioneve është në korrelacion të zhdrejtë me yield-et. Rendimentet më të ulëta nënkuptonin çmime më të larta të obligacioneve, kështu që blerja e obligacioneve ishte një strategji tërheqëse.

Pandemia e COVID-19 e përforcoi këtë fenomen. Bankat qendrore dhe qeveritë lehtësuan më tej politikat monetare dhe fiskale nëpërmjet programeve të ndryshme inovative dhe stimujve të ofruar për kompanitë dhe familjet.

Por të gjithë u kthyen kohët e fundit.

Pandemia ka mbaruar ndërsa bota ka ecur përpara. Vetëm tani, bota sheh efektet e të gjitha veprimeve të ndërmarra në dekadën e fundit apo më shumë.

Inflacioni u rrit në mbarë botën. Për ta trajtuar atë, bankat qendrore bënë atë që duhej të bënin - ngritën normat e interesit.

E mbani mend korrelacionin e anasjelltë midis yield-eve dhe çmimeve të obligacioneve? Ndërsa normat e interesit u rritën, çmimet e bonove ranë.

SVB nuk ka mbrojtur kundër rrezikut të normës së interesit ose rrezikut që normat e interesit mund të rriten. Siç vepruan, banka ishte nën presion për të përmbushur tërheqjet dhe iu desh të shiste zotërimet e saj me të ardhura fikse (dmth. obligacionet). Por për shkak se çmimi i obligacioneve ra për shkak të rritjes së normave të interesit, ajo i shiti obligacionet me çmime shumë të ulëta dhe me humbje të mëdha.

Stuhia e përsosur ishte në vend dhe nuk kishte asnjë mënyrë për të dalë. Pra, pyetja tjetër që kishin investitorët është – çka nëse ky është fillimi i një krize të re bankare? Po sikur kjo të jetë e ngjashme me krizën e strehimit që filloi në vitin 2008 në SHBA dhe u përhap shpejt në mbarë globin?

Vëmendja u kthye tek Credit Suisse dhe sistemi bankar europian. Dhe kjo është arsyeja pse jemi në krizën aktuale financiare.