Pse aksionet dhe obligacionet janë të dyja në rënie? Pjesa II

Pjesa II: Stoqet

në tim artikulli i fundit, shikova se si ndryshimet në normat e interesit ndikojnë në çmimet e bonove.

Mund të duket se aksionet janë shumë të ngjashme me obligacionet. Në fund të fundit, aksionet paguajnë dividentë dhe disa investitorë i konsiderojnë aksionet që paguajnë dividentë të rregullt si "obligacione".

Megjithatë, stoqet janë më komplekse se obligacionet. Dividentët përfaqësojnë pjesën e të ardhurave që shpërndan një kompani. Fitimet e pashpërndara janë pjesa tjetër dhe i shtohen vlerës së kompanisë. Të ardhurat e aksionerëve në çdo vit janë shuma e dividentëve dhe fitimeve të pashpërndara - të kompanisë total fitimet. Fitimet e një aksioni ndryshojnë nga kuponi i një obligacioni në disa mënyra:

• Kompania nuk bën asnjë premtim (të zbatueshëm) se cilat do të jenë fitimet.
• Fitimet ndryshojnë nga tremujori në tremujor dhe nga viti në vit.
• Fitimet nuk dihen paraprakisht.
• Fitimet vazhdojnë për një kohë të pacaktuar - një aksion nuk "maturohet".

Në një ndryshim tjetër nga obligacionet, pronarët e aksioneve marrin një pagesë "kryesore" për vlerën e pozicionit të tyre vetëm kur kompania përfundon operacionet e saj ose kur ajo është blerë.

Le të shohim flukset monetare për aksionet në disa kompani hipotetike, një "utilitare" dhe një aksion "teknologjik". “Utiliteti” ka fitime të qëndrueshme, ndërsa fitimet e aksioneve të “teknologjisë” rriten dhe bien ndjeshëm dhe më pas nivelohen. Unë e kam ndërtuar këtë shembull në mënyrë që të dyja kompanitë të kenë vlerë 1,000 dollarë me një normë interesi 10%. Edhe pse kompania e "teknologjisë" ka fitime më të mëdha duke filluar nga viti 17, ato fitime më të mëdha sillen në të tashmen nga një faktor shumë më i vogël i vlerës aktuale (grafiku i dytë i përjashton faktorët për vitet 6 deri në 30 siç sugjeron vija e zezë vertikale).

Supozoni se normat e interesit rriten nga 10% në 12%. Ashtu si me obligacionet, nëse flukset monetare nuk ndryshojnë, çmimet e aksioneve do të bien sepse faktorët e vlerës aktuale zvogëlohen. Grafiku pas tabelës ilustron se faktorët e vlerës aktuale tkurren më shumë në të ardhmen. Ju mund të imagjinoni se çmimi i aksioneve të teknologjisë do të vuajë më shumë, sepse flukset më të mëdha të parave të tij janë më të tej në të ardhmen, dhe do të kishit të drejtë. Ndërsa çmimi i aksioneve të “utility” bie 17%, stoku i “teknologjisë” bie pothuajse 37%!

Rritja e normave të interesit mund të ndikojë në çmimet e aksioneve në të njëjtën mënyrë që ato ndikojnë në çmimet e obligacioneve.

Për më tepër, ky ilustrim është gjerësisht në përputhje me kthimet e investimeve në gjysmën e parë të vitit, kur NASDAQ-i i rëndë për teknologjinëNDAQ
Indeksi ra më shumë se Russell 3000 në të gjithë tregun.

Cilët faktorë ndikojnë në çmimet e aksioneve?

Shumë faktorë përtej normave të interesit ndikojnë në çmimet e aksioneve. Dy masa përmbledhëse të këtyre faktorëve janë parashikimet e fitimeve dhe parashikimet e normës së rritjes së fitimeve. Këto parashikime përmbledhin pritshmëritë e investitorëve në lidhje me perspektivat e përfitimit të një kompanie. Kompanitë ofrojnë një gamë të gjerë produktesh dhe shërbimesh për klientët e biznesit dhe të konsumatorëve afër dhe larg. Ata blejnë lëndë të para, produkte të ndërmjetme dhe shërbime të punonjësve në tregjet lokale, rajonale, kombëtare dhe globale. Ndryshimet në çdo aspekt të operacioneve të tyre mund të ndryshojnë perspektivat e tyre.

Në gjysmën e parë të vitit, shumë kompani pësuan ndryshime në parashikimet e fitimeve dhe parashikimet e normës së rritjes. Këtu janë vetëm dy shembuj:

• META (Facebook) njoftoi në shkurt se AppleAAPL
Përmirësimet e privatësisë për përdoruesit do të reduktonin të ardhurat vjetore të Facebook me 10 miliardë dollarë dhe se Facebook humbi përdoruesit globalisht për herë të parë. (META tani po njofton pushimet nga puna).

• Spotify me përvojë parashikimi i fitimeve bie (rritja e pajtimtarëve pritet të ngadalësohet në vitin 2022).

Siç mund ta imagjinoni, parashikimet më të ulëta të fitimeve çojnë në çmime më të ulëta të aksioneve dhe fitime më të ulëta normat e rritjes gjithashtu nënkuptojnë çmime më të ulëta të aksioneve, me ndikim joproporcional në stoqet me norma të larta të parashikuara rritjeje (si stoqet "teknike").

Shkurtimisht, mënyra se si sillen çmimet e aksioneve kur rriten normat e interesit varet nga ajo që ndodh tjetër kur rriten normat e interesit. Në një cikël biznesi "standard", normat e interesit rriten sepse mundësitë e investimit përmirësohen - rriten parashikimet e fitimeve dhe rritjes së fitimeve. Çmimet e obligacioneve do të rënie ndërsa normat e interesit rriten, por çmimet e aksioneve mund ngrihem nëse investitorët projektojnë se fitimet do të rriten mjaft shpejt për të kompensuar efektin e normave më të larta të interesit.

Të dhënat që pamë në artikullin e parë sugjerojnë se ciklet "standarde" të biznesit janë larg nga mënyra e vetme se si funksionon bota - përndryshe kthimet e aksioneve dhe obligacioneve do të jetë në korrelacion negativ.

Në artikullin vijues, do të shqyrtojmë pse ka kuptim të mbash obligacione edhe nëse ato nuk janë të lidhura negativisht me aksionet.

E gjithë përmbajtja e shkruar ofrohet vetëm për qëllime informative. Opinionet e shprehura këtu janë vetëm ato të Sensible Financial and Management, LLC, përveç rasteve kur citohet ndryshe. Materiali i paraqitur besohet të jetë nga burime të besueshme, por firma jonë nuk ka deklaruar për saktësinë ose plotësinë e informacionit të palëve të tjera.

Informacioni i dhënë nuk është këshillë investimi, rekomandim në lidhje me blerjen ose shitjen e një letre me vlerë ose zbatimin e një strategjie ose grupi strategjish. Nuk ka asnjë garanci që deklaratat, opinionet ose parashikimet e dhëna këtu do të jenë të sakta. Performanca e kaluar mund të mos jetë tregues i rezultateve të ardhshme. Indekset nuk janë të disponueshme për investime direkte. Çdo investitor që përpiqet të imitojë performancën e një indeksi do të pësonte tarifa dhe shpenzime të cilat do të reduktonin kthimet. Investimi i letrave me vlerë përfshin rrezik, duke përfshirë mundësinë e humbjes së principalit. Nuk ka asnjë siguri që ndonjë plan apo strategji investimi do të jetë i suksesshëm.