Çfarë do të ndodhë më pas për aksionet pasi investitorët e kuptojnë se lufta e Fed për inflacionin nuk do të përfundojë së shpejti

“Ideja se tregjet e aksioneve do të përjetonin një rritje të fortë përmbys ndërkohë që Fed ishte ende në ecje dhe tregu po nënvlerësonte atë që Fed do të bënte” ishte dukur “e paqëndrueshme”, tha Lauren Goodwin, ekonomiste dhe strateg i portofolit në New York Life Investments. në një intervistë telefonike.

Pjesëmarrësit e tregut kanë ardhur tek mënyra e të menduarit të Fed. Në fund të janarit, kontratat e së ardhmes së fondeve të Fed reflektuan pritshmëritë që norma bazë e interesit e Fed do të arrinte kulmin nën 5% pavarësisht parashikimit të vetë bankës qendrore për një kulm në intervalin 5% deri në 5.25%. Për më tepër, tregu parashikonte se Fed do të jepte më shumë se një ulje deri në fund të vitit.

Ky këndvështrim filloi të ndryshonte pas publikimit të një raporti të punësimit të janarit më 3 shkurt, i cili tregoi se ekonomia amerikane shtoi 517,000 vende pune shumë më të mëdha se sa pritej dhe tregoi një rënie të shkallës së papunësisë në 3.4% - më e ulëta që nga viti 1969. Rritja më e nxehtë se sa pritej Konsumatori i janarit leximet e indeksit të çmimeve të prodhimit dhe fryrja e së premtes në indeksi kryesor i çmimeve të shpenzimeve të konsumit personal, masa e favorizuar e inflacionit nga Fed dhe perspektiva e tregut për normat duket shumë e ndryshme.

Pjesëmarrësit tani shohin se Fed po rrit normat mbi 5% dhe i mban ato atje të paktën deri në fund të vitit. Pyetja tani është nëse Fed do të rrisë parashikimin e saj se ku pret që normat të arrijnë kulmin në takimin e ardhshëm të politikës në mars.

Kjo përkthehet në një rezervë në yield-et e thesarit dhe një tërheqje nga aksionet, me S&P 500 poshtë rreth 5% nga niveli i tij më i lartë i vitit 2023, i vendosur më 2 shkurt, duke e lënë atë me 3.4% në rritje nga viti i deritanishëm deri të premten.

Nuk është vetëm se investitorët po mësojnë të jetojnë me pritjet e Fed për normat, por investitorët po kuptojnë se ulja e inflacionit do të jetë një proces "me gunga", tha Michael Arone, kryestrategu i investimeve për biznesin SPDR në State Street Global. Këshilltarët, në një intervistë telefonike. Në fund të fundit, vuri në dukje ai, ish-kryetarit të Fed-it, Paul Volcker, iu deshën dy recesione në fillim të viteve 1980 për të shtypur përfundimisht një periudhë të inflacionit të arratisur.

Rritja drejt nivelit të lartë të S&P 500 të 2 shkurtit u drejtua nga ajo që disa analistë e quajtën me tallje "dash për plehra". Humbësit më të mëdhenj të vitit të kaluar, duke përfshirë aksionet shumë spekulative të kompanive pa fitime, ishin ndër liderët në rrugën e kthimit. Këto aksione vuajtën veçanërisht vitin e kaluar pasi ritmi agresiv i rritjes së normave të Fed-it bëri që të rritet ndjeshëm rendimenti i Thesarit. Rendimentet më të larta të obligacioneve e bëjnë më të vështirë justifikimin e mbajtjes së aksioneve, vlerësimet e të cilave bazohen në fitimet dhe flukset monetare të parashikuara në të ardhmen.

Leximet e inflacionit këtë muaj kanë qenë të gjitha më të nxehta se sa pritej, duke rezultuar në "përmbysjen e gjithçkaje që funksiononte" më parë, vuri në dukje Arone. Rendimenti 10-vjeçar i thesarit kishte rënë, dollari po dobësohej, që do të thotë se stoqet shumë spekulative dhe të paqëndrueshme po i kthejnë lidershipin kompanive që përfitojnë nga rritja e normave dhe inflacionit, tha ai.

Sektori i energjisë ishte fituesi i vetëm midis 500 sektorëve të S&P 11 në javën e kaluar, ndërsa materialet dhe produktet e konsumatorit dolën më mirë.

Mesatarja industriale e Dow Jones
DJIA,
-1.02%
ra 3% javën e kaluar, duke e lënë matësin e çipave blu me 1% poshtë deri më tani në 2023, ndërsa S&P 500
SPX,
-1.05%
rrëshqiti 2.7% dhe Nasdaq Composite i avancuar nga teknologjia
KOMP,
-1.69%
një rënie prej 1.7%. Nasdaq shkurtoi fitimin e tij nga viti në datë në 8.9%.

Goodwin sheh mundësi që stoqet të bien edhe 10% deri në 15% ndërsa ekonomia rrëshqet drejt recesionit. Ajo tha se ndërsa rezultatet e të ardhurave treguan se rezultatet përfundimtare vazhdojnë të qëndrojnë relativisht mirë për sektorët e teknologjisë dhe të konsumatorëve, të ardhurat e linjës kryesore po ngadalësohen – një mospërputhje shqetësuese. Jashtë fituesve të pandemisë, kompanitë po luftojnë për të ruajtur marzhet e fitimit, vuri në dukje ajo.

Në të vërtetë, problemet e marzhit mund të jenë shqetësimi tjetër i madh, tha Arone.

Marzhet neto janë nën mesataren pesëvjeçare, sepse bizneset kanë arritur një kufi kur bëhet fjalë për kalimin e rritjes së çmimeve nga klientët.

"Pikëpamja ime është se kjo do të mbetet një erë e kundërt për perspektivën për stoqet dhe një erë që është pak nën radar," tha ai. Kjo mund të shpjegojë pse sektorët që gëzojnë ende marzhe të larta ose janë në gjendje të rrisin marzhet – si energjia dhe industritë e lartpërmendura – po e kalonin tregun në fund të javës së kaluar.