Çfarë fshihet pas reagimit të investimit të ESG

Në SHBA, dy vitet e fundit kanë qenë një kohë e vështirë për investime që synojnë të përmirësojnë rezultatet mjedisore, sociale dhe të qeverisjes (ESG). Ky lloj investimi, i cili përpiqet të kombinojë fitimet financiare me të mirat sociale, është krejtësisht e zakonshme, veçanërisht në Evropë. Vitet e fundit, diskutimi është fokusuar përgjithësisht në si të matet dhe zbatohet më mirë mes larjes së shfrenuar të gjelbër dhe metrikave të dyshimta – jo nëse kjo praktikë ia vlen fare.

Në fund të fundit, shqetësimet ESG janë shqetësime financiare. Dhe rreziqet klimatike janë veçanërisht urgjente. "Shiko, ka gjithnjë e më shumë të dhëna që thonë se ndryshimi i klimës është një rrezik real," thotë Gregory Hershman, kreu i politikës amerikane për Parimet e Investimeve të Përgjegjshme (PRI), një nismë investimi jopartiake e lidhur me OKB-në. "Një menaxher investimi ka një detyrë fiduciare për të marrë në konsideratë atë rrezik."

Megjithatë, forcat e krahut të djathtë në SHBA kanë përdorur një sërë mjetesh politike në një përpjekje për të ulur aftësinë e menaxherëve të investimeve për të llogaritur rreziqe të tilla.

Këto sulme politike nuk kanë qenë mbi baza teknike, sipas Hershman. “Jemi thelluar në biseda se çfarë do të thotë të jesh…investitor i qëndrueshëm dhe të kërkosh fitime të qëndrueshme për klientët tuaj. Dhe kështu është zhgënjyese, koha.”

Organizata mjedisore Sierra Club ka quajtur luftë ndaj ESG forma më e fundit e mohimit të klimës. Diana Best, një strateg i lartë financash për rrjetin e fushatës klimatike Projekti Sunrise, pajtohet. “Nuk bëhet fjalë as për ESG. Bëhet fjalë për përdorimin e ndonjë termi politik që mund të shtrembërohet dhe manipulohet,” argumenton Best. Ajo e quan atë "një përpjekje për të ndëshkuar kompanitë që po mbajnë çdo lloj qëndrimi parimor", duke u mbështetur në të njëjtin libër lojërash që krahu i djathtë ka përdorur më parë për të nxitur polemika rreth çështjeve në dukje të veçanta.

A Dhoma e Përfaqësuesve e kontrolluar nga republikanët mund të rrisë armiqësinë ndaj investimit ESG. Por deri më tani, shumë nga reagimet kanë ndodhur në nivel shtetëror. Ndërsa disa shtete kanë miratuar ligje që mbështesin investimet e ESG, zyrtarët në shtete të tjera, duke përfshirë prokurorët e përgjithshëm dhe arkëtarët, kanë të dënuar publikisht investimi me përgjegjësi sociale dhe mjedisore.

Në dhjetor 2022, Florida njoftoi se ishte duke marrë 2 miliardë dollarë jashtë menaxhimit të BlackRock, menaxheri më i madh i aseteve në botë (dhe rrufeja më e madhe për kritikat e ESG). Ky ishte zhveshja më e madhe e tillë deri më tani.

Këto sulme kanë qenë të koordinuara. Një hetim nga New York Times dhe grupi i gazetarisë investigative Documented zbuluan se Fondacioni i Oficerëve Financiar të Shtetit (SFOF), një grup avokues politik i financuar nga mohuesit e klimës dhe grupet e parave të errëta, filloi t'i jepte përparësi punës në mënyrë specifike kundër ESG-së në vitin 2021 "duke armatosur arkëtarët e shtetit. Zyrat për të çuar përpara një agjendë kundër klimës. Kjo përfshinte thirrjet për të bojkotuar BlackRock.

Ndërsa arkëtarët dhe kontrollorët e shtetit mund të jenë pak të njohur për publikun, kryqëzata kundër ESG ka disa figura të profilit më të lartë. te dyja Guvernatori i Floridës Ron DeSantis dhe ish-zëvendëspresidenti Mike Pence janë ndër pretendentët republikanë për zgjedhjet e ardhshme presidenciale, dhe të dy i kanë ngjitur vagonët e tyre në luftën kundër ESG.

Megjithatë, Partia Republikane nuk mban një qëndrim uniform për këtë. Atje jane përçarje brenda partisë nëse duhet të ndërhyhet në vendimet e menaxherëve të aseteve për të marrë parasysh ESG.

Kur bëhet fjalë për publikun e gjerë, ESG nuk është saktësisht një term familjar. Pasi mësuan për këtë praktikë, shumica e republikanëve të rangut të lartë janë në fakt në favor të investimeve të mundësuara nga ESG. Një studim nga Universiteti Penn State dhe firma e komunikimit ROKK Solutions zbuloi se 70% e republikanëve të regjistruar të anketuar kundërshtoi ndërhyrjen e qeverisë në investimet e ESG. Kjo ishte edhe më e lartë se përqindja e demokratëve me të njëjtin pozicion (57%).

Me fjalë të tjera, megjithëse disa liderë republikanë po përpiqen të palosin investimet e ESG-së në luftën e tyre të vazhdueshme kulturore, votuesit republikanë kanë edhe më pak gjasa se demokratët ta mbështesin këtë.

Megjithatë, arsyet e tyre priren të jenë të ndryshme. Demokratët kanë më shumë gjasa të kundërshtojnë kufijtë e investimeve të ESG nga përfitimet për shoqërinë, ndërsa republikanët janë më të motivuar nga parimet e tregut të lirë.

Kjo ekspozon një ironi në zemër të luftës kulturore të ESG: kritikët e krahut të djathtë po kërkojnë të ndërhyjnë në mënyrë aktive në vendimet e marra nga profesionistët e investimeve se si të ruajnë paratë e klientëve të tyre. Në një kontekst tjetër, ata do të ishin në krahë për atë që po bëjnë këtu.

Dhe disa kërkime sugjerojnë se zbutja e aktivitetit ESG po shkakton humbje financiare - përsëri, gjë që duhet të jetë në kundërshtim me parimet financiare konservatore. Një studim i Universitetit të Pensilvanisë shikoi legjislacionin e Teksasit që hyri në fuqi në shtator 2021, i cili ndalonte qytetet të menaxhonin fondet e tyre nga kompani, politikat e të cilave kufizonin investimet në lëndë djegëse fosile dhe armë. Më pas, disa banka u larguan nga tregu dhe zyrtarët e qytetit kishin më pak zgjedhje për menaxhimin e investimeve.

Analiza e tetë muajve të parë të zbatimit të ligjit sugjeroi se ai rriti ndjeshëm kostot e huamarrjes: qytetet në Teksas do të paguajnë midis 303 dhe 532 milionë dollarë interes shtesë.

Një tjetër ironi është se kompanitë e dënuara për zgjimin e tepërt nuk po bëjnë edhe aq shumë për të promovuar të ashtuquajturën zgjim. BlackRock mbetet investitori më i madh në botë në lëndët djegëse fosile. Kompanitë më të mëdha të investimeve në botë gjithashtu mbajnë zotërime të mëdha në kompanitë e mishit dhe qumështit, Borxhi shkatërrues i Zambisëdhe prodhuesit e armëve, për të dhënë disa shembuj. Projekti Sunrise është gjithashtu i shqetësuar për neglizhencën e të drejtave të indigjenëve, për shembull kur investimet mbështesin kompanitë që operojnë në territoret indigjene pa lejen e komunitetit.

Kur bëhet fjalë për të bërë shumë ose shumë pak në ESG, "ata po bërtasin nga të dyja palët," thotë Hershman i PRI.

Është e thjeshtë t'i kushtosh shumë peshë një personi të vetëm, por trajektorja dramatike e investimit të ESG është mishëruar nga Larry Fink, CEO i BlackRock. Letrat historike të Fink për 2020 dhe 2021 drejtuar CEO-ve i bënin thirrje industrisë financiare të vepronte kundër ndryshimeve klimatike, duke e pozicionuar BlackRock-un si një lider në këtë hapësirë. Letrat pa dyshim ndezën një valë investimesh të ndërgjegjshme për klimën dhe, anasjelltas, lobim intensiv nga interesat e lidhura me ndotësit.

Ndërsa ndërtoi udhëheqjen e BlackRock në këtë hapësirë, Fink nuk e imagjinoja se do të shkaktonte një reagim të ashpër nga e djathta. Megjithatë, disa vite më vonë, ai ishte më i lodhur nga bota.

Në Forumin Ekonomik Botëror më herët në janar 2023, Fink përshkroi sulmet e krahut të djathtë ndaj këtij lloj investimi: “Tregimi është i shëmtuar. Narrativa ka krijuar këtë polarizim të madh…Për herë të parë në karrierën time profesionale, sulmet tani janë personale. Ata po përpiqen të demonizojnë çështjet.”

Best thotë se këto sulme personale, duke përfshirë një billboard celular të fytyrës së Fink, u vunë re. "Ajo që ne dëshmuam në Problemin e Madh të BlackRock [një rrjet fushatash që kërkon më shumë përgjegjësi për klimën nga BlackRock] ishte një efekt i caktuar ftohës brenda Black Rock," komenton Best. “Ata u kthyen nga të qenit “Ne duam të jemi në ballë të grupit”, në një farë mënyre duke gdhendur rrugën për këtë, në vitin 2022, pas sulmeve të vazhdueshme nga e djathta, në thelb duke u kthyer prapa… Ju disi e patë këtë kthim prapa, një të paktën nga retorika e tyre.”

(BlackRock nuk dha komente për këtë histori.)

Roberta Giordano, një aktiviste financiare për Projektin Sunrise, bën kontrast BlackRock me Vanguard, menaxherin e dytë më të madh të aseteve. "Ajo që ne kemi parë gjatë dy viteve të fundit është se Vanguard dhe udhëheqja e saj janë në mënyrë drastike të ndryshme nga BlackRock," thotë Giordano. “Ata janë përpjekur maksimalisht për të qëndruar gjithmonë në një pozicion neutral.”

Sipas Giordano, kur Vanguard e kuptoi se këto përpjekje për të qëndruar neutral nuk po funksiononin, ajo u largua nga iniciativa Net Zero Asset Manager (NZAM), edhe pse angazhimet e saj nën NZAM nuk ishin të ngjashme me homologët e saj. “Ishte shumë e qartë për ne se kjo ishte një përpjekje e Vanguard për të neutralizuar ato sulme,” thotë Giordano.

Madje pararojë është akuzuar për censurimi i një faqe interneti të fushatës klimatike në pajisjet e punonjësve.

(Kompania nuk u përgjigj në këtë pikë. Më gjerësisht, Vanguard tha në një deklaratë, “Si një menaxher asetesh në pronësi të investitorëve, Vanguard është fokusuar në mënyrë të veçantë në maksimizimin e kthimeve të klientëve tanë dhe duke u dhënë atyre mundësinë më të mirë për suksesin e investimit. Siç kemi thënë prej kohësh, qasja jonë ndaj rrezikut të klimës ka të bëjë me ruajtjen e kthimit të investitorëve. Ndryshimet klimatike së bashku me reagimin global që rezulton po sjellin pasoja të gjera ekonomike për kompanitë dhe tregjet financiare, dhe për rrjedhojë për investitorët. Si rezultat, rreziku i klimës është një rrezik financiar material për disa kompani dhe suksesin financiar afatgjatë të aksionarëve të tyre.”)

Në përgjithësi, ka vërtet disa indikacione se kompanitë po i kushtojnë vëmendje erërave politike. Menaxherët e aseteve të mëdha janë duke votuar gjithnjë e më shumë kundër vendimeve të aksionerëve të lidhur me ESG. Dhe argumenti nga brigada anti-ESG se investimi i ESG shkel rregullat antitrust ka pasur ndikim. Shqetësimet antitrust shkaktuan kohët e fundit Aleancën Financiare të Glasgow për Net Zero të ndryshojë një politikë që anëtarët e saj të heqin dorë nga karburantet fosile.

Por shuma e parave të zhveshura nga njerëzit anti-ESG mbetet e parëndësishme në krahasim. Dhe Best beson se lavjerrësi ka filluar të lëkundet prapa.

Disa firma të menaxhimit të aseteve po i rezistojnë sulmit anti-ESG. Pikat më të mira për Hermesin Federativ si shembull. Kompania dikur ishte një sponsor platini i grupit sulmues ESG SFOF, por pas presionit të brendshëm dhe të jashtëm që tregonte mospërputhjen me mesazhet e saj klimatike, hoqi këtë mbështetje.

Ndërsa reagimi i kundërt ESG mund të jetë një gungë në rrugë tani, nuk ka gjasa të prishë rrugën e përgjithshme.

Hershman tregon se të rinjtë, të cilët sapo kanë filluar të kursejnë për pension apo të bëjnë investime, po pyesin gjithnjë e më shumë për përmbajtjen e investimeve. “Unë mendoj se ky trend thjesht do të vazhdojë të rritet.”

Best pajtohet, duke thënë: "Ka njëfarë njohjeje që menaxherët e aseteve duhet të marrin një pozicion." Ndërsa politika mund të jetë një shpërqendrim, në fund të fundit, "Ajo që na nevojitet vërtet është një qasje e fortë dhe e qëndrueshme nga menaxherët e aseteve që vendos drejtpërdrejt menaxhimin e rrezikut të klimës në qendër të strategjisë së tyre të biznesit".