Çfarëdo që po ndjeni tani për aksionet është një pikëllim normal i tregut - dhe më e keqja nuk ka ardhur ende

Për ta përmbledhur, pesë fazat e pikëllimit të tregut kanë paralele me pesë fazat e pikëllimit të paraqitura nga i ndjeri Psikiatri zvicerane-amerikane Elisabeth Kübler-Ross:

• mohim

• Zemërim

• pazarllëk

• depresion

• Pranim

Të gjykosh se ku është tregu i aksioneve në këtë proces me pesë faza nuk është një shkencë ekzakte. Investitorët mund të jenë më përpara ose më mbrapa. Në mes të majit, ishte ende e mundur të mohohej ekzistenca e tregut të ariut, për shembull, që nga S&P 500
SPX,
+% 1.22
ende nuk kishte rënë 20% nga niveli i tij më i lartë i të gjitha kohërave.

Shumica e investitorëve kanë kaluar përtej fazave një dhe dy. Kanë kaluar gjashtë javë që kur S&P 500 plotësoi kriterin e tregut të ulët dhe fokusi i investitorëve është zhvendosur në modalitetin e mbijetesës. Kjo na çon në fazën e tretë, kur (siç shkrova në mes të majit), “Investitorët i ridrejtojnë energjitë e tyre për të kuptuar nëse mund të ruajnë stilin e tyre të jetesës pavarësisht tërheqjes së portofolit; pensionistët rishikojnë planet e tyre financiare për të parë se si mund të shmangin mbijetesën e parave të tyre.”

Konsideroni një postimi i fundit në Twitter nga Ryan Detrick, shefi perceptues i strategjisë së tregut në Carson Group. Ai vuri në dukje se, që nga viti 1982, tregu i aksioneve është rikuperuar plotësisht nga tregjet bear brenda pesë muajve ose më pak nëse humbjet ishin më pak se 30%. Meqenëse S&P 500 në nivelin më të ulët të mesit të qershorit ishte 24% nën nivelin më të lartë të të gjitha kohërave, kjo statistikë do të duket të jetë një lajm i mirë – duke sugjeruar që stoqet mund të kthehen në territorin e ri më të lartë të të gjitha kohërave deri në fund të vitit.

Me fjalë të tjera, ky treg ariu nuk është aq i keq në fund të fundit - për sa kohë që humbja e tij nuk kalon 30%. Kjo është një perspektivë klasike e "pazareve". Siç theksoi Kübler-Ross, në fazën e negociatave ne përpiqemi të rimarrim kontrollin mbi një situatë duke eksploruar një numër të pafund deklaratash "çka nëse" dhe "nëse vetëm". Megjithatë, përpjekja për të kontrolluar një treg të ariut është për të qeshur. Siç argumentoi ajo, kjo fazë në fakt nuk është gjë tjetër veçse një mbrojtje kundër ndjesisë së dhimbjes.

Nuk ka vetëm arsye psikologjike pse ne nuk duhet të ngushëllojmë shumë nga rikuperimet e shpejta nga tregjet më të cekëta të ariut të katër dekadave të fundit – një mostër që, sipas llogaritjeve të Detrick, përmban vetëm katër shembuj. Disa pyetje:

• Pse të zgjidhni vitin 1982 si kufi? Nëse nuk ka arsye të shëndosha teorike ose statistikore për ta bërë këtë, është një flamur i kuq kur fokusohet vetëm në një nëngrup të vogël të një baze të dhënash më të madhe. Një pamje shumë e ndryshme shfaqet nga tregu i ariut i shtatorit 1976 deri në mars 1978, për shembull. Gjatë tij S&P 500 humbi 19%, por, sipas Detrick, u deshën 17 muaj për të rikuperuar atë humbje. Nëse merrni parasysh inflacionin, rimëkëmbja zgjati shumë: sipas llogaritjeve të mia të kthimit të rregulluar nga dividenti dhe inflacioni i S&P 500, iu deshën pothuajse katër vjet që tregu i aksioneve të gërmonte veten nga vrima e krijuar nga ai 1976- 78 ariu treg.

• A nuk duhet të njihet Rezerva Federale për ndihmën që tregu i aksioneve të rimëkëmbet shpejt? Merrni për shembull tregun e ariut shkurt-mars 2020, i cili e tejkaloi shumë pragun e humbjes prej 30%. Megjithatë, rimëkëmbja e plotë zgjati vetëm pesë muaj dhe stimuli i jashtëzakonshëm i Fed meriton pjesën e luanit të kredisë. Në fakt, mund të argumentohet se faktori dominues pas këtij rikuperimi të shpejtë është Fed, në vend të madhësisë së humbjes së tregut të mëparshëm. Kjo mundësi është veçanërisht e rëndësishme për t'u mbajtur parasysh tani, pasi Fed është larg nga lehtësimi i kushteve monetare.

Në fund të fundit? Është e mundur që të ndahen dhe të ndahen të dhënat historike në mënyra të ndryshme për të mbështetur përfundimet e paracaktuara. Më kujtohet Adlai Stevenson, kandidati demokrat për president të SHBA-së në zgjedhjet e 1952 dhe 1956: duke u tallur me kundërshtarët e tij, ai thuhet se do të thoshte "Këtu është përfundimi mbi të cilin do të bazoj faktet e mia".

Asnjë nga këto nuk do të thotë se tregu i aksioneve nuk mund të organizojë një rritje të fortë në javët e ardhshme. Por nëse analiza ime është në shënjestër, jini në vëzhgim për dy fazat e fundit të pikëllimit të tregut - depresioni dhe pranimi - përpara se të fillojë një treg i ri i madh me rritje.

Mark Hulbert është një kontribues i rregullt i MarketWatch. Vlerësimet e tij Hulbert ndjek gazetat e investimeve që paguajnë një tarifë të sheshtë për t'u audituar. Ai mund të arrihet në [email mbrojtur]

Më shumë: Rritja e tregut të aksioneve pas Fed është një 'kurth', paralajmëron Mike Wilson i Morgan Stanley

Plus: Fed u zotua të shtypë inflacionin me norma më të larta. Më pas tregu i aksioneve u rrit. Ja pse. (Nuk është një lajm i mirë.)