Çfarë do të thotë probabiliteti në rritje i një 'frike të rritjes' për tregun e aksioneve, sipas Citigroup

“Rreziqet e recesionit janë më të kufizuara në vitin 2022, por rriten ndjeshëm nga mesi deri në fund të vitit 2023”, thanë analistët e Citi. “Tregjet e kapitalit kanë filluar ta vlerësojnë këtë tashmë, por ne presim që pasojat të ndihen më së shumti” në gjysmën e parë të vitit të ardhshëm, shkruan ata. 

Related: Goldman Sachs sheh njëfarë rreziku që ekonomia amerikane të pengohet dhe të bjerë në recesion në 24 muajt e ardhshëm

S&P 500
SPX,
-0.02%
u zvogëlua të hënën pasdite në rreth 4,385, ndërsa sezoni i fitimeve të kompanive për tremujorin e parë kalon në lëvizje të plotë këtë javë. Deri më tani këtë vit, standardi i aksioneve në SHBA ka rënë rreth 8%, tregojnë të dhënat e FactSet.

Fitimet e S&P 500 do të merrnin një "goditje" prej 10% në 2023 nën "skenarin bazë të recesionit" të Citi, me indeksin që do të bjerë afërsisht 20% në rreth 3,650, sipas raportit të kërkimit. Recesionet më të rënda kanë rezultuar në një rënie mesatare prej 15% të fitimeve për aksion, tregon raporti.

Lexoni: Frika nga recesioni dhe tregu i aksioneve - a është tepër vonë për të luajtur mbrojtje?

“Shqetësimi i investitorëve në fazat e hershme të recesionit zakonisht çon në një ulje të shumëfishtë të vlerësimit në intervalin 2-3 kthesash,” shkruajnë analistët, duke iu referuar një rënieje të raportit çmim-fitim të S&P 500. “Shqetësimi i vërtetë ndodh kur rruga e politikës së Fed-it ndryshon nga sfondi i rritjes makro”, që do të thotë se banka qendrore vazhdon të shtrëngojë politikën e saj monetare ndërsa “rritja ndikon negativisht”, thanë analistët e Citi. "Kjo mund të marrë 1-2 kthesa të tjera të raportit P/E të S&P 500," shkruan ata.

Fed ka shtrënguar politikën e saj duke rritur normat e interesit ndërsa planifikon gjithashtu të tkurrte bilancin e saj, pasi synon të ftohë ekonominë për të ulur inflacionin e lartë në SHBA. 

Sektorët tradicionalisht mbrojtës, të tillë si shërbimet komunale,
SP500EW.55,
-0.30%
produktet kryesore të konsumatorit, pasuritë e paluajtshme, shërbimet e komunikimit dhe kujdesi shëndetësor
SP500EW.35,
-1.30%,
bëhet tërheqës për investitorët që janë të shqetësuar për një recesion pasi fitimet e tyre janë "më pak të ndjeshme ndaj aktivitetit ekonomik", sipas raportit. 

Por këta sektorë përbëjnë vetëm 35% deri në 40% të indeksit S&P 500, thanë analistët. "Nuk ka kapital të mjaftueshëm tregu në sektorët mbrojtës për të ndërtuar një portofol rezistent ndaj recesionit."

Sipas një “skenari të butë recesioni, rritja mund të jetë gjithashtu mbrojtëse, gjë që do ta bënte teknologjinë relativisht tërheqëse”, thanë ata. "Megjithatë, një tërheqje më e thellë me rritje të mëtejshme të normës ka të ngjarë të ushtrojë presion mbi grupet më të larta të shumta, që do të thotë një mbivendosje cilësore" në fusha ciklike si materialet, financat
SP500EW.40,
+% 0.27,
“dhe madje edhe industriale
SP500EW.20,
-0.39%,
duhet të ketë kuptim,” sipas analistëve.

Mes shqetësimeve për rritjen e normave të interesit, rritja e stoqeve
RLG,
-0.14%
kanë qenë stoqe me vlerë të prapambetur
RLV,
-0.12%
këtë vit me një diferencë të madhe, sipas të dhënave të FactSet.

Sipas raportit, gjatë javëve të fundit, investitorët kanë pyetur shpesh analistët e Citi se si do të performonin stoqet e letrës dhe paketimit në një recesion ose "korrigjim të mprehtë të tregut". "Analiza jonë sugjeron se paketimi është një vend relativisht i sigurt për investitorët," thanë ata, "shumë më mirë se letra".

Në raportin e tyre, analistët e Citi supozuan se "tregjet e aksioneve filluan të çmojnë në një probabilitet më domethënës të recesionit jashtë vitit rreth niveleve të larta të fundit të marsit, ndërsa u shfaqën inversionet e kurbës së normës së normës së SHBA dhe pritshmëritë për një shkurtim eventual të politikës monetare të Fed erdhën në rrugën e tyre drejt fondit të ushqyer. tregjet e së ardhmes.” Në atë pikë, "S&P 500 po tregtohej rreth 4600," thanë ata.

Lexoni: 'Fatkeqësia' mund të vijë, organizimi i bursës i ngjashëm me 1999: Jeffrey Gundlach

Një pjesë e vëzhguar nga afër e kurbës së yield-eve të tregut të thesarit ishte përmbysur shkurtimisht gjatë tregtimit në fund të muajit të kaluar dhe u mbyll në inversion në fillim të prillit, që do të thotë se yield-et 2-vjeçare u ngjitën mbi ato të kartëmonedhës 10-vjeçare të thesarit.

Hera e fundit që yield-et e kartëmonedhave 2-vjeçare dhe 10-vjeçare të thesarit ishin përmbysur ishte në vitin 2019, sipas të dhënave të tregut të Dow Jones. Një përmbysje e asaj pjese të kurbës së yield-eve të tregut të thesarit historikisht i ka paraprirë një recesioni, megjithëse zakonisht një vit ose më shumë përpara një tkurrje ekonomike.

Lexoni: Kurba e yield-eve të thesarit rrezikon të përmbyset relativisht herët pas fillimit të ciklit të rritjes së normës së Fed, paralajmëron Deutsche Bank

Gjithashtu shih: Pse një kurbë e përmbysur e rendimentit është një mjet i keq për kohën e tregut të aksioneve

Megjithatë, kjo pjesë e kurbës së yield-eve nuk është më e përmbysur, me yield-in e kartëmonedhës 10-vjeçare të thesarit
TMUBMUSD10Y,
2.856%
tregtimi me 2.86% pasdite të së hënës, duke e vendosur atë mbi yield-in e kartëmonedhës 2-vjeçare të thesarit
TMUBMUSD02Y,
2.444%
prej rreth 2.47%, tregojnë të dhënat e FactSet, në kontrollin e fundit.

Probabiliteti për një recesion brenda vitit të ardhshëm është 20%, nga 9% në fund të shkurtit, sipas raportit të Citi. 

“Investitorët shohin probabilitete në rritje të një frike të rritjes makro gjatë 12 deri në 18 muajve të ardhshëm,” thanë analistët e Citi. "Në lidhje me recesionet e mëparshme," ata presin që përgjigja e tregut të aksioneve "të jetë më e hershme si në hyrje ashtu edhe në dalje." 

Të tre standardet kryesore të aksioneve në SHBA janë zhytur këtë vit, duke përfshirë S&P 500, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.11%
dhe Nasdaq Composite. Nasdaq me teknologji të rëndë
KOMP,
-0.14%
ka parë rënien më të madhe deri më tani në vitin 2022, me një rënie prej rreth 15% në bazë të tregtimit të së hënës pasdite, mes shqetësimeve se rritja e normave do të dëmtojë veçanërisht vlerësimet e aksioneve me rritje të lartë dhe me rritje të lartë.