Çfarë do të thotë rritja e madhe e normave të interesit të Fed për ekonominë Main Street

La Vendimi i Rezervës Federale për të rritur normat e interesit me 0.75%, ose 75 pikë bazë, për herë të tretë radhazi në mbledhjen e Komitetit Federal të Tregut të Hapur, është një hap që po ndërmerret për të ftohur ekonominë dhe për të ulur inflacionin, por gjithashtu po i vendos pronarët e bizneseve të vogla në të gjithë vendin në një rregullimin e kreditimit nuk e kanë përjetuar që nga vitet 1990.

Nëse lëvizjet e ardhshme FOMC të Rezervës Federale përputhen me pritjet e tregut për dy rritje të tjera të normave të interesit deri në fund të vitit, kreditë e biznesit të vogël do të arrijnë të paktën 9%, ndoshta më të larta, dhe kjo do t'i sjellë pronarët e bizneseve në një grup të vështirë vendimesh. Bizneset janë të shëndetshme sot, veçanërisht ato në sektorin e shërbimeve të rimëkëmbjes dhe performanca e kredisë mbetet e mirë në të gjithë komunitetin e biznesit të vogël, sipas huadhënësve, por kthesa më agresive e Fed kundër inflacionit do të bëjë që më shumë pronarë biznesi të mendojnë dy herë për marrjen e borxhit të ri. zgjerimi.

Pjesërisht, është psikologjike: me shumë pronarë biznesesh që nuk kanë operuar kurrë në ndonjë gjë tjetër përveç një mjedisi me norma të ulëta interesi, goditja me ngjitje mbi borxhin bie më shumë në sy edhe nëse fluksi i parave të biznesit të tyre mbetet mjaft i shëndetshëm për të mbuluar shlyerjen mujore. Por do të ketë gjithashtu më shumë biznese që do ta kenë më të vështirë të bëjnë që fluksi i parasë të përputhet me shlyerjen mujore në një kohë të inflacionit të lartë në të gjitha kostot e tjera të biznesit të tyre, duke përfshirë mallrat, punën dhe transportin.

"Kërkesa për huadhënie nuk ka ndryshuar ende, por ne po afrohemi rrezikshëm me atë ku njerëzit do të fillojnë të hamendësojnë", tha Chris Hurn, themeluesi dhe CEO i Fountainhead, i specializuar në kreditimin e bizneseve të vogla.

"Ne nuk jemi ende atje," tha ai. "Por ne jemi më afër."

Ndërsa bankat tradicionale dhe unionet e kreditit shtrëngojnë standardet e huadhënies dhe bizneset fillojnë të shkelin marrëveshjet e borxhit bazuar në raportet e mbulimit të shërbimit të borxhit - sasia e fluksit të parave të nevojshme për të mbuluar borxhin - më shumë pronarë biznesi do t'i drejtohen tregut të kredisë SBA në të cilin firmat si Hurn's specializohen.

"Sa herë që futemi në një nga këto cikle dhe ekonomia po ngadalësohet dhe normat po rriten, një nga vendet e pakta për të marrë kredi biznesi janë huadhënësit e SBA," tha ai.

Por edhe në tregun SBA, pronarët e bizneseve kanë filluar të ndalojnë si rezultat i veprimeve të normës së Fed, tha Rohit Arora, bashkëthemelues dhe CEO i Biz2Credit, i cili gjithashtu fokusohet në kreditimin e bizneseve të vogla. “Nga këndvështrimi i kredisë, njerëzit po bëhen më të vetëdijshëm për rritjen e kostos së interesit dhe se Fed do të mbajë normat e interesit në 4-4.50%,” tha Arora.

Zyrtarët e Fed sinjalizuan qëllimin të mërkurën e vazhdimit të rritjes derisa niveli i fondeve të arrijë një "normë terminale", ose pikën përfundimtare prej 4.6% në 2023.

"Edhe një muaj më parë, ky ishte një 'fenomeni 2022' dhe tani ata do të duhet të jetojnë më gjatë me dhimbjen," tha Arora. “Është një vendim më i vështirë tani, sepse ju nuk e keni Fed-in të 'vënë' pas vetes,” shtoi ai, duke iu referuar një mjedisi në të cilin mund të bankoni për normat e rregullueshme të kredisë që nuk shkojnë më lart.

Ndryshimi i madh që nga vera, i reflektuar edhe në tregun e aksioneve, është pranimi se Fed nuk ka gjasa të ndryshojë shpejt rritjen e normës së interesit, pasi inflacioni rezulton më i qëndrueshëm se sa ishte parashikuar më parë, dhe fushat kryesore të ekonomisë, si puna. tregu, mos ftoheni mjaft shpejt. Kohët e fundit në takimin e fundit të FOMC-së në korrik, shumë ekonomistë, tregtarë dhe pronarë biznesesh prisnin që Fed të ulte normat që në fillim të vitit 2023.

tani, sipas anketimit të CNBC nga ekonomistët dhe menaxherët e investimeve, Fed ka të ngjarë të arrijë normat maksimale mbi 4% dhe të mbajë normat atje gjatë gjithë vitit 2023. Kjo perspektivë nënkupton të paktën dy rritje të tjera të normës në nëntor dhe dhjetor, për një total prej të paktën 75 pikë bazë më shumë, dhe duke përfshirë rritjen e së mërkurës, 150 pikë bazë gjithsej nga shtatori deri në fund të vitit. Dhe ky është një ndryshim i madh për pronarët e bizneseve.

Vendimi i takimit të FOMC përforcoi këtë pritje të një Fed më të ashpër, me Yield-i i obligacioneve dyvjeçare të thesarit arrin normën më të lartë që nga viti 2007 dhe pritshmëritë e bankës qendrore për fillimin e uljes së normave të interesit u shtynë edhe më tej në kohë. Në vitin 2025, objektivi mesatar i normës së fondeve të Fed është 2.9%, duke nënkuptuar politikën kufizuese të Fed për vitin 2025.

Kreditë SBA janë kredi me normë të ndryshueshme, që do të thotë se ato ri-rregullohen bazuar në ndryshimet në normën kryesore, dhe kjo nuk ka qenë një problem për pronarët e bizneseve gjatë mjedisit me norma të ulëta interesi, por papritmas po bëhet një shqetësim i spikatur. Me kreditë SBA të bazuara në normën kryesore, aktualisht në 5.50%, normat e interesit tashmë janë ndërmjet 7%-8%. Me normën kryesore që pritet të arrijë në 6.25% pas rritjes së fundit të Fed-it me 75 pikë bazë, kreditë e SBA po shkojnë deri në kufirin 9%-9.5%.

“Shumica e pronarëve të bizneseve sot, për shkak se kanë jetuar në një mjedis me norma kaq të ulëta, ndërkohë që kanë kredi me norma të ndryshueshme interesi, ata as nuk e kuptuan se në kreditë ekzistuese mund të rritet,” tha Arora. “Të gjithë prisnin që me uljen e çmimeve të gazit në atë që unë do ta quaja 'nivele para inflacionit të lartë' që gjërat të dukeshin shumë më mirë. Tani njerëzit po kuptojnë se çmimet e naftës nuk e zgjidhin problemin dhe kjo është e re për shumë pronarë biznesi që menduan se inflacioni do të zvogëlohej dhe Fed nuk do të ishte aq i ashpër.”

Ai theksoi, si Hurn, se kërkesa për kredi biznesi është ende e shëndetshme, dhe ndryshe nga përkeqësimi i kredisë konsumatore, performanca e kredisë për biznesin e vogël është ende e fortë sepse shumë firma ishin të nënvlerësuara para Covid-it dhe më pas u mbështetën nga programet e shumta qeveritare gjatë pandemisë, duke përfshirë Kredi PPP dhe SBA EIDL. “Ata janë të kapitalizuar mirë dhe po shohin rritje të fortë sepse ekonomia po ecën ende mjaft mirë,” tha Arora dhe shtoi se shumica e bizneseve të vogla janë në ekonominë e shërbimeve, e cila është pjesa më e fortë e ekonomisë tani.

Por shumë pronarë biznesesh prisnin që Fed të shkurtonte në fillim të vitit 2023 përpara se të merrnin vendime të reja për kredinë. Tani, ata janë kapur me këmbë të sheshta nga normat e rregullueshme të kredisë që u rritën dhe një mjedis i normave të interesit gati të shkojë akoma më i lartë.

“Shumë pronarë biznesesh shikojnë fillimisht çmimet e gazit dhe kjo ishte e vërtetë për pjesën më të madhe të vitit, dhe tani ajo është e zbërthyer. Inflacioni i pagave dhe inflacioni i qirasë po ecën në gjendje të mirë, kështu që ne nuk do të shohim që inflacioni të bjerë së shpejti,” tha Arora.

Kjo po çon në më shumë interes për produktet me normë fikse.

Kërkesa për kredi me normë fikse po rritet sepse bizneset mund të bllokojnë normat, nga një vit në tre vjet. “Megjithëse është shumë vonë për lojën, ata mendojnë se ndoshta 14 deri në 15 muajt e ardhshëm, përpara se tarifat të fillojnë të ulen, të paktën mund të bllokojnë një normë,” tha Arora. “Pritja është, në një afat të shkurtër, kreditë e SBA do të rregullohen dhe huatë jo-SBA do të kenë afat më të shkurtër,” tha ai.

Kreditë SBA variojnë nga tre vjet deri në 10 vjet.

Një kredi me normë fikse, edhe nëse është pak më e lartë se një kredi SBA sot, mund të jetë alternativa më e mirë duke pasur parasysh ndryshimin në perspektivën e normës së interesit. Por ka një dobësi të konsiderueshme të mundshme. Përpjekja për të matur politikën e Fed-it ka rezultuar e vështirë. Ndryshimi nga vera deri tani është dëshmi e kësaj. Pra, nëse ka një recesion të konsiderueshëm dhe Fed fillon të ulë normat më herët se pritshmëria aktuale, atëherë kredia me normë fikse bëhet më e shtrenjtë dhe dalja prej saj, megjithëse një opsion, do të sillte gjoba parapagimi.

"Ky është një rrezik i madh që ju keni nëse merrni një kredi me normë fikse në këtë mjedis," tha Arora.

Kompensimi tjetër në zgjedhjen e një kredie me normë fikse: kohëzgjatja më e shkurtër do të thotë një shumë më e lartë e shlyerjes mujore. Shuma që një biznes mund të përballojë të paguajë çdo muaj varet nga shuma e të ardhurave që vijnë dhe një kredi me normë fikse me një shumë më të lartë shlyerje mujore kërkon që një biznes të ketë më shumë të ardhura për t'i kushtuar shërbimit të kredisë.

“Pas vitit 2008, pronarët e bizneseve nuk përjetuan kurrë një rritje të kredive të SBA-së dhe tani ata shohin pagesat mujore të interesit në rritje, dhe po ndiejnë shtrëngimin dhe fillojnë të planifikojnë për të… përshtaten me realitetin e ri,” tha Arora. “Kërkesa është ende e shëndetshme, por ata janë të shqetësuar për rritjen e kostos së interesit, ndërkohë që ende po luftojnë me inflacionin, edhe pse çmimet më të ulëta të naftës i kanë ndihmuar.”

Një kosto tjetër që papritmas po ndikon në vendimin e kredisë SBA është fundi i një heqje dorë këtë muaj për tarifat e garancisë së kredisë SBA që u ngarkohen tradicionalisht huamarrësve, në mënyrë që në rast të mospagesës, SBA të paguajë pjesën e kredisë që ishte e garantuar.

Me këtë heqje dorë që përfundon në shtator, kostoja e garantimit të një kredie mund të jetë e konsiderueshme. Për shembull, një tarifë garancie 3% e SBA-së për një kredi prej 500,000 dollarësh do t'i kushtonte biznesit huamarrjen e parave 15,000 dollarë.

"Kjo po i shton kostot," tha Arora.

Ndërsa çmimet e naftës po bien, kostot e ushqimit dhe të inventarit të tjera mbeten të larta, si dhe kostot e qirasë dhe të punës, dhe kjo do të thotë se nevoja për kapital qarkullues nuk po ndryshon. Dhe pronarët e bizneseve që kanë kaluar nëpër rënie më parë e dinë se koha për të marrë kredi është përpara se ekonomia dhe fluksi i parasë të fillojnë të përkeqësohen. Në një moment, në rëniet më të rënda, "nuk do të merrni para me asnjë çmim", tha Arora.

"Nëse keni një plan rritjeje të llogaritur në mënyrë të arsyeshme, askush nuk do të thotë mbajeni kokën në rërë dhe prisni deri në tremujorin e dytë të vitit të ardhshëm dhe shikoni se ku janë normat," tha Hurn. “Bankat nuk u pëlqen të japin hua kur ekonomia po ngadalësohet dhe ka norma më të larta, të cilat përkthehen në rrezik më të lartë të mospagimit.”

Hurn tha se besëlidhjet e kredisë po “zhbëhen” më shpesh tani në sektorët e përkeqësuar të ekonomisë, megjithëse kjo nuk paraqet aspak profilin e kredisë në Main Street.

“Pasi të rriten normat e interesit dhe nëse inflacioni nuk ulet, do të shohim më shumë raporte të mbulimit të borxhit që shkelen,” tha Arora. Kjo duhet të merret parasysh sepse këtu ka një vonesë midis vendimeve të politikës së Fed dhe ndikimit ekonomik, dhe kjo nënkupton që format e inflacionit do të zgjasin më gjatë, edhe pse sektorë si strehimi dhe ndërtimi po përkeqësohen.

Pjesa më e madhe e tepricave të likuiditetit të bizneseve janë ulur për shkak të mbështetjes së qeverisë është duke u gërryer, edhe në mes të kërkesës së shëndetshme të klientëve, për shkak të inflacionit të lartë. Dhe edhe nëse kjo rënie ekonomike mund të mos jetë aspak si kriza e rëndë e likuiditetit të vitit 2008, pronarët e bizneseve janë në një pozitë më të mirë kur kanë akses në kredi përpara se situata ekonomike të spiralizojë.

Çështjet sistematike në sektorin financiar dhe kriza e likuiditetit ishin shumë më të mëdha në vitin 2008. Sot, papunësia është shumë më e ulët, bilancet e huadhënësve janë shumë më të forta dhe bilancet e korporatave janë gjithashtu më të forta.

"Ne po përballemi me një ekonomi të ngadalësuar," tha Hurn.

Kur filloi kreditimin e biznesit të vogël në vitin 1998, kreditë e biznesit arritën në 12% deri në 12.5%. Por t'i thuash një pronari biznesi se sot, ashtu si t'i thuash një huamarrësi hipotekor se dikur normat ishin shumë më të larta, nuk ndihmon pas një epoke të normave artificialisht të ulëta të interesit.

"Psikologjikisht, njerëzit vendosin pritshmëritë e tyre për kostot e huamarrjes ... 'ata do të jenë kaq të lira përgjithmonë'," tha Hurn. "Po ndryshon rrënjësisht tani."

"Nëse normat shkojnë afër 10%, psikologjikisht, bizneset do të fillojnë të hezitojnë të marrin hua," tha Arora.  

Dhe me një nivel maksimal të normës së Fed prej 4% ose më të lartë të arritur në fund të këtij viti, këtu po shkojnë normat e kredisë SBA.

Një tjetër 150-175 pikë bazë në total nga Fed, nëse ka efektin e synuar për uljen e inflacionit, do të linte shumë biznese në një gjendje të qëndrueshme, sepse të gjitha kostot e tjera me të cilat përballen jashtë borxhit do të ishin më të menaxhueshme. Por pyetja kryesore është se sa shpejt e ulin inflacionin veprimet e normave të interesit, sepse normat më të larta do të ndikojnë në fluksin e parave të bizneseve dhe pagesat e tyre mujore të kredisë.

Inflacioni më i ulët në pjesët më ngjitëse të ekonomisë, si puna, i kombinuar me kostot e energjisë që mbeten më të ulëta, do t'i lejonte bizneset e vogla të menaxhojnë në mënyrë efektive fluksin e parasë. Por nëse këto gjëra nuk ndodhin aq shpejt sa njerëzit presin, "atëherë do të ketë dhimbje dhe shpenzimet e konsumatorit do të ulen gjithashtu, dhe kjo do të ketë një ndikim më të madh," tha Arora. "Sfida është recesioni dhe normat e larta të interesit së bashku që ata duhet të përballojnë dhe nuk e kanë parë në 40 vjet," tha ai.

Normat nuk konsiderohen zakonisht si faktori përcaktues në vendimin e një biznesi për të marrë një kredi. Duhet të jetë një mundësi biznesi. Por tarifat mund të bëhen një faktor përcaktues bazuar në shumën mujore të shlyerjes, dhe nëse një biznes po shikon fluksin e parave kundrejt kostove mujore, siç është lista e pagave që është më e vështirë për t'u bërë, zgjerimi mund të duhet të presë. Nëse normat rriten mjaftueshëm dhe inflacioni nuk bie mjaftueshëm shpejt, i gjithë huamarrja mund të duhet të aplikohet në kapitalin qarkullues.

Një gjë që nuk do të ndryshojë, megjithatë, është se ekonomia amerikane bazohet në kredi. "Njerëzit do të vazhdojnë të marrin hua, por nëse ata mund të marrin hua me norma të lira, apo edhe të marrin kapital duke u përpjekur të marrin hua nga burimet tradicionale, mbetet për t'u parë," tha Hurn.