Çfarë Milton Friedman i shkroi Otmar Issing në krijimin e BQE

(Bloomberg) - Kur Otmar Issing u bë kryeekonomist i Bankës Qendrore Evropiane të sapolindur një çerek shekulli më parë, ai u përshëndet me një letër nga një prej skeptikëve kryesorë të projektit.

Më i lexuari nga Bloomberg

Milton Friedman, monetaristi fitues i çmimit Nobel, kishte paralajmëruar publikisht për rreziqet e përpjekjes për të bashkuar monedhat e 11 kombeve sovrane në një.

Issing, një akademik gjerman, ushqente dyshimet e tij. Ai ende e gjeti veten duke ndërtuar një institucion të krijuar për të siguruar që euro të kundërshtonte parashikime të tilla dhe të kishte sukses.

“Ne ishim bërë miq vite më parë dhe mes shumë urimeve, letra e tij ishte në tavolinën time,” tha ai për Televizionin Bloomberg në një intervistë.

“E hapa dhe Milton tha: “I dashur Otmar, urime për një punë të pamundur. Ju e dini se jam i bindur se euro do të dështojë, por” – dhe më pas shtoi ai – “por për shkak të jush, kolapsi mund të vonohet me disa vite”, kujton Issing.

Monedha ka mbijetuar ndoshta shumë më gjatë sesa do të kishte parashikuar Friedman. Por brishtësia e natyrshme për të cilën ai paralajmëroi ka qenë një dhimbje koke e vazhdueshme, e dëshmuar në krizën e borxhit sovran të dekadës së kaluar dhe në periudhat më të fundit të trazirave.

Presidentja e BQE-së, Christine Lagarde, institucioni i së cilës do të mbushë 25 vjeç të enjten, e pranoi këtë tension në një festë javën e kaluar. Themeluesit e saj “nuk mund t'i imagjinonin kurrë krizat që ishin përpara”, tha ajo.

Një nga zyrtarët e pranishëm në lindjen e BQE-së dhe i parë prej kohësh si një skifter monetar arketip, 87-vjeçari Issing ka shumë për të kujtuar sfidat e krijimit të një banke qendrore në një bashkim monetar shumë-vendësh nga e para. Ja një përzgjedhje e disa prej komenteve të tij.

Dyshimet e Kohl-it

Issing, një akademik karriere, ishte anëtar bordi i Bundesbank-ut të Gjermanisë, i udhëhequr në atë kohë nga Hans Tietmeyer, kur ai u caktua të bëhej i emëruari i vendit në Bordin Ekzekutiv të BQE-së me përgjegjësinë për të krijuar dhe udhëhequr përpjekjet e saj ekonomike dhe kërkimore. Por sipas fjalëve të Issing, kancelarit Helmut Kohl kishte nevojë për disa bindëse.

Historia vazhdon

“Ai e pyeti Tietmeyer një ditë: 'A ka thënë ndonjëherë ky profesor diçka pozitive për euron?' Dhe Tietmeyer, siç më tha më vonë, tha: 'Ndoshta jo.' Por më në fund, Tietmeyer e bindi kancelaren dhe ministrin e financave se emërimi im do t'i jepte shumë besueshmëri këtij pozicioni në bord.

Shqetësimet gjermane

Shumë gjermanë ishin shumë skeptikë në lidhje me heqjen dorë nga marka gjermane, monedha kombëtare, stabiliteti i së cilës shumë lidhej me prosperitetin e vendit në periudhën e pasluftës.

“Të heqësh dorë nga DM dhe të pranosh monedhën e re të përbashkët, euron, ishte një thyerje e thellë në gjermanisht – jo vetëm në historinë monetare – u ndje thellë në shoqëri. Kështu që të kishim një fillim siç e kishim ne, gjithashtu shihej si e pamundur. Por ne ia dolëm.”

Filloj

E tillë ishte sfida në ndërtimin e një banke qendrore nga asgjëja, sa Issing fillimisht pranoi me vete se i gjithë projekti mund të mos funksiononte.

“Shtypi ndërkombëtar, veçanërisht ai anglo-sakson, ishte shumë kritik. Imagjinoni që kjo BQE në fillim të qershorit 1998 kishte 400 staf, dhe bankat qendrore kombëtare – në atë kohë 11 prej tyre – 55,000. Kështu që u tall me institucionin tonë të vogël. Dhe shihni se kalimi nga 11 monedha në një nuk ka ndodhur kurrë më parë në histori. Kjo ishte me të vërtetë një ngjarje unike.”

Kritika e Politikave

Issing e sheh periudhën e inflacionit të ulët pas krizës financiare globale si një mundësi të humbur. Ai thotë se bankat qendrore ushqyen pritshmëri të gjera se mund të zgjidhnin të gjitha problemet kur duhej të kishin theksuar kufijtë e fuqive të tyre.

“Është e vështirë të shpjegohet se çfarë mund të bëjë dhe çfarë nuk mund të bëjë politika monetare. Dhe kjo 'ajo që ne nuk mund të bëjmë' thuajse mungonte në mesazhet e bankave qendrore në atë kohë. Bankat qendrore gjatë gjithë kohës nuk mund ta mbajnë të ulët papunësinë. Është një kombinim i politikës së pagave, politikave të qeverisë etj. Bankat qendrore mund të kontribuojnë duke e mbajtur vlerën e parave të qëndrueshme, por mendoj se kanë humbur për të dhënë mësimin.”

Pamja e vlerës

Tani inflacioni është rikthyer dhe ndërsa Issing pranon se shqetësimet e stabilitetit financiar kanë ndryshuar sfondin, ai thotë se bankat qendrore nuk mund të përballojnë të ndalojnë shtrëngimin e politikës monetare derisa çmimet e konsumit të jenë përfundimisht nën kontroll.

“Do të ishte gabim të ndalonim shumë herët luftën kundër inflacionit. Sepse nëse inflacioni do të rritej përsëri – dhe ka një rrezik për këtë, sepse inflacioni bazë nëse e shikoni është ende 5.5 për qind dhe duket shumë kokëfortë, kjo është një normë e lartë – kështu që rreziku i rikthimit të inflacionit duhet të merren seriozisht. Dhe do të ishte shumë, shumë e rrezikshme për reputacionin e BQE-së dhe bankave të tjera qendrore nëse do të duhej të rrisnin përsëri normat e interesit më vonë, më të forta.”

Përsëri Gjermani

Issing e sheh Gjermaninë në një pikë kthese teksa rishikon shtyllat e suksesit të saj të mëparshëm – garancinë e sigurisë së SHBA-së, energjinë e lirë ruse dhe kërkesën kineze për eksportet e saj – të gjitha ndërkohë që globalizimi ngadalësohet dhe popullsia e saj plaket.

“Të gjitha këto aspekte e dëmtojnë Gjermaninë, veçanërisht sepse është një ekonomi e orientuar drejt eksportit. Merrni industrinë e makinave, industrinë gjermane të makinave. Mendoj se Gjermania prodhoi makinat më të mira në botë, ishte një lojtar kryesor në tregjet e makinave në botë. Por tani me kohën e karbonit që i vjen fundi për elektrifikimin, Gjermania sigurisht nuk është lider. Dhe kjo është një industri që ka krijuar kaq shumë vende pune. Jo vetëm industria e makinave, por linja më e gjatë e prodhimit. Dhe kjo është një industri ku paguhen pagat më të larta. Kështu që Gjermania po thinjehet me shpejtësi – më shikoni mua – dhe po tkurret.”

– Me ndihmën e Alexander Weber dhe Michael Smith.

Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP