Çfarë humbën investitorët dhe kontabilistët në auditimet e FTX

Më 2 nëntor, Ian Allison i CoinDesk ndezi shkrepsën që i vuri flakën perandorisë FTX të ndërtuar nga themeluesi i Kishostit Sam Bankman-Fried.

Duke parë raportet financiare të datës 30 qershor, vuri në dukje Allison se krahu tregtar pronësor i FTX Alameda Research kishte 14.6 miliardë dollarë aktive në bilancin e saj, por se aseti i vetëm më i madh ishte 3.66 miliardë dollarë "FTT e zhbllokuar" dhe "aseti" i tretë më i madh ishte 2.16 miliardë dollarë më shumë "kolateral FTT".

Gati 40% e aseteve të Alameda përbëhej nga FTT, një monedhë që vetë Bankman-Fried pak a shumë e shpiku. Nuk ishte një monedhë stabile ose token e tregtuar në mënyrë të pavarur me një farë vëllimi dhe një çmim tregu ose fiat aktual në një bankë me reputacion.

Francine McKenna është një pedagoge në kontabilitetin financiar në Shkollën Wharton në Universitetin e Pensilvanisë. Përvoja e saj 15-vjeçare në gazetari përfshin role në MarketWatch/WSJ, Forbes dhe American Banker. Ajo aktualisht prodhon një gazetë, Gërmimi, për kompanitë publike dhe ato para IPO.

Allison shkroi se situata sugjeroi që lidhjet midis FTX dhe Alameda ishin jashtëzakonisht afër. Historia çoi në një luftë në Twitter midis Bankman-Fried dhe ish-mentorit të tij Changpeng Zhao, i cili drejton Binance, një shkëmbim rival, dhe më pas një thirrje për ndihmë nga Bankman-Fried për Zhao që përfundoi në një paketë shpëtimi të dështuar. FTX dhe mbi 160 njësitë e saj të biznesit paraqitën të gjitha për falimentim në Delaware nëntë ditë pas historisë së CoinDesk që nisi flakët.

CoinDesk mori pasqyrat financiare të audituara të West Realm Shires, i njohur gjithashtu si FTX US, dhe FTX Trading Ltd., entiteti i kombinuar me bazë në Bahamas në det të hapur që përfshin një shkëmbim ushqimor për klientët jo amerikanë dhe Alameda, operacioni i pronarit tregtar.

Nuk është e qartë pse FTX porositi dy firma të ndryshme auditimi për të audituar pasqyrat e saj financiare të 2020 dhe 2021. Raportet nga Armanino LLP, e cila nënshkroi raportin për operacionin amerikan dhe nga Prager Metis LLP, e cila nënshkroi opinionin për operacionet në det të hapur, u lëshuan në fund të marsit 2022.

Historia vazhdon

Lexo më shumë: David Z. Morris – 8 ditë në nëntor: Çfarë çoi në kolapsin e papritur të FTX

A e shtrënguan disa investitorë procesin e tyre të kujdesit të duhur pas Debakli i Theranos dhe insistoni të shihni informacione që ishin verifikuar nga CPA-të? Apo FTX po ndërmerrte hapat e parë drejt një oferte publike fillestare?

Shpërthimi i këtij muaji i perandorisë së Bankman-Fried ishte si një meteor që goditi botën e kriptove dhe valët e goditjes ende po e përmbysin industrinë. Por nëse e dinit se ku të shikonit në pasqyrat financiare të audituara, kishte shenja që po vinte.

Flamuri i parë i kuq

Flamuri i parë i kuq që dikush që merr këto raporte duhet të ketë parë është se ka pasur dy firma të ndryshme auditimi që i kanë prodhuar ato. Pse të punësoni dy firma të ndryshme në vend të njërës për të dhënë një opinion mbi rezultatet e konsoliduara? Me përfitimin e pasqyrës së pasme, mund të shohim se ndoshta sugjeron që Bankman-Fried nuk donte që asnjë firmë të shihte të gjithë pamjen.

Vetë zgjedhja e firmave është e diskutueshme. Këto janë dy veshje të vogla, madje as në nivelin e ardhshëm të katër kompanive të mëdha globale të auditimit – Deloitte, Ernst &Young, KPMG dhe PricewaterhouseCoopers. Armanino dhe Prager Metis auditoni disa kompani publike, por asnjë nga madhësia apo kompleksiteti i FTX. Për shkak se firmat janë kaq të vogla, rregullatori i auditimit, Bordi Mbikëqyrës i Kontabilitetit të Kompanive Publike (PCAOB), i inspekton ato vetëm një herë në tre vjet.

Prager Metis ka një histori të dobët kohët e fundit me PCAOB (raportuar për herë të parë nga Financial Times, por në dispozicion publikisht këtu) dhe Armanino po ashtu.

Lexo më shumë: Dan Kuhn – Ata Dogjën Kripto. Tani ata duan një kthim

Në 2019, PCAOB publikoi komentet e saj private në lidhje me mangësitë në proceset e përgjithshme të kontrollit të cilësisë së Armanino në lidhje me inspektimin e saj të vitit 2018, sepse firma nuk e kishte korrigjuar bordin brenda një viti.

Armanino ishte gjithashtu auditori për Lottery.com dhe lëshoi ​​një opinion për vitin 2021. Fillimi i shitjeve të lotarisë raportoi se kishte i mbivlerësuar bilanci i saj i parave i disponueshëm i pakufizuar prej 30 milionë dollarësh dhe të ardhura të njohura në mënyrë të gabuar. Kishte dyshime thelbësore në lidhje me aftësinë e saj për të vazhduar si vijimësi. Armanino dha dorëheqjen nga roli i auditimit shtatorin e kaluar, pikërisht përpara se të ngrihej një padi kolektive kundër Lottery.comdrejtuesit e.

Forbes kishte më parë raportuar se dy firma të mëdha globale të auditimit po këshillonin gjithashtu FTX. Çfarë po bënin Deloitte dhe PwC për FTX?

Deloitte ka bërë një emër për veten në botën e kompanive publike miqësore me kripto, si firma e preferuar për udhëzime në kontabilitetin e investimeve dhe transaksioneve në kripto. Pikërisht përpara IPO-së së saj në prill 2021, Coinbase kaloi në Deloitte, e cila auditoi gjashtë muaj informacion financiar dhe më pas iu bashkua auditorit të mëparshëm Grant Thornton në paraqitjen e opinionit të tij në draft deklaratën e parë të regjistrimit të Coinbase.

Coinbase ofron një libër lojërash për llogaritjen e ekonomisë së kriptove. Deloitte po punon gjithashtu me MicroStrategy - një kompani softuerësh e njohur për investimet e saj të mëdha në bitcoin - për të këshilluar kompaninë për kontabilitetin e saj të kriptove, pavarësisht se nuk është firma e saj e auditimit. Ajo firmë është KPMG.

CoinDesk gjithashtu ka prova, bazuar në sistemet e brendshme të PwC, se PwC kishte ndërmarrë hapa për të kufizuar shërbimet e saj për FTX US vetëm në ato të lejuara për auditorët e kompanive publike. Zyra e saj në Uashington, DC vendosi kufizime për çdo zyrë PwC që kërkon biznes me FTX, duke kufizuar aktivitetet e firmës me FTX US në mënyrën që kërkohet që një auditor të jetë i pavarur sipas Aktit Sarbanes-Oxley.

Ndoshta PwC po ndihmonte FTX-në të mbante faturën e taksave në zero duke pasur parasysh investimet e shumta dhe strukturën komplekse globale. PwC është një nga dy firmat më të shquara të Katër Mëdha (tjetra është EY) që ofron pjesën më të madhe të lobimit tatimor dhe këshillave strategjike tatimore për firmat globale.

Firmat e auditimit e kanë interpretuar Sarbanes-Oxley si duke u dhënë atyre një liri të gjerë për të ofruar të gjitha llojet e shërbimeve tatimore, madje edhe për klientët e auditimit. PwC dhe EY kanë vazhduar ofrojnë shërbime komplekse të strukturimit të taksave dhe shmangies së taksave që janë shqyrtuar nga Shërbimi i të Ardhurave të Brendshme dhe autoritetet tatimore globale, edhe kur nënshkruajnë opinionin e kontrollit.

Flamuri i dytë

Flamuri i dytë i kuq për çdo lexues të raporteve të auditimit 2021 është se as raportet e auditimit Armanino dhe Prager Metis për vitin 2021 nuk japin një opinion mbi kontrollet e brendshme të FTX US ose FTX Trading mbi kontabilitetin dhe raportimin financiar.

Regjistrimi i të enjtes nga CEO i ri i FTX, eksperti i ristrukturimit John J. Ray III, i cili u emërua pas paraqitjes së falimentimit të FTX, konfirmon atë që leximi i pasqyrave financiare të fundvitit 2021 duhet t'i kishte bërtitur çdo auditori ose lexuesi të raporteve: Nuk kishte kontrolle .

"Asnjëherë në karrierën time nuk kam parë një dështim kaq të plotë të kontrolleve të korporatave dhe një mungesë kaq të plotë të informacionit financiar të besueshëm siç kam ndodhur këtu," shkroi ai.

“Nga integriteti i sistemeve të komprometuara dhe mbikëqyrja e gabuar rregullatore jashtë vendit, tek përqendrimi i kontrollit në duart e një grupi shumë të vogël individësh të papërvojë, të pa sofistikuar dhe potencialisht të komprometuar, kjo situatë është e paprecedentë.”

(Ray u emërua në mënyrë të ngjashme pas rënies së Enron në 2001.)

Për shkak se FTX është një kompani private, auditimet nuk kërkoheshin përveç nëse një investitor ose bankë i kërkonte ato ose nëse FTX po konsideronte një IPO. Kjo nuk do të thotë që Dodd Frank dhe Akti pasues i Punës kanë hequr dorë nga mbrojtja për investitorët e krijuar nga Sarbanes-Oxley për të bërë më të rralla opinionet e kontrolleve të brendshme edhe për kompanitë që bëhen publike.

Sarbanes-Oxley, i cili u miratua pas skandaleve të epokës Enron, kërkon që auditorët të japin një opinion mbi kontrollet e brendshme të kompanisë mbi raportimin financiar dhe që menaxhmenti të sigurojë një vlerësim të kontrolleve të zbulimit dhe kontrolleve të brendshme mbi raportimin financiar.

FTX, megjithatë, ishte mjaft i madh bazuar në të ardhurat e saj – të ardhurat e kombinuara për entitetet e saj në SHBA dhe në det të hapur për vitin 2021 sipas auditimit ishin 1.08 miliardë dollarë – dhe kapitalizimin e saj të mundshëm të tregut, për të mos rënë nën një Përjashtimi i Ligjit për Punë që i lehtëson kompanitë nga dhënia e një raporti auditori mbi kontrollet e brendshme, edhe pasi ato kanë pasur një IPO.

Të dy firmat e auditimit shkruajnë se roli i tyre është që: “Të marrin një kuptim të kontrollit të brendshëm që lidhet me auditimin në mënyrë që të hartohen procedurat e auditimit që janë të përshtatshme në rrethana, por jo me qëllim të shprehjes së një opinioni mbi efektivitetin e [West Realm Kontrolli i brendshëm i Shires lnc. dhe FTX Trading Ltd. dhe filialeve.”

Megjithatë, në të dyja rastet, “nuk është shprehur një opinion i tillë [për kontrollet e brendshme mbi raportimin financiar]”.

Flamuri i tretë: Nuk paguhen taksa

Flamuri i tretë i kuq është, pavarësisht nga një kombinim i heqjes së madhe të aktiveve të firmës nga palët e lidhura dhe planifikimit të favorshëm tatimor, as FTX Trading dhe as FTX US nuk paguanin ndonjë taksë federale mbi të ardhurat, megjithëse të dyja dukeshin fitimprurëse. Të ardhurat neto të GAAP (parimet e kontabilitetit të pranuara përgjithësisht) të FTX Trading ishin 386.5 milionë dollarë në 2021 dhe 16.7 milionë dollarë në 2020. FTX US thuhet se humbi 66.7 milionë dollarë në një Baza e GAAP në vitin 2021, sipas pasqyrave financiare të audituara nga Armanino. Aktiviteti i firmës amerikane në vitin 2020 ishte i papërfillshëm.

Flamuri më i madh i kuq për përgatitësit dhe lexuesit e pasqyrave financiare të audituara duhet të ishte numri i transaksioneve komplekse, vajtje-ardhje dhe krejtësisht ngatërruese të palëve të lidhura të dokumentuara vetëm në këto dy vjet. Transaksionet e palëve të lidhura në FTX Trading janë aq të shumta sa është e vështirë të dihet se ku të filloni t'i analizoni ato.

Më poshtë janë flamujt e kuq që lidhen me transaksionet midis FTX Trading dhe një personi kontrolli si Bankman-Fried, i cili po vepronte jashtë rolit të tij si pronar/person kontrollues në FTX. Transaksionet e palëve të lidhura midis FTX US dhe FTX Trading (Alameda dhe bursa në det të hapur) duket se janë të kufizuara që nga 31 dhjetori i kaluar.

Karrige muzikore për partitë e afërta

Ka shumë transaksione të palëve të lidhura të dokumentuara për FTX Trading. Shënimet në fund të pasqyrave financiare thonë gjithashtu se armët e tregtimit dhe shkëmbimit kanë gjithashtu operacione në firmën e auditimit të SHBA FTX Trading Prager Metis përshkruan qëllimin e këtij grupi të pasqyrave financiare dhe auditimin e tyre si të tillë:

FTX Trading Ltd. (së bashku me filialet e saj të konsoliduara të referuara këtu si "Kompania", "Këmbimi" ose "FTX") u inkorporua në Antigua në 2019. Kompania operon globalisht, kryesisht në Bahamas, e cila është e kompanisë selinë dhe Antigua, ndërkohë që ruan operacionet në SHBA, Zvicër, Turqi dhe Australi.

Aktiviteti i parë i palëve të lidhura lidhet me rolin e individëve si ofrues të likuiditetit, krijues të tregut dhe tregtarë të firmës. Bankman-Fried dhe persona të tjerë të brendshëm po tregtonin në shkëmbimin e tyre për llogaritë e tyre.

Disa subjekte të palëve të lidhura ishin ofruesit fillestarë të likuiditetit dhe morën pjesë në shumicën e transaksioneve të krijimit të tregut në fillimin e këmbimit. Me kalimin e kohës, ofruesit e tjerë të likuiditetit iu bashkuan bursës dhe përqindja e tregtimeve që përfshijnë palë të lidhura është ulur si përqindje e të ardhurave totale. Subjektet e lidhura tregtojnë për qëllimet e tyre të pronarit në transaksione që nuk bëjnë treg.

Transaksionet e ofruesit të likuiditetit, krijimit të tregut dhe shkëmbimit tregtar me një palë të lidhur përfaqësonin përkatësisht rreth 6% dhe 11% të vëllimit total të transaksioneve të këmbimit për vitet e përfunduara më 31 dhjetor 2021 dhe 2020. Për shkak se palët e lidhura ishin kryesisht krijues të tregut, të cilët gjeneruan komisione negative, të ardhurat neto (negative) për vitet në fund të 31 dhjetorit 2021 dhe 2020 ishin respektivisht -22 milionë dollarë dhe -13.4 milionë dollarë, që përfaqësonin rreth 2.2% dhe 14.9% të të ardhurat totale nga transaksionet e këmbimit në baza absolute.

Një tjetër transaksion i palëve të lidhura që tashmë është raportuar diku tjetër është honorari i softuerit të këmbimit FTX i paguar Bankman-Fried.

Renta e softuerit të këmbimit u zhvillua nga subjekte dhe palë që janë aksionarë të rëndësishëm. Softueri i këmbimit u licencua nga një njësi ekonomike e lidhur për një tarifë prej rreth 25% të të ardhurave neto nga transaksionet e këmbimit, në varësi të përzierjes së të ardhurave. Kompania ka licencuar të drejtat për kodin e softuerit dhe të drejtat për të zhvilluar më tej teknologjinë.

Pasqyrat financiare të audituara thonë se honoraret e softuerit të paguara për Bankman-Fried për vitet e përfunduara më 31 dhjetor 2021 dhe 2020 ishin përkatësisht 250.4 milionë dollarë dhe 22.7 milionë dollarë. Renta minerare u llogarit në bazë të 33% të të ardhurave neto të tregtimit të këmbimit FTX, 10% të shtesave neto në fondin e sigurimeve dhe 5% të tarifave neto të fituara nga përdorime të tjera të platformës FTX.

Ky transaksion të kujton rrjeti i transaksioneve të palëve të lidhura orkestruar nga bashkëthemeluesi i WeWork Adam Neumann. Për shembull, fillimi bleu prej tij markën tregtare me emrin “Ne”. për 5.9 milion dollarë.

Një tjetër aktivitet shumë i pazakontë dhe i rrezikshëm i palëve të lidhura ishte përdorimi i palëve të lidhura për të menaxhuar monedhën FTX dhe aktivitetet e thesarit mbi një bazë "të jashtme".

Disa palë të lidhura i kanë ofruar kompanisë aktivitete të menaxhimit të monedhës dhe thesarit. Këto shërbime përfshijnë që entitetet e lidhura shërbejnë si kanale të transaksioneve fiat ose kripto, duke mbajtur një llogari ndërkompani për dhe në emër të kompanisë që është e pagueshme sipas kërkesës dhe sigurimin e konvertimit të transaksioneve të të ardhurave dhe shpenzimeve të kriptove në të njëjtën ditë. dollarë amerikanë, të gjitha në drejtimin e kompanisë. Një përqindje e konsiderueshme e aktiviteteve të pagesës së faturave të kompanisë janë lehtësuar nëpërmjet këtyre transaksioneve të shërbimeve të palëve të lidhura.

Raporti i auditimit të FTX Trading thotë se këto transaksione të menaxhimit të monedhës përbëheshin nga një pjesë e konsiderueshme e transaksioneve fiat të klientëve dhe pagesave të shpenzimeve për shitësit si në transaksione fiat ashtu edhe në kripto.

FTT për blerjet

Një tjetër flamur i kuq masiv, në përputhje me raportimin e Allison për varësinë nga token FTT i rritur në bilancin e Alameda, është përdorimi i tokenit FTX FTT si monedhë për blerjet.

Ndërsa startup-et e shquara të kriptove si BlockFi dhe Voyager Digital hasën në telashe financiare vitin e kaluar, Bankman-Fried shpesh ndërhynte si një kalorës i bardhë. Bankman-Fried përfshiu Blockfolio, një aplikacion tregtar, thuhet për 150 milionë dollarë, në tetor 2021. Këtu është gjuha e raportit të auditimit të FTX Trading/Prager Metis në lidhje me atë transaksion të fundit:

Të arkëtueshmet dhe detyrimet FTT janë shënuar në treg bazuar në çmimin e kuotuar për tokenat FTT në datën e raportimit. Më 31 dhjetor 202 l dhe 2020, llogaria e arkëtueshme ishte përkatësisht 496.8 milion dollarë dhe 44.6 milion dollarë dhe paraqitet si "të arkëtueshme, palë e lidhur" në seksionin e kapitalit aksioner në bilancet e konsoliduara.

Palët e lidhura kanë hyrë në një marrëveshje opsioni të kriptove të kapitalit FTX për FTT. Më 15 tetor 2020, FTX ra dakord të blinte 52% të aksioneve të Blockfolio për 83.6 milionë dollarë, por 78.7 milionë dollarë nga ky çmim do të paguheshin duke përdorur tokenat FTT. Është në këtë fusnotë që mësojmë se "FTT u krijua nga një palë e lidhur për të shënjuar pagesat e honorarëve për platformën e teknologjisë së shkëmbimit tregtar të licencuar për FTX." Pse është kjo e rëndësishme?

FTX hyri në një opsion me "një palë të lidhur", me sa duket Bankman-Fried, me të drejtën për të emetuar 32.5 milion të aksioneve të përbashkëta të kompanisë dhe 1 milion dollarë në këmbim të 20 milion argumenteve FTT që do t'u dorëzoheshin aksionerëve shitës të Blockfolio në emër të FTX . FTX ushtroi menjëherë opsionin dhe priste që Bankman-Fried t'i dërgonte argumentet në Blockfolio.

Shenjat FTT u krijuan nga Bankman-Fried për të "tokenizuar" pagesat e honorareve të paguara atij nga FTX Trading për softuerin e shkëmbimit që ai krijoi. FTX shkarkoi detyrimin e saj ndaj Bankman-Fried për të shlyer Blockfolio në tokenat FTT – argumente që ai krijoi për të “tokenizuar” pagesat e honorareve që merrte nga FTX për softuerin e shkëmbimit – dhe ai mori më shumë aksione FTX në këmbim. Çfarë ndodh me këtë detyrim tani që argumentet FTT janë të pavlefshme?

Në transaksionin tjetër, duket se dikush mund të ketë pasur një kohë të patëmetë në heqjen e një llogarie të arkëtueshme nga librat e FTX dhe për të përfituar personalisht. Është e vështirë të përshkruhet se sa i çmendur dhe përtej zbehjes është ky transaksion nga këndvështrimi i rrezikut të mashtrimit dhe konfliktit të interesit.

Në vitin 2019, FTX lëshoi ​​96.5 milionë aksione të preferuara të Serisë A në këmbim të 1 milion argumenteve kriptografike BNB të emetuara nga rivali i FTX Binance. Shenjat BNB më pas iu dhanë hua një pale të lidhur dhe u prezantuan si "BNB e arkëtueshme, palë e lidhur" në bilancet e FTX Trading më 31 dhjetor 2020. Në shkurt 202l, një palë e lidhur bleu të arkëtueshmet BNB për rreth 130.1 milionë dollarë.

Shenjat BNB të Binance do të kishin qenë një shenjë e mirë për t'u pasur në bilancin e FTX tani. Me çmimet aktuale, 1 milion argumente BNB do të vlejnë 270.5 milion dollarë. Aksionet e preferuara të FTX Series A u emetuan kundrejt argumenteve BNB (Binance) që tregtoheshin me 13 deri në 14 dollarë në fund të vitit 2020, por, përsëri, një palë e lidhur bleu të arkëtueshmen BNB në shkurt 2021 për rreth 130.1 milion dollarë.

Çmimi i argumenteve BNB u rrit ndjeshëm midis 29 janar 2021 dhe 19 shkurt 2021 në 257.50 dollarë nga rreth 44 dollarë. Nëse pala e lidhur bleu përpara rritjes së çmimit, ajo mori një ujdi të madhe për argumentet. Me 257.50 dollarë, pala e lidhur pagoi më shumë.

Është një tjetër transaksion që duket se ka turbulluar ujërat mes interesave personale dhe përgjegjësive profesionale të drejtuesve kryesorë. Në tetor 2021, një palë e lidhur shiti 12.8 milionë të aksioneve të përbashkëta të kompanisë tek investitorët e jashtëm në një transaksion shitje dytësore për 301.8 milionë dollarë. Të ardhurat e shitjes dytësore u mbajtën nga FTX në emër të palës së lidhur për përshtatshmëri operacionale dhe 301.8 milionë dollarë u përfshinë në "palë të pagueshme të lidhura" në bilancet e konsoliduara më 31 dhjetor 2021.

Sipas raportit të auditimit, këto 301.8 milionë dollarë mund të jenë paratë e ardhshme reale të fiat-it që drejtuesit e lartë të kompanisë e morën me nxitim më 11 nëntor, pasi i përkiste njërit prej tyre.

Nga ana tjetër, Ray, CEO i ri i FTX, tani thotë, sipas një raporti të Bloomberg të depozitimit të së enjtes në gjykatë, se pasqyrat financiare të audituara të FTX nuk duhet të besohen. "Këshilltarët po punojnë për të rindërtuar bilancet për entitetet FTX nga poshtë lart," tha ai.