Çfarë përfitoni nga tregu im i parave të padëshiruara?

Rritni rendimentin tuaj dhe principi juaj do të piqet. Ja se si të vlerësoni kompromisin.

“Unë bleva ETF-në e kredisë së vjetër të Invesco, simbolin BKLN, në vitin 2017 dhe që atëherë nuk e kam parë dritën e ditës. E bleva kur mësova se është me normë të ndryshueshme dhe nëse normat e interesit rriten nuk duhet të humbasë vlerën. Ndonjë këshillë, duke marrë parasysh mundësinë e rritjes së tarifave afër? po mendoj te shes. A duhet te?"

Saed, Arabi

Pergjigjja ime:

Jeni të zhgënjyer. Ju kishit parasysh se investimi juaj me të ardhura fikse do të kombinonte një rendiment të lartë me një rrezik të ulët për principalin. Me keqardhje ju informoj se ky kombinim është i pamundur.

Kjo pikë mund të riformulohet: Nuk ka drekë falas për të investuar.

Gjatë dekadës së fundit fondi juaj ka kombinuar një rendiment të lartë me një dëm modest të principalit. Në fund të fundit është një kthim total i mirë. Nëse marrim norma në rritje të vazhdueshme në dekadën e ardhshme, fondi mund të kapërcejë mënyrat alternative për të mbledhur interesin.

Përgjigja e shkurtër për pyetjen tuaj është se nuk duhet të nxitoni për të shitur. Përgjigja më e gjatë:

Dikush që jep hua para, gjë që ju po bëni kur zotëroni këtë fond, mund të marrë dy rreziqe. Njëra është se normat e interesit mund të rriten, gjë që do të ulte vlerën e një rryme të ardhurash fikse. Rreziku tjetër është që ju të mos ktheheni paratë tuaja.

Fondet e kredisë së vjetër eliminojnë pothuajse rrezikun e parë sepse këto kredi kanë norma interesi të ndryshueshme. Ata nuk eliminojnë rrezikun e dytë. Në të vërtetë, huatë u jepen kryesisht kompanive të dëmshme, me shumë leverazh, dhe ndonjëherë kompanitë e dëmshme dështojnë. Ju mund të humbni parimin.

Fondi Invesco doli 11 vjet më parë me një çmim fillestar për aksion prej 25 dollarë. Në rrëzimin pandemik të vitit 2020, aksionet u mbytën, duke arritur pothuajse në 17 dollarë. Ata janë rikuperuar në 21 dollarë. Meqenëse ndoshta keni paguar diçka afërsisht 23 dollarë, po lëndoheni.

Mos e dënoni Invesco. Ajo ka dhënë pikërisht atë që u premtoi klientëve të saj: një fond me normë të ndryshueshme që paguan interes më të mirë se sa mund të merrni në një fond të tregut të parasë, por që pëson disa herë principalin.

"Kredia e vjetër" është zhargoni i Wall Street për një letër me vlerë që duket dhe vepron si një obligacion korporate, përveç që zakonisht ka një normë interesi që rivendoset çdo muaj ose më shumë, zakonisht emetohet nga një korporatë me një bilanc të dobët, shpesh është jolikuide dhe shpesh mbështetet nga kolateral specifik. Kolaterali do të thotë që, kur një emetues zhytet nën valë, kredia ka një vlerë shpëtimi. Megjithatë, drejtori gërryhet.

Ajo që ju keni, në fakt, është një fond i padëshiruar i tregut të parave. A është një marrëveshje e keqe?

Ju duhet ta vendosni këtë fond të tregtuar në shkëmbim në kontekstin e ETF-ve të tjera që mbajnë aktive me të ardhura fikse. Siç u përmend më lart, ekzistojnë dy dimensione të rrezikut, rreziku i kredisë dhe rreziku i normës. Ju mund t'i nënshtroheni njërit ose të dy këtyre rreziqeve. Marrësit e rrezikut shpërblehen me një rendiment të përmirësuar. Ata gjithashtu humbasin me raste me një rënie çmimi.

Imagjinoni një grup 2×2. Në këndin e sigurt, në pjesën e poshtme të majtë, është një fond që ka pak ekspozim ndaj rrezikut të kredisë ose të normës: ETF afatshkurtër i thesarit Vanguard (VGSH). Cilësia e kredisë është AAA. Rreziku i normës, i matur me kohëzgjatjen, arrin në 1.9 vjet, që do të thotë se çmimi i aksioneve të fondit është po aq i ndjeshëm ndaj ndryshimit të normave të interesit sa një obligacion me kupon zero, i maturuar në 1.9 vjet.

Në këndin e sipërm majtas: Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Ajo zotëron kryesisht letra qeveritare, kështu që cilësia e saj e kredisë, siç raportohet nga Morningstar, është AA, pothuajse po aq e mirë sa cilësia e fondit të Thesarit. Por me një kohëzgjatje prej 6.8 vjetësh ai ka më shumë se trefishin e rrezikut të normës.

Në të djathtën e poshtme: fondi juaj i kredisë së vjetër. Kohëzgjatja e tij prej 0.1 vit do të thotë se është imun ndaj rritjes së normave, ashtu siç ju thanë kur bletë. Por cilësia e kredisë është goxha e tmerrshme. Morningstar i jep një notë B, dy hapa në junkdom.

Në pjesën e sipërme djathtas: ETF e obligacioneve me rendiment të lartë SPDR Bloomberg (JNK). Ju merrni një dozë të dyfishtë rreziku nga bonot e padëshiruara. Portofoli i fondit ka notë krediti B dhe kohëzgjatje 3.8-vjeçare.

Në dhjetë vitet e fundit, të katër fondet kanë pësuar një erozion të principalit. Rënia e çmimit të aksionit varioi nga 1.6% për më të sigurtat e grupit, të investuar në thesaret afatshkurtra, në 15% për fondin e obligacioneve të padëshiruara.

Por humbja e principalit është e tolerueshme nëse vjen me një kupon të madh. Gjatë dekadës së fundit, ai fond i obligacioneve të padëshiruara kishte kthimin më të mirë total (kuponët minus erozionin e çmimit), me 4.2% në vit. Kthimi total nga thesaret e shkurtra ishte në anën tjetër të spektrit në 0.9% në vit.

Kthimet për dy fondet e tjera u ulën në mes. BND (cilësi e lartë kredie, kohëzgjatje e gjatë) ishte mesatarisht 2.3% në vit. Fondi juaj (cilësi e ulët, kohëzgjatje e shkurtër) ishte mesatarisht 2.9%.

Po rendimentet e sotme? Ju mund t'i shikoni ato, por ato nuk ju japin një pamje të drejtë të kthimeve të pritshme. Fondi i obligacioneve të padëshiruara ka një yield, siç përcaktohet nga Komisioni i Letrave me Vlerë, prej 5.6%. Por kjo shifër yield-i nuk përfshin një provizion për humbjen e kredisë. Nëse do të ndodhte, yield-i ndoshta do të tkurej në një numër nën 3%.

Tregu juaj i parave të padobishme ka një rendiment të SEC prej 3.1%. Lejoni humbjet e huasë dhe me të vërtetë po fitoni 2% ose më pak.

Përveç humbjeve nga kreditë, kreditë e korporatave vijnë me një kosto opsioni të fshehur. Emetuesi zakonisht ka të drejtë të parapaguajë borxhin. Ajo do ta ushtrojë këtë opsion nëse normat bien ose financat e saj përmirësohen. Nëse normat rriten dhe gjendja e saj financiare përkeqësohet, ju keni ngecur me letrën e keqe. Bishtat humbisni, kokat ju thyeni. Është e vështirë të vendosësh një numër në opsionin e nënkuptuar të ndërtuar në borxhin e korporatës, por me siguri rruan një çerek pikë ose më shumë nga kthimi i pritshëm.

Nëse do ta dinit se dekada e ardhshme do të sjellë, siç bëri ajo e mëparshmja, një ekonomi të fortë dhe inflacion të ndrydhur, rreziku i JNK-së do të ishte basti më i mirë. Një ekonomi e dobët me inflacion të ulët do ta bënte BND fituese. BKLN-ja juaj do të ishte mirë nëse ekonomia qëndron dhe Fed vazhdon të printojë para me braktisje. Thesaret afatshkurtra janë gjëja që duhet të kemi nëse stagflacioni është fati ynë.

Nëse nuk e dini se çfarë ju pret e ardhmja, shpërndani bastet tuaja përreth. Këshilla ime është të kapni një pjesë të aksioneve të fondit tuaj të kredisë, por të transferoni disa para në lloje të tjera të ardhurash fikse.

A keni një enigmë të financave personale që ia vlen ta shikoni? Mund të përfshijë, për shembull, shuma të përgjithshme pensionesh, planifikim të pasurisë, opsione të punonjësve ose anuitete. Dërgo një përshkrim te williambaldwinfinance-at-gmail-dot-com. Vendosni "Query" në fushën e subjektit. Përfshi emrin e parë dhe shtetin e vendbanimit. Përfshini mjaft detaje për të gjeneruar një analizë të dobishme.

Letrat do të redaktohen për qartësi dhe shkurtësi; do të përzgjidhen vetëm disa; përgjigjet synojnë të jenë edukative dhe jo zëvendësuese për këshilla profesionale.

Më shumë në serinë Reader Asks:

Cili është rreziku që do të kaloj dy herë nëse vonoj sigurimet shoqërore?

A duhet të paguaj hipotekën time?

A duhet të vendos të gjitha paratë e mia të obligacioneve në KËSHILLA?

Drejtoria e kolonave Reader Ask