Në sallat e këshillit në Pasuria 500 kompanitë, në baret e mrekullueshme të Wall Street dhe në sallat e shkollave të biznesit në të gjithë vendin, ka pasur një debat të vazhdueshëm mbi "çfarë do të ndodhë më pas?" për inflacionin amerikan gjatë vitit të kaluar.
Në muajt e fundit, a refren në rritje i ekonomistëve dhe liderëve të biznesit kanë bërë të ditur se plagës së çmimeve të larta të konsumit po i vjen fundi. Por a grup i veçantë e mendjeve ekonomike me përvojë të ngjashme beson se historia tregon se inflacioni nuk do të zbutet aq lehtë.
Argumentet e bëra nga profesori i Wharton, Jeremy Siegel dhe menaxheri miliarder i fondeve mbrojtëse Bill Ackman gjatë javës së kaluar, ilustrojnë këto ide të kundërta.
Siegel tha të hënën se ai beson se gjashtë rritjet e normave të interesit nga Fed këtë vit kanë ulur tashmë inflacionin dhe të dhënat thjesht nuk e tregojnë këtë ende.
"Unë mendoj se në thelb 90% e inflacionit tonë është zhdukur," ai tha CNBC, duke treguar në ngadalësimi i tregut të banesave si provë.
Por Bill Ackman, themeluesi dhe CEO i Pershing Square Capital, tha vetëm javën e kaluar se ai beson se inflacioni është larg të qenit nën kontroll.
"Ne mendojmë se inflacioni do të jetë strukturor më i lartë në të ardhmen sesa ka qenë historikisht," tha ai në një Thirrja e fitimeve të 17 nëntorit me investitorët, duke argumentuar se tendencat si deglobalizimi dhe pastërtia energji tranzicioni do të çojë në rritje të qëndrueshme të kostove.
Ackman dhe Siegel janë dy pesha të rënda në debatin mbi inflacionin me aksione të larta dhe kush rezulton të ketë të drejtë mund të përcaktojë gjithçka, nga vlera e 401(k) tuaj deri tek sa paguani për hipotekën tuaj. Ja një vështrim në argumentet e tyre.
Inflacioni strukturor i Ackman dhe rreziku i kapitalit
Inflacioni, i matur nga indeksi i çmimeve të konsumit (CPI), u rrit 7.7% nga një vit më parë në tetor. Ndërsa kjo është shumë më poshtë Pika 9.1%. parë në qershor, është shumë larg nga norma e synuar e Fed prej 2%.
Shumë grabitqarë ekonomistë dhe drejtuesit e biznesit argumentojnë se edhe pas rritjes agresive të normave të interesit këtë vit, Fed ka shumë punë për të bërë për të mbajtur inflacionin vërtet nën kontroll. Dhe Bill Ackman i beson ata mund të mos jetë në gjendje të arrijë 2% në të gjitha.
“Ne nuk besojmë se ka të ngjarë që Rezerva Federale të jetë në gjendje të kthejë inflacionin në një lloj niveli të qëndrueshëm prej 2%,” u tha ai investitorëve javën e kaluar.
Financuesi i mbrojtjes vazhdoi të shpjegojë se ka ndryshime strukturore afatgjata në ekonominë globale si rritja e pagave, tranzicioni i energjisë së pastër dhe deglobalizimi që do të rrisë kostot e kompanive dhe do ta mbajë inflacionin në rritje në vitet e ardhshme.
Në veçanti, Ackman argumentoi se në breg— zhvendosja e operacioneve të mëparshme të biznesit të huaj në SHBA—mund rrisin kostot e punës dhe materialeve për kompanitë amerikane dhe rritjen e inflacionit.
“Ne do të duhet të pranojmë përfundimisht një nivel më të lartë inflacioni që ka të bëjë me deglobalizimin,” tha ai. "Ne besojmë shumë në tezën se shumë më tepër biznese do të vijnë më afër shtëpisë dhe është më e shtrenjtë të bësh biznes këtu."
Për shkak të këtyre ndryshimeve strukturore afatgjata që do të përkeqësojnë inflacionin, Ackman beson se Fed do të duhet të qëndrojë në armët e saj me rritjen e normave të interesit. Por ai shpjegoi se këto norma në rritje do të shërbejnë vetëm për të rritur normat afatgjata të interesit për obligacionet, gjë që është "një rrezik për aksionet".
Deflacioni i strehës së Siegel dhe rritja e stoqeve
Siegel dhe më shumë ekonomistë të çuditshëm si ai argumentojnë se më e keqja e inflacionit tashmë ka mbaruar.
Ata tregojnë për faktin se çmimet e strehimoreve përbëjnë afërsisht një të tretën e IÇK-së, një nga matësit më të zakonshëm të inflacionit, dhe vini re se tregu i banesave tashmë po ngadalësohet.
Ka tani 28 tregje banesash dikur të ndezura ku çmimet e banesave kanë rënë 5% ose më shumë nga një vit më parë dhe aplikimet për blerje hipotekore janë ulur 41% për të njëjtën periudhë.
Siegel thotë se Fed ka injoruar tregun e sëmurë të banesave, sepse ata po shikojnë të dhënat e vjetra të CPI, të cilat mat ndryshimet në çmimet e strehimoreve me një vonesë.
“Qëllimi im ka qenë se strehimi ka rënë, por mënyra se si qeveria e llogarit atë është aq e vonuar sa do të vazhdojë të tregojë rritje,” shpjegoi ai.
Profesori i Wharton argumenton se të dhënat e reja gjatë muajve të ardhshëm, duke përfshirë Indeksi i çmimeve të shtëpisë Case-Shiller, do të fillojë të ilustrojë siç duhet deflacionin që vjen nga tregu i banesave, duke bërë që Fed të ndalojë rritjen e normës së tyre.
“Iu desh shumë kohë Fed-it për ta marrë atë dhe ata nuk e kanë marrë ende se inflacioni në thelb ka mbaruar, por ata do ta bëjnë dhe mendoj se do ta marrin atë ndoshta shumë vonë këtë vit ose në fillim të vitit të ardhshëm. ” tha ai. "Dhe unë mendoj se sapo ta marrin atë, do të shihni një rritje të madhe në çmimet e aksioneve."
Siegel beson se kur Fed pranon se inflacioni po zbehet dhe vendos të ndalojë rritjen e normave apo edhe të ulë normat, kjo do të shkaktojë një rritje prej 15% deri në 20% në S&P 500.
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Klasa e mesme amerikane është në fund të një epoke
5 gabimet më të zakonshme që bëjnë fituesit e lotarisë
Të sëmurë me një variant të ri Omicron? Jini të përgatitur për këtë simptomë
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html