Buffett u takua me Joe Brandon, CEO i Alleghany (shënues: Y), për darkë në Nju Jork të hënën, më 7 mars. sipas prokurës së bashkimit të paraqitur të hënën vonë. Buffett propozoi të blinte Alleghany për 850 dollarë për aksion në para të gatshme minus çdo tarifë të paguar për një këshilltar financiar. Marrëveshja u njoftua dy javë më vonë.
Në atë takim, Buffett arriti në pikën pas asaj që përfaqësuesi e përshkroi si "bisedë rastësore" me Brandon, i cili kishte punuar për Berkshire (BRK.A dhe BRK.B) si CEO i njësisë së saj të sigurimit General Re.
Çmimi i marrëveshjes është 848.02 dollarë, që është 850 dollarë për aksion minus tarifën e këshillimit financiar prej 27 milionë dollarësh që i paguhet Goldman Sachs, ose 1.98 dollarë për aksion të Alleghany. Vlera e marrëveshjes është 11.6 miliardë dollarë.
Brandon e çoi propozimin e Berkshire në bordin e Alleghany dhe ai dhe Kryetari Jefferson Kirby më pas fluturuan në Omaha për t'u takuar me Buffett më 12 mars. Kirby u takua me Buffett një për një dhe i kërkoi Buffett nëse ai do të rriste çmimin, të eliminonte zbritjen për tarifën e këshillimit financiar, ose të përfshijë një komponent të aksioneve.
"Zoti. Buffett përsëriti kushtet e ofertës së tij origjinale, duke treguar me vendosmëri se ai nuk kishte ndërmend të ndryshonte pozicionin e tij për ato pika, "thotë përfaqësuesi.
Negociatat e Alleghany tregojnë se Buffett, 91 vjeç, nuk do të lëvizë nga parimet kryesore, duke përfshirë një refuzim të deklaruar për të marrë pjesë në ankandet e korporatave. Me Alleghany, ai bëri një propozim "merre ose lëre" dhe fitoi.
Buffett gjithashtu urren të lëshojë aksione të Berkshire në marrëveshje. Një komponent i aksioneve mund të ketë qenë tërheqës nga pikëpamja tatimore për mbajtësit e vjetër të Alleghany, të cilët tani duhet të kenë taksa të larta për transaksionin.
Reputacioni i Buffett mund ta ketë ndihmuar atë me bordin e Alleghany, i cili ishte i shqetësuar se nëse kontaktonte ofertues të tjerë të mundshëm, Berkshire mund të tërhiqte propozimin e tij.
Në fund, Alleghany ra dakord t'i shiste kompaninë Berkshire për 848.02 dollarë për aksion pa ankand. Marrëveshja u njoftua më 21 mars, dy javë pas takimit të darkës së Buffett dhe Brandon. Në vend të një ankandi, Alleghany vendosi të mbajë një periudhë 25-ditore që përfundon të enjten dhe Berkshire ra dakord që nuk do të kishte tarifë ndarjeje nëse Alleghany merr një propozim superior.
Bankeri i Alleghany, Goldman Sachs, ka kontaktuar me 23 blerës potencialë strategjikë dhe tetë blerës sponsorë financiarë gjatë procesit të shitjes.
Bordi i Alleghany miratoi njëzëri marrëveshjen e Berkshire. Në diskutimet e tij, "bordi shqyrtoi përfitimet dhe kostot për aksionerët e kapjes dhe fitimit të parave të vlerës së biznesit përmes propozimit të të gjithë parave të Berkshire, kundrejt rreziqeve dhe mundësive të vazhdimit në baza të pavarura ose të kërkimit të propozimeve për alternativa të ndryshme të shitjes. të tilla si shitja ose shpërndarja e një ose më shumë njësive të biznesit të kompanisë.”
Propozimi i Berkshire mund të jetë në krye sepse nuk është një çmim i lartë për një kompani të cilësisë së Alleghany. Berkshire po paguan 1.26 herë vlerën kontabël të Alleghany në fund të vitit 2021 prej 676 dollarë për aksion dhe një prim të ngjashëm mbi çmimin e aksioneve të tij përpara shpalljes së marrëveshjes së Berkshire.
Analisti i JMP Securities, Matthew Carletti e ka quajtur çmimin "ofertë të drejtë, por jo të plotë" për Alleghany që "lë derën e hapur për ofertat konkurruese". Ai shkroi se Alleghany mund të vlejë mbi 1,000 dollarë për aksion.
Barron ka argumentuar se Buffett po merr një vjedhje për shkak të operacioneve të vlefshme jo-siguruese të Alleghany. Duke e rregulluar vlerën e tyre, Berkshire mund të paguajë efektivisht 1.1 herë libër ose më pak për biznesin kryesor të sigurimit të Alleghany.
Aksionet e Alleghany përfunduan të hënën me 844.39 dollarë, një zbritje e vogël ndaj çmimit të marrëveshjes. Wall Street duket se po vendos shanse më pak se 50% që ofertës së Berkshire të dalë një propozim superior.
Kjo do të ishte një fitore për Buffett, i cili do të merrte një sigurues të nënvlerësuar me një çmim të lirë. Dhe Alleghany ka të ngjarë të jetë më fitimprurës brenda Berkshire sesa i pavarur.
Investitorët e Berkshire kanë pëlqyer perspektivën e marrëveshjes Alleghany pasi aksionet e klasës A të Berkshire janë rritur 3% që kur marrëveshja u shpall në 527,590 dollarë.
Shkruaji Andrew Bary në [email mbrojtur]