Prioriteti kryesor i drejtorit ekzekutiv të Warner Bros. Discovery, David Zaslav: Rrjedha e parasë

Disa muaj më parë, pas një rishikimi të gjatë dhe të matur të Zbulimi i Warner Bros.Biznesi i tij, shefi ekzekutiv David Zaslav u dha krerëve të divizionit të tij një mision të ashpër.

Pretendoni njësitë tuaja janë biznese familjare, tha Zaslav. Filloni nga e para dhe jepni përparësi rrjedhës së lirë të parasë, shtoi ai, sipas njerëzve të njohur me këtë çështje. Pastaj, tha Zaslav, kthehuni tek unë me një plan të ri strategjik për njësinë tuaj.

Direktiva e Zasllavit ka çoi në çfarë do të arrijë në mijëra pushime nga puna në kompani nga mesi i këtij muaji, thanë njerëzit, së bashku me ndryshimet thelbësore strategjike në CNN, studion e filmit Warner Bros dhe divizione të tjera.

CEO formoi planin e tij pasi hodhi një vështrim të hollësishëm në financat e WarnerMedia-Discovery të kombinuar, një marrëveshje që u mbyll në prill. Zaslav përcaktoi se kompania ishte një rrëmujë. AT & T keqmenaxhuar WarnerMedia përmes neglizhencës dhe shpenzimeve të pangopura, ai kishte vendosur, sipas njerëzve të njohur me diskutimet e tij. Personat kërkuan të mos identifikoheshin sepse bisedimet ishin private.

Borxhi total i Warner Bros. Discovery prej rreth 50 miliardë dollarësh ishte dhjetëra miliarda më shumë se kapitalizimi i tregut të kompanisë. Rreth 5 miliardë dollarë nga ky borxh duhet të paguhet deri në fund të vitit 2024 pas duke paguar 6 miliardë dollarë që nga mbyllja e bashkimit. Kompania mund të shtyjë prapa maturimin e disa obligacioneve nëse është e nevojshme, por normat e interesit janë rritur në mënyrë dramatike, duke e bërë rifinancimin shumë më të kushtueshëm.

Për të shlyer borxhin, çdo kompani ka nevojë për para - në mënyrë ideale, nga operacionet. Por tendencat afatshkurtër sugjeruan se biznesi i Warner Bros. Discovery po përkeqësohej, jo më mirë. Të Kompania njoftoi se fluksi i lirë i parasë për tremujorin e tretë ishte negativ 192 milionë dollarë, krahasuar me 705 milionë dollarë një vit më parë. Paratë e gatshme nga aktivitetet operative ishin 1.5 miliardë dollarë për nëntë muajt e parë të 2022, nga 1.9 miliardë dollarë një vit më parë.

Së bashku me rritjen e normave, Netflix's të ardhurat globale dhe rritja e abonentëve ishin ngadalësuar, duke i shtyrë investitorët të garantojnë aksionet e kolegëve – përfshirë Warner Bros. Discovery, i cili kishte shpenzuar tre vitet e fundit duke zhvilluar shërbimet e transmetimit HBO Max dhe Discovery+. Për më tepër, tregu i reklamave ishte në kolaps, ndërsa vlerësimet e korporatave u shënuan. Zaslav tha muajin e kaluar tregu i reklamave ka qenë më i dobët se në çdo moment gjatë pandemisë 2020.

Aksionet e Warner Bros. Discovery kanë rënë më shumë se 50% që kur WarnerMedia dhe Discovery mbyllën marrëveshjen në prill. Vlera e saj në treg është rreth 26 miliardë dollarë.

Përveç shkurtimeve të vendeve të punës, direktiva e Zaslav nxiti eliminimin e përmbajtjes në të gjithë kompaninë, duke përfshirë heqjen e dokumentarëve origjinalë të CNN. Warner Bros vrau "Batgirl"Dhe "Scoob 2: Holiday Haunt", dhe HBO Max duke eliminuar dhjetëra seriale televizive pak te shikuara dhe filma, duke përfshirë rreth 200 episode të vjetra të "Sesame Street".

Vendimet e menjëhershme i lejuan Zaslavit të përfitonte efiçencat tatimore që vijnë me ndryshime në strategji pas një bashkimi. Warner Bros. Discovery pret të marrë deri në 2.5 miliardë dollarë në dëmtimin e përmbajtjes dhe shlyerjen e zhvillimit deri në vitin 2024. Kompania, e cila ka rreth 40,000 punonjës, ka rezervuar 2 miliardë dollarë sinergji për vitin 2023. Në përgjithësi, Zaslav ka premtuar 3.5 miliardë dollarë në ulje të kostove për investitorët – nga një premtim fillestar prej 3 miliardë dollarësh.

Arsyeja themelore pas strategjisë së Zaslav për uljen e kostove përqendrohej në kthimin e Warner Bros. Discovery në një gjenerues të fluksit të parave. Jo vetëm që do të nevojiteshin para për të shlyer borxhin, por qëllimi i Zaslavit për investitorët do të ishte ta shikonin kompaninë e tij si një dritë ndriçuese në botën në ndryshim të argëtimit – një kompani mediatike e trashëguar që në fakt bën para të vërteta.

“Duhet të na matni në fluksin e lirë të parasë dhe EBITDA [fitimet para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit],” tha Zaslav në një konferencë investitore të drejtuar nga RBC Capital Markets muajin e kaluar. "Ne po lëvizim për fluks të lirë parash."

Zaslav po përpiqet t'i japë Warner Bros. Discovery një fillim të parë në atë që mund të jetë një vit zvogëlimi midis kompanive të mëdha mediatike dhe argëtuese. Strategjia e tij duket e qartë: gjenerimi i parave do të detyrojë Wall Street-in ta shohë kompaninë e tij si një industri më të mirë. Por ai do të duhet të mbajë së bashku një shoqëri i përbërë nga dhjetëra mijëra ish-punonjës të Time Warner dhe më pas ish-punonjës të WarnerMedia, të cilët kanë kaluar raund pas raundi riorganizimesh dhe pushimesh nga puna.

“Nuk do të ndodhë brenda natës dhe do të ketë shumë ankimet sepse nuk gjeneroni 3.5 miliardë dollarë sinergji operative pa thyer, e dini, disa vezë sot,” anëtar i bordit të Warner Bros. Discovery dhe manjati i medias John Malone tha për CNBC në një intervistë muajin e kaluar.

Malone ka bashkë-strategjizuar dhe brohoritur përpjekjet e Zaslav për të përqendruar kompaninë në maksimizimin e fluksit të lirë të parasë, i cili përkufizohet si të ardhura neto plus amortizimin dhe amortizimin minus shpenzimet kapitale.

"Sa herë që flas me Davidin, gjëja e parë që them është të menaxhoni paratë tuaja," Malone tha muajin e kaluar. "Gjenerimi i parave në fund do të jetë metriku mbi të cilin do të gjykohet suksesi ose dështimi i Davidit."

Edhe përpara se Zaslav të jepte direktivën e tij për të gjithë drejtuesit e divizionit, CEO i ri tashmë po mendonte se si të rriste fluksin e parave. Kjo ishte të paktën një pjesë e motivimit për të eliminuar CNN+ vetëm disa javë pasi u lançua, e cila kishte një buxhet shpenzimi prej rreth 165 milionë dollarë në vitin 2022 dhe eventualisht 350 milionë dollarë, sipas njerëzve të njohur me këtë çështje.

Warner Bros. Discovery zotëron shërbime transmetimi, rrjete kabllore lineare, një studio filmash, një studio prodhimi televiziv dhe prona dixhitale. Ajo zotëron DC Comics, HBO, CNN, Bleacher Report dhe shumë programe televizive të realitetit. Ajo ka të drejta sportive si ndërkombëtarisht ashtu edhe brenda vendit, duke përfshirë NBA në TNT.

Zaslav shpreson se rindërtimi i tij i Warner Bros. Discovery do të japë dy rezultate. Së pari, ajo do të shfaqë kompaninë si një makinë me përmbajtje plotësisht të larmishme, duke shfaqur markat kryesore dhe pronën intelektuale në TV prestigjioz (HBO), filma (Warner Bros.), TV realitet (Discovery), fëmijë dhe superheronj (Looney Tunes, DC), lajmet (CNN) dhe sportet (NBA, NCAA Marsh Madness).

Së dyti, ai dëshiron që ajo të provojë se një kompani moderne mediatike që po shpenzon miliarda për transmetimin e videos mund të gjenerojë gjithashtu miliarda flukse parash. Kompania ka vlerësuar se EBITDA për vitin 2023 do të jetë 12 miliardë dollarë. Sipas parashikimeve të kompanisë, Warner Bros. Discovery do të gjenerojë më shumë se 3 miliardë dollarë flukse parash të lira këtë vit, rreth 4 miliardë dollarë vitin e ardhshëm dhe afër 6 miliardë dollarë fluks parash të lirë në vitin 2024.

Kjo do t'i jepte Zaslav një pikë shitjeje për investitorët në krahasim me kompanitë e tjera të medias së trashëguar. Disney ka gjeneruar vetëm 1 miliard dollarë fluks parash pa pagesë gjatë 12 muajve të fundit dhe analistët vlerësojnë se kompania do të ketë rreth 2 miliardë dollarë në vitin 2023. Kjo pavarësisht nga rritja e Disney+, shërbimi i saj kryesor i transmetimit, me 46 milionë abonentë gjatë periudhës dhe zotërimi i një biznesi në park. që gjeneroi 28.7 miliardë dollarë të ardhura për vitin fiskal - 73% më shumë se një vit më parë.

Rrjedha e ulët e parave pa pagesë lidhet kryesisht me rrjedhjen e parave nga shërbimet e transmetimit dhe investimet e mëdha të Disney në parqet tematike. Gjatë 12 muajve të fundit, Disney kishte 4.2 miliardë dollarë të ardhura operative nga pronat e saj mediatike, 42% më pak se një vit më parë. Duke u kthyer Disney CEO Bob Iger tha në një bashki Muajin e kaluar ai do t'i japë përparësi përfitimit mbi rritjen e transmetimit - një ndryshim nga koha kur u largua nga posti në vitin 2020. Shefi në largim Bob Chapek vendosi një rritje çmimi më 8 dhjetor për Disney+ dhe shërbime të tjera transmetimi për të përshpejtuar fluksin e parave.

"Discovery ishte një makinë e fluksit të parave pa pagesë," Zaslav tha më parë këtë vit të ish-kompanisë së tij, të cilën ai e drejtoi për më shumë se 15 vjet përpara se ta bashkonte me WarnerMedia. “Ne po gjeneronim mbi 3 miliardë dollarë fluks parash të lirë për një kohë të gjatë. Tani, ne shikojmë që Warner gjeneron 40 miliardë dollarë të ardhura dhe pothuajse asnjë fluks parash pa pagesë, me gjithë IP-në e shkëlqyer që ata kanë.”

Kur AT&T njoftoi se po bashkonte WarnerMedia me Discovery Communications vitin e kaluar, Zaslav shkoi menjëherë në një "turne dëgjimi" të Hollivudit. duke ndjerë një mundësi për t'u bërë mbreti i ri i Tinseltown. Shumë lojtarë të fuqishëm të Hollivudit menduan se Zaslav do t'ia kushtonte vitin e tij të parë si CEO për të fituar favorin e industrisë duke pasur parasysh mungesën e historisë së tij me TV ose filma të shkruar. Ai madje bleu shtëpinë e producentit Bob Evans për 16 milionë dollarë në Beverly Hills, një shenjë që disa menduan se ai donte të bëhej manjati i ardhshëm i Hollivudit.

Një vit më vonë, Zaslav nuk është mbret. Në fakt, shumë e konsiderojnë atë një horr.

Doli që përparësia kryesore e Zaslav-it si CEO i një kompanie të madhe publike nuk ishte të fitonte Hollivud. Përkundrazi, ishte për të bindur investitorët që kompania e tij mund të mbijetonte dhe të lulëzonte si një qenush relativ kundër peshkaqenëve shumë më të mëdhenj, duke përfshirë Apple, Amazona, Disney Netflix, në një botë argëtimi që po kalon me shpejtësi drejt shpërndarjes dixhitale.

Përqendrimi i Zaslav te investitorët përpara se Hollivudit të ketë kuptim biznesi. Kompania duhet të jetë e shëndoshë financiarisht përpara se të mund të bëjë investime të mëdha. Por ai ka marrë një goditje, me reputacion, me disa në komunitetin krijues.

“HBO Max pranohet gjerësisht si shërbimi më i mirë i transmetimit. Dhe tani drejtuesit që e blenë atë janë në prag të shpërbërjes së tij, thjesht sepse u pëlqen.” tweeted Adam Conover, krijuesi dhe drejtuesi i "The G Word" në Netflix dhe "Adam Ruins Everything" në HBO Max, në gusht. "Shkrirjet u japin vetëm disa njerëzve të pasur një kontroll masiv mbi atë që shikojmë, me rezultate katastrofike."

Një person i brendshëm i Hollivudit, i cili u takua me Zaslavin për t'i dhënë atij këshilla përpara se të hynte në punë, tha se CEO i Warner Bros. Discovery ka injoruar 90% të këshillave të tij se si të menaxhojë biznesin.

Koha do të tregojë nëse vendimet e një viti të parë të Zaslav kanë pasoja të qëndrueshme me një komunitet të refuzuar të Hollivudit. Kritikët e Iger në Disney fillimisht tha se i mungonte "vizioni krijues" kur ai fillimisht mori postin e shefit ekzekutiv gati dy dekada më parë.

Zaslav mund të kundërshtojë që Warner Bros. Discovery nuk ka ulur shpenzimet e përmbajtjes. Kompania shpenzoi rreth 22 miliardë dollarë për programim në vitin 2022. Por ai gjithashtu e ka bërë vetëdijen e kostos një pikë krenarie.

"Ne do të shpenzojmë më shumë për përmbajtjen - por ju nuk do të na shihni të hyjmë dhe të shkojmë, 'Mirë, ne do të shpenzojmë 5 miliardë dollarë më shumë'," tha Zaslav në shkurt. "Ne do të jemi të matur, do të jemi të zgjuar dhe do të jemi të kujdesshëm."

Vendimet për përmbajtjen e kompanisë janë bazuar në korrigjime strategjike, të tilla si eliminimi i filmave të krijuar për transmetim dhe shkurtimi i programeve për fëmijë dhe familjarë që nuk tërheqin materialisht abonentë të rinj ose nuk mbajnë abonentë ekzistues, përcaktuan drejtuesit. HBO e Warner Bros. Discovery vazhdon të prodhojë hite, duke përfshirë "White Lotus", "Euphoria", "House of the Dragon" dhe "Succession", nën udhëheqjen e Casey Bloys.

Ndoshta dilema më e madhe e Zaslav është se çfarë të bëjë me NBA-në.

Ashtu si kompanitë e tjera mediatike, Warner Bros. Discovery merr me qira të drejtat për të mbajtur lojëra dhe u paguan miliarda ligave për privilegjin. Warner Bros. Discovery aktualisht paguan rreth 1.2 miliardë dollarë në vit për të vendosur lojërat e NBA në TNT. Në vitin 2014, hera e fundit që liga arriti një marrëveshje me TNT dhe ESPN të Disney, të drejtat e transportit u rritën nga 930 milionë dollarë në 2.6 miliardë dollarë në vit.

Negociatat për të rinovuar të drejtat e TNT NBA do të fillojnë seriozisht vitin e ardhshëm. Zaslav ka thënë se ai ka pak interes të paguajë një rritje të madhe vetëm për të kryer lojërat përsëri në rrjetet kabllore – një platformë që humbet miliona abonentë çdo vit.

"Ne nuk duhet të kemi NBA" Zaslav tha më 15 nëntor në një konferencë investitore. “Me sportin, ne jemi qiramarrës. Ky nuk është aq i mirë për një biznes.”

Problemi për Zaslavin është mbajtja në këmbë e TV me pagesë të trashëguar mund të jetë mënyra e tij më e mirë për të mbajtur fluksin e parave dhe vendosja e lojërave NBA në TNT mund të jetë shansi i tij më i mirë për ta bërë këtë. Në tremujorin e tretë, Warner Bros. Discovery's biznesi i rrjetit kabllor kishte rregulluar EBITDA prej 2.6 miliardë dollarësh me 5.2 miliardë dollarë të ardhura. Kjo krahasohet me një biznes të drejtpërdrejtë te konsumatori që humbi 634 milionë dollarë.

Nëse Warner Bros. Discovery do të paguajë miliarda dollarë në vit për NBA, Zaslav dëshiron që një marrëveshje të jetë e fokusuar në të ardhmen. Ai ka luksin të ketë veshin e komisionerit të NBA Adam Silver për tre vitet e ardhshme, sepse NBA do të jetë në TNT deri në fund të sezonit 2024-25.

“Nëse bëjmë një marrëveshje në NBA, do të duket shumë ndryshe,” tha Zaslav.

Zbulimi i Warner Bros. di të prodhojë lojëra NBA dhe transmeton një shfaqje në studio, “Brenda NBA”, e cila konsiderohet gjerësisht si më e mira në sportet profesionale. Është e mundur që Zaslav mund të bëjë një marrëveshje me një ofertues tjetër, si Amazon ose Apple, të cilat mund të lejojnë Warner Bros. Discovery të prodhojë lojërat e tyre duke i dhënë atij një paketë lojërash që vijnë me një çmim më të ulët.

Idealisht, Zaslav do të donte të bënte marrëveshje sportive që përfshijnë pronësinë e pronësisë intelektuale. Kjo është gjithashtu tërheqëse për Netflix, raportoi Wall Street Journal muajin e kaluar. Blerja e ligave e nxjerr Zaslavin nga biznesi i qirasë. Por ndërsa ligat më të vogla sportive profesionale, si Formula XNUMX dhe UFC, janë në pronësi të kompanive mediatike (Malone's Media Liberty dhe të Ari Emanuelit Përpjekja, respektivisht), duket e pamundur që pronarët e NBA-së të pranojnë t'i shesin Warner Bros. Discovery një aksion në ligë.

Silver tha muajin e kaluar në Konferencën e Dealmakers SBJ se ishte i hapur ndaj marrëveshjeve të të drejtave të strukturuara në mënyra të reja.

"Ne jemi në pozicionin e lakmueshëm tani për ta lënë tregun të punojë pak magjinë e tij, e dini, për të parë se nga do të vijnë idetë më të mira, çfarë do të sjellë vlerën më të mirë," tha Silver.

Është gjithashtu e mundur që Zaslav të largohet plotësisht nga NBA. Ndërsa bashkë-prezantuesi i "Inside the NBA", Charles Barkley së fundmi nënshkroi një kontratë 10-vjeçare për të qëndruar me Warner Bros. ai përfshin një klauzolë jashtë nëse Zaslav nuk ripërtërihet në NBA, sipas The New York Post.

Sportet e drejtpërdrejta nuk janë domosdoshmërisht thelbësore për suksesin e shumicës së shërbimeve të transmetimit. Netflix, Disney+ dhe HBO Max kanë zero sporte të drejtpërdrejta – të paktën tani për tani.

E vetmja siguri është se vendimi i Zaslav do të bazohet plotësisht në mënyrën se si një marrëveshje ndikon në fluksin e lirë të parave të kompanisë.

"Sa fitojmë nga sporti?" tha Zaslav. “Kur isha në NBC, kur humbëm futbollin [në 1998], humbëm promovimin e NFL, që ishte një çështje e madhe. Atëherë ju keni vlerën e përgjithshme të aseteve pa sport. Kështu që ju duhet të vlerësoni të gjitha këto.”

SHIKO: John Malone në dallimet e platformës së transmetimit