(Bloomberg) - Investitorët e kapitalit që grumbullohen në aksione financiare për të kapërcyer ciklin më të ashpër të shtrëngimit të Rezervës Federale në katër dekada, po marrin një kujtesë se rritja e normave të interesit nuk është gjithmonë një bekim.
Më i lexuari nga Bloomberg
Zotërimi i huadhënësve kur yield-et janë në rritje është tarifa standarde e Wall Street - normat më të larta shpesh nënkuptojnë të ardhura më të larta nga interesi, të mira për fitimet e firmave financiare. Por llogaritja po përmirësohet pasi rritja e normave në tregun e parasë i shtyn depozituesit të kërkojnë marrëveshje më të mira diku tjetër, ndërsa bankat i pengon me humbje në zotërimet e obligacioneve që investitorët tani shqetësohen se mund t'u duhet t'i shesin.
Rezultati: kompanitë financiare, të cilat siguruan një strehë të vogël në tregun bear të 2022-ës, po marrin gunga serioze në një vit ndryshe në rritje për stoqet amerikane. Humbjet në kaskadë ulën të enjten një grup që për menaxherët e fondeve të përbashkëta ishte ndër tregtitë më të favorizuara këtë vit.
Bankat ranë kudo të enjten, duke e shtyrë grupin në S&P 500 poshtë më shumë se 4%, rënia më e keqe që nga qershori 2020. Humbjet e kaluan gamën nga e mëdha në të vogla, me JPMorgan Chase & Co. që rrëshqiti 5.4% ndërsa SVB Financial Group - letrat me vlerë të të cilit shitja me zjarr për të mbështetur likuiditetin ndezi paranojën - u zhyt 60%.
"Lajmet e sotme nxjerrin në pah një rrezik që ka të ngjarë të mos ishte në radarin e shumicës së investitorëve," tha Adam Phillips, drejtor menaxhues i strategjisë së portofolit në EP Wealth Advisors. “Kjo mund të jetë një ngjarje e izoluar, por shqetësimi është se do të hapë derën që bankat e tjera të raportojnë çështje të ngjashme.”
Gjakderdhja e së enjtes ka të ngjarë të jetë një goditje për menaxherët e fondeve të përbashkëta, të cilët sipas një studimi të Goldman Sachs Group Inc. zotëronin aksione financiare me 138 pikë bazë më shumë se sa do të diktohej nga peshimet e indeksit standard në fillim të këtij viti, mesatarisht. Ndërsa fondet mbrojtëse ishin përgjithësisht nën peshë në industri, ata ende numëronin Wells Fargo & Co. ndër zgjedhjet e tyre kryesore, sipas të dhënave të përpiluara nga strategët e Goldman të udhëhequr nga David Kostin. Aksionet e Wells Fargo ranë për të katërtën ditë, duke u fundosur me më shumë se 6%.
Shkaktimi i humbjes ishte një lajm i dyfishtë i keq nga dy huadhënës të vegjël. SVB Financial, një bankë me bazë në Silicon Valley, ndërmori hapa për të mbështetur likuiditetin duke shitur letra me vlerë dhe duke rritur kapitalin. Ndërkohë, Silvergate Capital Corp. njoftoi planet për të mbyllur operacionet dhe për të likuiduar pasi shkrirja e industrisë së kriptove uli fuqinë financiare të kompanisë.
Ndërsa shitja në financa reflekton forcat tektonike që kanë qenë në lojë në ekonomi prej muajsh, ardhja e tij ishte mahnitëse në befasinë e saj. Grupi ishte ende në rritje gjatë vitit deri në javën e kaluar mes historive se depozitat komerciale ranë në vitin 2022 për herë të parë që nga viti 1948.
Ky huadhënie ka të ngjarë të ngadalësohet pasi ekonomia u përkul nën fushatën e Fed-it për luftën kundër inflacionit, ishte gjithashtu e dukshme përpara rënies së kësaj jave. Investitorët kanë qenë gjithashtu në avantazh me raportin e punës të së premtes në shkurt, i vendosur për të informuar mendimin e zyrtarëve mbi vendimin e ardhshëm të politikës së bankës qendrore. Problemet me huadhënësit më të vegjël nuk bënë asgjë për të qetësuar nervat.
"Ju i merrni dy prej tyre krah për krah me mjaft frikë se sa agresive mund të bëhet Fed me numrin e vendeve të punës të nesërme në një mjedis ku tregjet janë gjithsesi të shqetësuar, kishte një justifikim mjaft të mirë për një ditë pa rrezik," tha Art. Hogan, shef strateg i tregut në B. Riley Wealth. "Askush nuk do të dilte para atij treni të mallrave."
Shitjet e papritura të aksioneve financiare nuk ka gjasa të ulen mirë me investitorët në përgjithësi pas krizës financiare të vitit 2008. Për shkak të rolit të tyre si ofrues të kapitalit, stoqet e bankave shpesh supozohet se mbajnë sinjale për tregun më të gjerë dhe drama e kësaj jave do të inkurajojë fatkeqit e recesionit, të cilët kanë paralajmëruar se ardhja në S&P 500 që nga nëntori do të binte pas vetes.
Forca e ngjashme me gravitetin e bankave ishte e dukshme në tregtimin e së enjtes, kur humbjet spirale në bankat rajonale u injoruan kryesisht për gjysmën e parë të sesionit të kapitalit, vetëm për të tërhequr standardet kryesore në rënien e tyre më të madhe në një muaj pasi nervozizmi rreth industrisë u përhap.
"Unë nuk mendoj se ky është një moment i kanarinës në minierën e qymyrit, por sigurisht që ndihem sikur tregu po e lexon në këtë mënyrë," tha Hogan.
Obligacionet në bankat amerikane gjithashtu u dobësuan të enjten pasi SVB shiti kapitalin për të mbështetur pozicionin e saj të kapitalit. Lëvizjet ishin përgjithësisht më të mprehta në disa muaj, por jo aq të mëdha sa të nënkuptojnë frikë serioze ende. Spread-et, ose yield-i shtesë që paguajnë obligacionet krahasuar me thesaret, u zgjeruan me 0.08 pikë përqindjeje, ose 8 pikë bazë, për obligacionet 5.015% të Bank of America Corp. me afat në korrik 2033.
Optimizmi midis investitorëve se bankat mund të sjellin fitime nga të ardhurat nga interesi mund të shihet në pritjet për fitimet e industrisë. Kompanitë në Indeksin Financiar S&P 500 parashikohet nga analistët e gjurmuar nga Bloomberg të rriten me 9.4% në vitin 2023, i dyti më i larti i çdo grupi të industrisë. Është gjithashtu e dukshme në vlerësimet e tyre, me raportin çmim-libër të grupit që lëviz rreth nivelit më të lartë në dy dekada.
Ky optimizëm tani është vënë në provë, sipas Michael O'Rourke, kryestrategu i tregut në JonesTrading.
“Shtetet e gjera kanë injoruar vazhdimisht realitetin se mjedisi i normave më të larta të interesit do të krijojë erëra të kundërta për bizneset që ecin përpara,” tha ai. "Unë do të thosha se ilustron se rritja e normave të interesit ka rëndësi."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html