Volkswagen planifikon të adresojë vlerësimin e tij të ulët me një ofertë publike fillestare në fund të shtatorit ose në fillim të tetorit të një 25% të aksioneve në divizionin e saj Porsche. Një ofertë e suksesshme do të ishte një katalizator pozitiv për stokun e VW.
Aksionet e zakonshme të listuara në SHBA (VWAGY) të prodhuesit të automjeteve tregtohen për rreth 19 dollarë. Të preferuarat dhe të zakonshmet secila janë ekuivalente me 1/10 e një aksioni të listuar në Gjermani.
Porsche mund të vlerësohet nga 60 deri në 85 miliardë dollarë, bazuar në raportet e publikuara, afër vlerës aktuale të tregut të Volkswagen prej 87 miliardë dollarësh. Porsche është pjesa më e vlefshme e portofolit mbresëlënës të automobilave të Volkswagen, i cili përfshin markën e tij të tregut masiv VW, njësinë premium Audi dhe markat e fundit Bentley dhe Lamborghini.
Porsche është një prodhues lider i makinave luksoze, duke prodhuar makinat sportive 911 dhe 718, automjetet e njohura sportive Cayenne dhe Macan, sedanin Panamera dhe Taycan tërësisht elektrik, i prezantuar në vitin 2019, që konkurron me Modelin e Tesla (TSLA). S. Porsche prodhon rreth 300,000 automjete në vit, të cilat shiten mesatarisht afër 100,000 dollarë secila. Ajo ka një marzh të lakmueshëm fitimi operativ prej 20%.
Porsche gjeneroi 25% të fitimit operativ prej 13 miliardë dollarësh të Volkswagen në gjysmën e parë të 2022, që do të thotë se investitorët në mënyrë efektive mund të paguajnë pak për pjesën tjetër të fitimeve të kompanisë. Porsche mund të vlerësohet nga 15 deri në 20 herë fitimet neto. Kjo është një zbritje për prodhuesit e makinave luksoze të nivelit të lartë
Ferrari
'S
(RACE) 40 herë, por shumë mbi shumëfishat njëshifrore të shumicës së aksioneve të automjeteve.
| Autoprodhues / Tiker | Çmimi i fundit | Ndryshimi YTD | EPS 2022E | 2022E P / E | 2023E P / E | Sjellja e dividentit | Vlera e tregut (bil) |
|---|
| Volkswagen/VWAPY | $14.97 | -25% | $3.54 | 4.2 | 4.2 | 5.3% | $87.0 |
| BMW/BMW.Gjermani | €74.30 | -16 | 20.71 | 3.6 | 5.1 | 7.8 | 48.8 |
| Mercedes-Benz Group/DMLRY | $14.08 | -27 | 2.88 | 4.9 | 4.9 | 9.4 | 60.3 |
| Ford Motor/F | 15.43 | -26 | 2.07 | 7.5 | 7.7 | 3.9 | 62.0 |
| General Motors/GM | 40.11 | -32 | 6.80 | 5.9 | 6.3 | 0.9 | 58.5 |
| Tesla/TSLA | 283.70 | -19.5 | 4.14 | 68.5 | 48.7 | Asnje | 889.0 |
E = vlerësim
Burimi: Bloomberg
“Ne shohim vlerë të pabesueshme në VW,” thotë Lawrence Paustian, një analist i kërkimit të kapitalit në Pzena Investment Management, i cili zotëron aksione të VW. Ai thotë se VW është tërheqëse, bazuar në fitimet e saj dhe një analizë të shumës së pjesëve, dhe mund të jetë operatori më i pajisur për të përballuar Teslën.
Analisti i Morningstar, Richard Hilgert, është pozitiv ndaj VW dhe si ai ashtu edhe Paustian favorizojnë aksionet e preferuara më të lira. Hilgert ka një objektiv çmimi të barabartë me më shumë se 30 dollarë për aksion amerikan. "Nëse ndonjë nga prodhuesit tradicionalë të automjeteve mund të kapë Teslën, është VW," thotë Hilgert.
Volkswagen është përpara rivalëve në zhvillimin e automjeteve elektrike dhe ndërtimin e impianteve të baterive. Ajo ka një bilanc të fortë, me 28 miliardë dollarë para neto në biznesin e saj të automobilave.
Vlerësimi i ulët i aksioneve pasqyron sfidën e industrisë për të shkuar tërësisht elektrike në 15 deri në 20 vitet e ardhshme. Pastaj, ekziston struktura komplekse e korporatës dhe e qeverisjes së VW.
VW pret të jetë në gjendje të prodhojë një milion EV në 2023 dhe ndoshta dy milionë deri në vitin 2025, kur Tesla mund të shesë mbi katër milionë.
Nuk ka gjasa që IPO e Porsche do të pasohet nga shpërndarja e 75% të aksioneve të mbetura tek aksionerët, duke pasur parasysh integrimin e Porsche brenda VW. Ky është një negativ i lehtë.
Regjistrimi i gazetës
Revista e kësaj jave
Ky email javor ofron një listë të plotë të tregimeve dhe veçorive të tjera në revistën e kësaj jave. Të shtunën në mëngjes ET.
VW kontrollohet nga familjet Porsche dhe Piech, të cilat mbajnë 50% të aksioneve
Porsche Automobil Holding
(PAH3.Germany), pronar i 53% të aksioneve me votim të VW. Investitorët mund të luajnë gjithashtu VW përmes aksioneve pa votim të listuara në SHBA (POAHY), së fundmi rreth 6 dollarë.
Porsche Automobil tregton me një zbritje prej 30% të vlerës së aksioneve të saj në VW, por ka miliarda dollarë detyrime ligjore të mundshme që lidhen me ofertën e ndërprerë të blerjes së VW më shumë se një dekadë më parë dhe skandalin "dieselgate" të VW që filloi në 2015. Porsche Automobil planifikon të blejë 12.5% të IPO-së së Porsche.
Ashtu si kompanitë e tjera të mëdha gjermane, VW ka një bord mbikëqyrës prej 20 anëtarësh, gjysma e zgjedhur nga aksionerët dhe gjysma nga punëtorët. Por dy nga përfaqësuesit e aksionerëve janë emëruar nga shteti gjerman i Saksonisë së Poshtme, ku ka selinë VW, dhe ata priren të mbështesin punën. Saksonia e Ulët zotëron 20% të aksioneve të votimit të VW. Kjo e ka bërë të vështirë për VW uljen e kostove të punës, e cila mund të jetë një sfidë pasi industria kalon në prodhimin më pak intensiv të punës së EV-ve.
Megjithatë, VW po shfaqet si një sfiduese legjitime e Teslës. Ajo ka një markë blu-chip, një stok të lirë dhe tani, një katalizator të mundshëm për të krijuar vlerë.
Shkruaj Andrew Bary në [email mbrojtur]
