(Bloomberg) - Shtrëngimi më agresiv i politikës së Rezervës Federale në dy dekada është duke thithur tregjet në zhvillim në një rënie "të shesë gjithçka", duke mos kursyer as aktivet që duhet të funksionojnë mirë kur rriten normat e interesit.
Më i lexuari nga Bloomberg
Merrni aksione me vlerë. Aksionet e kompanive të maturuara me dividentë të lartë dhe vlerësime të lira po gjejnë një ofertë në SHBA dhe Evropë, ku investitorët po kalojnë tek ato nga aksionet më të shtrenjta në sektorë me zgjerim të shpejtë si teknologjia. Por ky i ashtuquajtur rotacion nga rritja në vlerë po dështon të ndodhë në vendet në zhvillim, ku të dy llojet e aksioneve po bien së bashku.
Kontrasti sugjeron se tregjet në zhvillim mund të zgjasin performancën e dobët ndaj aksioneve amerikane për të pestin vit radhazi. Ndërsa ciklet e kaluara të ecjes kanë përkuar me tubime në vendet në zhvillim, kjo kohë mund të jetë më sfiduese sepse Fed nuk e ka zbutur shtrëngimin e saj me retorikë akomoduese siç bëri, të themi, në 2016. Në fakt, likuiditeti po thahet në mbarë botën. duke i lënë investitorët me pak oreks edhe për aksione të volitshme.
"Kjo kthehet në filozofinë bazë të investimeve në tregjet në zhvillim: në përgjithësi nuk dëshironi të jeni EM për një kohë të gjatë derisa Fed të përfundojë në thelb," tha Nick Colas, bashkëthemelues i DataTrek Research.
Aksionet e vlerës zakonisht favorizohen në fillimin e cikleve shtrënguese, sepse fitimet e tyre superiore dhe yield-et e dividentit i ndihmojnë investitorët të zbutin ndikimin e kostove më të larta të huamarrjes dhe rivlerësimin pasues të vlerësimeve të kapitalit. Por tani, kjo lidhje është prishur. Indeksi i vlerës MSCI EM ka rënë me 13% në tre muajt e fundit, vetëm pak më mirë se një rënie prej 16% në matësin përkatës për stoqet e rritjes.
Historia tregon një histori tjetër. Gjatë ciklit të shtrëngimit të Fed 2004-2007, matësi i stoqeve të vlerës u rrit me 216%. Në dy vitet deri në janar 2018, rritja e saj prej 61% përkoi me rritjet e Fed.
Një faktor kyç prapa rënies pa dallim tani është forca e dollarit. Letra e gjelbër imponon të njëjtin rrezik valutor për të gjitha letrat me vlerë, pavarësisht nga vlerësimet relative. Kjo u lë pak hapësirë tregtarëve për të bërë dallimin mes tyre, veçanërisht kur dollari amerikan është rritur në nivelin më të lartë që nga viti 2016.
Kthimi i Mallrave
Komponentët kryesorë të universit të aksioneve me vlerë, mallrat dhe financat, kanë filluar të lëkunden. Indeksi i mallrave të Bloomberg ka qenë në prirje më të ulët që nga një kulm i 18 prillit, ndërsa nafta ka rënë me 13% që nga fillimi i marsit. Tregtarët po i zbutin bastet e tyre për monedhat, obligacionet dhe aksionet e varura nga mallrat, duke çuar në një rënie prej 6% të flukseve të kapitalit në botën në zhvillim gjatë pesë javëve të fundit.
"Flukset e tregjeve në zhvillim priren të ndjekin fuqinë e dollarit," shkroi në një email Art Hogan, shefi i strategjisë së tregut në National Securities. "Kjo ka qenë duke ecur më lart dhe duke vënë një pengesë të madhe në flukset e fondeve."
Shpërthimet e reja të Covid në Kinë - dhe politika e rreptë e vendit për t'i frenuar ato - kanë ngritur spektrin e inflacionit më të shpejtë dhe ngadalësimit të rritjes në ekonominë e dytë më të madhe në botë. Kjo mund të dëmtojë kërkesën për gjithçka, nga lëndët e para te kreditë bankare, duke zvarritur performancën e korporatës.
“Erërat e kundërta mbizotërojnë pasi rritja e mprehtë e yield-eve të thesarit të SHBA-së dhe ulja e të ardhurave në Kinë po i largon paratë dhe oreksin e rrezikut nga ekonomitë në zhvillim”, tha Leonardo Pellandini, strateg i aksioneve në Julius Baer. “Presioni i marzhit do të vazhdojë dhe inflacioni i lartë do ta bëjë të vështirë kalimin e kostove tek konsumatori, ndërkohë që udhëzimi i rritjes globale është dukshëm më i ulët.”
Ndërkohë, normat e interesit nuk po rriten kudo. Kina, e cila zakonisht përbën një të tretën e indekseve të tregjeve në zhvillim sipas peshës, është duke ulur normat në përgjigje të lemzës ekonomike. Kombe të tjera si Brazili po i afrohen fundit të ecjeve të tyre. Kjo redukton nevojën për rotacion të vlerës në këto tregje.
"Rrotullimi i vlerës në tregjet në zhvillim po funksionon këtë herë në një frekuencë shumë të ndryshme," tha Darshan Bhatt, zëvendës shefi i investimeve dhe bashkëthemelues i Glovista Investments. “Kur shikoni ciklin e normës së interesit, vendet e tregjeve në zhvillim janë në një cikël shumë të ndryshëm nga tregjet e zhvilluara.”
Këtu janë gjërat kryesore për të parë në tregjet në zhvillim gjatë javës në vijim:
Eksportet e kinezëve me gjasë panë një pengesë të konsiderueshme në prill për shkak të bllokimeve në Shangai dhe pjesë të tjera të vendit; Importet ka të ngjarë të qëndrojnë të dobëta për shkak të kërkesës së ngadaltë të brendshme dhe ndërprerjeve të bllokimit
Rusia do të raportojë inflacionin të përshpejtuar më tej në prill pas sanksioneve, duke shtuar presionin mbi familjet
Në Meksikë, inflacioni pritet të zgjasë tendencën rritëse në prill, duke u ngjitur më tej mbi objektivin. Banka qendrore ka të ngjarë të përshpejtojë ciklin e saj shtrëngues duke rritur normën bazë të interesit në 7.25% nga 6.5%
Banka qendrore e Perusë është gati të vazhdojë të rrisë ngadalë normat e interesit pavarësisht nga rreziqet e rënies prapa kurbës
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/vanishing-value-trade-puts-emerging-160000845.html