Obligacionet e qeverisë amerikane sapo përfunduan tremujorin e tyre më të keq që nga të paktën 1973, megjithatë disa investitorë nuk ka të ngjarë të shtyhen nga blerja e Treasurys përsëri duke pasur parasysh rreziqet në rritje të një recesioni të SHBA brenda disa viteve të ardhshme.
A modeli i krijuar nga Goldman Sachs
GS,
parashikon një shans 38% për një rënie 12 deri në 24 muaj nga tani, nga pothuajse asnjë shans për vitin e ardhshëm. Rruga e shkëmbimeve të indeksit brenda natës, së bashku me një kurbë përgjithësisht të sheshtë të yield-eve të thesarit që u përmbys të martën dhe të premten, tregojnë gjithashtu perspektivën e një rënieje ekonomike në dy vitet e ardhshme.
Rritja e gjasave për një rënie ekonomike argumenton në favor të obligacioneve të qeverisë, si dhe mbajtjes së parave të gatshme, ndërkohë që i bën asetet më të rrezikshme si aksionet dhe mallrat më pak tërheqëse, thanë analistët. Kjo sugjeron tregun e bonove vrapim me dema katër dekadash, që disa investitorë supozuan se kishte përfunduar vitin e kaluar, mund të mbarojë ngadalë.
Sipas Indeksi i kthimit total të thesarit të Bloomberg të SHBA. Dhe kartëmonedha 10-vjeçare e thesarit sapo përfundoi të shtatën tremujori më i keq që nga Lufta Civile në SHBA, sipas Jim Reid i Deutsche Bank, duke cituar të dhëna që përfshijnë ekuivalentët e kartëmonedhës 10-vjeçare që nga viti 1865.
Burimi: FHN Financial, indekset e kthimit total të Bloomberg
“Historikisht, kur kemi pasur tremujorë të pakëndshëm, tremujori tjetër ka tendencë të jetë mjaft i mirë,” tha përmes telefonit shefi i ekonomisë financiare të FHN, Chris Low. “Gjëja e bonove që është e ndryshme nga aksionet dhe mallrat është se çmimet e bonove nuk mund të ulen përgjithmonë. Nëse do ta bënin, ekonomia përfundimisht do të ndalonte së funksionuari. Përfundimisht, ata po korrigjohen vetë.”
Shumë nga klientët e FHN-së "po mbajnë shuma të pazakonta, nëse jo rekord, parash" pas masakrës së bonove të tremujorit të parë, tha Low. Ndërsa mund të ketë një rënie të kërkesës për obligacione në vijim, shitja "e dhunshme" në Treasurys nuk ka të ngjarë të pengojë menaxherët e portofolit në fondet institucionale, të pensioneve dhe të sigurimeve, të cilët janë nën presion për të përmbushur indekset standarde dhe nuk mund të ulen në shumë para për periudha të gjata, tha ai.
Obligacionet, një strehë tradicionale e sigurt, janë klasa e aseteve që goditet më rëndë nga inflacioni i lartë, i cili ushqehet me kthime fikse. Pra, shitja agresive e borxhit të qeverisë në tremujorin e parë nuk është shumë befasuese duke pasur parasysh se inflacioni i SHBA është në një e lartë prej katër dekadash.
Ajo që është befasuese është se blerësit e mundshëm nuk mund të shtyhen domosdoshmërisht nga ky fakt ose nga shitja e fundit, thanë analistët. Megjithëse shitja goditi zotëruesit ekzistues të obligacioneve, ajo u ofron investitorëve të mundshëm mundësinë për t'u rikthyer me çmime relativisht më të ulëta dhe rendimente më të larta se çdo herë tjetër në vitet e fundit.
"Ka nevojë për rendiment," tha Rob Daly, drejtor i të ardhurave fikse në Glenmede Investment Management. “Tregu i obligacioneve nuk po siguron domosdoshmërisht kthime të rregulluara me inflacionin – në fakt, kthimet reale janë mjaft negative pasi inflacioni mbetet i lartë – por ka një akt balancues që duhet të ndodhë ndërmjet rrezikut dhe aktiveve të sigurta.
“Do të ketë një pikë ku blerësit do të kthehen te bonot, por sa seriozisht kthehen ata është një pikëpyetje,” tha Daly në një intervistë telefonike. "Tregu po përpiqet të vendosë gishtin se kur dhe pse të blejë tregun e obligacioneve."
Rekordi i shitjes së obligacioneve të tremujorit të parë u shoqërua me një rritje të konsiderueshme të normave të interesit të bazuara në treg, e cila po kontribuon në një ngadalësim të sektorit të banesave dhe ndikon në aksionet dhe mallrat. Të tre indekset kryesore të aksioneve DJIA SPX COMP përfundoi tremujorin e parë me të rëniet më të mëdha të përqindjes në dy vjet të enjten.
Kërkesa për rifinancimi i hipotekës është tharë, në pritje të shitjeve të shtëpive janë në rënie dhe kompanitë e mallrave banesore si prodhuesit e dyshekëve Tempur Sealy International Inc.
TPX,
kanë lëshuar paralajmërime për shitje. Ndërkohë, “kostoja e financimit po shkon më e lartë, duke gërryer kthimet e mundshme dhe duke rënduar mbi rritjen” – të gjitha këto ndikojnë në aksionet – ndërsa paratë e gatshme mbeten “një aktiv i vlefshëm sepse nuk ka vend të sigurt për momentin”, tha Daly i Glenmede.
Interesi i vazhdueshëm për obligacionet në vazhdim do të ushtronte presion mbi yield-et dhe do t'i mbante ato të mos rriteshin më shumë se ç'do të ndodhte zakonisht. Rezultati përfundimtar do të ishte veprimi ndërmjet blerjes dhe shitjes - i ngjashëm me atë që u pa këtë javë - që i lë investitorët të përshtaten me normat më të larta të interesit dhe i pengon yield-et të rriten shumë larg.
Në një email për MarketWatch, strategu i normave, Bruno Braizinha në B. i A. Securities, tha se mund të bëhet një rast që Thesari 10-vjeçar
TMUBMUSD10Y,
do të arrijë një rendiment maksimal "relativisht të ulët" në ciklin aktual të biznesit prej rreth, ose pak më lart, 2.5% - jo shumë larg nga ku është tani.
Kjo është e ulët duke marrë parasysh se zyrtarët e Rezervës Federale shihen si të prirur të ofrojnë një rritje më të madhe se gjysmë pikë përqindjeje më e madhe se normale e normës së interesit në maj, plus një seri rritjesh deri në vitin 2023, duke u përpjekur gjithashtu të tkurrin bilancin e bankës qendrore. Tregtarët po vlerësojnë me një shans të vogël, objektivi kryesor i normës së politikës së Fed-it mund të shkojë mbi 3% deri në fund të vitit nga një nivel aktual prej 0.25% në 0.5%.
“Nëse besoni atë që po ju thonë kurba dhe shtigjet e OIS, duhet të prisni që portofolet të jenë më konservatorë si në profilet e shpërndarjes së aseteve taktike dhe strategjike” duke synuar gjashtë muaj deri në një vit dhe deri në tre vjet, tha Braizinha. Kjo do të thotë se Thesaret "ka të ngjarë të qëndrojnë të mbështetur" edhe kur Rezerva Federale tërhiqet nga tregu i bonove si blerës.
Megjithatë, inflacioni i lartë "ndryshon dobinë e Treasurys si një mbrojtje kundër rrezikut për portofolet, kështu që PM-të (menaxherët e portofolit) do të duhet të jenë më kreativë në mënyrën se si mbrojnë rreziqet e bishtit," tha ai. "Ne kemi rekomanduar përdorimin e opsioneve si një mbivendosje ndaj mbrojtjeve tradicionale me kohëzgjatje të gjatë."
Kalendari ekonomik i SHBA-së i javës së ardhshme është i lehtë, por i theksuar nga publikimi i të mërkurës i procesverbaleve nga takimi i Fed në 15-16 mars. E hëna sjell porositë e fabrikës në shkurt dhe porositë e pajisjeve të kapitalit bazë. Të martën, publikohen të dhënat mbi deficitin e tregtisë së jashtme të shkurtit, leximin përfundimtar të S&P Global të indeksit të menaxherëve të blerjeve të sektorit të shërbimeve të marsit dhe indeksin e shërbimeve të Institutit për Menaxhimin e Furnizimit për muajin mars.
E enjtja sjell pretendimet javore të papunësisë dhe të dhënat e kredisë konsumatore të shkurtit, e ndjekur nga një raport i inventareve me shumicë të shkurtit të premten.
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/us-government-bonds-just-suffered-their-worst-tuarter-of-the-past-half-ceury-heres-why-some-investors-may- not-be-fazed-11648859211?siteid=yhoof2&yptr=yahoo