Pak kompani janë aq dominante sa U-Haul, e cila është praktikisht sinonim i kamionëve me qira të përdorur nga lëvizësit e bërë vetë. Dhe pak kompani janë aq anonime sa
Por nëse investitorët e shikojnë Amerco nga afër, ata do të gjejnë shumë për t'u pëlqyer. U-Haul ka një pozicion thuajse të padepërtueshëm në treg, me gati 10 herë më shumë numrin e lokacioneve me qira se Penske, një nga rivalët e tij kryesorë. Amerco gjithashtu ka ndërtuar në heshtje një biznes të madh vetë-ruajtjeje për të plotësuar operacionet e saj me qira, dhe kjo vlerë nuk duket të reflektohet në çmimin e aksioneve të saj. Aksionet e Amerco-s (shënues: UHAL), të cilat janë ulur me 29% këtë vit në 515 dollarë, duken të lira, duke marrë vetëm nëntë herë fitimet prej 57 dollarësh për aksion në vitin e saj fiskal që përfundoi në mars.
Amerco, megjithatë, nuk mund të tërheqë vëmendjen e Wall Street. Nuk ka vlerësime të fitimit për vitin aktual fiskal, sepse praktikisht nuk ka asnjë mbulim nga analisti të aksioneve, pavarësisht vlerës së tij në treg prej 10 miliardë dollarësh.
Kompania, e udhëhequr nga kryetari dhe presidenti i saj me vullnet të fortë, Joe Shoen, nuk kujdeset për komunitetin e investimeve. Ai paguan një dividend të vogël, nën 1%, nuk blen mbrapsht aksione, jep informacione të kufizuara financiare dhe refuzon të ndryshojë emrin e tij të papërshkrueshëm në U-Haul, gjë që mund të rrisë profilin e saj.
Askush nuk mund të detyrojë ndonjë ndryshim. Familja Shoen kontrollon kompaninë, duke zotëruar më shumë se gjysmën e aksioneve. Një trust i kontrolluar nga Joe Shoen dhe vëllai i tij Mark zotëron 43% të aksioneve. Tifozët e Amerco thonë se, duke lënë mënjanë menaxhimin e kapitalit, Joe Shoen, 73 vjeç, ka menaxhuar me aftësi një biznes të madh gjatë më shumë se 35 viteve në krye. Një udhëheqës i vetëdijshëm për kostot, ai fitoi 1 milion dollarë vitin e kaluar, modest sipas standardeve të CEO.
“Amerco është një nga bizneset e mëdha që është krejtësisht i panjohur në Wall Street. Marka është e pranishme kudo, "thotë Steve Galbraith, shefi i investimeve në Kindred Capital Advisors, një menaxher investimesh në Norwalk, Conn. që zotëron aksionet. Ai mendon se aksionet vlejnë 50% më shumë se çmimi i tyre aktual – jo i çuditshëm, duke pasur parasysh se ato arritën kulmin nëntorin e kaluar në 769 dollarë.
Të tjerët janë edhe më të fortë. "Amerco duhet të tregtojë pak mbi shumëfishin e tregut, duke pasur parasysh qëndrueshmërinë e biznesit dhe sa pak konkurrencë ka," thotë Bill Smead, bashkë-menaxher i
Vlera e Smead
fondi (SMVLX). Në një treg të shumëfishtë, aksioni do të tregtohej afër 1,000 dollarëve.
Është e vështirë të mbivlerësohet se sa dominues është U-Haul. Kompania thotë se një në pesë amerikanë lëviz çdo vit dhe se 75% e lëvizjeve janë "bëje vetë". Nuk ka të dhëna për pjesën e tregut të kamionëve me qira, por besohet se U-Haul ka më shumë se 50%. Rivalët përfshijnë Penske dhe
Grupi i Buxhetit Avis
(CAR). U-Haul merr me qira kamionë dhe rimorkio (të cilat tërhiqen pas automjeteve) në më shumë se 23,000 vendndodhje në SHBA.
Regjistrimi i gazetës
Paraqitja e Barronit
Merrni një vështrim paraprak të historive kryesore nga revista e fundjavës Barron. Të premten në mbrëmje ET.
U-Haul bën pak reklama, në pjesën më të madhe sepse kamionët dhe rimorkiot e saj po rrotullojnë tabela për shërbimet e saj. Çmon qiratë sipas kërkesës lokale. Duke reflektuar migrimin nga Kalifornia, një kamion treditor me qira nga Los Angeles në Phoenix më vonë këtë muaj kushton 566 dollarë, ndërsa udhëtimi i kundërt është vetëm 199 dollarë. Gjithsesi, të ardhurat e biznesit të kamionëve me qira janë rritur me një normë vjetore prej 9% gjatë dekadës së fundit.
Biznesi i vetë-ruajtjes së U-Haul është gjithashtu mbresëlënës. Industria ka shpërthyer në dekadën e fundit dhe liderët pëlqejnë
Magazinimi Publik
(PSA) kanë gjeneruar kthime të mëdha. "Aftësia e publikut amerikan për të grumbulluar mbeturina është e pabesueshme dhe njerëzit janë tepër keq për pastrimin," thotë Smead.
| Kamion me qira dhe vetë-ruajtje | |
|---|
| Çmimi i fundit | $515.24 |
| Ndryshimi YTD | -28.9% |
| 2022 EPS | $57.29 |
| 2022 P/E | 9.0 |
| Të ardhurat e vitit 2022 (bil) | $5.7 |
| Vlera e tregut (bil) | $10.1 |
| Borxhi neto (bil) | $3.4 |
| Sjellja e dividentit | 0.3% |
| 2022 Blerjet e aksioneve | Asnje |
| Aksionarët kryesorë | Joe dhe Mark Shoen (43%) |
Shënim: Të dhënat e vitit 2022 për vitin fiskal të përfunduar në mars
Burimet: Bloomberg; raportet e ndërmarrjes
Shitjet nga operacioni i magazinimit të U-Haul janë rritur me 16.5% gjatë dekadës së fundit; gjurma e saj është katërfishuar në rreth 50 milionë metra katrorë. Amerco ka ndërtuar objekte vetë-ruajtjeje në shumicën e më shumë se 2,000 vendeve të saj me qira në pronësi të kompanisë, sepse njerëzit shpesh zbulojnë se kanë gjëra të panevojshme kur lëvizin. Kompania shpenzoi 1 miliard dollarë për biznesin në vitin e saj fiskal 2022.
Bazuar në vlerësimet e kompanive si
Ruajtja e Jetës
(LSI), Galbraith mendon se njësia e vetë-ruajtjes së U-Haul, e cila gjeneron rreth 700 milionë dollarë të ardhura vjetore, mund të vlejë pjesën më të madhe të vlerës së tregut të Amerco. Pra, investitorët nuk po paguajnë shumë për operacionin e marrjes me qira të kamionëve, i cili prodhon pjesën më të madhe të shitjeve vjetore prej 5.7 miliardë dollarësh. Duke pasur parasysh fuqinë e biznesit të Amerco-s, Galbraith dhe Smead besojnë se, nëse familja Shoen dëshiron të shesë ndonjëherë,
Berkshire Hathaway
(BRK.B) do të ishte një blerës i interesuar.
Pasi të ardhurat neto thuajse u dyfishuan në vitin fiskal 2022, në 1.1 miliardë dollarë, disa investitorë pyesnin veten nëse Amerco po “fitonte shumë”. Por fitimet në tremujorin e qershorit, me 17 dollarë për aksion, ndryshuan pak nga niveli i një viti më parë. Një investitor viçi është refuzimi i Amerco për të ofruar një divident të rregullt, për të cilin Galbraith thotë se kufizon grupin e saj të investitorëve të mundshëm. Ai mendon se mund të përballojë të paguajë 10 dollarë në vit - një rendiment prej 2%. Dividentët e tij periodikë - të karakterizuar si speciale - arritën në vetëm 1.50 dollarë vitin e kaluar.
Craig Inman, një menaxher portofoli në Artisan Partners, vlerëson Shoen dhe ekipin e tij, por gjithashtu mendon se Amerco duhet të rrisë pagën e saj. Një opsion do të ishte një përzierje e një dividenti të rregullt dhe një variabël të lidhur me fitimet – një kombinim që bëhet më i zakonshëm.
Në telefonatat e konferencave, Shoen ka qenë i paangazhuar për dividentët. Sa i përket riblerjes së aksioneve, tha ai Barron në një email, "Ndërsa ka përllogaritje ekonomike që mbështesin një riblerje, qëndrimi ynë i përgjithshëm është të riinvestojmë në biznes në mënyrë që t'u shërbejmë më mirë klientëve." I pyetur për hendekun midis vlerës së brendshme të Amerco dhe çmimit të aksioneve, Shoen u përgjigj: “Nuk ka asnjë veprim që është jashtë tryezës. Besoj se mund të bëjmë më mirë të komunikojmë me investitorët dhe po përpiqemi ta bëjmë këtë.”
Aksionarët mund ta duartrokasin me mirësjellje atë përpjekje. Por blerjet dhe dividentët më të trashë ndoshta do të merrnin një ovacion të vazhdueshëm.
Shkruaj Andrew Bary në [email mbrojtur]
