(Bloomberg) - Shitja e furishme që u përhap në tregun e Thesarit javën e kaluar ka bërë që investitorët të përgatiten për humbje të mëtejshme që do ta shtynin normën e rendimentit 10-vjeçar drejt 2%, me pritjet në rritje që Rezerva Federale është e gatshme të veprojë shpejt për të ulur inflacioni më i lartë në katër dekada.
Më i lexuari nga Bloomberg
Rritja e pamëshirshme e yield-eve ka bërë krahasime me rritjen e mprehtë të një viti më parë që u shtri gjatë tre muajve të hapjes së 2021. Deri më tani, yield-i i kartëmonedhave 10-vjeçare është rritur nga 1.51% në 31 dhjetor në 1.8% më E premtja, më e larta që nga janari 2020. Kjo vendos që tregu të sfidojë së shpejti objektivin e fundvitit prej 2.04% nga strategët e anketuar nga Bloomberg.
Rënia ka çuar tashmë një indeks të gjerë të thesarit në një humbje prej 1.6% këtë muaj, duke kaluar rënien prej 1% për të gjithë janarin 2021. Ritmi i shpejtë i këtij riçmimi ka ngritur pyetje se kur do të ulet shitja aktuale dhe nëse Goditja e normës së fillimit të vitit do të zbehet, duke i lënë vendin një periudhe të gjatë tregtimi të kufizuar në intervalin, ndonëse me yield-e më të larta.
"Ju e kuptoni se ne e kemi parë këtë film më parë, por ndryshimi i madh nga 12 muaj më parë është se këtë herë Fed po drejton tregun duke sinjalizuar se duan të shtrëngojnë politikën," tha Kevin Flanagan, kreu i të ardhurave fikse. strategji në WisdomTree.
"Shumë varet nga sa duket politika kufizuese dhe sa e qëllimshme është Fed në qasjen e tyre," tha Flanagan, i cili nuk përjashton që yield-et 10-vjeçare t'i afrohen 2.25% përpara fundit të marsit.
Procesverbali i mbledhjes së Komitetit Federal të Tregut të Hapur të dhjetorit të publikuar të mërkurën tregoi se banka qendrore është e gatshme të fillojë të rrisë normat që në mars dhe gjithashtu të lejojë që zotërimet e saj masive të aktiveve të ulen me një ritëm më të shpejtë se sa gjatë ciklit të mëparshëm shtrëngues. Rasti për lëvizje të tilla u pa si i forcuar nga raporti i punësimit të së premtes, i cili tregoi se papunësia ra dhe pagat u rritën me një ritëm më të shpejtë se sa pritej.
Si Jerome Powell ashtu edhe Lael Brainard do të hedhin më shumë dritë mbi pikëpamjet e bankës në javën e ardhshme, kur ata të dalin përpara Komitetit Bankar të Senatit për nominimet e tyre si kryetar dhe nënkryetar i Fed, respektivisht. Publikimi i indeksit mujor të çmimeve të konsumit në 12 janar pritet të tregojë se inflacioni u përshpejtua nga ai që ishte tashmë ritmi më i shpejtë që nga fillimi i viteve 1980.
"Procesverbalet janë një përsëritje e një Fed në një moment që normalizimi i normës duhet të ndodhë," tha Gargi Chaudhuri, kreu i strategjisë së investimeve iShares të BlackRock Inc., Americas. “Çmimet nuk do të rriten në vijë të drejtë dhe ne mendojmë se blerësit do të vijnë dhe do të bëjnë më shumë një treg të dyanshëm ndërsa 10-vjeçari i afrohet 2%.
Pozicionimi në treg është bërë gjithnjë e më i rënduar që nga fillimi i vitit të ri, me tregtarët e normave që favorizojnë pozicionet duke vënë baste për yield-e më të larta në tregun e opsioneve. Disa nga tregtitë e dukshme përfshinin 16 milionë dollarë të shpenzuara për një mbrojtje negative që synonte një yield 1.95-vjeçar prej 10% deri në mes të shkurtit.
Ka shenja që shfaqen se llogaritë me para reale gjithashtu e kanë filluar vitin në një këndvështrim të ulët mendor. Anketa e kësaj jave për klientët e Thesarit të JPMorgan Chase & Co. tregon se pozicionet e shkurtra u rritën me rreth 7 për qind deri në 3 janar. Ndjenja e rënies u shtri deri në publikimin e të dhënave të listës së pagave, kur u blenë një mori opsionesh javore duke synuar rritjen e yield-eve për të mbuluar reagimi ndaj të dhënave.
"Disa investitorë janë me të vërtetë rënie, por ne presim që inflacioni të fillojë të bjerë gjatë tremujorit të parë dhe nuk shohim më shumë se tre rritje të normës këtë vit," tha Colin Robertson, kreu i të ardhurave fikse në Northern Trust Asset Management, i cili mbikëqyr rreth 526 dollarë. miliardë pasuri. “10-vjeçari duket tërheqës në këto nivele dhe nëse arrijmë në 2%-2.25%, investitorët do të shpërblehen gjatë vitit të ardhshëm.”
Këtë javë fokusi kryesor i tregut të obligacioneve do të jetë nëse inflacioni i përgjithshëm i çmimeve të konsumit tejkalon një ritëm të parashikuar prej 7% gjatë 12 muajve të mëparshëm. Masa bazë, e cila përjashton çmimet e ushqimeve dhe energjisë, pritet të përshpejtohet në një ritëm prej 5.4% nga 4.9% për vitin që përfundon në nëntor.
Pasi pa një rritje të pagave me një ritëm të lartë vjetor prej 4.7% në raportin e punës të së premtes, tregu i këmbimeve tani po vlerëson me një shans afërsisht 88% për një rritje prej 25 pikësh bazë në mars. Ekonomistët në JPMorgan e zhvendosën parashikimin e tyre për rritjen e parë të normës në atë muaj, "të pasuar nga një ritëm tremujor i rritjes më pas" për shkak të tregut më të shtrënguar të punës.
"Dallimi i vërtetë midis para-Covid-it dhe sot është rritja e pagave, dhe kjo është ajo që Fed po e drejton," tha Steven Blitz, kryeekonomist amerikan në TS Lombard. "Një normë më e lartë e inflacionit bazë e nxitur nga rritja më e mirë e pagave duket e pjekur," dhe "kjo është ajo ndaj së cilës po reagon Fed".
Një shifër e fortë e inflacionit total nga dhjetori do të zgjasë tendencën aktuale të yield-eve më të larta të thesarit, tha Flanagan i WisdomTree sepse "Fed do të ishte nën presion për të lëvizur në mars dhe për të vendosur mendimin e tyre në mbledhjen e tyre të ardhshme" në fund të janarit.
Për të qenë të sigurt, shpejtësia e rritjes së yield-eve të thesarit mund të ftojë blerjen. Kushtet financiare po shtrëngohen pasi yield-i real 10-vjeçar ose i rregulluar me inflacion është rritur nga minus 1.12% në rreth minus 0.74%. Por ujërat më të qetë mund të mos vijnë deri pas të dhënave të inflacionit, me një test të ndjenjës së investitorëve që po afrohet gjithashtu nga shitja e 36 miliardë dollarëve 10 dhe 22 miliardë dollarë të thesarit 30-vjeçar.
Çfarë duhet të shikojmë
Kalendari ekonomik:
10 janar: Inventarët me shumicë
11 janar: Optimizmi i NFIB për biznesin e vogël
12 janar: CPI, fitimet mesatare reale, pasqyra mujore e buxhetit dhe libri Fed Beige
13 janar: PPI, Kërkesat fillestare për papunësi
14 janar: Shitjet me pakicë, çmimet e importit dhe eksportit, prodhimi industrial, shfrytëzimi i kapaciteteve, pritjet e inflacionit të Universitetit të Miçiganit
Kalendari i Fed:
11 janar: Komiteti bankar i Senatit mban seancën dëgjimore për emërimin e Jerome Powell; Presidenti i Fed-it të St.
13 janar: Komiteti bankar i Senatit mban seancën dëgjimore për emërimin e Lael Brainard; Presidenti i Richmond Fed, Thomas Barkin dhe Presidenti i Fed-it të Çikagos, Charles Evans flasin.
14 janar: Presidenti i Fed të Nju Jorkut, John Williams, flet në këshillin për marrëdhëniet me jashtë
Kalendari i ankandit:
10 janar: faturat 13 dhe 26 javore
11 janar: Shënime trevjeçare
12 janar: shënime 10-vjeçare
13 janar: obligacione 30-vjeçare dhe bono 4-vjeçare dhe 8-javore
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-brutal-conjures-return-210000585.html