(Bloomberg) - Lufta e inflacionit në Evropë do të zvarritet aq gjatë sa do të njollosë tërheqjen e borxhit të rajonit këtë vit, tregon një sondazh i investitorëve.
Më i lexuari nga Bloomberg
Norma e depozitave të Bankës Qendrore Evropiane do të arrijë në 3.5% pas 1.5 pikë përqindje të tjera rritjeje, sipas më shumë se një të tretës së 201 investitorëve në sondazhin e fundit të MLIV Pulse. Një 15% shtesë e shohin atë duke shkuar në 4% ose më lart, që do të ishte një nivel rekord. Kjo ndihmon për të shpjeguar bindjen e fortë të të anketuarve se bonot e zonës së euros do të kenë një performancë të ulët të thesarit të SHBA-së këtë vit.
Rezerva Federale “duket më afër përfundimit të ciklit sesa BQE” dhe ka gjithashtu “pasiguri më të madhe” se ku arrijnë kulmin e normave të eurozonës, tha Rohan Khanna, strateg i normave në UBS Group AG. Me shkurtimet e mundshme të Fed më vonë këtë vit dhe një valë oferte nga qeveritë evropiane, performanca e mirë e thesarit kundrejt fondeve është një nga tregtitë kryesore të tij.
Bastet e tregut për normën maksimale të BQE-së kanë rënë ditët e fundit, duke rënë përsëri nën 3.5% për korrikun, sipas shkëmbimeve të lidhura me mbledhjet e bankës qendrore. Më shumë se gjysma e të anketuarve shohin se norma nuk arrin kulmin deri në tremujorin e tretë ose më vonë.
Nuk kanë munguar paralajmërimet për investitorët nga politikëbërësit: Anëtarët e Këshillit Drejtues të BQE-së Olli Rehn dhe Pablo Hernandez de Cos janë të fundit që thonë se ka ende rritje "të rëndësishme" të normave përpara.
Në qendër të shqetësimeve të tyre është masa thelbësore e inflacionit të zonës së euros, e cila heq ushqimin dhe energjinë. Ai u rrit në një nivel rekord prej 5.2% në dhjetor edhe pse shifra kryesore ra në 9.2%.
Ndërkohë, në SHBA, ngadalësimi i inflacionit po nxit pritshmëritë se Fed është gati të frenojë ciklin e saj agresiv të rritjeve. Tregjet tani po priren drejt një rritjeje prej 25 pikësh bazë në shkurt, e cila do të ishte më e vogla në gati një vit. Jupiter Asset Management sheh që yield-et e thesarit 10-vjeçar të bien deri në 2%, krahasuar me rreth 3.40% tani, pasi një rënie globale i shtyn investitorët drejt aseteve të parajsës.
Rreziku i shpërthimit
Pritja e shtrëngimit të mëtejshëm të rëndësishëm të BQE-së ndihmon në shpjegimin e një përgjigjeje tjetër ndaj sondazhit të MLIV: rreth 72% e investitorëve mendojnë se ka shumë të ngjarë ose disi të mundshme që banka qendrore do të duhet të përdorë Instrumentin e saj të Mbrojtjes së Transmetimit, një mjet për blerjen e obligacioneve për të zbutur stresin financiar. .
Krahasoni këtë me komentet e zyrtarëve të BQE-së, të cilët kanë thënë se shpresojnë se TPI nuk do të përdoret dhe se ekzistenca e tij vetëm do të jetë e mjaftueshme për të shmangur shitjet e pajustifikuara në obligacionet sovrane më të rrezikshme të rajonit.
"Unë mendoj se ka një probabilitet jo të parëndësishëm që TPI të përdoret, nëse mendoni për rritjen e normave dhe ofertën masive që vjen," tha Greg Peters, bashkë-shefi i investimeve në PGIM Fixed Income. "Ata nuk mund të përballojnë që të shpërthejnë përhapjet italiane."
Sipas strategëve të Societe Generale SA, një qëndrim i vazhdueshëm i ashpër i BQE-së mund të prishë fitimet në borxhin gjerman deri më tani këtë vit dhe të rrisë yield-et 10-vjeçare afër 3% këtë tremujor, nga rreth 2.2% që është aktualisht. Si rezultat, më shumë se tre të katërtat e të anketuarve favorizuan Thesaret ndaj bonove të eurozonës këtë vit.
Ndërkohë që inflacioni total i Evropës mund të jetë ngjitës, të paktën ai është në rrugën e rënies. Moti i butë ka parë rënien e çmimit të gazit natyror pasi konsumi i karburantit bie, dhe rezervat janë më të mbushura se zakonisht për këtë periudhë të vitit. Kjo po bën që më shumë se 60% e pjesëmarrësve të anketës MLIV të mendojnë se një krizë energjetike tani mund të shmanget në Evropë në vitin 2023.
Perspektiva ekonomike është rikuperuar aq shumë sa ekonomistët e Goldman Sachs Group Inc. nuk parashikojnë më një recesion të eurozonës për vitin 2023. Ata tani presin që produkti i brendshëm bruto të rritet me 0.6% këtë vit, krahasuar me një parashikim të mëparshëm për një tkurrje prej 0.1%.
Për më tepër, largimi kryesor i Kinës nga politika e saj Covid Zero pritet të rrisë kërkesën e ekonomisë së dytë më të madhe në botë për mallra evropiane. Nuk është befasi e vogël që të anketuarit i shohin stoqet e luksit të Evropës dhe stoqet e tjera diskrecionale të konsumatorëve si përfituesit më të mëdhenj, të ndjekur nga udhëtimet dhe turizmi.
Aksionet evropiane në tremujorin e katërt patën ecurinë e tyre më të mirë ndonjëherë në krahasim me homologët e tyre në dollarë në terma dollarë; kjo performancë e theksuar ka vazhduar edhe në vitin 2023. Vlerësimet relativisht të lira ndihmuan. Indeksi Stoxx Europe 600 tregton me një raport çmim-fitim 12-mujor përpara mbi 12 herë, krahasuar me S&P 500 në rreth 17. Premia e aksioneve amerikane është historikisht e kushtueshme.
Rihapja e Kinës është gjithashtu një faktor pozitiv. Rreth një e treta e të anketuarve thanë se luksi dhe sektorë të tjerë diskrecionalë do të përfitonin më shumë nga rihapja e Kinës, ndërsa 23% e tjerë thanë se turizmi dhe udhëtimi. Evropa është shtëpia e disa gjigantëve luksoz duke përfshirë LVMH dhe pronarin e Gucci Kering SA. Indeksi MSCI Europe Textiles Apparel & Luxury Goods ka fituar dy herë më shumë se Stoxx 600 deri më tani këtë vit. Nivelet e çmimeve të aksioneve luksoze po tregtohen mbi objektivat e analistëve.
Ndërsa aksionet amerikane dhe thesaret janë në lëvizje deri më tani në janar, shumica e investitorëve profesionistë dhe me pakicë mendojnë se ata që mbajnë obligacione do të përfundojnë me kthime më të mira në muajin e ardhshëm. Perspektiva afatgjatë për aksionet duket gjithashtu e vështirë, sipas Marija Veitmane, strategja e lartë e shumë aktiveve në State Street.
"Gjendja aktuale e ekonomisë amerikane është mjaft e fortë dhe kjo po krijon presion inflacioniste," tha ajo në një intervistë me Bloomberg TV të premten. “Fed do të duhet të qëndrojë mjaft agresive për më gjatë, pa shkurtime, dhe kjo do të thotë recesion më i thellë më vonë. Në atë botë, ju preferoni obligacionet mbi aksionet.”
Për t'u abonuar në tregimet e MLIV Pulse, klikoni këtu. Për më shumë analiza të tregjeve, shihni Blogun MLIV.
– Me ndihmën e Simon White, Heather Burke dhe Alicia Diaz.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-leave-europe-bonds-dust-010014757.html