Thesaret sugjerojnë se Fed mund të zbusë inflacionin pa vrarë rritjen

(Bloomberg) - Tregu i bonove po sinjalizon se në çështjen e Rezervës Federale kundrejt inflacionit, paratë e saj janë në bankën qendrore të SHBA.

Më i lexuari nga Bloomberg

Kërkesa për mbrojtje nga inflacioni - e matur nga yield-et e borxhit të thesarit të mbrojtur nga inflacioni - vazhdon të bjerë. Norma e pritshme e inflacionit pesë-vjeçar, e nënkuptuar nga këto yield-e është rikthyer nën 2.6%, nga kulmi i marsit prej 3.76%. Ndërkohë, kulmi i pritshëm i tregut në normën e politikës së Fed-it mbetet nën 4%, dhe yield-et e thesarit me data të gjata janë rikuperuar nga nivelet që sugjeronin një recesion në kartat.

“Nëse inflacioni zbret në atë që çmimet janë sot, atëherë një ulje e lehtë është e mundur”, tha Rick Rieder, shefi i investimeve të të ardhurave fikse globale në BlackRock Inc., menaxheri më i madh i aseteve në botë.

Normat e kthimit për letrat me vlerë të mbrojtura nga inflacioni i thesarit, ose TIPS, përfaqësojnë pritshmërinë e tregut për normën vjetore të inflacionit për maturimin e borxhit.

Ndërsa tendencat e çmimeve të mallrave ndihmojnë në shpjegimin e rënies së normave më të shkurtra të inflacionit - çmimet e së ardhmes së naftës së papërpunuar dhe benzinës ranë në nivelet më të ulëta që nga janari i kësaj jave - kthimet afatgjata të TIPS kthehen nën 2.5%, edhe pse inflacioni i CPI ishte 8.5% në korrik.

Ky është një votë besimi ndaj zyrtarëve të Fed, përfshirë kryetarin Jerome Powell, komentet e fundit publike të të cilit të enjten theksuan rëndësinë e moslejimit të pritshmërive të larta të inflacionit që të nguliten te konsumatorët. "Ora po troket" për t'i mbajtur ato pritshmëri nën kontroll, tha ai.

Komentet e Powell theksuan kryesisht pikëpamjen se Fed do të zgjedhë një rritje tjetër të normës me tre të katërta në 21 shtator, datën e ardhshme të vendimit, duke e çuar shumën totale të shtrëngimit që nga marsi në tre pikë përqindjeje. Guvernatori i Fed-it, Christopher Waller dhe Presidenti i Fed-it të St. Louis, James Bullard, duke folur të premten, mbështetën gjithashtu një rritje më të madhe. Zyrtarët e Fed zakonisht përmbahen nga komentet gjatë javës që i paraprin një takimi të planifikuar, një periudhë që ka filluar.

Historia vazhdon

Kohët e fundit në fund të gushtit, një rritje e normës me gjysmë pikë u pa si rezultati më i mundshëm, bazuar në çmimet e këmbimeve që i referohen datave të takimit të Fed.

Tani do të duheshin shumë më të dobëta se sa pritej të dhënat e inflacionit të gushtit – që do të publikoheshin të martën – për të ringjallur bisedat për një rritje më të vogël prej 50 pikë bazë. Në korrik, norma vjetore e IÇK-së u ngadalësua më shumë se sa pritej në 8.5%. Një ngadalësim i mëtejshëm vlerësohet për muajin gusht, në 8.0%.

Edhe pse swap-et caktuan më shumë se 80% shanse për një rritje më të madhe të normës së shtatorit, kulmi i pritshëm i normës së politikës së Fed - në mars 2023 - mbeti nën 4%. Kurba e swap-eve vazhdon të çmohet në një ulje prej çerek pikësh nga niveli maksimal deri në fund të vitit 2023, por deri në fund të një muaji më parë çmimi ishte gjysmë pikë.

Në përputhje me këtë, rritja e kësaj jave në yield-et më të gjata të thesarit – obligacioni 30-vjeçar kaloi 3.51% për herë të parë që nga viti 2014 – zvogëloi përmbysjen e kurbës së yield-eve, duke ulur në mënyrë efektive shanset për një recesion.

Për të qenë të sigurt, ankandet mujore të javës së ardhshme të thesareve tre, 10 dhe 30-vjeçare të hënën dhe të martën mund të krijojnë presion në rritje mbi yield-et që mund të zbehen më pas. Java e ardhshme sjell gjithashtu të dhënat e shitjeve me pakicë të gushtit të enjten dhe matjen e pritshmërive të inflacionit të bazuar në anketën e Universitetit të Miçiganit të premten.

Çfarë duhet të shikojmë

Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP