Bisedat për inflacionin kalimtar janë kthyer. Por ekonomistët thonë se çmimet më të larta janë këtu për të qëndruar

Tregjet globale kanë marrë zemër në javët e fundit nga të dhënat që tregojnë se inflacioni mund të ketë arritur kulmin, por ekonomistët paralajmërojnë kundër rikthimit të narrativës "kalimtare" të inflacionit.

Stoqet u rritën kur indeksi i çmimeve të konsumit në SHBA në tetor ra nën pritshmëritë në fillim të këtij muaji, pasi investitorët filluan të bastnin për një lehtësim të rritjes agresive të normave të interesit të Rezervës Federale.

lajme lidhur me investimet

Currie e Goldman Sachs thotë se stoqet e naftës po tregtohen 'shumë poshtë' prirjes së tyre afatgjatë

Ndërsa shumica e ekonomistëve presin një rënie të përgjithshme të ndjeshme të normave totale të inflacionit në vitin 2023, shumë janë të dyshimtë se kjo do të lajmërojë një prirje themelore disinflacioniste.

Paul Hollingsworth, kryeekonomist evropian në BNP Paribas, paralajmëroi investitorët të hënën që të kenë kujdes nga kthimi i "Team Transitory", një referencë për shkollën e mendimit që normat e parashikuara në rritje të inflacionit në fillim të vitit do të ishin të shpejta.

Vetë Fed ishte një përkrahës i kësaj pikëpamjeje, dhe kryetari Jerome Powell përfundimisht lëshoi ​​një mea culpa duke pranuar se banka qendrore e kishte keqkuptuar situatën.

"Ringjallja e narrativës 'kalimtare' të inflacionit mund të duket joshëse, por inflacioni themelor ka të ngjarë të mbetet i ngritur sipas standardeve të së kaluarës," tha Hollingsworth në një shënim kërkimor, duke shtuar se rreziqet rritëse për normën totale vitin e ardhshëm janë ende të pranishme, duke përfshirë një rikuperim të mundshëm. në Kinë.

“Luhatjet e mëdha në inflacion nxjerrin në pah një nga karakteristikat kryesore të ndryshimit të regjimit global që ne besojmë se është duke u zhvilluar: paqëndrueshmëria më e madhe e inflacionit,” shtoi ai.

Banka franceze pret një rënie "historike të madhe" të normave totale të inflacionit vitin e ardhshëm, me pothuajse të gjitha rajonet që shohin inflacion më të ulët se në vitin 2022, duke reflektuar një kombinim të efekteve bazë - kontributin negativ në normën vjetore të inflacionit që ndodh si ndryshime nga muaji në muaj. tkurrja - dhe ndryshimi i dinamikës midis ofertës dhe kërkesës.

Hollingsworth vuri në dukje se kjo mund të ringjallë narrativën "kalimtare" vitin e ardhshëm, ose të paktën një rrezik që investitorët "të ekstrapolojnë tendencat inflacioniste që shfaqen vitin e ardhshëm si një shenjë se inflacioni po kthehet me shpejtësi në normalitetin "e vjetër".

Këto narrativa mund të përkthehen në parashikime zyrtare nga qeveritë dhe bankat qendrore, sugjeroi ai, me Zyrën e Mbretërisë së Bashkuar për Përgjegjësinë Buxhetore (OBR) që projekton deflacion të plotë në 2025-26 në "kontrast të mrekullueshëm me fiksimet aktuale të RPI të tregut" dhe Bankën e Anglisë. duke parashikuar inflacionin afatmesëm dukshëm nën objektivin.

Skepticizmi për një rikthim në nivelet normale të inflacionit u bëri jehonë nga Deutsche Bank. Shefi i Investimeve Christian Nolting i tha CNBC javën e kaluar se çmimet e tregut për shkurtimet e bankës qendrore në gjysmën e dytë të 2023 ishin të parakohshme.

"Duke parë modelet tona, ne mendojmë se po, ka një recesion të butë, por nga pikëpamja e inflacionit," ne mendojmë se ka efekte të raundit të dytë," tha Nolting.

Ai vuri në dukje vitet shtatëdhjetë si një periudhë të krahasueshme kur bota perëndimore u trondit nga një krizë energjetike, duke sugjeruar që efektet e raundit të dytë të inflacionit u ngritën dhe bankat qendrore "unë shumë herët".

“Pra, nga këndvështrimi ynë, ne mendojmë se inflacioni do të jetë më i ulët vitin e ardhshëm, por edhe më i lartë se në krahasim me vitet e mëparshme, kështu që ne do të qëndrojmë në nivele më të larta dhe nga ky këndvështrim, unë mendoj se bankat qendrore do të qëndrojnë të vendosura dhe nuk do të ulin shumë. shpejt”, shtoi Nolting.

Arsyet për të qenë të kujdesshëm

Disa rritje të konsiderueshme të çmimeve gjatë pandemisë Covid-19 u konsideruan gjerësisht se nuk ishin në të vërtetë "inflacion", por si rezultat i zhvendosjeve relative që pasqyronin çekuilibrat specifikë të ofertës dhe kërkesës, dhe BNP Paribas beson se e njëjta gjë është e kundërt.

Si i tillë, disinflacioni ose deflacioni i plotë në disa fusha të ekonomisë nuk duhet të merren si tregues të kthimit në regjimin e vjetër të inflacionit, kërkoi Hollingsworth.

Për më tepër, ai sugjeroi se kompanitë mund të jenë më të ngadalta për të rregulluar çmimet në rënie sesa për t'i rritur ato, duke pasur parasysh efektin e rritjes së kostove në marzhe gjatë 18 muajve të fundit.

Edhe pse inflacioni i mallrave ka të ngjarë të ngadalësohet, BNP Paribas e sheh inflacionin e shërbimeve si më të ngjitur pjesërisht për shkak të presioneve themelore të pagave.

“Tregjet e punës janë historikisht të shtrënguara dhe – në masën që ka të ngjarë të ketë pasur një element strukturor për këtë, veçanërisht në Mbretërinë e Bashkuar dhe SHBA (p.sh. rritja e pasivitetit për shkak të sëmundjes afatgjatë në MB) – ne presim që rritja e pagave të qëndroni relativisht të ngritur nga standardet e kaluara, "tha Hollingsworth.

Politika e Kinës për Covid-in ka rimarrë titujt në ditët e fundit dhe stoqet në Hong Kong dhe kontinent u rritën të martën pasi autoritetet shëndetësore kineze raportuan një rritje të kohëve të fundit në normat e larta të vaksinimit, e cila konsiderohet nga ekspertët si vendimtare për rihapjen e ekonomisë.

BNP Paribas parashikon se një lehtësim gradual i politikës së Kinës për zero Covid mund të jetë inflacioniste për pjesën tjetër të botës, pasi Kina ka kontribuar pak në kufizimet e furnizimit global në muajt e fundit dhe një lehtësim i kufizimeve "nuk ka gjasa të rrisë materialisht furnizimin".

"Në të kundërt, një rikuperim më i fortë i kërkesës kineze ka të ngjarë të ushtrojë presion në rritje mbi kërkesën globale (për mallrat në veçanti) dhe kështu, të gjitha të tjerat të barabarta, të nxisë presionet inflacioniste," tha Hollingsworth.

Një kontribues i mëtejshëm është përshpejtimi dhe theksimi i tendencave të dekarbonizimit dhe deglobalizimit të sjellë nga lufta në Ukrainë, shtoi ai, pasi që të dyja ka të ngjarë të rrisin presionet inflacioniste afatmesme.

BNP pohon se ndryshimi i regjimit të inflacionit nuk ka të bëjë vetëm me vendin ku vendosen rritjet e çmimeve, por me luhatshmërinë e inflacionit që do të theksohet nga luhatjet e mëdha gjatë një deri në dy vitet e ardhshme.

“Pa dyshim, ne mendojmë se paqëndrueshmëria e inflacionit ka ende gjasa të bjerë nga nivelet e tanishme jashtëzakonisht të larta. Megjithatë, ne nuk presim që ajo të kthehet në llojet e niveleve që karakterizonin 'moderimin e madh'”, tha Hollingsworth.