(Bloomberg) - Nga aksionet te obligacionet, kreditë tek kriptomat, menaxherët e parave që kërkojnë diku për t'u fshehur nga stuhia e Rezervës Federale që godet pothuajse çdo klasë aktivesh, po gjejnë ngushëllim në një cep të gjatë të fyer të tregut: paratë e gatshme.
Më i lexuari nga Bloomberg
Investitorët kanë 4.6 trilion dollarë të fshehura në fondet e përbashkëta të tregut të parasë amerikane, ndërsa fondet e obligacioneve ultra të shkurtra aktualisht mbajnë rreth 150 miliardë dollarë. Dhe grumbulli po rritet. Paratë e gatshme panë flukse hyrëse prej 30 miliardë dollarësh në javën deri më 21 shtator, sipas shifrave nga EPFR Global. Aty ku dikur kjo sasi nuk jepte praktikisht asgjë, pjesa më e madhe tani fiton mbi 2%, me xhepat që paguajnë 3%, 4% ose më shumë.
Pagesa e befasisht e respektueshme është një nga arsyet që tregtarët kanë qenë me pak nxitim për të shpërndarë kapitalin e tyre në aktive më të rrezikshme, edhe me çmime në nivelet më të ulëta shumëvjeçare. Tjetra është se ndërsa Fed vazhdon të shtyjë normat e interesit më të larta për të zbutur inflacionin, pjesëmarrësit e tregut më në fund po arrijnë të kuptojnë se banka qendrore nuk ka gjasa të heqë dorë nga animi i politikës së saj të ashpër së shpejti, duke lënë paratë si aktivin e zgjedhjes për të dalë jashtë. trazirat.
"Unë nuk mendoj se është koha për të qenë një hero," tha Barbara Ann Bernard, themeluese e fondit gardh Wincrest Capital. “Arsyeja që kam aq para sa kam është sepse dua të mbijetoj dhe ta mbyll vitin. Ky do të jetë një mjedis i ndërlikuar për një kohë.”
Dy deri në katër përqind mund të mos duken shumë në shikim të parë, veçanërisht me inflacionin që shkon në veri prej 8%.
Por në një botë ku obligacionet janë në një treg të ulët, stoqet globale janë në nivelin më të ulët që nga viti 2020 dhe Fed e ka bërë të qartë se është e gatshme të frenojë ekonominë amerikane për të marrë nën kontroll çmimet në rritje, ato pak pikë përqindje pozitive. kthimi po bëhet gjithnjë e më tërheqës.
Kjo është veçanërisht e vërtetë duke pasur parasysh se vetëm një vit më parë, yield-i shtatë-ditor në fondet e parave të tatueshme të gjurmuara nga Crane Data ishte mesatarisht vetëm 0.02%.
"Shumica e pjesëmarrësve të tregut e shohin tani se hej, paratë e gatshme po japin 4%, pse të mos ulen në para ndërsa mjedisi makro sqarohet pak," tha Anwiti Bahuguna, kreu i strategjisë së shumë-aseteve në Columbia Threadneedle Investments. “Ajo që nuk dihet është se për sa kohë Fed do ta mbajë atë. Derisa të kemi atë qartësi, njerëzit nuk duan të nxjerrin qafën jashtë.”
Bahuguna tha se ajo po shton gradualisht aksionet dhe obligacionet pas shitjes së fundit, pjesë e një loje afatgjatë duke pasur parasysh pikëpamjen e saj se inflacioni do të fillojë ngadalë të zbutet.
Fondet e parave, bankat dhe të tjerët janë kaq të mbushura me para këto ditë, saqë po hedhin me lopatë shuma rekord në objektin e marrëveshjes së anasjelltë të riblerjes brenda natës të Fed, një instrument afatshkurtër që, pas rritjes së bankës qendrore me 75 pikë bazë javën e kaluar, tani paguan. një normë prej 3.05%.
Duke parë më larg, ka 18 trilion dollarë të tjerë në depozita në bankat tregtare të SHBA-së, sipas të dhënave të Fed. Në fakt, bankat amerikane kanë rreth 6.4 trilion dollarë likuiditet të tepërt, ose depozita të tepërta në raport me kreditë, nga rreth 250 miliardë dollarë në 2008.
Ndërsa pjesa më e madhe e tij është në llogaritë e çeqeve dhe të kursimeve që fitojnë shumë më pak se sa paguajnë fondet e tregut të parasë, është një testament si për sasinë e madhe të stimulit të dhënë gjatë pandemisë, ashtu edhe për sa hezitues janë bërë njerëzit për ta investuar atë.
Zgjerimi i hendekut midis asaj që bankat paguajnë për depozita dhe asaj që ofrojnë fondet e tregut të parasë ka tërhequr vëmendjen e politikëbërësve të Fed, të cilët kanë vënë në dukje se fondet e parave ka të ngjarë të tërheqin më shumë flukse hyrëse në vijim, si rezultat, duke shtyrë përdorimin e RRP. objekt edhe më i lartë.
“Ka një grumbull faktorësh ku shumë para, likuiditet i tepërt në sistemin financiar dhe një sasi e konsiderueshme e pasigurisë mbi rrugën e normës së fondeve të ushqyera e bëjnë paratë tërheqëse si një klasë aktivesh,” tha Dan LaRocco, një menaxher i fondeve të parave në Menaxhimi i aseteve të besimit verior, i cili mbikëqyr 1 trilion dollarë. “Objekti i rimbursimit të anasjelltë të Fed-it është një vend tërheqës për të vënë në punë atë likuiditet të tepërt.”
Natyrisht, ana tjetër është se të gjitha këto para në pritje do të thotë se ka shumë pluhur të thatë gati për të nxitur një rritje të blerjeve nëse ndjenja e tregut përmirësohet ose çmimet e aseteve bien në nivele shumë tërheqëse për t'u kaluar.
Bill Eigen, i cili mbikëqyr fondin e mundësive strategjike të të ardhurave të JPMorgan Asset Management, është në kërkim të kësaj të fundit.
Ai ka ulur rrezikun e portofolit të tij këtë vit dhe ka rritur pozicionin e tij në para deri në 74% që nga fundi i gushtit, nga 65% në fillim të qershorit. Ai ka shitur letra me vlerë të mbështetura në hipotekë jo-agjencie në muajt e fundit dhe tha se 14% e portofolit është në letra me vlerë me normë të ndryshueshme të nivelit të investimit me datë shumë të shkurtër.
Eigen, i cili është me qendër në Boston dhe mbikëqyr 9.3 miliardë dollarë për fondin dhe 11.2 miliardë dollarë në përgjithësi, ndonjëherë ka ndarë deri në 75% të aktiveve për obligacionet me rendiment të lartë. Por ai po pret që spread-et të zgjerohen më tej përpara se të vendosë përsëri rezervat e parave të tij.
“Katalizatori do të jetë kur njerëzit të fillojnë të kuptojnë se ky inflacion nuk po largohet dhe ëndrrat e tyre për një Fed të dëshpëruar nuk po ndodhin,” tha Eigen. “Kur njerëzit fillojnë të vlerësojnë kredinë në përputhje me atë se ku po shkon kjo Fed, e cila është e ashpër dhe nuk ndalet së shpejti – dhe kur njerëzit kuptojnë se inflacioni është i rrënjosur – kjo do të jetë faza e heqjes dorë dhe kur likuiditeti im të vijë në ndihmë.”
(Përditësimet me tregjet globale lëvizin në paragrafin e gjashtë)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html