(Bloomberg) - Shenjat e një perspektivë ekonomike të SHBA-së në përkeqësim të shpejtë kanë nxitur tregtarët e obligacioneve të bëjnë një kthesë të plotë të politikës nga Rezerva Federale në vitin e ardhshëm, me ulje të normave të interesit në mesin e 2023.
Më i lexuari nga Bloomberg
Kryetari i Fed-it, Jerome Powell, i cili pritet gjerësisht të vazhdojë të rrisë normën bazë të bankës qendrore për disa kohë në vijim, është zotuar se ai dhe kolegët e tij do të jenë "të shkathët" në përcaktimin e politikave ndërsa vlerësojnë të dhënat hyrëse. Por ata do të duhet të jenë jashtëzakonisht të shkathët për të vazhduar me tregjet.
Më pak se një muaj më parë, tregtarët po vlerësonin çmimet në një cikël që e çoi objektivin bazë të normës së fondeve federale në më shumë se 4% - një nivel i parë për herë të fundit në fillim të vitit 2008 - nga diapazoni aktual prej 1.5% në 1.75%.
Por tregtarët i kanë zbutur me shpejtësi këto pritshmëri dhe tani parashikojnë një kulm rreth 3.3% në tremujorin e parë të 2023. Kjo është pas një sërë treguesish, duke përfshirë një rënie të shpenzimeve të rregulluara me inflacionin për majin dhe një rrëshqitje të aktivitetit prodhues në SHBA në qershor. i shtyu ekonomistët në banka, përfshirë JPMorgan Chase & Co. dhe Morgan Stanley, të ulin vlerësimet e rritjes në SHBA.
Në të kundërt, parashikimet më të fundit mesatare nga zyrtarët e Fed, të publikuara muajin e kaluar, tregojnë se norma kryesore e politikës po rritet në vitin 2023, duke arritur në 3.75%.
“Tregjet po thonë se recesioni po vjen, inflacioni do të ngadalësohet, mallrat do të bien dhe Fed do të ulë normat në vitin 2023”, tha Gang Hu, partner menaxhues në Winshore Capital Partners LP, i specializuar në investimet e mbrojtura nga inflacioni. “Është e vështirë të zbehet sepse kjo linjë historie është e qëndrueshme. Mund të jetë një proces vetë-plotësues.”
Çmimet e mallrave si nafta po nivelizohen, duke lehtësuar një burim kryesor të presionit inflacioniste. Një matës kyç i pritjeve të inflacionit në tregun e obligacioneve, i njohur si norma e kthimit të parave pesëvjeçare, pesëvjeçare, ra në rreth 2% të premten nga niveli më i lartë i tetë viteve prej 2.6% i arritur në mes të prillit.
Ekonomistët kanë vënë në dukje shenjat se dyfishimi i normave të hipotekave në SHBA që nga fillimi i vitit 2022 ka dobësuar tregun e banesave dhe anekdotat e korporatave për uljen e kërkesës dhe rritjen e inventarëve. Micron Technology Inc., prodhuesi më i madh në SHBA i gjysmëpërçuesve të memories, paralajmëroi javën e kaluar se oreksi për çipat e përdorur në kompjuterë dhe smartfonë po ftohet.
Kthimi ekonomik ka parë që disa analistë paralajmërojnë se një recesion është i mundur edhe këtë vit.
Investitorët e obligacioneve po vënë bast se Fed do të duhet të ulë normat me të paktën 50 pikë bazë vitin e ardhshëm, tregon tregtimi i të ardhmes. Që nga fundi i javës së kaluar, kontratat e së ardhmes kishin normën bazë duke arritur kulmin në rreth 3.4% deri në shkurt. Kjo është rreth 60 pikë bazë më e ulët se sa kulmi nga mesi i muajit të kaluar.
Deri në dhjetor 2023, tregtarët parashikojnë se norma do të bjerë në 2.7%, nën pikën më të ulët në të ashtuquajturën skemë pikash të parashikimeve të Fed nga politikëbërësit e publikuar në takimin e politikave të qershorit.
Projeksionet mesatare treguan se kjo komplot me pika kishte rritje të Fed-it në rreth 3.4% deri në fund të këtij viti dhe 3.8% deri në fund të 2023, përpara se të ulej në vitin 2024.
Sa i përket faktit nëse tregu ose Fed do të rezultojnë më të sakta, tregtarët e bonove mund të tregojnë një fitore të fundit. Ata ishin përpara Powell dhe kolegëve të tij në muajt e fundit në parashikimin e bankës qendrore që do të duhej të bëhej shumë më agresive sesa pritej të merrte inflacionin më të lartë në dekada. Çmimet e të ardhmes filluan me rritjen e normës me gjysmë pikë të Fed-it në maj dhe rritjen me treçerek pikë të qershorit përpara sinjaleve të politikëbërësve.
Futures nuk shpjegojnë nëse tregjet shohin një recesion të plotë të SHBA-së, apo nëse ata thjesht presin që inflacioni të ulet dhe Fed të ulë normat si përgjigje. Por historia sugjeron që kur investitorët janë po aq të bindur për uljet e ardhshme të normave sa janë tani, recesionet priren të pasojnë.
Që nga vitet 1980, kur pritshmëritë për shkurtime prej të paktën 40 pikë bazë vazhduan, një rënie ekonomike pasoi brenda 18 muajve të ardhshëm, sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg.
Politikëbërësit kanë thënë se do të vazhdojnë të rrisin normat derisa të shohin prova të qarta se inflacioni po bie. Investitorët mund të parashikojnë që rritja e mprehtë e normës së Fed-it mund të shkaktojë ngadalësimin e kërkesës dhe ekonomisë, saqë bankës qendrore do t'i duhet të ulë normat vitin e ardhshëm për të stimuluar rritjen, tha Krishna Guha, një nënkryetar në Evercore ISI.
"Shanset janë që deri në kohën kur vijnë provat e qarta, ju keni tejkaluar vendin ku duhet të jenë normat e interesit," tha Guha.
Por mbetet për t'u parë nëse butësia në të dhënat ekonomike po tregon për një recesion të afërt apo thjesht gungë ekonomike që mund të zbutet përfundimisht, tha ai.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/traders-looking-ahead-fed-again-134458021.html