Tregtarët e djegur nga humbjet e aksioneve po derdhin miliarda në kredi

(Bloomberg) - Ndërsa tregjet e aksioneve marrin një tjetër goditje, më shumë tregtarë fshihen në tregjet e kredisë.

Më i lexuari nga Bloomberg

Ata po gjejnë strehim në obligacione të cilësisë së lartë, veçanërisht letrat me vlerë afatshkurtra. Deri më tani këtë vit, fondet e kredisë globale të nivelit të investimeve kanë thithur pothuajse 70 miliardë dollarë, duke e bërë atë hyrjen më të madhe për këtë pjesë të vitit që kur EPFR Global filloi të gjurmonte të dhënat në 2017.

"Pse do t'i nënshtroheshit këtij mjedisi javor të kapitalit të vet të varur nga të dhënat, binar, me riçmim të tarifave, kur mund të flini natën duke ndenjur në bono thesari ose kredi me kohëzgjatje të shkurtër të nivelit të investimit," tha Charlie McElligott, makrostrateg ndër-asset. në Nomura Securities International.

Ai ofroi provat e tij anekdotike, duke thënë se ai njeh menaxherë të fondeve të kapitalit që kanë rezervuar portofolet e tyre me ndërmjet 25% dhe 50% të obligacioneve afatshkurtra nga kompanitë blu-chip.

Cash po mposht portofolet 60/40 për herë të parë që nga viti 2001

Në një sfond të inflacionit të lartë dhe një Rezervë Federale të vendosur për të vazhduar rritjen e normave, alokuesit e aseteve përballen me sfidën e zgjedhjes së opsionit më pak të keq. Aksionet kanë pësuar një rrahje kohët e fundit, çmimet e bonove janë nën presion nga paralajmërimet agresive të Jerome Powell dhe vlera e parave të gatshme po gërryhet.

"Në afat të shkurtër, paratë e gatshme dhe kredia e nivelit të investimeve janë mënyra më e mirë për t'u pozicionuar," tha Thomas Hempell, kreu i kërkimit makro dhe tregu në Generali Investments. "Megjithëse nuk do të jetë një performancë yjore."

S&P 500 ra të martën, duke sjellë humbje në 4.6% nga kulmi në fillim të shkurtit, pasi Powell tha se normat e interesit ndoshta do të duhet të jenë më të larta se sa pritej më parë. Fondet e kapitalit amerikan kanë parë katër javë dalje që arrijnë në 10.6 miliardë dollarë, sipas të dhënave të EPFR.

Historia vazhdon

Rreziku që investitorët të kalojnë drejt kredisë është se ata do të mbyllen në letra me vlerë me një horizont afatgjatë, duke i lënë ata të ekspozuar ndaj humbjeve ndërsa normat e interesit rriten. Dhe me gjithë optimizmin për obligacionet me notë të lartë, kthimi total është më pak se 1% këtë vit, bazuar në një Indeks të Bloomberg. Karta mesatare në pikë referimi jep 5.3% dhe maturohet në pothuajse nëntë vjet.

Shpresat e venitur të tregtarëve për një shkurtim të Fed fshijnë 327 miliardë dollarë nga obligacionet

"Është shumë një vend i fshehtë taktik afatshkurtër," tha McElligott, duke paralajmëruar se "turistët" nga tregu i kapitalit mund të shesin sapo të ketë një treg të qëndrueshëm të demit.

Llojet më aventureske mund të fillojnë të arrijnë në borxhe të shkallës spekulative për të marrë edhe më shumë rendiment. Gershon Distenfeld, bashkëdrejtuesi i të ardhurave fikse në AllianceBernstein, tha se ai pret që të ardhurat fikse me cilësi më të ulët të jenë konkurruese me stoqet për vitet e ardhshme.

“Njerëzit po shohin se ju ndoshta mund të merrni të njëjtat lloje të kthimeve me shumë më pak rrezik duke qenë në të njëjtat pjesë të tregut me të ardhura fikse dhe jo në tregjet e kapitalit”, tha ai.

Por tani për tani, zhurma është për borxh me cilësi të lartë. Kjo ka bërë që diferencat të ngushtohen në nivele historikisht të ngushta, gjë që sugjeron që investitorët kujdesen më shumë për yield-in absolut sesa për vlerësimin relativ.

Diferenca në yield-in midis një bono thesari tre mujor dhe indeksit të nivelit të investimit është vetëm 0.7 pikë përqindjeje, sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg. Përhapja arriti nivelin më të ulët në rekord muajin e kaluar.

“Për sa i përket flukseve që po shohim, ka disa investitorë të kapitalit që po kalojnë drejt kredisë,” tha Jill Hirzel, një specialist investimesh me qendër në Londër në Insight Investment. "Teknikat e nivelit të investimeve janë ende tërheqëse."

– Me ndihmën e Cecile Gutscher, Denitsa Tsekova, Dani Burger, Dan Wilchins dhe Josyana Joshua.

Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP