Pas tërbimit të shumëfishtë maksimumin e katër dekadave në vitin 2022, inflacioni ka rënë në mënyrë të qëndrueshme gjatë gjashtë muajve të fundit. Por tani, një numër në rritje i ekonomistëve dhe drejtuesve të biznesit janë të shqetësuar se trendi nuk do të zgjasë. “Unë mendoj se inflacioni do të ngjitet në mes të vitit në rreth 4%,” Mohamed El-Erian, president i Kolegjit Queens në Universitetin e Kembrixhit. tha Bloomberg të premten.
Ekonomisti ka qenë Paralajmërimi për mundësinë e inflacionit të vazhdueshëm që nga gushti i vitit të kaluar, por ai nuk është më vetëm. Christian Ulbrich, CEO i JLL, një firmë e administrimit të pasurive të paluajtshme dhe investimeve, tha Financial Times këtë javë që në Forumin Ekonomik Botëror në Davos, Zvicër, ishte një pikëpamje e zakonshme midis kolegëve të tij ekzekutiv se inflacioni 4% është inflacioni i ri prej 2%.
Ulbrich beson se ka "shumë prirje themelore" - duke përfshirë shkëputjen e ekonomive të SHBA-së dhe Kinës dhe lëvizjen drejt energjisë së gjelbër - të cilat madje mund ta mbajnë inflacionin "në mënyrë të vazhdueshme rreth 5%. Ju mund të mendoni se ky është një ndryshim i vogël, por dy deri në tre pikë përqindjeje është një punë e madhe kur bëhet fjalë për inflacionin.
Gjatë dekadës së fundit, duke përjashtuar një moment të shkurtër në 2018, investitorët dhe bizneset janë mësuar me kosto jashtëzakonisht të ulëta të huamarrjes që nxitën rritjen e çmimeve të shtëpive dhe të kapitalit. Por një botë me 4% ose 5% inflacion vjetor do t'i detyronte bankat qendrore të mbanin normat e interesit më të larta për një kohëzgjatje më të gjatë, dhe kjo ndoshta do të kishte një ndikim të madh në aksione, do të ngrinte më tej tregun e banesave dhe do të detyronte disa korporata që do të lëviznin në epoka e parave të lehta - e ashtuquajtura "zombies” me ngarkesa të larta borxhi dhe flukse të dobëta monetare – jashtë biznesit. Me pak fjalë, do të ishte një botë shumë e ndryshme financiare. Komentet e ekonomistëve të tjerë dhe të vëzhguesve të tregut tregojnë një konsensus në rritje se kjo botë e re po shfaqet.
Inflacioni i ri
Përtej çështjeve globale inflacioniste si tranzicioni i energjisë së gjelbër, El-Erian shpjegoi se ka pasur një ndryshim në nxitësit kryesorë të inflacionit në SHBA në muajt e fundit që mund të pengojë Rezervën Federale të arrijë objektivin e saj të inflacionit prej 2% këtë vit.
Në vitin 2022, inflacioni u shkaktua kryesisht nga rritja e çmimeve të mallrave, energjisë dhe ushqimeve. Por tani, ekonomisti thotë se “rritja e presionit të pagave” dhe rritja e çmimeve në fushat kryesore të sektorit të shërbimeve – duke përfshirë kujdesin mjekësor dhe kostot e transportit – po nxisin rritjen e çmimeve.
“Ky tranzicion është veçanërisht i rëndësishëm sepse presionet inflacioniste tani janë më pak të ndjeshme ndaj veprimit të politikës së bankës qendrore,” shkroi ai në një Bloomberg op-ed e martë. “Rezultati mund të jetë një inflacion më i qëndrueshëm në rreth dyfishin e nivelit të objektivit aktual të inflacionit të bankave qendrore.”
Në vitin 2022, zyrtarët e Fed rritën normat e interesit shtatë herë për të zbutur inflacionin. Dhe së fundmi, përpjekjet e tyre kanë ndihmuar në ngadalësimin e rritjes së vazhdueshme të çmimeve të konsumit, por El-Erian beson se bankierët qendrorë nuk kanë mjetet për të luftuar me efikasitet inflacionin në pjesë të sektorit të shërbimeve.
Disa sektorë të ekonomisë ndikohen më lehtë nga rritja e normave të interesit se të tjerët. Merrni strehimin: Kur Fed rrit normat, normat e hipotekës pasojnë dhe kjo rrit koston e blerjes së një shtëpie. Është një sektor ku banka qendrore mund të ketë një ndikim shumë të drejtpërdrejtë, shumë shpejt. Sektori i shërbimeve nuk është i njëjtë.
Kur Fed rrit normat e interesit, gjëra të tilla si kostot e kujdesit mjekësor nuk riçmohen menjëherë siç bëjnë normat e hipotekave. Kjo është pjesërisht arsyeja pse inflacioni i përgjithshëm u rrit me 6.5% nga viti në vit muajin e kaluar, por inflacioni i sektorit të shërbimeve, duke përjashtuar kostot e paqëndrueshme të energjisë, u rrit me 7%, dhe kostot e shërbimeve të transportit - që përfshijnë gjëra të tilla si autobusët dhe biletat ajrore - u rritën 14.6%, sipas Byroja e Statistikave të Punës.
El-Erian është gjithashtu i shqetësuar se inflacioni bazë, i cili përjashton çmimet e paqëndrueshme të ushqimit dhe energjisë, mund të jetë i vështirë për t'u zbutur sepse bizneset kanë më pak gjasa të ulin çmimet pasi të jenë ngritur, edhe nëse kostot e tyre po bien. Sipas tij, inflacioni bazë u rrit me 0.3% nga muaji në muaj në dhjetor, ndërsa inflacioni i përgjithshëm ra me 0.1%.
Lisa Shalett, shefe e investimeve të Morgan Stanley Menaxhimi i pasurisë, gjithashtu ka frikë se inflacioni mund të ngecë në 4%, dhe ajo parashtroi tre arsyet kryesore pse në një të mërkurë artikull. Së pari, CIO paralajmëroi se kostot e energjisë mund të rriten gjatë gjashtë muajve të ardhshëm. Morgan Stanley parashikon se çmimet e naftës do të rriten me më shumë se 20% në 107 dollarë për fuçi deri në tremujorin e tretë të këtij viti dhe rënia e çmimeve të naftës ka ndihmuar në uljen e inflacionit në muajt e fundit.
Së dyti, Shalett tha se forca e zbehur e dollarit amerikan mund të shkaktojë rritjen e çmimeve të importit, duke përkeqësuar inflacionin. Dhe së treti, "mungesat strukturore të fuqisë punëtore" mund të çojnë në inflacion të vazhdueshëm në pjesë të sektorit të shërbimeve siç është i shqetësuar El-Erian, paralajmëroi ajo.
“Ndikimi i këtyre rreziqeve, së bashku me dështimin e shumë investitorëve për t'i pranuar ato, është se inflacioni bazë nuk ka gjasa të bjerë në vijë të drejtë deri në fund të vitit drejt objektivit të Fed prej 2%,” shkroi veterani i menaxhimit të pasurisë. "Përkundrazi, rënia ka më shumë gjasa të ngecë në mes të vitit, me inflacionin që qëndron afër 4% - një zhvillim që mund t'i mbajë normat më të larta për më gjatë dhe tregjet ndoshta të mbërthyer në një lojë pritjeje të paqëndrueshme."
Ish-sekretari i Thesarit Larry Summers paralajmëroi gjithashtu në Forumin Ekonomik Botëror në Davos të premten se inflacioni mund të mbetet mbi objektivin e Fed.
“Inflacioni është në rënie, por ashtu si faktorët kalimtarë e ngritën inflacionin më herët, faktorët kalimtarë kanë kontribuar në rëniet që kemi parë në inflacion dhe si në shumë udhëtime, pjesa e fundit e një udhëtimi është shpesh më e vështira,” ai tha CNBC.
Summers argumentoi se "tragjedia më e madhe" do të ishte që bankat qendrore të botës të ndalonin luftën kundër inflacionit shumë herët, duke argumentuar se ne nuk duam ta "luftojmë këtë betejë dy herë". Dhe El-Erian tha të premten se Fed duhet të rrisë normat me 50 pikë bazë në shkurt - në vend të 25 pikëve bazë të pritur gjerësisht - për të luftuar inflacionin bazë të qëndrueshëm tani në vend që të presë derisa "ekonomia të dobësohet", duke argumentuar se rritje më të ngadalta të normës kanë më shumë gjasa të shkaktojnë recesion.
George Ball, kryetar i firmës së investimeve me bazë në Hjuston, Sanders Morris Harris, mendon se jemi në një botë të re, për sa i përket inflacionit. "Unë mendoj se ju herë pas here keni një kthesë të epokës së investimeve dhe ekonomike," ai tha pasuri muajin e kaluar, "dhe ne jemi në një nga ato tani pas më shumë se një dekade me norma interesi gati zero."
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Air India u kritikua për 'dështim sistemik' pasi pasagjerët meshkuj të padisiplinuar që fluturonin në klasë biznesi urinuan mbi një grua që udhëtonte nga Nju Jorku
Mëkati i vërtetë i Meghan Markle që publiku britanik nuk mund ta falë – dhe amerikanët nuk mund ta kuptojnë
"Thjesht nuk funksionon." Restoranti më i mirë në botë po mbyllet pasi pronari i tij e quan modelin modern të ngrënies 'të paqëndrueshme'
Bob Iger thjesht vuri këmbën dhe u tha punonjësve të Disney të ktheheshin në zyrë
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html