10 Temat kryesore të Investimeve për 2023

Tema ime e përgjithshme makro për vitin 2022 ishte “sderi në rritje, por megjithatë ngadalësuar.” Tema doli të ishte relativisht e saktë, të paktën pasi lidhet me ekonominë në përgjithësi (që nga 14 dhjetori 2022, parashikimi mesatar i Rezervës Federale për rritjen e PBB-së reale të SHBA-së në 2022 është 0.5%) por dështoi shumë sa i përket rritjes së tregjeve të kapitalit pasi tregjet e kapitalit dhe të obligacioneve u tkurrën në vitin 2022. Nivelet e larta të vazhdueshme të inflacionit, rritja e normave të interesit dhe kërcënimi i afërt i një recesioni ishin ndër fajtorët kryesorë për tërheqjen. Periudha të vazhdueshme të paqëndrueshmërisë shënuan vitin. Konsideroni se nga 237 ditët e para të tregtimit të 2022, kishte 102 ditë në rritje dhe 135 ditë në rënie siç matet nga Indeksi S&P 500, me lëvizje ditore prej 1.5% ose më shumë që ndodhin në 76 prej atyre ditëve - kjo është 32% e kohës! Si rezultat, shumë investitorë ishin të lumtur të shihnin përfundimin e vitit 2022 dhe shpresonin se ditë më të mira do të vijnë në 2023.

Rastësisht, unë e shoh temën për 2023 si "ditë më të mira përpara.“Kjo temë nuk nënkupton që presionet inflacioniste do të zhduken brenda natës sepse nuk do të zhduken. Gjithashtu nuk do të thotë që Rezerva Federale do të ndalojë rritjen e normave të interesit sepse Fed nuk do të (të paktën për të ardhmen e parashikueshme). Dhe së fundi, nuk nënkupton që periudhat e periudhave afatshkurtra të luhatshmërisë janë prapa nesh, sepse nuk janë. Ajo që sugjeron, megjithatë, është se më e keqja është tani pas nesh për këtë cikël të rritjes së normës. Sipas mendimit tim, ne kemi arritur kulmin e ashpërsisë nga ana e Fed dhe kulmin e inflacionit, dhe ditë më të mira mund të vijnë në vitin 2023 për zona të caktuara të tregjeve të aksioneve dhe obligacioneve. edhe pse jo domosdoshmërisht ekonomia.

Në përputhje me këndvështrimin e mësipërm, më poshtë janë top dhjetë temat e investimeve për 2023.

1. Investimi për një mjedis recesioni

Rezerva Federale ndaloi blerjen e obligacioneve, zvogëloi madhësinë e bilancit të saj dhe rriti normën e synuar të fondeve federale me 4.25% në 2022 për të ndihmuar në luftimin e inflacionit rekord. Ekonomia nuk e ka ndjerë ende ndikimin e përgjithshëm të këtyre masave shtrënguese agresive. Ne besojmë se ndikimi do të jetë i rëndësishëm dhe do të shkaktojë një përkeqësim të mëtejshëm të të ardhurave dhe rritjes ekonomike gjatë gjysmës së parë të vitit 2023, që ka të ngjarë të çojë në një mjedis recesioni (e cila mund të përkeqësohet më tej nëse Fed mbetet shumë agresive për një kohë të gjatë), duke pranuar se një ndikim tashmë është ndjerë në tregun e banesave. Historikisht, stoqet brenda sektorëve të tillë si kujdesi shëndetësor, produktet kryesore të konsumatorit, industritë, shërbimet komunale dhe investimet me të ardhura fikse të nivelit të investimeve kanë ecur relativisht mirë gjatë ngadalësimeve ekonomike që çuan në dhe përmes periudhave recesioni.

2. Normat ka të ngjarë të rriten pak më të larta, të mbeten të ngritura dhe më pas të bien

Komiteti Federal i Tregut të Hapur (FOMC) mblidhet tetë herë çdo vit, dhe ata kanë katër takime të planifikuara gjatë gjysmës së parë të 2023: 31 janar–1 shkurt, 21 mars–22 mars, 2 maj–3 maj dhe 13 qershor–14 qershor. Unë pretendoj se Fed mund të ndalojë rritjen e normave të interesit diku nga fundi i gjysmës së parë të 2023 dhe më pas t'i mbajë ato në nivele të larta për një periudhë. Për ta vënë këtë në kontekst, pas rritjes më të fundit të normës prej 50 bp në dhjetor 2022, nëse Fed do të rriste normat me 25 bp pas secilit prej tre takimeve të para të vitit 2023, norma e synuar e fondeve të Fed do të ishte më e hershme. intervali i sugjeruar i terminalit prej 5.00%-5.25%. Kur të ndodhë, pauza do t'i lejojë Fed-it të vlerësojë ndikimin e përgjithshëm ekonomik të politikës së tyre monetare që nga fillimi i vitit 2022. Unë besoj se dëmi mund të jetë mjaft i rëndësishëm për të garantuar marrjen në konsideratë të uljes së normës deri në fund të 2023/fillim fazat e vitit 2024.

3. Momenti i fundit në aktivitetin e bashkimit dhe blerjes vazhdon

Ndërsa shoqëria dalëngadalë nga pandemia Covid-19, kujdesi shëndetësor është i një rëndësie të madhe për individët në të gjithë globin. Fatkeqësisht, shumë sëmundje të rralla dhe kronike përtej koronavirusit nuk kanë trajtime apo kura. Në përgjithësi, trajtimet inovative vijnë nga kompani bioteknike me kapacitet më të vogël në fusha të tilla si imunologjia dhe onkologjia. Firmat farmaceutike me kapital më të madh kanë kërkuar historikisht të blejnë këto zgjidhje inovative të kujdesit shëndetësor për të ndihmuar në sigurimin e potencialit shtesë të të ardhurave.

Gjatë periudhave të shitjeve të tregut, të ngjashme me kushtet e tregut përgjatë vitit 2022, aktiviteti i M&A zakonisht do të rritet pasi kompania e synuar që blehet tregton me një zbritje, duke lejuar kompaninë blerëse të bëjë një marrëveshje me një kosto më të ulët. Për më tepër, për shkak se aksionet përjetuan një rritje prej dekadash përpara fillimit të vitit 2022, vlerësimet e larta të tregut të farmaceutikëve me kapital të madh të krijuar gjatë kësaj kohe duhet t'u lejojnë kompanive të përdorin më lehtë kapitalin e tyre për të blerë kompani të tjera nëpërmjet transaksioneve të aksioneve, të ngjashme me lloji i aktivitetit që ndodhi pas recesionit 1990-1991. Aktiviteti i përgjithshëm i M&A, i cili u ngadalësua ndjeshëm gjatë Pandemisë, filloi të rritet përsëri në vitin 2022. Sipas White & Case, kishte 481 marrëveshje që synonin sektorin e kujdesit shëndetësor në SHBA gjatë gjysmës së parë të 1, me një vlerë të përafërt prej 2022 miliardë dollarë . Për më tepër, tremujori i dytë i 92.4 ishte një nga periudhat tre mujore më të ngarkuara për blerjet në vitet e fundit, sipas një artikulli të BioPharma Dive të botuar më 2022 tetor 3. Besoj se ky lloj aktiviteti M&A do të vazhdojë në 2022. Gjithashtu, në në frontin e M&A, ne nuk do të habiteshim të shihnim një rritje të aktivitetit të M&A në vitin 2023 të lidhur edhe me bankat rajonale me kapital më të vogël.

4. Lëvizja përtej debatit të ESG drejt investimit me ndikim të qëndrueshëm Parimet Akronimi i ESG, i cili qëndron për një qasje investimi të bazuar në Emjedisi, Sociale, dhe Gvlerësimet mbi ekonominë e një kompanie të caktuar, u bënë një term shumë i diskutueshëm dhe rrufeja politike në vitin 2022. Pjesa më e madhe e polemikave u përqendruan në aspektet e Mjedisit, me disa palë të interesuara për një theks të madh të ndryshimit të klimës nga një kompani ose kompani e caktuar të cilët angazhohen në "larjen e gjelbër" pa u mbështetur në praktikat e deklaruara të tyre miqësore me mjedisin. Është e rëndësishme të mbani mend se Investimi me Ndikim të Qëndrueshëm ka të bëjë më shumë se vetëm "E" duke u fokusuar jo vetëm në "S" dhe "G", por edhe në meritat e investimit të aksioneve të çdo kompanie përkatëse, dhe tendencën drejt investimit të qëndrueshëm. ka qenë në rritje. Sipas raportit të tendencave të vitit 2022 nga Forumi për Investime të Qëndrueshme dhe të Përgjegjshme, aktivet e investuara në mënyrë të qëndrueshme nën menaxhimin institucional dhe me pakicë arritën në 8.4 trilion dollarë dhe përfaqësonin pak më pak se 13% të të gjitha aseteve të SHBA nën menaxhim në vitin 2022. Për më tepër, inkorporimi ESG i raportuar nga menaxherët e parave arriti në total 5.6 trilion dollarë në vitin 2022. Megjithatë, shumica e këtyre aseteve janë të lidhura me investitorë institucionalë. Ne besojmë se strategjitë e investimit me ndikim të qëndrueshëm do të tërheqin gjithnjë e më shumë vëmendje nga investitorët me pakicë në vitin 2023 dhe më tej, pasi investitorët me pakicë lëvizin përtej debatit të ESG dhe përfshijnë nëse kompanitë i trajtojnë mirë punonjësit e tyre, i japin mbrapa komuniteteve të tyre dhe janë gjithashtu kujdestarë të mirë të mjedisit, në procesin e tyre të investimit.

5. Oferta e ulët dhe kërkesa e lartë i shtyjnë obligacionet komunale më të larta

Sipas të dhënave nga Bloomberg, 21% e borxhit të papaguar të përjashtuar nga taksat do të maturohet ose do të shlyhet deri në fund të 2024 dhe 31% deri në fund të 2026. Janë shumë para të shlyera që do të kërkojnë obligacione të reja komunale për të investuar. gjatë katër viteve të ardhshme. Mund të mos ketë mjaftueshëm ofertë të re për të përmbushur të gjithë këtë kërkesë. Konsideroni se në vitin 2022, emetimi i bonove komunale ishte afërsisht 20% në një bazë nga viti në vit, sipas të dhënave nga FactSet. Duke pasur parasysh prevalencën e parave të gatshme në bilancet e shumë bashkive pas pandemisë Covid dhe mjedisin me norma më të larta interesi, është e arsyeshme të besohet se oferta e borxhit të ri komunal do të mbetet e ulët, të paktën gjatë dy tremujorëve të parë të 2023. E ulët oferta dhe kërkesa e vazhdueshme për të ardhura pa taksa, të cilat mund të rriten gjatë një recesioni, veçanërisht nga investitorët me vlerë të lartë neto, duhet të rrisin çmimet e obligacioneve komunale në vitin e ri.

6. Pozicionimi për rikthime në të dy aksionet dhe obligacionet

Investitorët si në obligacione ashtu edhe në aksione vuajtën në vitin 2022, megjithëse në përmasa të ndryshme. Që nga 16 dhjetori 2022, aksionet në Indeksin S&P 500, i konsideruar gjerësisht si një indeks standard për tregun e aksioneve të SHBA-së, kanë një humbje nga viti në ditë prej 17.9% në bazë të kthimit total, ndërsa obligacionet komunale në obligacionin komunal të Bloomberg indeksi ka rënë me 7.81% deri më tani në 2022. Për t'i vënë këto tërheqje në një kontekst historik, Indeksi S&P 500 përjetoi gjysmën e tij më të keqe (me një humbje prej 19.9%) për të filluar një vit që nga viti 1970, dhe obligacionet komunale, të konsideruara gjerësisht si një klasë aktivesh më konservatore, e orientuar nga të ardhurat, përjetoi tremujorin e tyre kalendarik më të keq në 40 vjet, me një humbje prej 6.4% gjatë tremujorit të parë të 2022. Fondet e mbyllura (CEF) të obligacioneve bashkiake vuajtën edhe më shumë se obligacionet bazë bashkiake , duke regjistruar vitin e saj kalendarik më të keq të kthimeve në 25 vitet e fundit. Të dyja klasat e aseteve u rikuperuan pak deri në fund të vitit 2022 dhe ne do të parashikonim që ky rikthim të shtrihej në vitin 2023, veçanërisht në CEF-të komunale, ndoshta duke u përshpejtuar drejt gjysmës së dytë të vitit.

7. Ekonomia e re amerikane fillon të rishfaqet më vonë në 2023

Duke dalë nga pandemia Covid-19, unë pretendova se tre fusha tematike do t'i ofronin udhëheqje ekonomisë së re amerikane që kishte të ngjarë të dilte. Këto tre fusha janë kujdesi shëndetësor, teknologjia dhe tregtia elektronike. Dy nga këto tre zona ranë ndjeshëm në vitin 2022 pasi inflacioni rezultoi se nuk ishte kalimtar, normat e interesit u rritën në mënyrë dramatike dhe ekonomia u ngadalësua. Këto dy fusha janë teknologjia, e cila në përgjithësi bie nën sektorin e teknologjisë së informacionit dhe tregtia elektronike, e cila përgjithësisht bie nën sektorin e diskrecionit të konsumatorit. Kujdesi shëndetësor, nga ana tjetër, u mbajt relativisht mirë. Unë besoj se të tria këto zona do të përfitojnë nga rishfaqja e kësaj ekonomie të re amerikane më vonë në 2023, ndërsa inflacioni vazhdon të zbutet dhe ky cikël i rritjes së normës përfundon, me stoqe të caktuara në teknologjinë e informacionit dhe diskrecionin e konsumatorëve që mund të përfitojnë më shumë. , duke pasur parasysh pengesat e rëndësishme që ata përjetuan në 2022.

8. Shfrytëzimi i potencialit të stoqeve më mbrojtëse, që paguajnë dividentë

Sipas Hartford Funds, kontributi i të ardhurave nga dividenti në kthimin total të Indeksit S&P 500 ishte mesatarisht 41% nga 1930–2020. Gjatë periudhave të caktuara kohore, përqindja e kontributit ishte edhe më e madhe, siç është dekada e viteve 1970 (një dekadë kur kthimet totale ishin të ulëta sipas standardeve historike) kur dividentët përbënin 73% të kthimit total të S&P 500. Dividentët mund të jenë gjithashtu perceptohet si një votëbesimi nga ekipi drejtues dhe një shenjë e fuqisë së bilancit të shoqërisë emetuese. Ato kompani, aksionet e të cilave kanë një histori të mbajtjes ose rritjes së dividentëve të tyre, me vlerësime të arsyeshme dhe nivele relativisht të ulëta luhatshmërie, mund të jenë të denja për t'u konsideruar pasi ekonomia ngadalësohet më tej në 2023 dhe paqëndrueshmëria vazhdon të rritet gjatë gjysmës së parë të vitit të ri. Shprehja e njohur sportive "Ndonjëherë sulmi më i mirë është një mbrojtje e mirë" shpesh mund të zbatohet edhe për investimin dhe mund të ndodhë përsëri në 2023 siç ishte në 2022.

9. Një preferencë në rritje për të preferuarat

Një lloj sigurie që investitorët e orientuar drejt të ardhurave e kanë harruar historikisht janë letrat me vlerë të preferuara. Si kujtesë, letrat me vlerë të preferuar përfaqësojnë pronësinë e korporatës dhe kanë karakteristika të ngjashme me obligacionet dhe aksionet. Shpesh të referuara si "stoqe të preferuara", preferencat zakonisht paguajnë një të ardhur fikse, kanë një vlerë nominale, mbajnë një vlerësim krediti dhe tregtojnë në një bursë kryesore. Ndoshta më e rëndësishmja për investitorët e orientuar drejt të ardhurave, preferencat gjithashtu kanë dividentë të paguar përpara dividentëve për aksionarët e zakonshëm dhe zakonisht kanë një pagesë më të lartë të deklaruar të dividentit sesa aksionet e zakonshme të korporatës - madje edhe obligacionet e kompanisë në raste të caktuara. Në disa raste, letrat me vlerë të preferuar ofrojnë trajtim të kualifikuar tatimor të dividentëve të tyre, duke krijuar një përfitim shtesë për investitorët që kërkojnë të ardhura. Duke pasur parasysh vlerësimet aktuale të shumë preferencave, potencialin e tyre të të ardhurave dhe nivelet relativisht të ulëta të paqëndrueshmërisë, letrat me vlerë të preferuara të nivelit të investimeve janë të denjë për t'u konsideruar për potencialin e orientuar nga të ardhurat e tatueshme në 2023.

10. Ditë më të mira përpara Në përgjithësi, por priten disa ditë me gunga

Siç e thashë në fillim të këtij artikulli, ditë më të mira mund të jenë përpara për investitorët në 2023 krahasuar me 2022, por kjo nuk do të thotë se ditët (ose javët) e paqëndrueshme në tregjet financiare janë prapa nesh duke pasur parasysh pasiguritë e shumta rreth qendrës. veprimet e bankave në të gjithë globin dhe ndikimi ekonomik global i të gjitha këtyre veprimeve. Ndërsa disa kompani inovative brenda sektorëve të njohur gjerësisht të potencialit të rritjes mund të përparojnë gjatë një rikthimi të tregut të aksioneve, të paturit e një farë shkalle mbrojtjeje negative dhe potencial të të ardhurave brenda një strategjie portofoli mund të ofrojnë një zgjidhje më optimale dhe afatgjatë.

Dhënia e informacioneve shpjeguese: Hennion & Walsh Asset Management aktualisht ka alokime brenda programit të tij të parave të menaxhuara, dhe Hennion & Walsh aktualisht ka alokime brenda disa Trusteve të Investimeve SmartTrust Unit në përputhje me disa nga idetë e menaxhimit të portofolit për t'u marrë në konsideratë të cituara më sipër.