Ky shitës kryesor i shkurtër ende sheh mundësi të mëdha pavarësisht nga tregu

Sektori industrial u rrit me pothuajse 14% në tetor, por shitësit e shkurtër rritën shpejt bastet e tyre ndaj sektorit ndërsa çmimet u rritën. Sipas S&P Global Market Intelligence, investitorët rritën interesin e shkurtër në sektor në 3.08%. Megjithatë, një shitës i mirënjohur i shitjeve të shkurtra preferon stoqet diskrecionale të konsumatorëve mbi emrat industrialë.

Në një intervista e fundit me ValueWalk, themeluesi i Spruce Point dhe CIO Ben Axler përditësuan disa nga pantallonat e shkurtra të tyre të fundit. Ai ndau gjithashtu industrinë ku ata kanë kërkuar për pantallonat e shkurtra të tyre të ardhshme.

`Tootsie Roll

Dy nga pantallonat e shkurtra më të reja të Spruce Point janë Tootsie Roll dhe Broadridge.

Fondi bëri një thirrje të shkurtër të suksesshme Roll Tootsie në 2017, dhe Axler tani sheh një rënie prej 20% nga çmimi aktual i aksioneve. Ai beson se performanca e fundit e çmimeve të aksioneve pasqyron entuziazmin e tepruar për rritjen e përhershme të shitjeve gjatë sezonit të fundit historik të Halloween. Ai gjithashtu mendon se kërkesa e ndrydhur nga rihapja e mashtrimit, pasi COVID-19 çoi shitjet rekord të Halloween të Tootsie Roll.

“Megjithë shitjet rekord, fitimet për aksion të Tootsie Roll nuk përputheshin me performancën rekord,” shpjegon Axler. “Ne besojmë se kompania pengohet nga joefikasiteti i prodhimit dhe rritja e kostove të inputeve që do të rëndojnë në rezultatet e fitimeve të ardhshme pasi shitjet të normalizohen në tremujorët e ardhshëm.”

Broadridge

Në Broadridge, rezultatet e fundit të të ardhurave të kompanisë nënvizojnë shqetësimet e Spruce Point. Metrika e "shitjeve të mbyllura" të Broadridge është një tregues kryesor i biznesit të ardhshëm dhe ai vuri në dukje se kjo metrikë ra për tremujorin dhe vitin në vit.

Pritshmëritë për fitime të rregulluara për aksion e vonuan numrin e konsensusit me katër cent. Megjithatë, Ben mendon se historia e vërtetë është djegia e parave operative e Broadridge, e cila u rrit me 51% nga viti në vit. Ndër problemet e tjera, ai theksoi gjithashtu rënien e rritjes në segmentin "të çmuar" Global të Teknologjisë dhe Operacioneve të kompanisë - rënia e dytë tremujore radhazi.

Broadridge zbuloi gjithashtu një ndryshim rregullator të SEC që do të rezultojë në 30 milionë dollarë të ardhura të përsëritura duke filluar nga VF25,” shton Axler. “Së fundmi, kostot e kapitalizuara dhe të shtyra të konvertimit dhe fillimit të klientit në bilanc u ripërshpejtuan me 10.3%, por kompania pretendon se ato do të zbuten. Ne vazhdojmë të kemi shqetësime në lidhje me qëndrueshmërinë ekonomike të kostos së zhvillimit të platformës së menaxhimit të pasurisë UBS.”

Spruce Point beson se Broadridge duhet të ndërpresë kapitalizimin dhe të fillojë të shpenzojë kosto të mëtejshme. Kjo do të rezultonte në një shkelje të marrëveshjes së borxhit.

fiq

Axler gjithashtu theksoi pozicionin e tyre të shkurtër në fiq, një kompani e modës e kujdesit shëndetësor që prodhon pastrime mjekësore. Ai beson se kompania është një shembull i një kompanie që nuk do të kishte dalë publike nëse nuk do të ishte për pandeminë.

“Fiqtë u bënë publike sepse kishin një histori të mirë për të treguar,” shpjegon ai. “Ata po u shërbenin punonjësve të kujdesit shëndetësor që kishin nevojë për pastrime më në modë. Duke qenë se punonjësit e kujdesit shëndetësor janë duke punuar me orë të gjata, ata duan të bëjnë një deklaratë të modës dhe të jenë rehat. Ata mund të shesin me çmim të lartë. Ishte një histori e bukur. Kompania kishte qenë rreth një kohë. Ne mendojmë, padyshim, mjedisi i tregut me COVID ka krijuar një sfond të mrekullueshëm.”

Fiqtë raportuan rritje të shitjeve gjatë pandemisë, por shitësi i shkurtër beson se kompania është duke mbetur pas konkurrentëve të rinj në hapësirë. Ai tha se dhjetëra kompani të tjera u hodhën në treg për pastrime premium me stile dhe ngjyra të ngjashme.

"Është një industri e paqëndrueshme me pak avantazhe të qëndrueshme afatgjatë," shton Axler. “Është e vështirë të patentosh pronësinë intelektuale në hapësirën e modës. Ne besojmë se kompania e ekzagjeroi tregun e saj të adresueshëm. Ata pretenduan një treg prej 12 miliardë dollarësh, por ne mendojmë se është më afër 5 miliardë dollarëve.”

Ai vuri në dukje se spitalet në përgjithësi blejnë pastrime për kirurgët dhe stafin e tyre mjekësor. Ata nuk do të blejnë pastrime premium sepse mjekët dhe infermieret e tyre duhet të ndryshojnë pas çdo operacioni dhe t'i hedhin pastrimet e tyre.

Axler gjithashtu mendon se Figs po i mbivlerëson marzhet e tij me rreth 20% dhe se ka keqklasifikuar disa nga shpenzimet e tij, duke rritur artificialisht marzhet e tij bruto. Ai sheh që aksionet e Figs bien në 5 dollarë. Aksioni dikur tregtohej me 30 deri në 40 dollarë për aksion, por tani është ulur me rreth 75% nga viti deri më sot.

Pasi shikon me kujdes nivelet e inventarit të tij, shitësi i shkurtër mendon gjithashtu se Fig po humbet para. Ai vuri në dukje se inventari i kompanisë u rrit në mbi 300 ditë inventar, duke shtuar se normat e të ardhurave të saj po bien ndërsa inventari i saj rritet. Kështu, ai pret që marzhet e Fiqve të ulen në të ardhmen.

Générac

Axler thekson gjithashtu mungesën e Generac të Spruce Point, e cila krijon pajisje rezervë portative të energjisë dhe gjeneratorë rezidencialë për energji gatishmërie. Ai tha se pozicioni ka "funksionuar ngadalë", megjithëse nuk ka funksionuar aq shpejt sa ata do të donin.

Themeluesi i Spruce Point vuri në dukje se gjeneratorët ulen jashtë shtëpisë në rast të një ndërprerjeje ose fatkeqësie natyrore, në të cilën pikë ata futen në shtëpi dhe e ushqejnë shtëpinë. Ai mendon se Generac ka përfituar gjithashtu nga COVID, i cili kishte miliona njerëz që punonin nga shtëpia, dhe ndërprerjet e paprecedentë të energjisë në Teksas disa vite më parë.

Kërkesa e fortë e çoi Generac-in në një ngarkesë të pazgjidhur, por kur filloi të rriste kapacitetin e tij, po ashtu edhe konkurrentët e tij. Ben mendon se kërkesa për gjeneratorë është ngadalësuar dhe se Generac do të mbetet me shumë kapacitet. Ai gjithashtu theksoi se si shqetësimet e ESG po nxisin një strumbullar nga gjeneratorët që përdorin naftë ose lëndë djegëse të tjera fosile që nuk janë miqësore me mjedisin ndaj atyre që përdorin energji alternative.

"Ne mendojmë se kompania është në krye të saj sepse nuk është në kompetencën e saj thelbësore," shpjegoi Ben. “Ata bënë blerje që janë problematike dhe nuk janë në përputhje me pritjet e tyre të rritjes… Ne mendojmë se Generac ka dobësi të konsiderueshme, mbi 50%. Duhet pak kohë, por ne mendojmë se teza jonë do të realizohet.”

Ai shtoi se gjeneratorët rezervë kushtojnë 7,000 deri në 10,000 dollarë ose më shumë dhe janë shumë diskrecionalë. Ndërsa një gjenerator është mirë të kesh, ai nuk është një artikull i domosdoshëm, gjë që është një lajm i keq në një recesion.

Duke kërkuar diku tjetër

Përveç pantallonave të shkurtra që ai theksoi, Spruce Point po kërkon edhe diku tjetër për pantallona të shkurtra shtesë. Axler sheh një flluskë të konsiderueshme në teknologjinë financiare dhe mendon se shumë aksione të teknologjisë janë ende të mbivlerësuara pavarësisht rënies së këtij viti. Ai tha se shumë para kanë shkuar në fintech vitet e fundit.

“Ne po shikojmë kompanitë që pretendojnë se janë kompani të teknologjisë financiare, por janë një hap prapa kurbës. Për shembull, ne mendojmë se shumë kompani të teknologjisë së vjetër do të ndërpriten nga kompanitë më të reja të teknologjisë, "shpjegon Ben. “IBMIBM
është një kompani e vjetër që ka një kohë të gjatë dhe punonjësit largohen për të krijuar kompani të reja. Startup-et fillojnë të bëjnë presion mbi ato kompani të linjës së vjetër, kështu që ne po shikojmë risitë e fundit në teknologji dhe po gjejmë kompani që mendojmë se mund të pretendojnë të jenë liderë të teknologjisë, por që po humbasin avantazhin e tyre teknologjik, kështu që nuk janë ato që thonë. ”

Michelle Jones kontribuoi në këtë raport.