Ky strateg i tregut të aksioneve thotë se recesioni i ardhshëm mund të jetë më i madhi ndonjëherë. "Unë rekomandoj lutjen."

Modelet ekonomike të firmës së tij kërkimore-investuese u kthyen në rënie në aksionet dhe obligacionet në fillim të vitit 2022. Çmimet kanë rënë që atëherë, por McCullough është ende bearish. Ai tani po i drejton investitorët në pozicione mbrojtëse kryesisht në para, dollar amerikan, ar dhe aksione që prodhojnë të ardhura.

McCullough po përgatit investitorët për recesionin e dhimbshëm që ai pret për Wall Street dhe Main Street në 2023. Për këdo që pret që Fed të kuptojë se rritja e normës së saj kanë qenë të tepruara dhe të shpëtojë tregjet, McCullough është i hapur: "Nuk ka strumbullar pëllumbash," ai thotë.

Edhe nëse Fed do të tërhiqej, McCullough thotë se dëmi është bërë. "Ata janë shumë vonë," thotë ai për Fed. "Ashtu si ishte e pamundur për ta të ndalonin inflacionin, është e pamundur për ta të ndalonin recesionin e pritur të fitimit të korporatave amerikane ose recesionin kryesor."

Në këtë intervistë të fundit, e cila është redaktuar për gjatësi dhe qartësi, McCullough përshkruan rastin e tij bazë për ekonominë amerikane dhe tregjet financiare që shkojnë në vitin 2023 dhe këshillon investitorët që të strehohen nga një stuhi që shumë prej tyre nuk e kanë parë kurrë.

" "Të dhënat ekonomike të recesionit vazhdojnë të përkeqësohen." "

TreguWatch: Në një intervistë për MarketWatch prillin e kaluar, ju thatë se "Fed gjithmonë prishet" dhe parashikuat një treg të favorshëm për aksionet amerikane gjatë verës. Kështu ndodhi. Çfarë prisni tani nga Fed – të mësoni nga gabimet e tij apo të bëni më shumë?

McCullough: Recesioni sot është ai që ishte inflacioni “kalimtar” një vit më parë. Fed është po aq i gabuar sa i përket rrezikut të recesionit, sa edhe për inflacionin.

Unë jam po aq i bearish sa kam qenë që nga viti 2008. Në vend që ekonomia të ketë një ulje të butë, mendoj ulja do të jetë e vështirë. Të dhënat ekonomike të recesionit vazhdojnë të përkeqësohen, jo vetëm në SHBA, por edhe në Evropë.

Paratë e lira krijuan përgjithmonë probleme të sjelljes dhe një flluskë sjelljeje për tregjet dhe investitorët. Ju besoni se do të keni akses të pakufizuar në paratë e lehta dhe sjelljen tuaj, pavarësisht nëse po ndërtoni kompani të rritjes pa fitim nëpërmjet tregimit ose kriptovalutave që gjithashtu janë thjesht tregime. Ti po vjen nga nëna e të gjitha flluskave të sjelljes që tani do të trajtohen me para më të shtrënguara. Kur shtypni para dhe ekonomia po përshpejtohet në normën më të shpejtë të rritjes ndonjëherë, do të keni nënën e të gjitha flluskave. Tani, GDP do të ngadalësohet në zero, dhe ju merrni të kundërtën.

Lexoni intervistën e McCullough në prill 2022: "Fed gjithmonë prish": Ky parashikues i sheh aksionet amerikane në një treg të ulët deri në verë

TreguWatch: Një ulje e vështirë për ekonominë dhe një mjedis ekonomik që i bën jehonë krizës financiare të 2008-ës është një verdikt mjaft dënues. Ju nuk jeni në kampin e ariut të përhershëm me disa parashikues, kështu që çfarë po shihni tani për të pasur një pikëpamje kaq pesimiste?

McCullough: Në shumë nivele është më keq tani se në vitin 2008. Nëse viti 2008 kishte të bënte me kolapsin e Wall Street në vetvete, në të gjitha konfliktet e interesave dhe gënjeshtrave, ky ka të bëjë më shumë me Main Street. Rruga kryesore është e prishur. Main Street po e merr gjithë këtë inflacion në koston e tyre të jetesës. Main Street ka interesin më të lartë të kartave të kreditit që nga vitet 1990. Është shumë më keq se 2008 në këtë bazë. Nëse po përpiqeni të paguani faturat tuaja me kredi, po bëhet gjithnjë e më keq. Dhe pastaj ata do të humbasin punën e tyre. Rënia e fuqisë punëtore është gjithmonë gjëja e fundit që bie. Ne jemi në majë të ciklit të punës që shkon në rrugën e gabuar.

Kjo është ajo që po ndodh tani. PBB-ja dhe rritja e fitimit janë të dyja negative. Fed do t'i shohë të gjitha këto dhe duhet të ndryshojë. Problemi i madh që njerëzit do të kenë është se në momentin që do të shohin lakminë e Fed, ata do të blejnë aksione dhe kripto. Pastaj ata do të kuptojnë se janë në një recesion, që është një strukturë krejtësisht e ndryshme nga ajo që filluan ato flluska, e cila ishte lehtësim i pakufizuar dhe mbështetje fiskale plus rritje të PBB-së.

Kemi një ngadalësim ekonomik, pavarësisht se çfarë bën Fed. Është e pamundur që Rezerva Federale të ndalojë gravitetin. Ata janë shumë vonë. Ashtu siç ishte e pamundur për ta që të ndalonin inflacionin, është e pamundur për ta të ndalonin recesionin në pritje të fitimit të korporatave amerikane ose recesionin kryesor.

TreguWatch: Nuk është vetëm Fed që mund të humbasë shenjat e recesionit derisa të jetë tepër vonë. Investitorët e aksioneve gjithashtu mund ta gjejnë veten në anën e gabuar të binarëve.

McCullough: Fed së pari duhet të kuptojë se ajo për të cilën po flas është ngjarja me probabilitet të lartë. Kjo do të marrë kohë. Nuk do t'ju marrë një muaj. Ata duhet të kuptojnë se ne jemi në një recesion, pastaj të bëjnë strumbullarin proporcional të politikës. Më pas, kur Fed zhgënjehet dhe kupton se jemi në një recesion, kjo është e keqe për tregun e aksioneve.

Përgjigja pavloviane është se Fed është e çuditshme, blini aksione. Kjo është e vërtetë nëse nuk jeni në recesion. Ky recesion i radhës - i cili mund të jetë recesioni më i madh i fitimeve të epokës moderne - do të jetë një edukim mjaft i mirë për njerëzit që janë ende bullgarë, me shpresën se Fed do t'i shpëtojë ata.

TreguWatch: Shumë vëzhgues të Fed dhe analistë të tregut presin që Fed të ndalojë ose ngadalësojë rritjen e normës për të vlerësuar efektet e përpjekjeve të tyre për të luftuar inflacionin. A e shihni një "strumbullar Powell" që vjen?

McCullough: Nuk ka strumbullar pëllumbash. Niveli i inflacionit nuk është aspak afër objektivit të Fed. Dhe po afrohen zgjedhjet afatmesme. Ata kanë vërtetuar tashmë se rritja e normave do të shkojë deri në nëntor. Rritjet e tarifave janë pjekur në tortë dhe kushdo që kërkon që ajo të kthehet në një tortë ditëlindjeje për demat do të zhgënjehet fatkeqësisht.

Një brez i tërë amerikanësh nuk ka kaluar nëpër një recesion. Shumë kompani në Silicon Valley nuk kanë kaluar kurrë një recesion, për shembull. Përkufizimi im për një recesion të fitimeve të korporatave të SHBA-së është kur shkalla e ndryshimit të rritjes së të ardhurave ka shkuar negative dhe shkalla e ndryshimit të rritjes së fitimit nga viti në vit ka shkuar negative. Rezerva Federale, edhe nëse do të hidhte poshtë normat e interesit nesër, do ta ketë të vështirë të ndalojë recesionin e fitimeve.

Kur norma e ndryshimit ekonomik po përshpejtohet dhe Fed po printon para, ju blini gjithçka që ka një tabelë të mirë dhe një histori të mirë. Do të fitoni shumë para derisa muzika të ndalojë.

Dhe u bë. Tani po shohim të kundërtën. Norma e ndryshimit të rritjes reale të PBB-së dhe inflacionit po ngadalësohen në të njëjtën kohë. Nuk mund të zotëroni inflacionin, mallrat apo rritjen tani. Nëse ende pretendoni për një rritje të gjatë ose rritje pa fitim ose kripto, ju rekomandoj lutjen.

TreguWatch: Duke pasur parasysh pamjen e zymtë që keni vizatuar, ku po i drejtoni investitorët që të investojnë paratë e tyre për t'i bërë ballë stuhisë?

McCullough: Nuk ka shumë vende për t'u fshehur. Pozicioni ynë më i madh në aksione janë shërbimet komunale
DJU,
+% 2.96.
Utilities është një përfaqësues i obligacioneve. Ne ende na pëlqen ari
GC00,
+% 0.33.

Nëse duhet të zotëroni aksione, ne na pëlqejnë bilancet cilësore, kompanitë fitimprurëse që kanë rrjedha monetare me cilësi të lartë. Ne jemi me rritje të shkurtër - të gjitha. Ne nuk kemi të gjithë teknologjinë. Stoqet e energjisë rriten në anën e gjatë. Unë do të marr kohën time për këtë. Është një vend që unë jam i interesuar ta blej, por aktualisht jemi vetëm gaz natyror
NG00,
+% 0.79,
zotëroni partneritetet e kufizuara, dhe solar përmes Invesco Solar ETF
TAN,
+% 2.39.
Ne jemi bearis për naftën
CL00,
-0.39%,
bakër
HG00,
+% 0.19
— çdo mall kryesor përveç gazit natyror. Ne jemi të shkurtër Evropa nga ana e kapitalit dhe në euro
EURUSD,
+% 0.08.
Nuk nxitoj t'i mbuloj ato pantallona të shkurtra. Tendenca është në rënie për stoqet dhe në rritje për dollarin amerikan
DXY,
-0.40%.

Gjithashtu obligacionet e thesarit, por duhet të prisni, të shikoni dhe të veproni ndërsa loja luhet. Nëse thesari 10-vjeçar i SHBA BX: TMUBMUSD10Y zbret nën 2.95%, kjo është një dritë jeshile mjaft e qartë për t'i bërë Thesaret afatgjata një nga alokimet tuaja kryesore të aktiveve. Shumë njerëz po përpiqen të zgjedhin fundet në aksione. Unë jam shumë më i interesuar të blej bono thesari se çdo gjë tjetër.

Lexoni gjithashtu: "Jemi në telashe të thella": investitori miliarder Druckenmiller beson se shtrëngimi monetar i Fed do ta shtyjë ekonominë në recesion në 2023

Plus: Ishte shtatori më i keq për stoqet që nga viti 2002. Çfarë do të thotë kjo për tetorin.