Ky fond popullor i obligacioneve është një fatkeqësi pensioni

“Babi. Mund të vini të luani me mua në sallën e lojërave?” pyeti im katërvjeçar.

“Sigurisht. Do të hyj menjëherë, - thashë. “Sapo të mbaroj shkarkimin e lavastoviljes. Dëshiron të më ndihmosh të shkarkoj?”

"Jo faleminderit," u përgjigj vajza ime. Nuk është për t'u habitur, por një ditë shpresoj ta kap atë të pakujdesshëm.

Ajo shkoi në dhomën e lojërave. Mezi. Dhe u rishfaq.

“Babi. Ti po merr për shekuj".

Për shekuj është e barabartë me përgjithmonë në shtëpinë tonë. Unë mendoj. Pastaj përsëri, duke pasur parasysh nivelin e saj të zemërimit, ajo mund të më thoshte se po marr më shumë se përgjithmonë.

Ajo do të bëhej një tregtare e mirë obligacionesh. Me normat e gjata që rriten çdo ditë, pak investitorë me të ardhura duan të mbajnë ndonjë obligacion për çdo kohë.

Kjo po dëmton fondet e obligacioneve të vjetra si iShares 20+ Bono Thesari ETF (TLT)
TLT
. TLT është investimi i çuditshëm që blejnë shumë investitorë të "nivelit të parë" kur kërkojnë ekspozim ndaj obligacioneve. Fatkeqësisht, ka dy probleme të mëdha me TLT:

1. Ajo jep vetëm 1.9%.
2. Dhe, më keq akoma, është Kohëzgjatja 19-vjeçare po zvogëlon kthimet e saj totale.

Çdo fëmijë e di se 19 vjet është "shumë e gjatë" për të mbajtur një obligacion kur inflacioni shkon në 7%. Ju lutemi, dikush t'i marrë këta investitorë TLT a Raporti i të Ardhurave Kontraktuese abonim! Ata po e blejnë këtë fond për rendimentin e tij (të çalë) dhe po e humbin atë, plus më shumë, në rënie të çmimeve!

A ka ndonjë shpresë për TLT? Jo ne te vertete. Është një strategji e dënuar, duke mbledhur qindarka modeste të rendimentit në shinat e trenit të inflacionit.

Dhe ne nuk duhet të presim një strumbullar, sepse TLT është një ETF "memec" që drejtohet nga makina. Më mirë do të kisha në krye katërvjeçarin tim. Ajo di mjaftueshëm për të mos u regjistruar për 19 vjet. (Ose 19 minuta, për këtë çështje. Një dijetar i investimit të inflacionit.)

Disa të rritur janë të mirë në menaxhimin e të ardhurave fikse. Në vend që të mbështetem te kompjuterët, unë preferoj firmat që kanë rrugën e brendshme për marrëveshjet më të mira të obligacioneve. Kompania ime e preferuar, DoubleLine, ka disa fonde të shkëlqyera të mbyllura (CEF) që drejtohen nga "zoti i obligacioneve" Jeffrey Gundlach.

Ndër arsyet e shumta për të investuar me Gundlach është se ai dhe ekipi i tij yll i analistëve me të ardhura fikse blejnë obligacione që ju dhe unë nuk mundemi, të tilla si ato që paguajnë deri në 8.9%. lëshuar nga agjenci të mbështetura nga qeveria si Freddie Mac. Ia vlen të paguash një tarifë menaxhimi për aksesin "të brendshëm" në këto marrëveshje.

Nëse këto ide tingëllojnë ezoterike, mirë, ato janë, dhe këtu është vlera në Bondland. Pa bërë sipërmarrje rreth globit, ne jemi të mbërthyer me TLT duke paguar vetëm 1.9% (dhe duke e humbur atë në çmim në ditën e parë të tregtimit të vitit).

Kjo është arsyeja pse ne e çojmë ashensorin në katin e dytë dhe i paguajmë Gundlach dhe Co. tarifën e menaxhimit "big para". "Big para" është e paqartë sepse kur blejmë një nga fondet e mbyllura (CEF) të DoubleLine me një zbritje, ne në thelb marrim tarifat tona "të krahasuara".

Tarifat vijnë nga NAV (vlera neto e aseteve, ose obligacionet që CEF mban minus çdo borxh të përdorur për t'i blerë ato), dhe ne po paguajmë 4% më pak se NAV sot për CEF të klasit të parë Fondi i Mundësive DoubleLine (DLY). Me fjalë të tjera, ne po blejmë një dollar për 96 cent, duke na dhënë tarifën e Gundlach falas. Zbritja është 4% dhe tarifa e tij është 2.2%. Tarifa jonë kujdeset.

DLY u krijua për të përfituar nga mundësitë e të ardhurave në letrat me vlerë të mbështetura me hipotekë (MBS), MBS komerciale dhe detyrime kredie të kolateralizuara (CLO). E kuptoj që këto shkurtesa mund të trembin këdo që ka jetuar përmes krizës financiare (ose ka parë Gjërat e mëdha), kjo është arsyeja pse ne shikojmë tek DoubleLine për të lundruar në këto ujëra. Ata janë provuar mjeshtrit e këtij universi.

Fillimi i stuhishëm i fondit gjatë ditëve të para të virusit ndihmoi ekipin të mbyllte një cilësi kredie më të lartë sesa do të ishte e disponueshme ndryshe me yield-e 7.6%. Vetë "zoti i lidhjes" është djali ynë që mori telefonatën nga Freddie Mac. Ne do të blejmë me kënaqësi lidhjet e tij dhe të ardhurat. Nuk është çudi që CEF-të e DoubleLine paguajnë shumë më tepër se Uncle Sam.

DLY është gjithashtu më i përgatitur për tarifa më të larta. Mbajtjet e obligacioneve të fondit kanë një kohëzgjatje mesatare (kohë deri në maturimin) pak më shumë se dy vjet. Kjo është jashtëzakonisht e ulët dhe i siguron fondit fleksibilitet nëse normat e interesit do të rriteshin më shumë sesa presim aktualisht. (Nuk do të kapet duke mbajtur obligacione të pafavorshme për vite dhe do të humbasë si yield-in ashtu edhe çmimin; ai mund të lëvizë paratë e tij për të përfituar nga ndryshimet e normës.)

Kur blini obligacione në vitin 2022, mos i lidhni paratë tuaja për shekuj. Qëndroni të shkathët në kohëzgjatje dhe investoni vetëm me më të mirët.

Brett Owens është kryesor investitori për investime Pikëpamja Contrarian. Për më shumë ide të mëdha për të ardhurat, merrni kopjen tuaj falas raportin e tij të fundit të veçantë: Portofoli juaj i daljes në pension të parakohshëm: Dividentë të mëdhenj—çdo muaj—përgjithmonë.

Shpalosja: asnjë