Ky model parashikoi blerjet më të mëdha të Buffett – Ja çfarë mund të jetë më pas

Ishte viti 2016 dhe Berkshire Hathaway i Warren Buffett njoftoi se ka filluar të blejë aksione të teknologjisë bellwether mollëAAPL
. Ndërsa shumë investitorë ishin të befasuar nga aksionet e aksioneve në Apple (Buffett tradicionalisht ishte larguar nga sektori i teknologjisë për shkak të pasigurisë rreth modeleve të biznesit dhe përfitimit), unë nuk isha. Kjo për shkak se modeli që unë drejtoj bazuar në qasjen e analizës së aksioneve të Buffett-it po shënonte Apple 100% të paktën një vit përpara se Buffett të fillonte të blinte.

M'u kujtua përsëri zgjuarsia e modeles kur u njoftua javën e kaluar se Berkshire grumbulloi një aksion prej 4 miliardë dollarësh në Gjysem perçuesi i Tajvanit (TSM). Tajvan Semi ka qenë një nga aksione të vlerësuara më të larta në hapësirën mega kapak përmes thjerrëzave të modelit të kompjuterizuar Buffett me të cilin punoj Valida.

Mendova se ky zhvillim i fundit do të ofronte një mundësi të mirë për të parë kriteret themelore themelore të përdorura në strategji dhe gjithashtu disa aksione që mund të jenë thjesht në "listën e blerjeve" të Buffett-it në të ardhmen.

Pozicioni kryesor në treg

Buffett i pëlqen kompanitë kryesore të tregut – nga Apple te Banka e AmerikësBAC
te Chevron, Coca-ColaKO
dhe American ExpressAXP
. Pozicionet e tij më të mëdha të aksioneve publike janë në firma që janë në krye ose afër industrive të tyre përkatëse. Tajvan Semi sigurisht e plotëson faturën këtu, dhe bazuar në disa vlerësime firma prodhon në veri të 50% të furnizimit global të gjysmëpërçuesve. Shumica e kompanive që janë liderë të tregut janë gjithashtu kompani me kapital të madh, gjë që është e favorshme për Berkshire dhe ekipin Buffett pasi ata kërkojnë të shpërndajnë miliarda ose dhjetëra miliarda në pozicionet kryesore të portofolit. Sasia e kapitalit që duhet të shpërndajë Berkshire është aq masive saqë universi i aksioneve publike është i kufizuar në firmat më të mëdha në tregun e aksioneve.

Pasi të kuptojmë se kompania është një lider dhe është e madhe, ne mund të kalojmë në pjesën tjetër të ndarjes për të parë nëse aksionet janë të denja për Buffett.

Fitimet e parashikueshme

Një nga kriteret më të rëndësishme në model është parashikueshmëria e fitimeve. Buffett dëshiron të ketë besim në aftësinë e një firme për të ruajtur dhe rritur fuqinë e fitimeve të saj me kalimin e kohës. Nëse fitimet janë të qëndrueshme dhe në rritje, ky është një përbërës i rëndësishëm për performancën pozitive të çmimeve të aksioneve në të ardhmen.

Modeli dëshiron të shohë që fitimet gjatë dekadës së fundit të jenë të parashikueshme dhe në rritje. Duke parë fitimet gjatë shumicës së periudhave dhjetëvjeçare, ju zakonisht jeni në gjendje të vëzhgoni se si performoi kompania gjatë rënies ose periudhave të dobësisë ekonomike, dhe nëse një kompani mund të sjellë fitime, kjo është një shenjë e mirë për produktet dhe shërbimet në të gjitha llojet e ndryshme. llojet e regjimeve ekonomike.

Gjetja e një hendeku

Një shenjë dalluese e qasjes së Warren është gjetja e kompanive me një lloj hendek mbrojtës rreth biznesit dhe përfitimit të tyre. Hendekat mund të vijnë nga shumë forma, por në përgjithësi një hendek zhvillohet dhe mbrohet nga një lloj avantazhi konkurrues që firma ka në treg. Mënyra se si hendeqet shfaqen "sasiorisht" në numra është përmes përfitimit afatgjatë mbi mesataren. Modeli që unë drejtoj përdor dy metrika të dallueshme për firmat jofinanciare – 10 vjet kthim mbi kapitalin e vet (ROE) dhe dhjetë vjet kthim mbi kapitalin total (ROTC) – për të përcaktuar nëse ka një hendek. Duke parë një ROE dhe ROTC gjatë një dekade dhe duke parë nëse përfitimi është vazhdimisht më i lartë se mesatarja, na jep një tregues të fortë se ekziston një hendek dhe mund të mbrohet nga konkurrentët.

Bizneset amerikane kanë fituar diku rreth 13% deri në 15% ROE, dhe pak më të ulët për ROTC, kështu që kompanitë që mund të ofrojnë shumë më tepër se kaq për një periudhë të gjatë kohore janë tërheqëse. Më poshtë do të shihni dhjetë vitet e fundit të ROE dhe ROTC për Tajvan Semi. Mesatarja është përkatësisht 23.8% dhe 20.9%.

- ROE për dhjetë vitet e fundit, nga më e hershmja deri tek më e fundit, është 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%, dhe mesatarja ROTC gjatë tre viteve të fundit është 25.6% 23.8% për dhjetë vitet e fundit.

- ROTC për dhjetë vitet e fundit, nga më e hershmja deri tek më e fundit, është 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%, dhe mesatarja ROTC gjatë tre viteve të fundit është 22.1% 20.9% për dhjetë vitet e fundit.

Cilësia e Biznesit

Pasi të krijohet një firmë ka fitime të qëndrueshme dhe një hendek të fortë konkurrues, modeli kalon te faktorët e cilësisë. Niveli i borxhit në lidhje me fitimet, flukset monetare, përdorimi i menaxhimit të fitimeve të pashpërndara dhe riblerjet e aksioneve përfshihen të gjitha në analizën përfundimtare. Duke parë masat e cilësisë, ai i jep Buffett besimin se firma është e mirë-drejtuar dhe menaxhmenti po vepron në interesin më të mirë të aksionerëve në planin afatgjatë.

A është çmimi i duhur?

Disa njerëz mendojnë për Buffett si një investitor me vlerë. Duke pasur parasysh tutelën nga Ben Graham në fillim të karrierës së tij, mendoj se investimi me vlerë do të jetë gjithmonë pjesë e Buffett. Megjithatë, në vend që të shikojë raportet P/E dhe shkurtoret e tjera të vlerësimit, modeli ynë Buffett shikon fitimet, normat e rritjes dhe rentabilitetin dhe përpiqet të nënkuptojë një kthim të pritshëm në aksione – ndërsa çmimet e aksioneve lëvizin lart e poshtë kthimet e pritshme në të ardhmen. gjithashtu ndryshojnë. Kur stoqet e mira bien dhe kthimi i nënkuptuar në të ardhmen rritet, atëherë Buffett kërcen dhe gjen mundësi, ashtu siç bëri kohët e fundit me Taiwan Semi, duke qenë se aksioni është ulur më shumë se 40% nga niveli më i lartë i 52 javëve. Strategjia favorizon aksionet që duken sikur mund të kthehen 12% deri në 15% në vit për një periudhë afatgjatë.

Pra, për të rishikuar, modeli ynë Buffett kërkon:

• Një pozicion lider në treg
• Fitimet e parashikueshme për dhjetë vjet
• ROE dhe ROTC afatgjatë më e lartë se mesatarja, që tregon një hendek rreth biznesit
• Cilësia dhe karakteristikat e kompanisë blu chip
• Një kthim mbi mesataren e pritur

Tani që i kam kodifikuar kriteret, mund të kërkojmë mundësi të tjera interesante që Buffett ose togerët e tij në Berkshire mund të shikojnë duke kërkuar emra që shënojnë shumë. Lista më poshtë ishte e kufizuar për ato kompani me kapital tregu prej të paktën 50 miliardë dollarësh, kështu që ato janë firma të mëdha që kanë cilësi si Apple dhe Taiwan Semi që mund të jenë në listën e blerjeve të Buffett- dhe edhe nëse nuk janë, ju e dini që ata shënojnë shumë i bazuar në metrikat themelore që ai ka përdorur historikisht.