Kjo është arsyeja pse ne nuk jemi ende në një recesion, por është thjesht një çështje kohe

Byroja Kombëtare e Kërkimeve Ekonomike (NBER), një organizatë private jofitimprurëse, është autoriteti i vetë-emëruar që quan fillimin dhe fundin e recesioneve ekonomike. Dy tremujorë radhazi të rritjes negative të PBB-së mendohet të jenë të mjaftueshme për një thirrje recesioni, por NBER bën një interpretim subjektiv duke përdorur një sërë të dhënash. Recesioni i vitit 2001, për shembull, nuk pati dy tremujorë negativë të njëpasnjëshëm. Deri më tani, NBER hesht nëse jemi në recesion apo jo.

Ky debat, jo çuditërisht, i ka shtyrë njerëzit në qoshe të kundërta, ashtu si çdo temë tjetër në SHBA këto ditë. Presidenti Biden dhe anëtarët e administratës së tij pohojnë se ne nuk jemi në një recesion. Opozita i hedh poshtë pretendimet e tilla si asgjë tjetër veçse “shfryrje gazi” e paturpshme.

Për të qenë të drejtë, të dhënat ekonomike nuk janë asgjë tjetër veçse të qarta, gjë që e hap atë për interpretim nga të dyja palët. Ndërsa nuk ka mosmarrëveshje për numrat negativ të PBB-së, një vështrim më i afërt zbulon një peizazh kompleks ekonomik.

Si fillim, tkurrja prej 1.6% e PBB-së reale e tremujorit të parë u përcaktua shumë nga një rritje prej 20% e importeve (që zbriti 2.5% nga PBB-ja reale). Rritja e importeve nuk është një shenjë e një ekonomie të ngadaltë dhe shpenzimet konsumatore, zëri më i madh deri tani, u rritën me 1.8%.

Po kështu, PBB-ja reale e tremujorit të dytë nuk do të kishte rënë me 0.9% nëse nuk do të kishte qenë për një shterim të madh të inventarëve që u ul me 2% nga numri i përgjithshëm. Përsëri, inventarët shterohen sepse artikujt shiten - jo një tipar i recesionit. Dhe shpenzimet konsumatore ishin sërish pozitive.

Prandaj, ekonomia duket të jetë më e fortë se sa sugjerojnë dy tremujorët negativë të PBB-së, dhe më poshtë po rendis tre arsye pse është kështu – dhe tre të tjera se pse po i mbaron gjithashtu avulli.

1) Rritja e fitimeve të korporatës

Rritja negative e fitimit nuk do të thotë domosdoshmërisht se ekonomia është në recesion, por e kundërta është e vërtetë: një ekonomi në recesion tregon gjithmonë rritje negative të të ardhurave. Fitimet u rritën në pesë tremujorët e fundit dhe, me 75% të kompanive të raportuara, ato janë gjithashtu më të larta për tremujorin e dytë. Megjithatë, duhet theksuar se ritmi i rritjes po bie me shpejtësi.

2) Kushtet e forta të punës

Ky mund të jetë shembulli më i qartë se çfarëdo që po përjeton ekonomia e SHBA-së, nuk është një recesion – të paktën, jo ende. Raporti i punës për korrikun tregon se më shumë se 470,000 vende pune private u krijuan, shumë mbi dyfishin e pritshmërive dhe së bashku me një rishikim të konsiderueshëm në rritje për muajin e kaluar. Shkalla e papunësisë është vetëm 3.5%. Numri i vendeve të hapura të punës si përqindje e popullsisë së punës është në nivelin më të lartë në më shumë se 20 vjet, edhe pas një rënie të mprehtë nga kulmi i marsit.

3) Konsum i fortë

Shpenzimet e konsumatorëve janë ende në rritje, siç u tha më herët, dhe masat e tjera janë edhe më të fuqishme. Porositë e fabrikës, për shembull, janë në krye të gamës së tyre 30-vjeçare. Shitjet me pakicë mbeten afër niveleve rekord në çdo mënyrë që ato maten – në terma nominalë, të rregulluara nga inflacioni apo edhe si përqindje e PBB-së.

Por, pavarësisht kushteve beninje të sotme, të dhënat po përkeqësohen me shpejtësi. Kjo sugjeron që një recesion është pothuajse i pashmangshëm në të ardhmen e afërt, nëse Fed nuk përfundon befas luftën e saj kundër inflacionit dhe nuk ka asnjë aluzion se ata janë diku afër ta bëjnë këtë. Këtu janë tre elementë që tregojnë për një recesion të ardhshëm:

1) Përmbysja e kurbës së rendimentit

Diferenca midis normave 10-vjeçare dhe 2-vjeçare të thesarit amerikan u bë thellësisht negative në pjesën e dytë të korrikut, një sinjal i lidhur fort me recesionet. Studiuesit argumentojnë se ndryshimi që ka vërtet rëndësi është ai midis normave 10-vjeçare dhe 3-mujore, e cila është ende pozitive, por mezi, duke arritur vetëm 4 pikë bazë, ose 0.04%, në fillim të gushtit. Një rritje tjetër e Fed do ta bëjë atë gjithashtu negative.

2) Zvogëlimi i ofertës monetare

Një mënyrë që Fed e shtrëngon politikën është duke kufizuar sasinë e parave të disponueshme në ekonomi. Paraja është një lubrifikant dhe gjatë viteve të stimulimit Fed e lau ekonominë me të. Ky nuk është më rasti. Në fakt, kur oferta monetare rregullohet nga CPI, likuiditeti “real” në fakt po tkurret. Kjo ka kuptim: nëse çmimet rriten me 10%, për shembull, individët kanë nevojë për 10% më shumë para për transaksione. Nëse Fed nuk e rrit ofertën monetare në përputhje me rrethanat, ajo në mënyrë efektive po heq paratë nga sistemi dhe po kufizon aktivitetin ekonomik. Rezultati përfundimtar, i pashmangshëm është një ekonomi më e ngadaltë

3) Ngadalësimi i aktivitetit ekonomik

Ndërsa PBB-ja reale është numri kryesor që tërheq gjithë vëmendjen, ai shtrembërohet nga efektet e importeve dhe eksporteve dhe luhatjet e inventarit, siç e përshkrova më herët në këtë postim. Ekonomistët zbresin të dy artikujt nga PBB-ja për të arritur në "Shitjet përfundimtare për blerësit vendas", një masë që synon të tregojë se çfarë po ndodh realisht brenda vendit. Ka tendencë të bjerë përpara një recesioni dhe po e bën këtë tani dhe po shkon drejt territorit negativ.

Kujdes nga fryrja e aksioneve

Tregu është ngushëlluar me rënien e çmimeve të mallrave, duke menduar se kjo është një arsye e mirë që Fed të zbusë ashpërsinë e saj. Ndërkohë, zyrtarët e Fed e kanë bërë të qartë se nuk janë afër ndryshimit të mendjes dhe numri i vendeve të fundit të punës ka të ngjarë ta përforcojë këtë pikëpamje, veçanërisht për shkak se pagat u rritën ndjeshëm më shumë se sa pritej. Prandaj, rimëkëmbja e tregut rrezikon të jetë një fryrje jetëshkurtër në mes të një tendence përndryshe rënëse. Në të vërtetë, lufta kundër Fed ka qenë historikisht një strategji humbëse.

Këto nuk janë kohë normale. Një mjegull e dendur ende rrethon të ardhmen dhe çfarëdo që mund të ketë ndodhur në të kaluarën ka pak rëndësi në përcaktimin nëse tregu do të shkojë në këtë drejtim apo në atë mënyrë. Investitorët duhet t'i kushtojnë vëmendje të madhe të dhënave në muajt e ardhshëm, në vend që të mbështeten në fryrjen e fundit. Rritja e çmimeve të aksioneve nuk është provë e mjaftueshme se i gjithë rreziku ka kaluar dhe të dhënat e deritanishme nuk janë inkurajuese.