'Kjo nuk është e shëndetshme': Përparimi i fundit për aksionet mund të sinjalizojë më shumë dhimbje përpara për tregjet. Ja pse

Por, sado joshëse që mund të jetë të thuash një fund të aksioneve, Nicholas Colas, bashkëthemelues i DataTrek Research, tha të martën se investitorët duhet të përgatiten për më shumë masakër në një afat të afërt, pasi ende mungojnë disa shenja historike të besueshme të një fundi të qëndrueshëm. tregjet.

Vlerësimet janë ende shumë të larta, tha Colas, dhe megjithëse viti 2022 ka parë paqëndrueshmëri të madhe të dyanshme në aksione, lëvizjet e mprehta më të larta historikisht kanë tendencë të sinjalizojnë se mund të ketë më shumë paqëndrueshmëri për stoqet.

Shiko: "Matësi i frikës" i Wall Street ende nuk sinjalizon fundin e tregut të aksioneve është afër, thonë analistët

“Të lumtur që aksionet amerikane patën një rritje të mirë sot, kjo lëvizje konsiderohet më së miri si një ditë tjetër në një vit të vështirë,” tha Colas.

Ndërsa ato kanë qenë jashtëzakonisht të zakonshme që nga fillimi i vitit 2022, duke folur historikisht, përparimet me një seancë prej 2% ose më shumë janë një gjë e rrallë relative për tregjet. Që nga viti 2013, vitet që përmbanin më pak përparime njëditore prej 2% ose më shumë prireshin të rezultonin në performancë më të fortë gjatë vitit, tha Colas.

Një përjashtim nga kjo ishte viti 2020, kur S&P 500 regjistroi 19 fitime ditore prej 2% ose më shumë. Megjithatë, Colas argumentoi se shumica e këtyre lëvizjeve të mëdha ndodhën gjatë gjysmës së parë të vitit, kur tregjet ishin ende duke u rrëmbyer nga fillimi i pandemisë COVID-19.

Gjatë gjysmës së dytë të vitit, S&P 500 pa lëvizje të ekzagjeruara në vetëm dy seanca, siç tregon Colas në grafikun më poshtë, duke përdorur të dhënat nga DataTrek.

Viti	Kthimi total i S&P 500	Numri i ditëve me 2%+ lëvizje
2013	+% 32	1
2014	+% 14	2
2015	+% 1	3
2016	+% 12	4
2017	+% 22	0
2018	-4%	4
2019	+% 31	2
2020	+% 18	19 (por vetëm 2 gjatë H2)
2021	+% 28	Ditë 2
2022	-22.8% (çmimi lëviz deri të hënën pa dividentë të riinvestuar)	Ditë 14

“Thënë thjesht, tubimet e forta 1-ditore të S&P (+2%) NUK janë shenjë e një tregu të shëndetshëm,” shkroi Colas.

Si e dimë se fundi është brenda?

Në të kaluarën, kur kanë ardhur fundet afatgjata, aksionet zakonisht i kanë pritur me një lëvizje të madhe brenda ditës prej të paktën 3.5%. Kjo ishte e vërtetë për nivelet më të ulëta të ciklit që arritën në tetor 2002, mars 2009 dhe mars 2020.

Bazuar në këtë pikë referimi, fryrja e së hënës nuk ishte mjaft e madhe për të sinjalizuar një pikë kthese domethënëse.

Vlerësimet janë ende të pasura historikisht

Colas argumentoi gjithashtu se aksionet janë ende të vlerësuara relativisht të pasura bazuar në një masë popullore të vlerësimeve të aksioneve të rregulluara në mënyrë ciklike.

Në vend të përdorimit të pritshmërive të fitimeve të ardhshme, ose të fitimeve pas 12-mujore, raporti Shiller bazohet në mesataren e rregulluar me inflacionin e fitimeve të korporatave gjatë 10 viteve të fundit.

Sipas raportit Shiller PE, vlerësimi mesatar afatgjatë për stoqet që datojnë në vitet 1870 është midis 16 herë dhe 17 herë fitimet e rregulluara ciklikisht. Që nga e premtja, S&P 500 – i cili u krijua në 1957 – tregtohej me 27.5 herë fitimet, dhe pas rritjes së së hënës, u tregtua me 28.2 herë, tha Colas.

A do të thotë kjo që stoqet tani janë mjaft të lira për të garantuar blerjen? Kjo varet nga këndvështrimi makro i dikujt, tha Colas. Por e vetmja gjë për të cilën investitorët mund të jenë të sigurt është se aksionet kanë dalë nga "zona e rrezikut" e vlerësimit në veri të 30 herë mesatares së fitimeve afatgjata të rregulluara.

Po VIX?

Dy periudhat e fundit të zgjatura të dobësisë së tregut ofrojnë disa njohuri se si lëvizjet në Indeksin e Paqëndrueshmërisë Cboe, i njohur gjithashtu si VIX,
VIX,
-3.42%
mund të ndodhë ndërsa investitorët përpiqen të parashikojnë se kur mund të arrijë fundi përfundimtar i tregut.

Gjatë shpërthimit të dot-com 2020-2021, VIX "përjetoi një seri goditjesh të vazhdueshme që bazuan në besimin dhe vlerësimet e tregut". Në fund të fundit, u deshën 2 vjet e gjysmë që stoqet të arrinin fundin pasi çmimet arritën kulmin në mars 2000.

Për krahasim, pas krizës financiare në 2008, tregjet arritën fundin më shpejt - por jo përpara se VIX të arrinte një kulm mbi 80, më shumë se dyfishi i nivelit të tij brenda ditës nga qershori.

“Sado e dhimbshme që mund të jetë gjatë muajve të ardhshëm, investitorët afatgjatë nuk mund të fajësohen për shpresën që viti 2022 të duket më shumë si 2007 – 2009 sesa 2000 – 2002”, tha Colas.

Aksionet amerikane po shkojnë drejt fitimeve të njëpasnjëshme të martën, me S&P 500
SPX,
+% 3.06
deri në 2.9% në 3,784, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+% 2.80
deri në 2.6% në 30,258 dhe Nasdaq Composite
KOMP,
+% 3.34
deri në 3.3% në 11,174.

Strategët e tregut ia kanë atribuar rikthimin e aksioneve një tërheqjeje të yield-eve të obligacioneve të nxitura nga pritshmëritë se Fed mund të ketë nevojë të "orientohet" drejt një rritjeje më pak agresive të normave të interesit.

Neil Dutta, kreu i kërkimit ekonomik në SHBA në Renaissance Macro Research, tha në një shënim për klientët të martën se rritja më e vogël se sa pritej e normës së interesit brenda natës nga Banka e Rezervës së Australisë shënoi më të fundit në një seri "fitoresh" për investitorët që vënë baste. një "strumbullar i Fed".

"Kjo është e mrekullueshme, por në fund të mendjes sime po mendoj, kjo nuk mund të zgjasë," shkroi Dutta.

Lexoni: Si duket një pivot? Ja se si Banka Qendrore e Australisë përshkroi një surprizë të madhe.

Colas u tha klientëve të tij javën e kaluar se VIX do të duhej të mbyllej mbi 30 për të paktën disa seanca radhazi përpara se të arrinte një rikthim "i tregtueshëm".

Shiko: 'Matësi i frikës' i Wall Street mund të mbajë çelësin për kohën e rimëkëmbjes së ardhshme të tregut. Ja pse.

Ajo telefonatë përfundoi e saktë. Por për fat të keq, mbyllja mbi 40 në VIX që Colas ka pritur që nga pranvera ende nuk ka mbërritur.