Ky tregues i rendimentit të dividentit tregon pse S&P 500 mund të zhgënjejë investitorët në 2022

Me rendimentet e dividentëve në nivelet më të ulëta brezash dhe normat e interesit në rritje, historia e kaluar tregon se investitorët nuk duhet të presin asgjë afër një përsëritjeje të fitimit prej 27% për Indeksin S&P 500 në 2021 në afat të shkurtër.

Kur yield-i i kartëmonedhës 10-vjeçare të thesarit të SHBA u ul nën 1% për pjesën më të madhe të vitit 2020, ai ishte shumë më i ulët se yield-i i dividentit në S&P 500, që do të thotë se edhe investitorët e kujdesshëm mund të gjeneronin më shumë të ardhura nga aksionet sesa obligacionet. Sipas të dhënave nga hulumtimi i CFRA që nga fillimi i serisë aktuale të yield-eve 10-vjeçare në 1953, S&P 500 u rrit mesatarisht 21% në 12 muajt pas një tremujori kur yield-et 10-vjeçare u mbyllën më lart se yield-et e dividentëve. Por nëse yield-et 10-vjeçare janë deri në 2% më të mëdha se yield-et e dividentit – yield-i i obligacioneve prej 1.75% tani është pothuajse 0.5% më i madh se yield-i i dividentit prej 500% në fund të vitit të S&P 1.27 – ky kthim pasues tkurret në 7.1%.

"Historikisht, kartëmonedha 10-vjeçare ka tejkaluar atë të S&P 500, kryesisht sepse aksionet ofrojnë rritje dhe yield, ndërsa obligacionet në thelb ofrojnë vetëm yield," thotë Sam Stovall, kryestrategu i investimeve në CFRA. "Ndërsa rendimenti 10-vjeçar rritet dhe bëhet më tërheqës, atëherë ndoshta do të vjedhë një interes nga investitorët."

Rendimenti në Thesaret 10-vjeçar ishte më i madh se yield-i i dividentit të S&P 500 për vetëm 37 tremujorë në të dhënat e CFRA-rreth 13% të kohës-por frekuenca është rritur që nga Recesioni i Madh. Rendimenti i obligacioneve ishte më i lartë për 50 vite radhazi deri në shtator 2008 pasi stoqet filluan të rrëzohen, duke fryrë yield-et e tyre të dividentit për tre tremujorë. Rendimentet e dividentëve ishin përsëri më të mëdha në 2011 dhe 2012 pasi S&P uli vlerësimin e kreditit të Shteteve të Bashkuara për herë të parë, pastaj përsëri në 2015-16 dhe 2020. Çdo rast u pasua nga performanca e fortë, duke përfshirë një kthim prej 23% në 2009, 30% në vitin 2013 dhe 27% vitin e kaluar.

Meqenëse këto vlerësime më të larta shkaktojnë rënie të yield-eve të dividentëve, ato periudha rrallë zgjasin shumë dhe të dy metrikat u ndryshuan vitin e kaluar, megjithëse yield-et e obligacioneve janë rritur me 0.25% që nga fillimi i janarit në 1.75%, duke krijuar diferencën më të madhe midis të dyve. që nga viti 2019. Ekonomistët presin që inflacioni nga viti në vit të arrijë në 7% në raportin e indeksit të çmimeve të konsumit të së mërkurës në mëngjes për dhjetor 2021. Rezerva Federale ka sinjalizuar gjithashtu se do të rrisë normat e interesit tre herë këtë vit, gjë që mund të shtyjë yield-et 10-vjeçare. 2%.

Yield-et e dividentëve kanë shkuar në drejtimin tjetër, duke rënë në nivelin më të ulët 20-vjeçar prej 1.27% në fund të 2021, pasi qëndruan rreth 2% për dekadën e mëparshme, sipas të dhënave të S&P të matura çdo tremujor. Hera e fundit që ishte kaq e ulët ishte gjatë flluskës dotcom në fund të shekullit, përpara se rëniet e mëdha të përshpejtoheshin në 2001 dhe 2002. Raporti P/E i S&P 500 është rritur përsëri në më shumë se 30, rreth dyfishi i mesatares së tij afatgjatë , dhe Stovall thotë se shumëfishat e P/E janë gjithashtu të korreluara negativisht me yield-et 10-vjeçare të thesarit. Gjithçka i plotëson pritshmëritë për një 2022 dërrmues dhe stoqet janë ulur me 1.1% deri më tani në janar.

“Mos u habitni që ndërsa nota 10-vjeçare rritet këtë vit, siç e parashikojmë se do të ndodhë, ndoshta do të duhet të durojmë tkurrjen e shumëfishtë P/E”, thotë Stovall. "Ne jemi ende duke parashikuar një fitim, por mendojmë se do të jetë më shumë në rendin e 5% kundrejt 27% siç kemi pasur vitin e kaluar."