Ky gabim i kushtueshëm i dividendit mund të vonojë daljen tuaj në pension me vite

Romancieri amerikan William Faulkner tha një herë: "Me shkrim, ju duhet të vrisni të dashurit tuaj". Ishte një paralajmërim për shkrimtarët e tjerë që të mos lidhen shumë me dorëshkrimet ose personazhet e tyre, sepse gjithmonë duhet të jeni të gatshëm të redaktoni dhe shkurtoni veprën tuaj për ta bërë atë vërtet të shkëlqyer.

Kjo këshillë vlen edhe për investimin. Kam parë shumë investitorë të lidhur emocionalisht me aksionet dhe fondet e tyre, gjë që i bën ata të qëndrojnë pas humbësve për një kohë të gjatë - ose të mos pranojnë se bota ka ndryshuar. Por nëse duam të minimizojmë humbjet tona (dhe sigurisht, ne gjithmonë bëni!), ndonjëherë na duhet të "vrasim të dashurit tanë".

Të biesh në dashuri me investimet është një kurth veçanërisht i rrezikshëm me lojëra me rendiment të lartë si fondet e mbyllura (CEF), ndërsa njerëzit janë aq të dashuruar me dividentët 7%+ të CEF-ve saqë nuk arrijnë (ose ndoshta sikur nuk e bëjnë) vërejnë kur era lëviz dhe është qartë koha për të shitur.

Një CEF e thirri Fondi me të ardhura të larta PIMCO (PHK) jep një shembull. PHK tregton obligacione dhe derivate të korporatave me rendiment të lartë, si dhe letra me vlerë të mbështetura nga hipoteka (MBS).

Pak më shumë se një dekadë më parë, bëra një lëvizje të kundërt në këtë fond, i cili jepte rreth 12% atëherë dhe paguan një 10.8% ende të pamasë sot, pasi kriza e hipotekave subprime largoi shumë investitorë të zakonshëm nga MBS. Këta njerëz po vuanin nga diçka e quajtur "paragjykim i kohëve të fundit", por e vërteta ishte se MBS-të në fakt ishin bërë mjaft të sigurta pasi shkaktuan kolapsin e tregut të banesave (dhe ekonomisë) në SHBA.

Për gjysmë dekade pas vitit 2009, PHK postoi kthime të mrekullueshme!

Natyrisht, kohët ndryshojnë dhe tani nuk do ta blija PHK-në edhe nëse do të tregtohej me një zbritje të madhe në vlerën neto të aseteve (NAV, ose vlerën e investimeve në portofolin e saj). Dhe këtu është një alarm spoiler: nuk ka. Ju rekomandoj ta shmangni gjithashtu. Ja pse.

Shenja paralajmëruese #1: Mbivlerësim

Nuk më pëlqen kurrë të blej një CEF me një çmim premium ndaj NAV-së, por menjëherë pas krizës 2008/'09, bëra një përjashtim për PHK-në, pasi me të drejtë mendova se kishte përmbys pasi investitorët e dëmtuar ishin shumë negativë për potencialin e MBS-ve. Problemi është se fondi ende tregton me një premium. Por ndërsa premiumi i tij dikur kishte kuptim, nuk ka më (për arsye që do t'i shpjegoj pak).

Një CEF me një premium të qëndrueshëm nuk është domosdoshmërisht një blerje e keqe, megjithëse në përgjithësi do të dëshironi të blini një fond që zakonisht tregton me çmim gjatë atyre momenteve të rralla kur është me zbritje (ose të paktën kur çmimi i tij bie nën gjatësinë e tij -mesatarja e afatit).

Ajo që ju nuk dëshironi është një fond që dikur tregtohej me një prim të lartë që po sheh primin e tij vazhdimisht të bjerë me kalimin e kohës. Kjo është zakonisht një shenjë se investitorët kokëfortë nuk janë të gatshëm të heqin dorë nga një yll i dikurshëm i tregut, i cili është kthyer në budallallëk. Dhe kjo është pikërisht ajo që është PHK tani, të cilën mund ta shohim qartë kur shikojmë…

Shenja paralajmëruese #2: Një dividend në rënie

Sekreti i suksesit të PHK-së një dekadë më parë ishte pagesa e saj, e cila, siç e përmenda një sekondë më parë, jepte një 12% të qëndrueshme (ose më shumë) në atë kohë. Por më pas PHK e shkurtoi dividentin e saj për herë të parë në 2015, gjë që tronditi botën e CEF-it, pasi pagesa e fondit kishte qenë e fortë për një dekadë dhe ishte mbështetur nga pagesa speciale masive në ditët e para të recesionit të madh.

Që atëherë, PHK ka shkurtuar pagesën e saj disa herë pasi në mënyrë të përsëritur nuk arriti të mbajë rendimentin e saj masiv. Dhe pagesa e tij aktuale prej 10.8% duket gjithashtu e paqëndrueshme, pasi fondi nuk fiton mjaftueshëm për të vazhduar t'i bëjë këto pagesa pa i shitur investimet në portofolin e tij (duke dëmtuar kështu vlerën e tij dhe duke zvogëluar të ardhurat që sjell).

E cila na sjell në

Shenja paralajmëruese #3: Performanca e dobët e fundit

Kthimet e mëdha të PHK-së ishin një gjë e bukur një dekadë më parë, por së fundmi ato kanë qenë një histori tjetër.

Nuk është vetëm se PHK po performon keq, por nuk po shkon askund! Mbajtja e një portofoli obligacionesh me rendiment të lartë për të marrë në thelb fitim zero për vite është e papranueshme, veçanërisht kur ka dhjetëra CEF të obligacioneve që japin 7%+ që kanë performuar mirë gjatë të njëjtës periudhë dhe me potencial shumë më të mirë përmbys në vitet në vijim .

Michael Foster është Analisti Kryesor i Kërkimit për Pikëpamja Contrarian. Për më shumë ide të mëdha për të ardhurat, klikoni këtu për raportin tonë të fundit "Të ardhura të pathyeshme: 5 fonde të volitshme me dividentë të sigurt 8.4%."

Shpalosja: asnjë