Kjo kompani bën markat e dyqaneve Costco dhe Amazon. Stoku i saj është një blerje.

TreeHouse (shënues: THS) është e vetmja lojë e pastër e tregtuar publikisht për produktet ushqimore me etiketa private, një zonë që po zgjerohej përpara pandemisë dhe që atëherë është turbocharguar nga rritja e çmimeve, shqetësimi ekonomik dhe dëshira e dyqaneve për të shitur produkte ekskluzive. Kjo nuk e ka ndihmuar stokun, i cili, pjesërisht për shkak të kostove të larta dhe problemeve të zinxhirit të furnizimit, është rritur vetëm 3.3% gjatë tre viteve të fundit, edhe pse S&P 500 fitoi 39%.

TreeHouse i sotëm - një shitës i madh për shitësit me pakicë, duke përfshirë

Costco me shumicë

(KOSTOT),

Walmart

(WMT),

Amazon.com

(AMZN), Aldi dhe Trader Joe's - duket shumë më ndryshe nga sa ishte vetëm 10 muaj më parë. Një kombinim i ndryshimeve të menaxhimit dhe shitjeve të aseteve e ka lënë atë më të dobët dhe më të fokusuar në atë që bën më mirë—krijimi i produkteve të shkëlqyera për kompanitë që kërkojnë të rrisin shitjet e tyre të produkteve ushqimore jashtë etiketës. Dhe kjo është arsyeja pse JANA Partners është ende e mirë për aftësinë e kompanisë për të përfituar nga pikat e saj të forta dy vjet pasi fillimisht mori një aksion në kompani.

"TreeHouse është një nga mënyrat e vetme për të investuar [në] dy nga megatendencat më të fuqishme themelore në ushqim," thotë Scott Ostfeld, një partner menaxhues dhe bashkë-menaxher portofoli në JANA, i cili ulet në bordin e drejtorëve të TreeHouse. “E para është fokusi në zgjerimin e markave të dyqaneve me etiketa private në kurriz të markave kombëtare nga shitësit e mëdhenj amerikanë, pasi depërtimi i markave të dyqaneve është shumë më i ulët se në vendet e tjera. Dhe e dyta është kërkimi i vlerës dhe përballueshmërisë nga konsumatorët.”

Nuk ka qenë e lehtë për TreeHouse që të arrijë në këtë pikë. Kompania ka luftuar pasi inflacioni i shpejtë i mallrave shtrydhi marzhet tashmë të pakta dhe problemet e zinxhirit të furnizimit dëmtuan operacionet. Përveç kësaj, ajo ishte e ngarkuar me një integrim të dobët të blerjeve - gabime do të ndodhin me një kompani që u ndërtua nga dhjetëra marrëveshje - dhe një biznes që nuk funksiononte mirë për përgatitjen e vakteve që përfshinte produkte si makarona dhe shurupe. Ai divizion përbënte rreth 60% të shitjeve në vitet e fundit, por marzhet e tij të ulëta dhe problemet operacionale bënë që rritja e fitimeve të mos ishte e qëndrueshme.

"Ka qenë një rrugë shumë e gjatë dhe e vështirë, por pas ristrukturimit, më në fund është pozicionuar mirë," thotë Benjamin Nahum, një menaxher portofoli në fondin Neuberger Berman Intrinsic Value, i cili zotëron aksionet që nga viti 2017. "TreeHouse është testuar. dhe ka dalë një kompani më e dobët, më fitimprurëse.”

Ndryshimi më i madh mund të ketë qenë shitja e njësisë së saj të përgatitjes së vakteve tek një firmë e kapitalit privat për 950 milionë dollarë—ose një fitim të lëngshëm 14 herë më shumë para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit. Kjo është një shumëfish më i lartë se stoku, në 11.8 herë, aktualisht komandat. Lëvizja mbështeti bilancin e TreeHouse dhe e la atë me një portofol premtues të ushqimeve dhe pijeve. Analistët tani presin që fitimet për aksion të kompanisë të dyfishohen në 2023, në 2.62 dollarë, me një rritje gati 7% në të ardhura.

"Ne mendojmë se ishte një marrëveshje e madhe, pikë e plotë," thotë Nahum. "Ishte një transaksion i mrekullueshëm që thjeshtoi kompaninë." Ostfeld është dakord. “TreeHouse tani është një kompani me rritje më të lartë dhe me marzh më të lartë, e cila duhet të tregtojë me një çmim më të lartë ku ka tregtuar historikisht”, thotë ai.

Kjo nuk ka ndodhur ende. Aksionet e TreeHouse tregtohen për 17.5 herë fitimet e ardhshme, nën mesataren e tij pesëvjeçare prej 18.7 dhe atë të kolegëve si

Post Holdings

(POST), në 19.4 herë. Edhe një raport më i mirë se sa pritej për fitimet muajin e kaluar nuk mund të nxiste aksionet, pasi udhëzimet e dobëta të shitjeve për tremujorin e dytë, ndoshta rezultat i përmirësimeve të zinxhirit të furnizimit që zhvendosën porositë nga tremujori i dytë në tremujorin e parë, rëndonin mbi aksionet. “Ky ishte një fillim i mrekullueshëm i vitit për TreeHouse, [i cili] përfshinte rritjen e etiketës private duke tejkaluar nivelet e vitit 2019,” shkruan analisti i Truist Securities Bill Chappell, i cili ka një objektiv çmimi prej 60 dollarësh për aksionet, 20% më shumë nga mbyllja e së premtes prej 49.84 dollarësh. .

Hapi tjetër mund të vijë në ditën e investitorit të TreeHouse më 13 qershor. CEO Steve Oakland thotë se kompania planifikon t'u ofrojë investitorëve një "kuptim më të thellë" të strategjisë së saj dhe strukturës së saj të përmirësuar të kapitalit—që e lejoi atë të blejë

Fermer Bros.

Objekti i përpunimit të kafesë (FARM) dhe biznesi i transportit për 100 milionë dollarë, u njoftua javën e kaluar.

Lëvizja vjen në një kohë kur shitësit me pakicë po kërkojnë të përmirësojnë markat e tyre me produkte të etiketës private me cilësi të lartë. Ndërsa konsumatorët mund t'i kenë parë dikur këto opsione pa emër, shumica e stigmës që i rrethon është zhdukur, falë të preferuarave të kultit si marka Kirkland e Costco dhe ofertave nga Trader Joe's.

Objektiv

(TGT) dhe Amazon gjithashtu kanë ndërtuar në mënyrë të qëndrueshme markat e tyre që janë më pak subjekt i konkurrencës dhe krahasimit të çmimeve.

Rreziku më i madh mund të jetë se ftohja e inflacionit dhe çmimet më të ulëta mund të çojnë në uljen e tregtimit të konsumatorëve. Megjithatë, nuk ka gjasa që të ndodhë një deflacion i madh i ushqimit, veçanërisht pasi markat kombëtare kërkojnë të mbrojnë marzhet e tyre, duke pasur parasysh kostot më të larta të paketimit dhe transportit. Ndërkohë, konsumatorët ende përballen me fatura më të larta për gjëra të tilla si strehimi dhe kujdesi për fëmijët sesa disa vite më parë.

Dhe nëse ekonomia vazhdon të dobësohet, TreeHouse ndoshta do të përfitonte gjithashtu. "Të paktën, TreeHouse është një vend për t'u fshehur në një treg të pasigurt," thotë Chris Terry, menaxher i portofolit në Hodges Capital, i cili zotëron aksionet.

Flisni për ushqimin komod.

Shkruaj Teresa Rivas në [email mbrojtur]