Në tregjet e ariut, stoqet zakonisht nuk bien në një vijë të drejtë.
Gjatë 50 viteve të fundit, edhe në krizat më të këqija financiare të epokës moderne, kanë ndodhur tubime të shkurtra 6.5 herë mesatarisht për treg ariu.
Nuk është çudi, ky vit ka qenë jo ndryshe. Por të gjitha pergjate rruges, shefi i investimeve të Morgan Stanley dhe strategu amerikan i kapitalit, Mike Wilson ka paralajmëroi investitorët të mos bien në këto "kurthe të tregut të ariut".
Dhe edhe pas një rënie prej më shumë se 20% në S&P 500 këtë vit, Wilson-i cili mori titullin e botës strateg kryesor i aksioneve në të fundit Investitor Institucional sondazh - beson se stoqet do të bien edhe më tej. Investitorët kanë qenë shumë të përqendruar në rritjen e normës së Rezervës Federale dhe inflacionit, argumenton ai, kur problemi i vërtetë është zbehja e rritjes ekonomike dhe fitimet e korporatave.
"Recesioni i të ardhurave në vetvete mund të jetë i ngjashëm me atë që ndodhi në 2008/2009," shkroi Wilson në një shënim kërkimor të së hënës. "Këshilla jonë - mos supozoni se tregu po e vlerëson këtë lloj rezultati derisa të ndodhë në të vërtetë."
Wilson beson se S&P 500 do të ulet në mes 3,000 dhe 3,300 në tremujorin e parë të 2023 nga afërsisht 3,800 sot. Dhe deri në fund të vitit të ardhshëm, ai pret që indeksi të rikuperohet në vetëm 3,900 - ose edhe 3,500 në një "rast ariu".
Por pavarësisht parashikimeve të fundit ekonomike nga Wall Street për një recesion që është "dyfishtë gjatësia normale” apo edhe “një variant tjetër të një Depresioni të Madh", tha Wilson se ekonomia ka të ngjarë të përballojë rritjen e normave të interesit dhe inflacionin e lartë, ose të paktën të shmangë një "recesion të bilancit" dhe "rrezikun financiar sistemik".
Për investitorët, nga ana tjetër, strategu ofroi një paralajmërim drithërues: “Rënia e çmimit të aksioneve do të jetë shumë më e keqe se ajo që presin shumica e investitorëve”.
Një rikthim në gusht 2008?
Në shënimin e tij të së hënës, Wilson tha se investitorët po bëjnë të njëjtin gabim që bënë në gusht të 2008 - duke nënvlerësuar rrezikun që fitimet e korporatave do të bien.
“Ne e nxjerrim këtë sepse shpesh dëgjojmë nga klientët se të gjithë e dinë se fitimet janë shumë të larta vitin e ardhshëm dhe për këtë arsye, tregu e ka vlerësuar atë,” shkroi ai, duke iu referuar parashikimeve optimiste të fitimeve. "Megjithatë, ne kujtojmë se kemi dëgjuar gjëra të ngjashme në gusht 2008, kur diferenca midis modelit tonë të të ardhurave dhe konsensusit të rrugës ishte po aq e gjerë."
Për njëfarë sfondi, nga mesi i gushtit 2008, ekonomia e SHBA ishte tashmë në një recesion dhe S&P 500 ra me 20% në vit në rreth 1,300. Shumë investitorë filluan të mendojnë se më e keqja e tregut të ariut kishte mbaruar, por më pas fundi ra, ndërsa fitimet e korporatave u fundosën.
Deri në mars të vitit të ardhshëm, indeksi blu-chip ishte ulur në vetëm 683. Wilson krijoi një grafik që krahasonte disa statistika kryesore të tregut të aksioneve nga gushti 2008 deri më sot në shënimin e tij.
Në të, ai vuri në dukje faktin se S&P 500, aktualisht, është ende mjaft i vlerësuar nga investitorët. Në gusht të vitit 2008, ajo tregtohej me rreth 13 herë fitime, por sot është deri në 16.8 herë.
Në atë kohë, Rezerva Federale gjithashtu kishte ulur normat e interesit me 3.25% në një përpjekje për të shpëtuar ekonominë amerikane nga ajo që më vonë do të njihej si Kriza e Madhe Financiare.
Sot ajo planifikon të vazhdojë të rrisë normat dhe t'i mbajë ato të larta për të luftuar inflacionin. Wilson tha se këtë herë "duart e Fed-it mund të jenë më të lidhura" nga inflacioni i lartë, që do të thotë se është më pak në gjendje të shpëtojë stoqet përmes uljes së normave nëse ndodh një recesion.
Inflacioni nga viti në vit, i matur me indeksin e çmimeve të konsumit, ishte 5.3% në gusht 2008, krahasuar me 7.1% sot.
Wilson nuk beson se aksionet do të pësojnë një rënie aq të madhe sa në vitin 2008, sepse tregu i banesave dhe sistemi bankar janë në një vend më të mirë, por ai ende pret që S&P 500 të bjerë në nivele të reja të ulëta për këtë rënie.
Dhe edhe nëse shmanget një recesion, mund të mos jetë një gjë e mirë për investitorët.
“Ndërsa disa investitorë mund të ngushëllohen me këtë fakt si një sinjal që ne mund të shmangim një recesion ekonomik vitin e ardhshëm—dmth, një 'ulje e butë', ne do të kujdeseshim kundër këtij rezultati për investitorët e kapitalit sepse sipas mendimit tonë kjo thjesht do të thotë se nuk ka lehtësim që vjen nga Fed edhe pse parashikimet e të ardhurave janë shkurtuar,” shkroi Wilson.
Gjatë gjithë vitit 2022, shumë investitorë të kapitalit kanë shpresuar se inflacioni do të ulet, duke lejuar Fed-in të ndalojë rritjen e normave të interesit apo edhe të drejtohet drejt uljes së normave. Por Wilson argumenton se fitimet do të vuajnë ndërsa inflacioni zbehet, sepse korporatat amerikane ishin në gjendje të rrisnin fitimet e tyre duke rritur çmimet dhe duke kaluar kostot shtesë tek konsumatorët.
"Normat dhe inflacioni mund të kenë arritur kulmin, por ne shohim se si një shenjë paralajmëruese për përfitimin, një realitet që ne besojmë se është ende i nënvlerësuar, por nuk mund të injorohet më," shkroi ai të hënën, duke shtuar se "perspektiva e të ardhurave është përkeqësuar" në muajt e fundit.
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Personat që kanë anashkaluar vaksinën e tyre kundër COVID janë në rrezik më të lartë të incidenteve të trafikut
Elon Musk thotë se të sharë nga fansat e Dave Chapelle 'ishte e para për mua në jetën reale' duke sugjeruar se ai është i vetëdijshëm për ndërtimin e reagimit
Gen Z dhe të rinjtë mijëvjeçarë kanë gjetur një mënyrë të re për të përballuar çantat dhe orët luksoze – duke jetuar me mamin dhe babin
Mëkati i vërtetë i Meghan Markle që publiku britanik nuk mund ta falë – dhe amerikanët nuk mund ta kuptojnë
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html