Rënia e mprehtë e fundit e paundit britanik dhe e obligacioneve qeveritare të Mbretërisë së Bashkuar do të thotë se tregtarët janë në stacione paniku, me pasoja që ndjehen në të gjithë globin.
La pika spektakolare në muajin e kaluar u nxitën nga një vendim dramatik i politikës për të marrë hua miliarda për të ulur taksat për të rritur rritjen. Por ato janë kulmi i viteve të përkeqësimit.
Reagimi i papritur i tregut e ka lënë kryeministren e re Liz Truss dhe guvernatorin e Bankës së Anglisë, Andrew Bailey, me disa opsione të mira.
Rritjet e urgjencës së normave, rebelimet kundër qeverisë dhe madje edhe një ndërhyrje nga Fondi Monetar Ndërkombëtar po diskutohen si mënyra të mundshme për të dalë nga kriza.
Për të kuptuar se si ekonomia e gjashtë më e madhe në botë e gjen veten në një situatë kaq të rëndë, ia vlen të shikojmë periudhën e saj të kaluar të fatkeqësive.
Siç dokumentohet nga forca e paundit, pasuria e Britanisë së Madhe ka rënë në gjendje të mirë dhe fillon për 15 vjet. Në fund të vitit 2007, një paund bleu më shumë se 2 dollarë. Strategët tani parashikojnë se së shpejti do të bjerë nën barazinë.
Rënia e saj filloi me krizën financiare, e cila goditi veçanërisht rëndë Britaninë dhe sektorin e saj të madh bankar. Pothuajse brenda natës, vendi kaloi nga një nga normat më të forta të rritjes së produktivitetit - një shtytës i madh themelor i zgjerimit të përgjithshëm ekonomik - në një nga më të dobëtit midis kombeve të përparuara. Paundi ra 26% në vitin 2008 në rreth 1.50 dollarë.
Më pas, Britania eksperimentoi me doktrinën e "kursimit ekspansionist", ose idenë se shkurtimi i shpenzimeve publike në thellësi të një rënieje ekonomike do të nxiste përfundimisht rritjen duke rritur besimin. Nuk funksionoi dhe rimëkëmbja e Britanisë nga kriza ishte më e ngadaltë se shumica.
Në vitin 2016, monedha ra me 16% të tjera në 1.23 dollarë pasi Britania e Madhe votoi për t'u larguar nga zona e tregtisë së lirë të Bashkimit Evropian. Shpenzimet për investime u zvogëluan për vite me rradhë ndërsa kompanitë u përballën me pasigurinë se sa të mëdha do të ishin barrierat e reja me partnerin e saj më të madh tregtar.
Ajo çoi gjithashtu në një shpërbërje të shpejtë të qeverive, megjithëse të gjitha të udhëhequra nga Partia Konservatore në pushtet. Kryeministri i atëhershëm David Cameron ia dorëzoi një udhëheqëse të re Theresa May pas votimit të Brexit.
Ajo u zëvendësua nga Boris Johnson në 2019, i cili thirri zgjedhje të parakohshme dhe fitoi një shumicë më të madhe në anën e pasme të një fushate të thjeshtë për të përfunduar Brexit. Versioni i Brexit i Johnson premtoi se do të devijonte nga rregulloret evropiane që nënkuptonte një rritje të madhe të barrierave për tregtinë.
Më pas goditi pandemia, e cila rrëmbeu sërish ekonominë. Midis 2017 dhe 2021, paundi shkoi deri në 1.42 dollarë dhe deri në 1.15 dollarë.
Kur Johnson u shkarkua nga posti i kryeministrit pas një sërë pengesash këtë vit - duke përfshirë pirjen e pijeve me kolegët në zyrën e tij ndërsa vendi ishte në izolim - pasardhësi i tij Liz Truss dhe kancelari i Thesarit Kwasi Kwarteng vendosën që vite stagnimi ekonomik duhej të merrte fund.
"Ne sapo patëm 10 deri në 15 vjet rritje të tmerrshme," tha Duncan Weldon, një ekonomist dhe autor i librit Dyqind vjet ngatërresa përmes: Historia e habitshme e ekonomisë britanike. “Ata kishin një argument të mirë se ne duhet të ndryshojmë taktin në vend që të vazhdojmë të bëjmë të njëjtat gjëra dhe të marrim të njëjtat rezultate.”
Brenda disa javësh nga marrja e detyrës, Kwarteng njoftoi këtë grupi më i madh i shkurtimeve të taksave që nga viti 1972 si rruga për të rikthyer pasuritë e vendit. Teoria është se një valë reformash do të çlironte kapacitetin prodhues dhe do të rriste më shpejt prodhimin.
Pavarësisht, tregjet u trembën sepse shkurtimet ishin më të mëdha nga sa prisnin tregtarët nga një seri rrjedhjesh dhe nuk është e qartë se masat e shpallura deri më tani do të bëjnë shumë për të ngritur anën e ofertës së ekonomisë.
Truss mund të përpiqet të ndjekë gjurmët ideologjike të ish-kryeministres Margaret Thatcher dhe ish-presidentit amerikan Ronald Reagan, por ulja e taksës së qeverisë ka një rekord të përzier në ndikimin e rritjes ekonomike.
"Nëse shikoni vendet e zhvilluara, nuk ka vërtet një korrelacion të mirë midis prodhimit për kokë dhe madhësisë së shtetit," tha Tony Yates, një ish-zyrtar i Bankës së Anglisë. “Amerika është jashtëzakonisht e pasur dhe ka një shtet mjaft të vogël. Por kjo nuk do të thotë se kjo është ajo që duhet të bëjmë.”
Problemi i dytë është se edhe nëse shkurtimet e taksave janë efektive në rritjen e ofertës, ndikimi do të marrë kohë dhe efekti i tyre i menjëhershëm është rritja e kërkesës. Uljet e taksave kanë ardhur gjithashtu pas planit të Truss për të kufizuar faturat e energjisë për familjet dhe bizneset këtë dimër, gjë që përbën edhe më shumë stimul fiskal.
Dhe këtu është thelbi i çështjes. Banka e Anglisë po përpiqet dëshpërimisht të rrisë normat e interesit për të marrë nën kontroll inflacionin më të shpejtë në 40 vjet. Do të thotë se qeveria dhe banka qendrore po e tërheqin ekonominë në drejtime të ndryshme dhe kjo nuk përfundon kurrë mirë. Tregjet tani presin që banka qendrore do të duhet të lëvizë normat më të larta se përpara se të shpalleshin masat.
Tregtarët u përgjigjën me një shitje masive të paundit dhe obligacioneve të qeverisë së Mbretërisë së Bashkuar. Monedha ra në një rekord të ulët 1.03 dollarë të hënën përpara se të vendosej në rreth 1.08 dollarë. Një paund u ble 1.17 dollarë në fund të gushtit. Rendimenti 10-vjeçar i arrës u rrit me gjysmë pikë, dhe rendimenti pesë-vjeçar i arrës u rrit edhe më i lartë se ai 10-vjeçar.
Kjo tani ka zhvendosur pritshmëritë se si mund të zhvillohet kriza.
Kjo nxiti tregtarët që të rrisin çmimet e normave emergjente përpara takimit të ardhshëm të planifikuar. Nëse kjo do të ndodhte, do të ishte e para që kur Banka Qendrore fitoi pavarësinë në 1997.
George Saravelos, një strateg në Deutsche Bank, thotë se tregtarët presin që BoE të rrisë standardin e saj me pothuajse 2 pikë përqindje përpara takimit të planifikuar të 3 nëntorit për përcaktimin e normës, me një normë terminale prej 6%. Norma aktuale, e arritur pas një rritjeje gjysmë pikë në gusht, është 2.25%.
"Nëse kjo nuk realizohet, rrezikon dobësimin e mëtejshëm të monedhës, inflacionin e mëtejshëm të importuar dhe shtrëngimin e mëtejshëm, një rreth vicioz," shkroi Saravelos në një shënim. Por rritjet e pjerrëta të BoE nuk ka gjasa të ndodhin sepse "do ta shtynte ekonominë në një recesion shumë të thellë".
Në atë që ka qenë një periudhë trazirash intensive, BoE dhe Thesari u detyruan t'i përgjigjen presionit, duke çliruar deklarata të koordinuara të hënën. Banka qendrore tha se nuk do të hezitonte të lëvizte normat sipas nevojës. Thesari solli plane për të shpallur një paketë më të madhe reformash deri në nëntor dhe tha se ato do të analizoheshin dhe do të kushtoheshin nga agjenci të pavarura.
Por dëmi i besueshmërisë së tyre është bërë, dhe Truss dhe Bailey i BoE-së kanë pak opsione të mira tani. Politikisht, Truss nuk mund të përballojë të tërhiqet nga planet e saj, por çdo hap i mëtejshëm i guximshëm mund të përballet me kundërshtimin e partisë së saj pas jopopullaritetit të raundit të parë.
BoE, për shkak të publikimit të parashikimeve të reja muajin e ardhshëm, rrezikon të duket sikur ka humbur kontrollin nëse rrit normat përpara datës së planifikuar. Dhe sado e madhe të jetë një rritje, ndoshta do t'i linte tregjet të duan më shumë.
Një ndërprerje ndërmjet takimeve "do të bënte më shumë dëm sesa dobi", tha Yates, i cili punoi në bankën qendrore për 20 vjet.
Ndërhyrjet në valutë përgjatë vijave të asaj që bëri Japonia për të frenuar dobësinë e jenit janë gjithashtu jashtë diskutimit, sipas Weldon. Jo vetëm që Mbretëria e Bashkuar nuk ka rezerva të mjaftueshme për të arritur larg me një përpjekje të tillë, përvoja e përjashtimit nga Mekanizmi Evropian i Kursit të Këmbimit në vitin 1992 – hera e fundit që qeveria u përpoq të rriste paundin me blerje – ka lënë shenja, ai tha.
Me javë të tëra për të pritur vendimin e radhës të bankës qendrore, gjiri dhe paundi ndihen si një fuçi baruti që pret një shkëndijë.
Lawrence Summers, Sekretari i Thesarit nën Bill Clinton, parashikoi një të ardhme të zymtë në një seri postimesh në Twitter të martën.
Ai tha se paundi do të bjerë nën barazinë si me dollarin ashtu edhe me euron, ndërsa normat afatshkurtra të interesit në Mbretërinë e Bashkuar do të trefishohen në më shumë se 7%. Një krizë në Britani do të dëmtojë Londrën si një qendër financiare dhe Fondi Monetar Ndërkombëtar mund të duhet të përfshihet për të parandaluar përhapjet në vendet e tjera, shkroi ai në Twitter.
Ky do të ishte poshtërimi i fundit.
Mbretëria e Bashkuar për herë të fundit kishte nevojë për një hua shpëtimi nga FMN-ja në vitin 1976. Është e vështirë të imagjinohet që gjërat të shkojnë përsëri aq keq. Një ngjarje e tillë do ta bënte pothuajse të pashmangshme fitoren e Partisë Laburiste të opozitës në zgjedhjet e ardhshme pas dy vitesh.
Bashkëpartiakët e Truss mund të rebelohen nëse tregjet vazhdojnë të refuzojnë axhendën e saj. Anëtarët e parlamentit gjithashtu mund të nxiten në veprim nga frika se rritja e shpejtë e normave të interesit do t'i bëjë pagesat e hipotekave të papërballueshme për një komb me pronarë shtëpish.
"Ka shumë vëmendje që stërlina të jetë e paqëndrueshme, por ajo që po ndodh me normat e interesit ka shumë më tepër rëndësi," tha Weldon.
Shkruaj [email mbrojtur]
Burimi: https://www.barrons.com/articles/pound-uk-economy-crisis-51664297282?siteid=yhoof2&yptr=yahoo