(Bloomberg) - Tregu i obligacioneve po zbret nga një recesion në SHBA vitin e ardhshëm, me tregtarët që vënë bast se trajektorja afatgjatë për normat e interesit do të ulet edhe pse Rezerva Federale është ende e zënë me rritjen e normës së saj të politikës.
Më i lexuari nga Bloomberg
Yield-et e thesarit me datë të gjatë janë tashmë nën kufirin e standardit njëditor të Fed - aktualisht 3.75% në 4% - dhe ka ende një pikë përqindje shtesë të rritjes së bankës qendrore me çmim për muajt e ardhshëm. Aktiviteti është shfaqur gjithashtu në tregun e opsioneve që sugjeron se disa po mbulojnë rrezikun që normat e politikës mund të përgjysmohen nga niveli aktual.
Në vend që të presin për prova bindëse ekonomike se shtrëngimi i furishëm monetar i këtij viti do të sjellë kushte recesioni në vitin 2023, investitorët kanë blerë bono – një qëndrim i mbrojtur nga Pacific Investment Management Co., ndër të tjera.
“Politika e Fed-it është dinamike dhe ata ende po sinjalizojnë se do të shkojnë më lart”, tha Gregory Faranello, kreu i tregtisë dhe strategjisë së normave në SHBA në AmeriVet Securities. "Por tregu tregton sikur është më i rehatshëm me Fed që po arrin në një lojë përfundimtare."
Kërkesa për thesare me afat më të gjatë këtë javë zvarriti normën për letrat me vlerë 10-vjeçare dhe 30-vjeçare nën kufirin e poshtëm të intervalit njëditor të Fed. Me normat e para të mbajtjes relativisht të qëndrueshme, kjo është parë një intensifikim i përmbysjes më të theksuar të kurbës së rendimentit në katër dekada - një tregues i shikuar gjerësisht i dhimbjes së mundshme ekonomike që do të vijë.
“Tregimi i treguesit të recesionit është i fortë, por nga këndvështrimi i Fed-it është pjesë e zgjidhjes”, tha Faranello.
Ekonomia e SHBA - dhe në veçanti tregu i punës - deri më tani është treguar mjaft elastike përballë rritjes së normave të Fed, të cilat synojnë të frenojnë inflacionin e lartë dhe në dukje të vazhdueshëm. Prandaj, investitorët do të jenë të përshtatur fort me raportin mujor të vendeve të punës këtë të premte të ardhshme për shenja të plasaritjes, ose indikacione nëse mund t'i hapë rrugën Fed-it që të ndryshojë kursin e saj të politikës.
Ata do të shqyrtojnë me kujdes fjalët e kryetarit të Fed-it, Jerome Powell dhe kolegëve të tij, të cilët do të flasin publikisht javën e ardhshme për herë të fundit përpara se të shkojnë në periudhën e zakonshme të ndërprerjes së energjisë përpara takimit të politikave të Fed-it 13-14 dhjetor. Ndërsa minutat e takimit të tyre më të fundit treguan se ata ka të ngjarë të ngadalësojnë ritmin e shtrëngimit së shpejti, zyrtarët kanë qenë të vendosur në përsëritjen e nevojës që normat e politikës të lëvizin mbi nivelet aktuale.
Në këtë fazë të ciklit, nofulla e Fed mund të rezultojë më pak efektive se toni i të dhënave, duke pasur parasysh pritjet për një ngadalësim gradual të shtrëngimit të politikave nga këtu, mes bindjes se inflacioni ka arritur kulmin dhe krijimi i vendeve të punës po ngadalësohet.
Shkalla e rritjes në tregun afatgjatë të bonove tani - dhe thellësia e përmbysjes së kurbës së yield-eve - do të thotë se mund të ketë disa turbulenca për Thesaret pasi tregtarët lundrojnë një sërë të dhënash të nivelit të lartë në javën e ardhshme, jo vetëm raporti i punës. Bastet e recesionit mund të gjejnë ndihmë nga një tkurrje e parashikuar në matësin e prodhimit të ISM, ndërsa raporti i të ardhurave personale dhe shpenzimeve do të tregojë se si po evoluojnë gjërat në shpenzimet e konsumit personal, matës i preferuar i Fed-it për inflacionin. Shifrat për numrin e vendeve të hapura të punës janë planifikuar gjithashtu të publikohen.
Çmimet aktuale të swap-it tregojnë se norma efektive e fondeve të ushqyera rritet në rreth 5% deri në mes të vitit të ardhshëm, e ndjekur nga një tërheqje që e çon atë më shumë se gjysmë pikë përqindjeje më të ulët deri në fillim të vitit 2024. Por disa po vënë bast për një ndryshim shumë më të mprehtë , me tregtimin e kësaj jave të lidhura me normat e së ardhmes të Siguruar të Financimit Njëditor të përqendruar në mundësinë e një rënie në 3% ose edhe 2% deri në fund të 2023 ose në fillim të 2024.
Thënë kështu, ka rezistencë në disa tremujorë ndaj konsensusit aktual të tregut të obligacioneve në lidhje me Fed-in, ekonominë dhe sigurisht kthimin eventual të inflacionit të ulët vitin e ardhshëm. Këtë javë Goldman Sachs Group Inc. tha se 10-vjeçari do të tregtojë mbi 4% deri në vitin 2024, pasi pritjet për uljen e normave vitin e ardhshëm janë shkatërruar nga ekonomia që nuk hyn në recesion dhe inflacioni mbetet i lartë.
Megjithatë, kjo është larg pamjes qendrore. Çmimet e tregut sugjerojnë që edhe nëse vetë Fed nuk është ende duke u mbështetur në politikë, shumë investitorë po i kthejnë sytë gjithnjë e më shumë nga rreziku i rritjeve të pamëshirshme të Fed dhe drejt një rënieje të mundshme ekonomike.
Çfarë duhet të shikojmë
Kalendari ekonomik:
28 nëntor: Indeksi i aktivitetit prodhues të Dallas Fed
29 nëntor: Besimi i konsumatorëve të Bordit të Konferencës; Indeksi i çmimeve të banesave FHFA
30 nëntor: Punësimi i ADP-së; aplikimet për hipotekë MBA; Prodhimi i Brendshëm Bruto i tremujorit të tretë; avansimi i bilancit tregtar të mallrave; inventarë me shumicë dhe pakicë; Indeksi i menaxherëve të blerjeve MNI Chicago; shitjet e shtëpive në pritje; JOLTS hapje pune; Libër me ngjyrë bezhë të ushqyer
Dhjetor 01: Raporti i të ardhurave dhe shpenzimeve personale, përfshirë PCE; kërkesat javore për papunësi; prodhim ISM
Dhjetor 02: Raporti mujor i punës
Kalendari i Fed:
28 nëntor: John Williams i Fed-it të Nju Jorkut; James Bullard i St. Louis Fed
30 nëntor: Kryetari Jerome Powell; Guvernatorët Lisa Cook dhe Michelle Bowman
01 dhjetor: Zëvendëskryetari për Mbikëqyrjen Michael Barr; Lorie Logan e Dallas Fed; Bowman
02 dhjetor: Charles Evans i Chicago Fed
Kalendari i ankandit:
28 nëntor: faturat 13-javore dhe 26-javore
29 nëntor: faturat 52-javore
30 nëntor: faturat 17-javore
01 dhjetor: faturat 4-javore, 8-javore
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-big-recession-trade-210000434.html