Tregu i aksioneve nuk po bie si në vitet 1970 - është edhe më keq

Madhësia e tekstit

Ajo ishte katër muajt e parë më të keq të vitit për bursën që nga vitet 1970! Jo, vitet 1930! A nuk mund të themi se ishte një fillim shumë i keq i vitit?

"E keqja" mund të mos e bëjë atë të drejtë. Pas rënies me 3.3% gjatë javës së kaluar,

Indeksi S&P 500
ka rënë 13% gjatë katër muajve të parë të vitit, fillimi i tij më i keq që nga viti 1939. Por

Dow Jones Industrial Average,
pasi ra me 2.5% për javën, ka rënë me 9.2% në 2022, fillimi i tij më i keq që nga viti 2020. Për të mos mbetur pas,

Nasdaq Composite
ra me 3.9% gjatë javës, duke e ulur me 17% për katër muajt e parë të vitit. Ky është fillimi i tij më i keq i një viti në rekord që nga viti 1971.

Për një minutë, dukej sikur do të ishin katër muajt e parë të vitit më të keq të S&P 500 që nga viti 1970. Askush nuk i kujton vitet '70 si dekada që lindi disko, rap dhe punk rock, por vetëm për inflacion. Është një krahasim i lehtë për t'u bërë duke pasur parasysh rritje e çmimeve të konsumit në SHBA. Deflatori kryesor PCE, masa e preferuar e inflacionit të Rezervës Federale, u rrit 5.2% nga viti në vit në mars, sipas të dhënave të publikuara të premten, ndërsa indeksi i kostos së punësimit për tremujorin e parë u rrit 1.4% nga tremujori i katërt, rritja më e madhe e tillë që nga viti grupi i të dhënave filloi.

Deri në fund të tregtimit të premten, shitja ishte përkeqësuar dhe ne po shikonim fillimin më të keq të një viti që nga Depresioni i Madh.

Akoma, a Rritja e normës me gjysmë pikë duket e sigurt të mërkurën, kur Fed përfundon mbledhjen e saj dyditore. Ai "nënvizon se sa vonë ka qenë Rezerva Federale për të filluar rregullimin e politikës monetare në këtë cikël", shkruan Michael Shaoul, CEO i Marketfield Asset Management.

Megjithatë, mund të mësohet më shumë, duke parë jo vetëm katër muajt e parë të vitit – thjesht një veçori e kalendarit – por edhe rëniet katërmujore. Covid-19 bëri që S&P 500 të bjerë 18% gjatë katër muajve të përfunduar në mars 2020. Dhe ra 14% gjatë katër muajve të përfunduar në dhjetor 2018 ndërsa tregu ndjeu se rritja e normave të interesit automatik nga Fed po e çonte ekonominë në kufijtë e saj.

Duke parë prapa, ka pasur 25 periudha katërmujore që nga viti 1992 kur S&P 500 ra 10% ose më shumë, dhe në shikim të parë ato nuk duken si koha më e keqe për të vënë para në punë: Indeksi ka fituar një mesatare prej 2.6 % gjatë gjashtë muajve pas këtyre rënieve.

Kjo nënvlerëson si rreziqet ashtu edhe përfitimet e mundshme. Dhjetë prej këtyre rënieve ndodhën nga janari 2000 deri në tetor 2002 - shfaqja e flluskës së internetit - dhe vetëm katër u pasuan nga fitime gjatë gjashtë muajve në vijim. Nëntë të tjera ndodhën në fillim dhe në fund të krizës financiare 2007-09, me pesë të ndjekura nga fitime të mëdha. Duhet të kapje fundin e ariut, jo fillimin e tij, për të fituar para.

Jo çdo rënie katërmujore ka ndodhur gjatë një recesioni ose madje ka rezultuar në një rënie të zgjatur. Në vitin 1998, S&P 500 ra 14% për shkak të një mospagimi të borxhit rus që kërcënoi të përhapej në sistemin financiar global, përpara se të rritej 29% gjatë gjashtë muajve të ardhshëm. Kriza evropiane e borxhit dhe përballja me tavanin e borxhit në SHBA në 2010 dhe 2011 shkaktuan gjithashtu rënie dyshifrore që u pasuan nga fitime të mëdha.

Çështja nuk është se tregu nuk do të vazhdojë të bjerë. Shitja e kësaj jave të kaluar për të ardhurat që nuk ishin të tmerrshme është sigurisht shqetësuese – dhe ne nuk kemi nevojë për krahasime të viteve 1970 ose 1930 për të na thënë këtë. Strategeja e BofA Securities Savita Subramanian thotë se një e treta e një recesionn është tashmë me një çmim, duke pasur parasysh se S&P 500 bie mesatarisht 32% gjatë një tregu të ulët.

Nëse ndodh një recesion, do të jetë mjaft e dhimbshme. Ne nuk kemi pse të udhëtojmë prapa në kohë në dekadat e kaluara për një kujtesë.

Shkruaj Ben Levisohn në [email mbrojtur]