Fituesit më të mëdhenj të S&P 500 duken relativisht të lirë

Fitimet bazë për S&P 500 arritën majat rekord në tremujorin e dytë të 2-të. Megjithatë, kjo fuqi fitimi shpërndahet në mënyrë të pabarabartë midis përbërësve të S&P 22. Gati 500% e fitimeve bazë të S&P 50 vjen nga vetëm 500 kompani që përfaqësojnë vetëm 41% të numrit të firmave në indeks, por mbi 8% të kapitalizimit të tregut të indeksit. Një analizë më e thellë zbulon se këto kompani tregtojnë me vlerësime më të ulëta krahasuar me pjesën tjetër të indeksit, pavarësisht se gjenerojnë në mënyrë disproporcionale më shumë fitime bazë.

Në një treg të paqëndrueshëm, investitorët mund të gjejnë siguri relative në kompanitë më fitimprurëse në S&P 500. Më poshtë, unë kam identifikuar katër sektorë (përjashto sektorin e Shërbimeve të Telekomit pasi ka vetëm pesë kompani në sektor) të cilët kanë 50% ose më shumë e të ardhurave të tyre agregate bazë të përqendruara në vetëm pesë kompani. Unë gjithashtu zbuloj se ku investitorët po caktojnë primet e vlerësimit dhe zbritjet në vendet e gabuara.

Investitorët nënvlerësojnë fitimet e forta

Sipas Figurës 1, 41 kompanitë kryesore, bazuar në fitimet bazë, në S&P 500 tregtojnë me një raport çmimi për të ardhurat bazë (P/CE) prej 16.4. Pjesa tjetër e indeksit tregtohet me një raport P/CE prej 22.7. Sigurisht, çmimet e aksioneve bazohen në të ardhmen fitimet, kështu që dikush mund të argumentojë se këto vlerësime thjesht pasqyrojnë pritshmëritë e zvogëluara për 41 kompanitë me fitimet bazë më të larta. Megjithatë, ndërsa inflacioni rritet dhe ndërprerjet ekonomike globale ushtrojnë presion edhe mbi kompanitë më fitimprurëse, duket se tregu po keqvlerëson potencialin e fitimeve për disa kompani të S&P 500.

Unë e llogaris këtë metrikë bazuar në metodologjinë e S&P Global (SPGI), e cila përmbledh vlerat përbërëse individuale të S&P 500 për kapitalin e tregut dhe fitimet bazë përpara se t'i përdor ato për të llogaritur metrikën. Çmimi deri më 9 dhe të dhënat financiare përmes kalendarit 2T22.

Ndër 41 fituesit kryesorë kryesorë, 25 marrin një vlerësim tërheqës ose më të mirë, që tregon një shkëmbim tërheqës rrezik/shpërblim. Unë kam paraqitur disa nga këta fitues kryesorë si Ide të gjata, duke përfshirë MicrosoftMSFT
, Alfabeti (GOOGL), JPMorgan ChaseJPM
, Johnson & JohnsonJNJ
, Verizon (VZ), Walmart WMT
, QualcommQCOM
, dhe Ford (F).

Figura 1: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i S&P 500

Më poshtë unë zmadhoj fitimet në nivel sektori dhe kompanie për të theksuar se ku vlerësimet nuk janë të përafruara siç duhet me fuqinë e fitimeve.

Shpërndarja e pabarabartë në fuqinë e fitimeve të sektorit të energjisë

Kur shikoj poshtë sipërfaqes, shoh se Fitimet Themelore të sektorit të Energjisë, me 160.7 miliardë dollarë në tremujorin e parë të 2-ës, janë drejtuar kryesisht nga vetëm disa kompani.

Exxon Mobil (XOM), Chevron CorporationCLC
, ConocoPhillips (COP), Occidental Petroleum CorpOXY
, dhe Marathon PetroleumMPC
përbëjnë 65% të fitimeve bazë të sektorit dhe përbëjnë përqindjen më të madhe të fitimeve bazë nga pesë kompanitë kryesore të një sektori në cilindo prej sektorëve S&P 500.

E thënë ndryshe, 22% e kompanive në sektorin e Energjisë S&P 500 gjenerojnë 65% të Fitimeve Themelore të sektorit, që është në rënie nga 67% në TTM të përfunduar në tremujorin e parë të 1-të.

Figura 2: Pesë kompani gjenerojnë 65% të fitimeve bazë të sektorit të energjisë

Fituesit kryesorë duken të lirë në krahasim me pjesën tjetër të sektorit të energjisë

Pesë kompanitë që përbëjnë 65% të Fitimeve Bazë të sektorit të Energjisë tregtojnë me një raport P/CE prej vetëm 9.2, ndërsa 18 kompanitë e tjera në këtë sektor tregtojnë me një raport P/CE prej 11.4.

Sipas Figurës 3, investitorët po paguajnë një prim për disa nga fituesit më të ulët në sektor, ndërsa kompanitë me fitime më të larta (Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum dhe Marathon Petroleum) tregtojnë me zbritje.

Figura 3: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i sektorit të energjisë S&P 500

Për të përcaktuar pritshmëritë për rritjen e fitimit në të ardhmen, unë shikoj raportin çmim-vlerë ekonomike kontabël (PEBV), i cili mat diferencën midis pritshmërive të tregut për fitimet e ardhshme dhe vlerës pa rritje të aksioneve. Në përgjithësi, raporti PEBV i sektorit të energjisë deri më 9/2/22 është 0.6. Tre nga pesë aksionet me fitim më të madh të sektorit të energjisë tregtohen në ose nën PEBV të sektorit të përgjithshëm. Për më tepër, secila prej pesë kompanive ka rritur fitimet bazë me 20% ose norma më të larta të rritjes vjetore të përbërë (CAGR) gjatë pesë viteve të fundit, gjë që ilustron më tej shkëputjen midis vlerësimit aktual, fitimeve të kaluara dhe fitimeve të ardhshme.

Teknologjia: Gërmimi më i thellë zbulon pak fitues të mëdhenj

Kur shikoj poshtë sipërfaqes, shoh se Fitimet Themelore të sektorit të Teknologjisë, në 475.1 miliardë dollarë, janë të shpërndara në mënyrë të pabarabartë, megjithëse pak më pak të rënda se sektori i Energjisë.

Apple Inc.AAPL
, Alfabeti, Microsoft, Meta Platformat (META) dhe Visa V
, përbëjnë 60% të të ardhurave bazë të sektorit.

E thënë ndryshe, 6% e kompanive në sektorin e Teknologjisë S&P 500 gjenerojnë 60% të Fitimeve Themelore të sektorit, që është në rënie nga 61% në TTM të përfunduar në tremujorin e parë të 1-të. Unë zbuloj gjithashtu se 22 kompani, ose 10% e kompanive të sektorit të Teknologjisë S&P 13, përbëjnë 500% të Fitimeve Themelore të sektorit.

Figura 4: Vetëm Pak Firma Mbizotërojnë në Përfitueshmërinë e Sektorit të Teknologjisë

Nuk paguani një çmim për kompanitë e sektorit teknologjik me fitime më të mira

Pesë kompanitë që përbëjnë 60% të Fitimeve Bazë të sektorit të Teknologjisë tregtojnë me një raport P/CE prej 23.2, ndërsa 75 kompanitë e tjera në këtë sektor tregtojnë me një raport P/CE prej 23.8.

Sipas Figurës 5, investitorët mund të marrin kompanitë më fitimprurëse të sektorit të Teknologjisë me një zbritje të lehtë, bazuar në raportin P/CE, ndaj pjesës tjetër të sektorit të Teknologjisë. Unë kam paraqitur tre nga fituesit më të mirë, Alphabet, Microsoft dhe IntelINTC
si Long Ideas dhe argumentohet secila meriton një vlerësim premium duke pasur parasysh shkallën përkatëse të madhe, gjenerimin e fortë të parave dhe operacionet e biznesit të larmishëm.

Figura 5: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i sektorit të teknologjisë S&P 500

Në përgjithësi, raporti PEBV i sektorit të Teknologjisë deri më 9/2/22 është 1.6. Dy nga pesë fituesit më të mëdhenj tregtojnë nën PEBV të sektorit të përgjithshëm. Për më tepër, të pesë kompanitë kanë rritur fitimet bazë me një CAGR dyshifror gjatë pesë viteve të fundit, gjë që ilustron më tej shkëputjen midis vlerësimit aktual, fitimeve të kaluara dhe fitimeve të ardhshme.

Materialet bazë: Gërmimi më i thellë zbulon natyrën më të rëndë të sektorit

Kur shikoj poshtë sipërfaqes, shoh se fitimet bazë të sektorit të Materialeve Bazë, me 62.1 miliardë dollarë, janë gjithashtu të shpërndara në mënyrë të pabarabartë, megjithëse më pak se sektorët e Energjisë dhe Teknologjisë.

Korporata Nucor Nue
, Dow Inc.DOW
, Industritë LyondellBasell LYB
, Freeport McMoRan (FCX) dhe Linde PLCLINEN
, përbëjnë 51% të të ardhurave bazë të sektorit.

E thënë ndryshe, 19% e kompanive në sektorin S&P 500 Basic Materials gjenerojnë 51% të Fitimeve Themelore të sektorit, që është në rënie nga 53% në TTM të përfunduar në tremujorin e parë të 1-të.

Figura 6: Pesë firma dominojnë përfitimin e sektorit të materialeve bazë

Analiza e të ardhurave bazë bazohet në të dhënat e grumbulluara të TTM për përbërësit e sektorit në periudhën e matjes.

Kompanitë e sektorit të materialeve bazë tregtojnë me një zbritje të madhe

Pesë kompanitë që përbëjnë 51% të fitimeve bazë të sektorit të Materialeve Bazë tregtojnë me një raport P/CE prej 8.6, ndërsa 21 kompanitë e tjera në këtë sektor tregtojnë me një raport P/CE prej 16.5.

Sipas Figurës 7, pavarësisht se gjenerojnë mbi gjysmën e fitimeve bazë në sektor, pesë kompanitë kryesore përbëjnë vetëm 36% të kapitalit të tregut të të gjithë sektorit dhe tregtojnë me një raport P/CE gati gjysmën e kompanive të tjera në sektor. Investitorët po vënë në mënyrë efektive një premium mbi fitimet më të ulëta dhe nën shpërndarjen e kapitalit për kompanitë në sektorin me fitimet bazë më të larta përmes TTM-së që përfundon në tremujorin e parë të 2-të.

Figura 7: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i sektorit të materialeve bazë S&P 500

Në përgjithësi, raporti PEBV i sektorit të Materialeve Bazë deri më 9/2/22 është 0.8. Katër nga pesë personat më të mirë (Linde është përjashtim) tregtojnë nën PEBV të sektorit të përgjithshëm. Për më tepër, tre nga pesë kompanitë kanë rritur fitimet bazë me një CAGR dyshifrore gjatë pesë viteve të fundit. One (LyondellBasell) është rritur me një CAGR 7% dhe Dow nuk ka histori që daton pesë vjet më parë për shkak të formimit të tij në 2019. Këto norma të forta historike të rritjes së fitimit ilustrojnë më tej shkëputjen midis vlerësimit aktual, fitimeve të kaluara dhe fitimeve të ardhshme për këta liderë të industrisë.

Pasuri të paluajtshme: Gërmimi më i thellë zbulon natyrën më të rëndë të sektorit

Kur shikoj nën sipërfaqe, shoh se fitimet bazë të sektorit të pasurive të paluajtshme, me 22.4 miliardë dollarë, janë gjithashtu të shpërndara në mënyrë të pabarabartë, megjithëse më pak se sektorët e mëparshëm.

Kompania WeyerhaeuserWY
, Prologis PLD
, American Tower (AMT), CBRE GroupCBRE
, dhe Simon Property Group GSP
, përbëjnë 51% të të ardhurave bazë të sektorit.

E thënë ndryshe, 17% e kompanive në sektorin e pasurive të paluajtshme S&P 500 gjenerojnë 51% të fitimeve bazë të sektorit.

Figura 8: Pesë firma dominojnë përfitueshmërinë e sektorit të pasurive të paluajtshme

Analiza e të ardhurave bazë bazohet në të dhënat e grumbulluara të TTM për përbërësit e sektorit në periudhën e matjes.

Kompanitë e sektorit të pasurive të paluajtshme tregtojnë me një zbritje të madhe

Pesë kompanitë që përbëjnë 51% të fitimeve bazë të sektorit të pasurive të paluajtshme tregtojnë me një raport P/CE prej 25.5, ndërsa 24 kompanitë e tjera në këtë sektor tregtojnë me një raport P/CE prej 56.2.

Sipas figurës 9, pavarësisht se gjenerojnë mbi gjysmën e fitimeve bazë në sektor, pesë kompanitë kryesore përbëjnë vetëm 32% të kapitalit të tregut të të gjithë sektorit dhe tregtojnë me një raport P/CE më shumë se gjysma e kompanive të tjera në sektor. Investitorët po vënë në mënyrë efektive një premium mbi fitimet më të ulëta dhe nën shpërndarjen e kapitalit për kompanitë në sektorin me fitimet bazë më të larta përmes TTM-së që përfundon në tremujorin e dytë të 2-të.

Figura 9: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i sektorit të pasurive të paluajtshme S&P 500

Në përgjithësi, raporti PEBV i sektorit të pasurive të paluajtshme deri më 9/2/22 është 3.4. Katër nga pesë më të mirët (përjashtim është American Tower) tregtojnë nën PEBV të sektorit të përgjithshëm. Për më tepër, katër nga pesë kompanitë kanë rritur fitimet bazë me një CAGR dyshifrore gjatë pesë viteve të fundit. Këto norma të forta historike të rritjes së fitimit ilustrojnë më tej shkëputjen midis vlerësimit aktual, fitimeve të kaluara dhe fitimeve të ardhshme për këta liderë të industrisë.

Zelli ka rëndësi – Analiza Themelore Superiore ofron njohuri

Mbizotërimi i të ardhurave bazë nga vetëm disa firma, së bashku me shkëputjen në vlerësimin e atyre fituesve më të mëdhenj, ilustron pse investitorët duhet të kryejnë kujdesin e duhur përpara se të investojnë, qoftë ai një aksion individual apo edhe një shportë aksionesh përmes një ETF ose të përbashkët. fondi.

Ata që nxitojnë të investojnë në sektorët e Energjisë, Teknologjisë, Materialeve Bazë, apo edhe në sektorët e pasurive të paluajtshme dhe e bëjnë këtë verbërisht përmes fondeve pasive, po i shpërndajnë një sasie të konsiderueshme firmash me më pak fitime sesa do të tregonte i gjithë sektori në tërësi.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dhe Brian Pellegrini nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë aksion, stil ose temë specifike.