Një version i këtij postimi u shfaq për herë të parë në TKer.co
Aksionet u mbyllën më lart javën e kaluar me S&P 500 që u rrit me 1.8%. Indeksi tani është rritur me 11.5% nga viti deri më sot, 19.7% më lart nga niveli i ulët i mbylljes së 12 tetorit prej 3,577.03, dhe 10.7% më poshtë nga rekordi i tij i 3 janarit 2022, i cili mbylli nivelin më të lartë prej 4,796.56.
Pothuajse çdo ditë, marrim përditësime mujore për një sërë metrikash ekonomike. Këto metrika mbulojnë çdo aspekt të ekonomisë, dhe disa madje përditësohen çdo javë!
Tregjet janë të prirura të reagojnë ndaj zhvillimeve të sinjalizuara nga këto të dhëna me frekuencë të lartë. Por a duhet të jemi vërtet kaq të ndjeshëm ndaj çdo raporti të vetëm?
Merrni parasysh se çfarë po ndodh me raportin mujor për hapjet e vendeve të punës.
Të martën, mësuam se hapjet e vendeve të punës u rritën papritur në 10.1 milionë në prill. MarketWatch u botua me titullin: "Hapjet e vendeve të punës rriten në nivelin më të lartë të 3 muajve, duke mbajtur presion mbi Fed". Kjo është në kontrast të fortë me shtypjen e marsit prej 9.6 milionë.
Një muaj, gjërat duken shumë keq në tregun e punës. Muajin tjetër, gjërat duken shumë mirë.
Pra, cila është ajo?
Që kur hapjet e vendeve të punës arritën kulmin në 12.0 milionë në mars të vitit të kaluar, metrika ka qenë në trend më të ulët. Dhe të dhënat e një ose dy muajsh nuk e kanë ndryshuar këtë.
E vërteta është se të dhënat ekonomike nuk lëvizin në vija të drejta. Edhe pse hapjet e vendeve të punës kanë prirje më të ulëta gjatë 13 muajve të fundit, metrika pësoi rritje të vogla në korrik, shtator, nëntor dhe dhjetor.
padefinuar
Siç mund ta shihni në grafikun e mësipërm, tendencat afatgjata në hapjet e vendeve të punës janë të mbushura me ulje dhe ngritje afatshkurtra. Në tendencat rritëse, rëniet afatshkurtra rrallë sinjalizuan një kthesë. Dhe në tendencën rënëse më të fundit të hapjeve, pikat e herëpashershme rezultuan të përkohshme.
Ndoshta është rasti që prilli shënon fillimin e një rritjeje afatgjatë të hapjeve të vendeve të punës. Por çështja është se historia thotë se sinjali nga lëvizja e një muaji nuk është thjesht i besueshëm.
Kur jeni në dyshim, zmadhoni 🔭
Raporti i punësimit i BLS në maj i lëshuar të Premten gjithashtu erdhi me të gjitha llojet e konfuzionit.
Sipas anketës së BLS të institucioneve, punëdhënësit shtuan një listë mbresëlënëse prej 339,000 pagash në maj. Sidoqoftë, sondazhi i BLS për familjet sugjeroi që numri i njerëzve të punësuar ra, duke bërë që shkalla e papunësisë të rritet në 3.7%.
"Paqartësia e raportit e bën të vështirë analizimin," shkruajnë ekonomistët e BofA.
"Kompanitë po raportojnë një rritje të vendeve të punës në maj, por familjet po na thonë se punësimi është ulur," shkruajnë ekonomistët e ING. "Kush të besoj?"
Nëse nuk jeni duke përdorur një strategji tregtare afatshkurtër ose jeni duke mbajtur një model ekonomik kaq të rafinuar, çdo përditësim në rritje ka rëndësi, atëherë ndoshta nuk është e nevojshme të humbni mendjen për të dhënat e një muaji.
"Kur jeni të humbur, është më mirë të qëndroni aty ku jeni," shkroi të premten Nick Bunker, drejtor i kërkimeve ekonomike në Indeed Hiring Lab. “Shumica e të dhënave të tjera tregojnë një treg pune me nivele të larta të kërkesës për punëtorë. Shpresojmë, shenjat shqetësuese në këtë raport janë devijime njëmujore. Por ne nuk mund ta dimë këtë me siguri.”
Asnjë nga këto nuk sugjeron që ju duhet të injoroni të dhënat mujore.
Më shumë: Raporti i punës së majit trondit ekonomistët: 'Raporti më i çuditshëm i punësimit për disa kohë'
Për ta kuptuar atë, mund të ndihmojë - siç do të thoshte Barry Ritholtz - të ndryshoni këndvështrimin tuaj. Një frazë që do të dëgjoni ndonjëherë në tregje është: "Kur jeni në dyshim, zmadhoni".
Do të vini re disa gjëra kur zvogëloni statistikat e punësimit.
Së pari, 339,000 listat e pagave të shtuara në maj zgjerojnë një trend të fitimeve mujore të njëpasnjëshme të vendeve të punës që filloi në janar 2021. Është konfirmim që tregu i punës mbetet i nxehtë.
padefinuar
Së dyti, punësimi total i listës së pagave arriti një rekord prej 156.1 milionë, që është 3.7 milionë paga më të larta se niveli i lartë para pandemisë i vendosur në shkurt 2020. Punëdhënësit shtuan 1.6 milionë vende pune vetëm në vitin 2023.
339,000 listat e pagave të shtuara në maj pasqyrojnë 0.2% rritje të punësimit total nga muaji i kaluar. Me fjalë të tjera, në terma afatgjatë, fitimet ose humbjet e një muaji janë vetëm një gabim rrumbullakimi.
padefinuar
Së treti, ndërsa shkalla e papunësisë mund të jetë ngjitur në 3.7% nga 3.4% në prill, ajo mbetet ende e dëshpëruar nga standardet historike dhe mbetet në nivele të lidhura me zgjerimet ekonomike. Mezi mund ta shihni lëvizjen e prillit në grafikun e mëposhtëm.
padefinuar
Ndërsa jemi në temën e zvogëlimit, 10.1 milionë hapjet e vendeve të punës në prill, ndërsa janë më të ulëta nga niveli i lartë i vitit 2022, mbeten shumë mbi nivelet parapandemisë. Ky nivel i tepërt i hapjeve të vendeve të punës është një nga reflektimet më të dukshme dhe intuitive të kërkesës së fuqishme për punë.
Të marra së bashku, të dhënat e zvogëluara vazhdojnë të pasqyrojnë një treg pune që, megjithëse i nxehtë, po tregon shenja të një ftohjeje.
Për më tepër, fuqia e tregut të punës është një nga të paktën tetë narrativat kryesore të tregut që nuk ka ndryshuar shumë për një kohë kur merrni perspektiva të zmadhuara.
Herë pas here, do të ketë goditje sistemike që do të jenë mjaft të rëndësishme për të pasur një ndikim të qartë në rrjedhën e tendencave në ekonomi dhe tregje. Kriza e kredisë në vjeshtën e vitit 2008 dhe përhapja e shpejtë e koronavirusit në pranverën e vitit 2020 janë shembuj të mirë të zhvillimeve ku ndryshimet e lidhura në të dhëna ia vlenin të merren seriozisht menjëherë.
Por shumicën e kohës, lëkundjet e vogla të vështira për t'u shpjeguar në të dhëna thjesht pasqyrojnë zhurmën e pritshme afatshkurtër në ato që janë tendencat afatgjata.
Rishikimi i rrymave të kryqëzuara makro 🔀
Kishte disa pika të dukshme të të dhënave dhe zhvillime makroekonomike nga java e kaluar për t'u marrë parasysh:
👆 Tregu i punës mbetet i fortë. Java e kaluar erdhi me raportin e punësimit të majit, të cilin e diskutuam më lart. U publikuan të dhëna të tjera të tregut të punës, të cilat do t'i trajtojmë më poshtë.
💼 Hapjet e vendeve të punës rriten. Anketa e Prillit për Hapjet e Punës dhe Qarkullimit të Punës (nëpërmjet Shënimeve) konfirmoi se tregu i punës, ndërkohë që ftohet, vazhdon të jetë i nxehtë. Hapjet e vendeve të punës u rritën në 10.1 milionë në prill, nga 9.7 milionë në mars.
padefinuar
Gjatë periudhës, kishte 5.7 milionë njerëz të papunë - që do të thotë se kishte 1.79 vende pune për person të papunë. Kjo vazhdon të jetë një nga shenjat më të dukshme të kërkesës së tepërt për punë.
padefinuar
Punëdhënësit pushuan nga puna 1.6 milionë njerëz në prill. Ndonëse sfiduese për të gjithë të prekurit, kjo shifër përfaqëson vetëm 1.0% të punësimit total. Kjo metrikë e fundit është nën nivelet para pandemisë.
padefinuar
Aktiviteti i punësimit vazhdon të jetë shumë më i lartë se aktiviteti i pushimeve nga puna. Gjatë muajit, punëdhënësit punësuan 6.2 milionë njerëz.
padefinuar
Këtu është Nick Bunker i Indeed për të dhënat e JOLTS: “Nëse shikoni përtej rritjes së papritur të hapjeve të vendeve të punës, raporti i sotëm JOLTS përmban një sërë të dhënash që tregojnë një treg elastik por të moderuar të punës – duke konfirmuar tendencën e ngadalësimit prej muajsh. Hapjet janë ende të larta, por punëtorët po bëhen më pak të prirur për të lënë punët e tyre të vjetra dhe për të marrë punë të reja. Për më tepër, pushimet nga puna mbeten të ulëta, duke përmbysur rritjen e tyre në mars. Me fjalë të tjera, kërkesa për punëtorë është ende e fortë dhe tregu i punës në masë të madhe po vazhdon të ecë mirë, pasi gjen një ekuilibër më të qëndrueshëm midis punëtorëve, punëkërkuesve dhe punëdhënësve.”
💼 Kërkesat për papunësi rriten. Kërkesat fillestare për përfitimet e papunësisë u rritën në 232,000 gjatë javës që përfundon më 27 maj, nga 230,000 një javë më parë. Ndërsa kjo është rritur nga niveli më i ulët i shtatorit prej 182,000, ai vazhdon të priret në nivele të lidhura me rritjen ekonomike.
padefinuar
🔀 Puna në punë lëviz mirë. Nga BofA: “Kohët e fundit, ne pamë një ndryshim në shkallën [punë në punë], duke treguar se më pak njerëz po lëvizin midis vendeve të punës. Kjo filloi në tremujorin e katërt të 2022 dhe duket se do të vazhdojë. Ndërsa norma aktuale j2j është shumë larg nivelit të lartë pas pandemisë, nuk është kthyer në 2019, nivelet para pandemisë.
padefinuar
Paga është gjithashtu ftohëse për këta njerëz. Nga BofA: “Me shenjat se lëvizjet e j2j janë të moderuara, ne gjejmë gjithashtu se rritja e pagave që po marrin lëvizësit e vendeve të punës është në rënie… Para pandemisë, duket se ndërruesit e punës po merrnin rreth 10% rritje. Më pas, kur dorëheqja e madhe ishte në lëvizje të plotë, kjo duket se është rritur në 20%. Por që nga prilli 2023, rritja e pagave u moderua në 13%.
padefinuar
📈 Bizneset e vogla planifikojnë të punësojnë. Nga raporti i NFIB-it për Punët e Biznesit të Vogël në maj të majit: “Planet e pronarëve për të plotësuar pozicionet e hapura mbeten të ngritura, me një neto të rregulluar sezonalisht prej 19 përqind që planifikon të krijojë vende të reja pune në tre muajt e ardhshëm, 2 pikë më shumë se prilli, por 13 pikë poshtë nivelit të tij rekord. leximi prej 32 u arrit në gusht 2021. Planet e punësimit janë qartësisht në trend në rënie, por zbritja ka qenë graduale, duke i lënë planet ende të forta historikisht përballë një ekonomie të dobësuar, por në një interval historikisht më normal.”
padefinuar
???? Besimi i konsumatorit rrëshqet. Nga Bordi i Konferencës (nëpërmjet Shënimeve): “Besimi i konsumatorit ra në maj pasi pikëpamja e konsumatorëve për kushtet aktuale u bë disi më pak optimiste ndërsa pritjet e tyre mbetën të zymta… Vlerësimi i tyre për kushtet aktuale të punësimit pa përkeqësimin më të rëndësishëm, me përqindjen e konsumatorëve që raportuan vendet e punës janë 'të shumta' duke rënë me 4 pikë përqindje nga 47.5 për qind në prill në 43.5 për qind në maj. Konsumatorët gjithashtu u bënë më të dobët për kushtet e ardhshme të biznesit, duke peshuar në indeksin e pritjeve. Megjithatë, pritjet për punë dhe të ardhura gjatë gjashtë muajve të ardhshëm mbetën relativisht të qëndrueshme. Ndërsa besimi i konsumatorëve ka rënë në të gjitha kategoritë e moshave dhe të të ardhurave gjatë tre muajve të fundit, rënia e majit pasqyron një përkeqësim veçanërisht të dukshëm të perspektivës midis konsumatorëve mbi 55 vjeç.
padefinuar
👎 Besimi në tregun e punës përkeqësohet. Nga Bordi i Konferencës: “Vlerësimi i konsumatorëve për tregun e punës u përkeqësua. 43.5% e konsumatorëve thanë se punët ishin 'të shumta', nga 47.5%. 12.5% e konsumatorëve thanë se punët ishin 'të vështira për t'u gjetur', nga 10.6% muajin e kaluar.
Nga Neil Dutta i Renaissance Macro në raportin e Bordit të Konferencës: “Arsyeja kryesore e optimizmit mbi ekonominë e SHBA-së është se inflacioni, veçanërisht çmimet për mallrat, po lehtësohen më shpejt se tregu i punës. Si rezultat, të ardhurat reale do të zgjerohen, duke mbështetur konsumin. Ne e pamë këtë në sondazhin e Bordit të Konferencës [të së martës]. Edhe pse diferenca e tregut të punës u lehtësua, pritjet e të ardhurave neto u rritën për shkak se pritjet për inflacionin janë ulur.?
🏠 Çmimet e shtëpive rriten. Sipas indeksit S&P CoreLogic Case-Shiller, çmimet e shtëpive u rritën 0.7% nga muaji në muaj në mars. Nga Craig Lazzara i SPDJI: “Dy muaj rritje të çmimeve nuk sjellin një rikuperim përfundimtar, por rezultatet e marsit sugjerojnë se rënia e çmimeve të banesave që filloi në qershor 2022 mund të ketë marrë fund. Thënë kështu, sfidat e paraqitura nga normat aktuale të hipotekave dhe mundësia e vazhdueshme e dobësisë ekonomike ka të ngjarë të mbeten një erë e kundërt për çmimet e banesave për të paktën disa muajt e ardhshëm.
padefinuar
🤨 Sondazhi thotë se prodhimi po ftohet. PMI e prodhimit të ISM (nëpërmjet Notes) u ul në 46.9 në maj nga 47.1 në prill. Një lexim nën 50 sinjalizon tkurrje, gjë që sugjeron se aktiviteti prodhues ka qenë në tkurrje për shtatë muaj rresht.
padefinuar
Ndërsa shumica e nënkomponentëve të indeksit ISM Manufacturing u përkeqësuan, vlen të përmendet se punësimi u zgjerua me një ritëm në rritje.
padefinuar
🧱 Shpenzimet e ndërtimit rriten. Shpenzimet e ndërtimit u rritën 1.2% në një normë vjetore prej 1.91 trilion dollarë në prill.
padefinuar
💳 Shpenzimet e kartave janë të buta, por të qëndrueshme. Nga Banka e Amerikës: “Shpenzimet totale të kartave për [familje] ranë 0.4% në vit në javën që përfundon më 27 maj, sipas të dhënave të agreguara të BAC të kartës së kreditit dhe debitit. Disa kategori u përmirësuan çdo vit në javën e fundit, duke përfshirë akomodimin, argëtimin dhe përmirësimin e shtëpisë. Duke zbutur shtrembërimet e fundit për Pashkët dhe Ditën e Nënës, rritja e shpenzimeve të kartave ka qenë e butë, por e qëndrueshme.”
Nga JPMorgan Chase: “Që nga 27 maj 2023, të dhënat e shpenzimeve të kartës sonë të konsumatorit Chase (të parregulluara) ishin 0.8% mbi të njëjtën ditë të vitit të kaluar. Bazuar në të dhënat e Kartës së Konsumatorit Chase deri më 27 maj 2023, vlerësimi ynë i masës së kontrollit të Censusit të SHBA në maj të shitjeve me pakicë m/m është 0.28%.
padefinuar
🏛️ Drama e tavanit të borxhit merr fund për momentin. Të shtunën, Presidenti Biden nënshkroi Aktin e Përgjegjësisë Fiskale të vitit 2023, projekt-ligjin për pezullimin e tavanit të borxhit. Shkurtimisht, katastrofa financiare është shmangur.
Duke i bashkuar të gjitha 🤔
Pavarësisht trazirave të fundit bankare, ne vazhdojmë të marrim prova se mund të shohim një skenar rritës të uljes së butë të "Goldilocks" ku inflacioni ftohet në nivele të menaxhueshme pa pasur nevojë që ekonomia të zhytet në recesion.
Rezerva Federale kohët e fundit miratoi një ton më pak të ashpër, duke pranuar më 1 shkurt se "për herë të parë ka filluar procesi i disinflacionit". Dhe më 3 maj, Fed sinjalizoi se fundi i rritjes së normave të interesit mund të jetë këtu.
Në çdo rast, inflacioni duhet ende të ulet më shumë përpara se Fed të jetë rehat me nivelet e çmimeve. Pra, ne duhet të presim që banka qendrore të mbajë politikën monetare të shtrënguar, që do të thotë se ne duhet të jemi të përgatitur për kushte të shtrënguara financiare (p.sh. norma më të larta interesi, standarde më të shtrënguara kreditimi dhe vlerësime më të ulëta të aksioneve) që të vazhdojnë.
E gjithë kjo do të thotë se goditjet e tregut mund të vazhdojnë për momentin dhe rreziku që ekonomia të zhytet në një recesion do të jetë relativisht i ngritur.
Në të njëjtën kohë, është e rëndësishme të mbani mend se ndërsa rreziqet e recesionit janë ngritur, konsumatorët vijnë nga një pozicion financiar shumë i fortë. Të papunët po gjejnë punë. Ata që kanë punë po marrin rrogë. Dhe shumë kanë ende kursime të tepërta për të shfrytëzuar. Në të vërtetë, të dhënat e forta të shpenzimeve konfirmojnë këtë qëndrueshmëri financiare. Pra, është shumë herët për të dhënë alarmin nga perspektiva e konsumit.
Në këtë pikë, çdo rënie nuk ka gjasa të kthehet në fatkeqësi ekonomike duke qenë se shëndeti financiar i konsumatorëve dhe bizneseve mbetet shumë i fortë.
Dhe si gjithmonë, investitorët afatgjatë duhet të kujtojnë se recesionet dhe tregjet e ariut janë vetëm pjesë e marrëveshjes kur hyni në tregun e aksioneve me synimin për të gjeneruar kthime afatgjata. Ndërsa tregjet kanë pasur disa vite mjaft të vështira, perspektiva afatgjatë për stoqet mbetet pozitive.
Një version i këtij postimi u shfaq për herë të parë në TKer.co
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/the-signals-from-one-month-of-economic-data-arent-that-reliable-144912028.html