Rënia e produktivitetit në basenet e naftës argjilor është iluzore

Një nga pasiguritë kryesore për tregun e naftës së vitit të ardhshëm përqendrohet në tendencën e prodhimit të naftës argjilor në SHBA. Për shkak se shpimi i argjilës është shumë i përgjegjshëm ndaj çmimeve dhe puset bien ndjeshëm, prodhimi mund të shtohet shpejt, por gjithashtu bie me shpejtësi nëse shpimi nuk mbahet. Kështu, trajektorja është më e vështirë për t'u parashikuar sesa për, të themi, zhvillimet e ujërave të thella që duhen vite për t'u sjellë në internet. Siç ndodh shpesh, duket se ka një ndarje midis optimistëve dhe pesimistëve, duke reflektuar po aq psikologjinë e shkrimtarit, aq edhe zhvillimet në këtë fushë.

Historikisht, optimistë ishin zakonisht zyrtarë të kompanive, shpesh nga prodhues të vegjël, të cilët mburreshin për cilësinë e rezervuarit që po planifikonin të shfrytëzonin. Parashikuesit zyrtarë ishin, si zakonisht, konservatorë dhe nuk arritën të kuptonin madhësinë e bumit derisa ai ishte duke u zhvilluar mirë. E pranoj se edhe pse isha optimist, duke parashikuar një rritje prej 400-500 tb/d/vit në një seminar të OPEC-ut në vitin 2012, kjo rezultoi dukshëm më e ulët se rritja që ndodhi më pas.

Brigada Skywalker ("gjithmonë me ty nuk mund të bëhet") ka nxjerrë rregullisht argumente rreth shterimit të pikave të ëmbla, kostove të papranueshme të larta dhe industrisë duke u privuar nga kapitali për shkak të investitorëve të turpshëm të Wall Street. Ka njëfarë vlefshmërie për këto argumente, por duket se ka shumë më tepër tym sesa zjarr.

Më shqetësuese është rënia e fundit e produktivitetit të platformës, e matur nga Administrata e Informacionit të Energjisë dhe e raportuar në Raportin e saj të Produktivitetit të Shpimit në prodhimin e shtuar për çdo platformë që operon. Vlerësimet për pesë argjilat kryesore të prodhimit të naftës janë paraqitur në figurën më poshtë dhe rënia që nga fundi i vitit 2020 është e jashtëzakonshme: një e treta në gjysmën. Kombinuar me tregje të ngushta për inputet e prodhimit, nga fuqia punëtore tek rëra fracking, implikimi është se mirëmbajtja e prodhimit, e lëre më rritjet, do të jetë e vështirë për t'u arritur.

Por matja e produktivitetit të VNM-së është disi mashtruese, kryesisht sepse shikon funksionimin e platformave dhe ndryshimet në prodhim, dhe në dy vitet e fundit, industria e ka zhvendosur theksin e saj nga shpimi i puseve të reja (që kërkon pajisje) në përfundimin e puseve të shpuara më parë që nuk ishin të copëtuara, të njohura gjithashtu si DUC, ose të shpuara të papërfunduara. Figura më poshtë tregon raportin e puseve të shpuara ndaj puseve të përfunduara për tre pellgjet e mëdha të argjilorit: një numër mbi një përfaqëson më shumë puse të shpuara sesa të përfunduara, por nëse inventari i DUC-ve është duke u pakësuar, numri është nën një.

Siç tregon figura, para pandemisë, industria po krijonte një inventar të DUC-ve, me kompanitë që shponin deri në 50% më shumë puse sesa po përfundonin në disa muaj. Me fillimin e pandemisë, industria filloi të përdorte sasinë e mbetur të puseve të papërfunduara, duke pasur parasysh mungesën e ekuipazheve dhe çmimet më të ulëta, të cilat e bënë më tërheqëse thjesht përfundimin e puseve tashmë të shpuara. Muajt ​​e fundit, numri i puseve të shpuara ka ardhur në rritje, ndërkohë që përfundimet kanë qenë të qëndrueshme, siç tregon figura e mëposhtme.

Përdorimi i të dhënave të VNM-së për ndryshimet në prodhim dhe puset e përfunduara jep një pamje të ndryshme për produktivitetin e industrisë sesa në figurën e mëparshme. Figura më poshtë është për mesataren lëvizëse 3-mujore të ndryshimit të prodhimit në raport me puset e përfunduara dhe ndërsa të dhënat janë shumë të zhurmshme, është e qartë se produktiviteti për pus të përfunduar nuk është në rënie muajt e fundit dhe madje duket se po rritet lehtë. Implikimi është se rënia e dukshme e produktivitetit që raporton VNM është një artefakt i mbështetjes së tyre në numrin e platformave që operojnë: rënia e mprehtë në platformat aktive nënkuptonte që produktiviteti për platformë ishte i ekzagjeruar dhe rënia pasuese ishte kryesisht një korrigjim i kjo, pasi platformat operuese dhe puset e përfunduara u kthyen në ekuilibër.

Kjo vështirë se e zgjidh debatin rreth tendencave të prodhimit të argjilës, pasi ka ende pyetje në lidhje me kostot, nivelet e mundshme të investimeve, disponueshmërinë e vendeve të shpimit të nivelit 1 e kështu me radhë, për të mos thënë asgjë nëse çmimi i naftës do të mbetet mjaft i lartë për të inkurajuar rritjen e investimeve. Në këtë shkrim, çmimi i WTI po kërcënon të bjerë nën 70 dollarë për fuçi. Një parashikim konservator do të duket i rregullt nëse nuk ka një rikuperim të fortë të çmimit (që të jetë vazhdimisht mbi 80 dollarë), por pikëpamjet më pesimiste duhet të konsiderohen skeptike. Jo se skepticizmi nuk është gjithmonë i justifikuar: Siç tha Presidenti Reagan, besoni, por verifikoni.