Shifrat tregojnë se ekonomia amerikane është të paktën në një recesion

Shtëpia e Bardhë është e sigurt se ekonomia nuk është në recesion dhe as nuk po shkon drejt një recesioni. Wall Street është shumë i sigurt se nuk ka recesion tani, por nuk është aq pozitiv për atë që është përpara.

Duke parë të dhënat, fotografia është me të vërtetë e nuancuar. Asgjë për momentin nuk është duke bërtitur recesion, megjithëse ka shumë muhabet. Tregu i punës është ende mjaft i mirë, prodhimi po dobësohet, por ende po zgjerohet, dhe konsumatorët ende duken mjaft të mbushur me para, nëse disi më pak të gatshëm për t'u ndarë me të keto dite.

Pra, me të dhënat e PBB-së për tremujorin e dytë që do të dalin të enjten, pyetja nëse ekonomia është thjesht në një ngadalësim natyror pas një viti të fuqishëm në 2021, apo një rënie më të madhe që mund të ketë pasoja të zgjeruara, do të jetë në mendjen e të gjithëve.

“Kjo nuk është një ekonomi që është në recesion, por ne jemi në një periudhë tranzicioni në të cilën rritja po ngadalësohet”, tha Sekretari i Thesarit. Janet Yellen tha për "Meet the Press" të dielën. “Recesioni është një tkurrje me bazë të gjerë që prek shumë sektorë të ekonomisë. Ne thjesht nuk e kemi atë.”

Të hënën, Kevin Hassett, kreu i Këshillit Ekonomik Kombëtar gjatë administratës Trump, e tërhoqi këtë nocion dhe tha se Shtëpia e Bardhë po bënte një gabim duke mos iu përmbajtur realiteteve të momentit.

“Ne jemi … në një recesion, apo jo? Kështu që është një kohë e vështirë,” tha Hassett, i cili tani është një anëtar i lartë i shquar në Institutin Hoover, i tha Andrew Ross Sorkin të CNBC gjatë një live “Kutia e Squawk”Intervistë.

“Në këtë rast, nëse do të isha në Shtëpinë e Bardhë, nuk do të isha atje duke e mohuar se është një recesion,” shtoi ai.

Nëse asgjë tjetër, ekonomia ka të paktën një shans të drejtë për të goditur përkufizimi i rregullit të parë të recesionit e dy tremujorëve radhazi me lexime negative të PBB-së. Tremujori i parë pa një rënie prej 1.6%, dhe një matës i Rezervës Federale të Atlantës po tregon se tremujori i dytë është në ritmin për të arritur të njëjtin numër.

Wall Street, megjithatë, po i sheh gjërat pak më ndryshe. Megjithëse ekonomistë të shumtë, përfshirë ata në Bank of America, Deutsche Bank dhe Nomura, shohin një recesion në të ardhmen, parashikimi konsensus i PBB-së për tremujorin e dytë është një fitim prej 1%, sipas Dow Jones.

Nëse recesioni i fundeve në SHBA do të qëndrojë kryesisht në duart e konsumatorëve, të cilët përbënin 68% të të gjithë aktivitetit ekonomik në tremujorin e parë.

Indikacionet e fundit, megjithatë, janë se shpenzimet u tërhoqën në periudhën prill-qershor. Shpenzimet e konsumit personal real (pas inflacionit). rënie me 0.1% në maj pas rritjes me vetëm 0.2% në tremujorin e parë. Në fakt, shpenzimet reale ranë në tre nga pesë muajt e parë të këtij viti, një produkt i inflacionit në ecuri ritmin e tij më të nxehtë në më shumë se 40 vjet.

Është ai faktor i inflacionit që është rreziku më i madh i ekonomisë amerikane tani.

Ndërsa administrata e Presidentit Joe Biden ka reklamuar rënien e fundit të çmimeve të karburantit, ka indikacione se inflacioni po zgjerohet përtej benzinës dhe sendeve ushqimore.

Në fakt, indeksi "ngjitëse" i çmimeve të konsumit të Atlanta Fed, i cili mat mallrat, çmimet e të cilave nuk luhaten shumë, është rritur me një ritëm të qëndrueshëm dhe madje disi alarmues.

IÇK-ja Sticky e përvitshme për një muaj - mendoni për produktet e kujdesit personal, pijet alkoolike dhe mirëmbajtjen e automjeteve - u zhvillua me një ritëm vjetor prej 8.1% në qershor, ose një normë 5.6% 12-mujore. CPI fleksibël i bankës qendrore, i cili përfshin gjëra të tilla si çmimet e automjeteve, benzina dhe bizhuteritë, u rrit me një ritëm mahnitës prej 41.5% në vit dhe një normë prej 18.7% nga viti në vit.

Një argument nga ata që shpresojnë se inflacioni do të ulet sapo ekonomia të kthehet në kërkesën më të lartë për shërbime mbi mallrat, duke lehtësuar presionin mbi zinxhirët e furnizimit të mbitaksuar, gjithashtu duket se ka disa vrima. Në fakt, shpenzimet e shërbimeve përbënin 65% të të gjitha shpenzimeve të konsumatorit në tremujorin e parë, krahasuar me 69% në 2019, para pandemisë, sipas të dhënave të Fed. Pra, ndryshimi nuk ka qenë aq i jashtëzakonshëm.

Nëse inflacioni vazhdon në nivele të larta, atëherë kjo shkakton katalizatorin më të madh të recesionit nga të gjithë, domethënë Rritja e normave të interesit të Rezervës Federale që tashmë kanë arritur në 1.5 pikë përqindjeje dhe mund të dyfishohen para fundit të vitit. Komiteti Federal i Tregut të Hapur për vendosjen e normave mblidhet të martën dhe të mërkurën dhe pritet të miratojë një rritje tjetër prej 0.75 pikë përqindjeje.

Shtrëngimi monetar i Fed po shkakton shqetësime si në Wall Street, ku stoqet kanë qenë në modalitetin e shitjes për pjesën më të madhe të vitit 2022, si dhe në Main Street, me çmime në rritje. Drejtuesit e korporatave po paralajmërojnë se çmimet më të larta mund të shkaktojnë ulje, duke përfshirë një pamje të punësimit që ka qenë mburoja kryesore për ata që mendojnë se një recesion nuk po vjen.

Tregtarët presin që Fed të vazhdojë të ecë në standardin e saj

Tregjet kanë marrë parasysh dhe kanë filluar çmimet në një rrezik më të lartë recesioni.

"Sa më shumë që Fed është vendosur të japë rritje të mëtejshme të rëndësishme dhe të ngadalësojë ndjeshëm ekonominë, aq më shumë ka të ngjarë që çmimi i kontrollit të inflacionit të jetë recesion," thanë ekonomistët e Goldman Sachs në një shënim klienti. “Këmbëngulja e surprizave të inflacionit të IÇK-së i rrit qartë këto rreziqe, sepse përkeqëson shkëmbimin midis rritjes dhe inflacionit, kështu që ka kuptim që tregu të shqetësohet më shumë për një recesion të nxitur nga Fed për shkak të rritjes së inflacionit bazë”.

Në anën e mirë, ekipi i Goldman tha se ka një shans të arsyeshëm që tregu mund të ketë mbiçmuar rreziqet e inflacionit, megjithëse do t'i duhet bindja që çmimet kanë arritur kulmin.

Tregjet financiare, veçanërisht në të ardhurat fikse, janë ende duke treguar recesion.

Yield-i 2-vjeçar i thesarit u rrit mbi kartëmonedhën 10-vjeçare në fillim të korrikut dhe ka qëndruar aty që atëherë. Lëvizja, e quajtur kurbë e kthimit të përmbysur, ka qenë një tregues i besueshëm i recesionit për dekada.

Fed, megjithatë, shikon më nga afër marrëdhëniet midis yield-eve 10-vjeçare dhe 3-mujore. Kjo kurbë nuk është përmbysur ende, por në 0.28 pikë përqindjeje që nga mbyllja e së premtes, kurba është më e sheshtë se sa ka qenë që nga ditët e para të pandemisë Covid në Mars 2020.

Nëse Fed vazhdon të shtrëngohet, kjo duhet të rrisë normën 3-mujore derisa përfundimisht të kapërcejë 10-vjeçaren ndërsa pritjet e rritjes zvogëlohen.

“Duke pasur parasysh vonesat midis shtrëngimit të politikave dhe lehtësimit të inflacionit, kjo gjithashtu rrit rrezikun që politika të shtrëngohet shumë, ashtu siç kontribuoi në rreziqet që politika ishte shumë e ngadaltë për t'u shtrënguar ndërsa inflacioni u rrit në 2021,” tha ekipi i Goldman.

Ky mburojë kryesore kundër recesionit, tregun e punës, gjithashtu po lëkundet.

Pretendime javore për papunësi kohët e fundit arriti në 250,000 për herë të parë që nga nëntori 2021, një shenjë e mundshme që pushimet nga puna po rriten. Shifrat e korrikut janë tradicionalisht të zhurmshme për shkak të pushimeve nga puna në fabrikat e makinave dhe festës së Ditës së Pavarësisë, por ka tregues të tjerë, të tillë si anketat e shumta të prodhimit, që tregojnë se punësimi është në rënie.

Fed e Çikagos Indeksi Kombëtar i Aktivitetit, i cili përfshin një mori numrash, ishte negativ në korrik për të dytin muaj radhazi. Të Indeksi i prodhimit të Philadelphia Fed postoi një lexim -12.3, që përfaqëson diferencën në përqindje midis kompanive që raportojnë zgjerim kundrejt tkurrjes, që ishte numri më i ulët që nga maji 2020.

Nëse pamja e vendeve të punës nuk qëndron dhe ndërsa investimet ngadalësohen dhe shpenzimet e konsumatorit ftohen më shumë, do të ketë pak për të penguar një recesion në shkallë të plotë.

Një fjalë e urtë e vjetër në Wall Street është se tregu i punës është zakonisht i fundit që e di se është një recesion dhe Banka e Amerikës po parashikon se shkalla e papunësisë do të arrijë në 4.6% gjatë vitit të ardhshëm.

"Në tregun e punës, ne jemi në thelb në një recesion normal," tha Hassett, ish-ekonomist i administratës Trump. “Ideja se tregu i punës është i ngushtë dhe pjesa tjetër e ekonomisë është e fortë, nuk është në të vërtetë një argument. Është thjesht një argument që shpërfill historinë.”