Paradigma e Investimeve është përmbysur

Nëse portofoli juaj i investimeve ka qenë në vështirësi kohët e fundit, mund të jetë koha për të rimenduar strategjinë tuaj. Mund të ndodhë që ajo që ka funksionuar gjatë dhjetë viteve të fundit në investim është ajo që nuk do të funksionojë gjatë dhjetë viteve të ardhshme, ndërsa investimet që nuk kanë funksionuar gjatë dhjetë viteve të fundit në investim mund të jenë ato që do të funksionojnë më mirë gjatë dhjetë vitet e ardhshme.

E thënë thjesht, mund të jetë koha për të ndjekur këshillën e George Costanza nga Seinfeld, i cili tha në mënyrë të famshme: "Nëse çdo instinkt që keni është i gabuar, atëherë e kundërta do të duhej të ishte e drejtë".

Ia vlen të eksplorohet pse mund të jetë kështu me investimin sot.

Globalizimi në Deglobalizim

Globalizimi duket se ka arritur kulmin dhe deglobalizimi ka filluar atë që duket të jetë një prirje shumëvjeçare. Kompanitë po rinovojnë prodhimin ndërsa vendet po përpiqen të kuptojnë se si të jenë më të pavarura nga energjia. Flukset e kapitalit po deglobalizohen gjithashtu. Kina nuk po financon më deficitet buxhetore të SHBA-së duke blerë thesare të SHBA-së, ndërkohë që Shtetet e Bashkuara po e bëjnë më të vështirë për investitorët amerikanë të investojnë në vende të palidhura. Në të njëjtën kohë, Rusia dhe Kina po krijojnë një koalicion vendesh për të tregtuar në monedha vendase në vend që të përdorin dollarët amerikanë si monedhë ndërmjetëse. Të gjitha këto tendenca do të ndikojnë në normat e interesit, kursin e këmbimit të monedhës dhe inflacionin.

Rënia e çmimeve të mallrave deri në rritjen e çmimeve të mallrave

Dhjetë vjet më parë, çmimet e mallrave ishin jashtëzakonisht të larta dhe kompanitë po investonin shuma të mëdha parash për të rritur prodhimin e këtyre mallrave. Siç thonë në tregjet e mallrave, ilaçi për çmimet e larta janë çmimet e larta. Oferta e re përmbyti tregun dhe çmimet e mallrave ranë derisa arritën në fund në mars 2020. Që atëherë, çmimet e mallrave kanë filluar të rriten, por ato nuk janë rritur aq sa duhet ose për një kohë të gjatë që kompanitë të investojnë në prodhim të ri. Nëse investimet dhe prodhimi në mallra nuk rriten me shpejtësi, dhjetë vitet e ardhshme ka të ngjarë të përfaqësojnë një dekadë rritjeje të çmimeve të mallrave, e cila do të ndikojë në kërkesën e konsumatorit, marzhet e fitimit të korporatave dhe normat e interesit.

Inflacion i ulët në inflacion të lartë

Inflacioni ka gëzuar një gjumë të gjatë deri në vitin 2021, me normën mesatare të inflacionit përgjithësisht nën 2% në vit për një dekadë deri në vitin 2021. Sot, inflacioni është në nivelin më të lartë të 40 viteve dhe ka arsye bindëse për të pritur që normat e larta të inflacionit ka të ngjarë të vazhdojnë. Ndër këto arsye janë deglobalizimi dhe tendencat në rritje të çmimeve të mallrave të diskutuara më sipër. Në një mjedis me normë të lartë inflacioni, normat e interesit ka të ngjarë të rriten dhe raportet P/E ka të ngjarë të bien, njësoj si në vitet 1970, me implikime të rëndësishme për tregun e aksioneve, tregun e obligacioneve dhe tregun e pasurive të paluajtshme.

Këto tendenca ka të ngjarë të vazhdojnë me vite, që do të thotë se implikimet e investimeve ka të ngjarë të vazhdojnë gjithashtu.

Obligacionet e thesarit që paguajnë të ardhura fikse kanë qenë një investim i mrekullueshëm gjatë dekadës së fundit. Ndërsa normat e interesit kanë rënë, çmimet e obligacioneve janë rritur nga ana tjetër, duke i lejuar investitorët e obligacioneve të gjenerojnë një kthim tërheqës derisa yield-et e obligacioneve të arrijnë fundin në vitin 2020. Nëse inflacioni vazhdon, gjë që duket e mundshme, yield-et e obligacioneve ka të ngjarë të duhet të vazhdojnë të rriten, që do të thotë se çmimet ka të ngjarë të duhet të bjerë. Për më tepër, inflacioni është ende shumë mbi normën e interesit që paguajnë obligacionet e thesarit, që do të thotë se investitorët në bonot e thesarit po marrin një kthim negativ pas përshtatjes për inflacionin. Obligacionet e thesarit mund të jenë të dobishme për një tregti taktike, por, si një investim afatgjatë, duket si një ide e dobët.

Tregu i aksioneve në Shtetet e Bashkuara ka qenë tregu i aksioneve me performancën më të mirë në botë gjatë dekadës së fundit, i nxitur nga blerjet e aksioneve dhe një flluskë në stoqet e teknologjisë. Flluska në stoqet e teknologjisë tashmë ka filluar të shfryhet. Aksionet amerikane duhet të kenë shumë presion për të shkuar përpara për shkak të normave më të larta të interesit, ngjeshjes së marzheve të fitimit dhe rënies së raporteve P/E. Nuk do të ishte aspak befasuese të shihje që tregu i aksioneve të SHBA-së të jetë një performues i dobët kundrejt tregjeve të aksioneve të vendeve të tjera në vazhdim.

Investimi pasiv dhe investimi në rritje ka të ngjarë gjithashtu për një rritje. Fondet pasive priren të zotërojnë më shumë nga ato kompani që janë më të mbivlerësuara. Kjo është arsyeja pse Indeksi S&P 500 dominohet nga aksionet e rritjes së mbivlerësuar si TeslaTSLA
. Në të njëjtën kohë, inflacioni i lartë dhe rritja e normave të interesit mund të jenë toksike për stoqet e rritjes që kanë raporte të larta P/E, ndërsa stoqet me vlerë që tashmë kanë raporte të ngjeshur P/E kanë më shumë gjasa të performojnë më mirë në një bazë relative. Ndryshe nga dhjetë vitet e fundit, dhjetë vitet e ardhshme duken si një kohë e mirë për menaxherët aktivë kundrejt fondeve pasive, ndërsa mund të tejkalojë shumë mirë investimet në rritje pas një dekade mosfunksionimi.

Investimet alternative kanë qenë gjithë bujë gjatë dekadës së fundit. Kapitali sipërmarrës, fondet e blerjes dhe fondet e pasurive të paluajtshme kanë mbledhur një sasi të madhe kapitali dhe kanë ecur mirë për shkak të inflacionit të ulët, uljes së normave të interesit dhe një flluskë në rritje në stoqet e teknologjisë. Me inflacionin e lartë, rritjen e normave të interesit dhe një flluskë të reduktuar në stoqet e teknologjisë, këto strategji alternative investimi në përgjithësi do të luftojnë për të gjeneruar llojin e kthimit që investitorët kanë gjeneruar historikisht.

Tregu japonez i aksioneve ka gjeneruar rreth gjysmën e kthimit të Indeksit S&P 500 gjatë dhjetë viteve të fundit. Por stoqet japoneze janë të lira, të mirëkapitalizuara dhe kanë shumë më pak kërkesa për shpenzime kapitale në vijim, në lidhje me rishortimin në krahasim me kompanitë amerikane. Përveç kësaj, Japonia është ndoshta një nga vendet më të qëndrueshme politikisht në botë dhe ka të ngjarë të mbetet e tillë. Aksionet japoneze duken si një bast i mirë për të tejkaluar stoqet amerikane gjatë dekadës së ardhshme.

Dhjetë vjet më parë, stoqet e tregjeve në zhvillim u mbivlerësuan dhe, si rezultat, stoqet në zhvillim nuk kanë shkuar askund gjatë dhjetë viteve të fundit. Megjithatë, asnjë aksion i tregut në zhvillim nuk është i nënvlerësuar. Azia duket se do të tejkalojë pjesën tjetër të botës duke shkuar përpara, ndërsa Amerika e Jugut është plot me mallra që i duhen botës. Ndërsa stoqet e tregjeve në zhvillim kanë qenë një investim i tmerrshëm gjatë dekadës së fundit, kjo prirje duket se ka gjasa të kthehet në të ardhmen.

Çmimi i arit gjithashtu nuk ka shkuar askund gjatë dhjetë viteve të fundit. Gjatë dhjetë viteve të ardhshme, mjedisi themelor për arin duket mjaft tërheqës. Inflacioni po rritet, çmimet e mallrave po rriten dhe aksionet dhe obligacionet ka të ngjarë të gjenerojnë kthime shumë më të ulëta në të ardhmen. Ndërkohë, deficitet e SHBA-së ka të ngjarë të vazhdojnë të rriten dhe bankat qendrore të huaja po akumulojnë arin si rezerva valutore. Ndryshe nga dhjetë vitet e fundit, dhjetë vitet e ardhshme duken si një kohë e mirë për të zotëruar një alokim domethënës ndaj arit.

Më e rëndësishmja, mjedisi i investimit është zhvendosur nga i lehtë në i vështirë. Ajo që funksionoi më parë nuk është domosdoshmërisht ajo që do të funksionojë në të ardhmen. Është e rëndësishme të kuptoni se si ka ndryshuar mjedisi makroekonomik dhe çfarë do të thotë kjo për portofolin tuaj të investimeve në vijim.

Ky artikull është vetëm për qëllime informative dhe nuk është një rekomandim i një strategjie të caktuar. Pikëpamjet janë ato të Adam Strauss që nga data e publikimit dhe janë subjekt i ndryshimit dhe të mohim i Pekin Hardy Strauss Menaxhimi i Pasurisë.