Strategjia ime e portofolit veror është të luaj hitin e vjetër të disko "Baby Come Back" duke kërcyer ngadalë me deklaratat e mia të brokerimit të dhjetorit. Nëse funksionon, unë kam një ide biznesi që përfshin Hall, Oates dhe një strukturë tarifash dy e 20.
Të paktën ka pasuri të paluajtshme. Kapitali i shtëpive thuhet se po arrin nivele rekord. Përsëri, ngushëllimi atje do të ishte njësoj si të rrëshqiteshit në një rrobë financiare - të gjithë e dinë se kushtet themelore janë përkeqësuar.
Leximi i fundit mbi çmimet mbarëkombëtare vjen nga muaji mars. Që atëherë, normat e hipotekës 30-vjeçare janë rritur në gati 6%, dhe aplikimet nga blerësit janë ngadalësuar. Javën e kaluar, një palë ndërmjetësish në internet me një lexim të mirë në kërkimet e shtëpive,
Redfin
(shënues: RDFN) dhe
Busull
(COMP), njoftoi pushimet nga puna.
Ndërkohë, aksionet e Redfin kanë rënë rreth 90% nga kulmi i tyre. Ndërtuesit janë mashtruar gjithashtu. Miqtë nuk i lejojnë miqtë të zotërojnë fonde të tregtuara në shkëmbim me emra të tillë
Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Shares
(NAIL), veçanërisht kur normat e interesit po rriten, por nëse jeni kurioz, ai thjesht humbi 45% gjatë pesë ditëve të tregtimit.
A duhet investitorët të blejnë aksione të ndërtuesve të shtëpive këtu? Agjentët? Çfarë do të ndodhë më pas për çmimet e banesave? Dhe kur do të kthehet bursa? Më lejoni t'u përgjigjem atyre në rendin e rënies së besimit afatshkurtër, duke filluar nga ftohja.
Po, blini ndërtues. Preferoni
Lennar
(LEN) dhe
Vëllezërit e numrave
(TOL), thotë Jade Rahmani, e cila mbulon grupin për KBW. Ai thekson se aksionet e ndërtuesve tregtohen me 60% të vlerës së parashikuar të kontabilitetit, që është vendi ku ato priren të bien në fund gjatë recesioneve, duke injoruar krizën financiare të 2008-ës. Lennar do të përfitojë nga shitja në pritje e një njësie të teknologjisë së pasurive të paluajtshme dhe Toll përqendrohet te blerësit e pasur, rreth 30% e të cilëve paguajnë para në dorë, dhe kështu nuk shtyhen nga normat e larta të hipotekës.
Raportet çmim/fitim në të gjithë grupin janë çuditërisht të ulëta, por injoroni ato. Ato rrjedhin nga dy kushte që nuk do të përsëriten së shpejti: vlerat e tokës që rriten 30% ose më shumë nga koha kur kompanitë blenë hektarë deri në momentin kur shitën shtëpi dhe një ritëm shumë më i lartë i transaksioneve gjatë pandemisë. Një ndërtues që tregton me katërfishin e fitimeve mund të shkojë vërtet tetë herë duke supozuar kushte të normalizuara - ende i lirë, por një ndryshim i madh.
Çmimet e shtëpive u rritën me më shumë se 20% në mars nga një vit më parë, por Rahmani pret që kjo normë të bjerë në 2% deri në fund të vitit. Pikëpamja e tij bazë është se viti i ardhshëm sjell çmime të sheshta. Skenari i tij i recesionit, i bazuar në një studim të vëllimeve të shitjeve në të kaluarën, ka bërë që çmimet të bien 5% vitin e ardhshëm—ndoshta më shumë nëse normat e hipotekave rriten në 7%. Kjo mund të mos tingëllojë si shumë, por për blerësit e fundit me hipoteka tipike, një rënie çmimi prej 5% mund të zvogëlojë kapitalin me 25%.
Shumica e pronarëve të shtëpive nuk kanë norma hipotekore afër atyre të fundit; rreth dy të tretat janë të bllokuara nën 4%. Këta blerës nuk kanë gjasa të lëvizin dhe të marrin kredi të reja nëse nuk duhet, kjo është një arsye që oferta mund të qëndrojë e ulët për vite me rradhë. Një tjetër është se hipotekat janë shumë më cilësore se sa ishin gjatë flluskës së fundit të banesave, kështu që nuk ka gjasa të ketë një valë mospagimi dhe shitjesh paniku.
Por diçka duhet të japë për përballueshmërinë. Pagesat tipike për hipotekat e reja kanë kaluar 23% të të ardhurave të disponueshme, afër nivelit të tyre prej 26% gjatë flluskës së fundit. Por të ardhurat po rriten me 6% në vit, kështu që një pauzë e gjatë për çmimet e banesave mund të ndihmojë në rivendosjen e përballueshmërisë. Gjithsesi, pandemia i ka lënë njerëzit të kalojnë më shumë kohë në shtëpitë e tyre, kështu që ata duhet të jenë të gatshëm të paguajnë disi më shumë për strehimin si përqindje e të ardhurave të tyre, llogarit Rahmani.
Mos nxitoni për të blerë aksione të ndërmjetësve, thotë analisti i William Blair, Stephen Sheldon. Ai ka vlerësime të performancës së tregut në tre prej tyre: Redfin,
RE/MAX Holdings
(RMAX), dhe
eXp World Holdings
(EXPI). Në një postim në blog javën e kaluar, CEO i Redfin, Glenn Kelman shkroi se kërkesa në maj ishte 17% nën pritjet dhe se kompania do të pushojë 8% të punonjësve. Redfin punëson agjentë drejtpërdrejt, ndërsa shumë ndërmjetës përdorin kontraktorë të pavarur.
Kelman shkroi se rënia e shitjeve mund të zgjasë vite dhe jo muaj. Më shumë agjentë mund të largohen vetë. Anëtarësimi i Shoqatës Kombëtare të Sekserëve, një tregues për numrin e njerëzve që shesin shtëpi, arriti në 1.6 milion vitin e kaluar, nga rreth një milion në 2012.
Sheldon në William Blair thotë se ai është i habitur nga sa kanë rënë vlerësimet e ndërmjetësit, por ndjenja është e thartë dhe ai është duke pritur për shenja stabilizimi. Redfin shkon për më pak se një të dhjetën e vlerës së saj të pikut të tregut të aksioneve në fillim të vitit të kaluar, edhe pse të ardhurat janë dyfishuar afërsisht. Kjo i vendos aksionet në rreth një të tretën e të ardhurave. Fluksi i lirë i parasë pritej të kthehej vazhdimisht pozitiv duke filluar nga viti 2024. Tani, do të shohim.
Për sa i përket bursës, kam lajme të mira dhe të këqija, asnjëra prej të cilave nuk është e besueshme. S&P 500 javën e kaluar ra nën 15 herë fitimet e parashikuara për vitin e ardhshëm, gjë që sugjeron se çmimet janë kthyer në mesataret historike. Por nuk ka asgjë për të thënë se tregu nuk do ta tejkalojë vlerësimin e tij mesatar në rrugën e tij për t'u bërë i lirë. Dhe
Goldman Sachs
thotë se parashikimet për 10% rritje të të ardhurave këtë vit dhe vitin e ardhshëm duken shumë të larta.
Prisni një rritje më të ngadaltë, thotë Goldman, dhe nëse ka një recesion, fitimet mund të bien vitin e ardhshëm nën nivelin e vitit të kaluar. Vlerësimet e bankës sipas atij skenari lënë që S&P 500 të tregtohet sot në më shumë se 18 herë më shumë se fitimet e vitit të ardhshëm. Goldman parashikon që indeksi do të rritet 17% nga niveli i së enjtes deri në fund të vitit pa recesion, ose do të bjerë 14% me një. Ju lutemi pranoni urimet ose ngushëllimet e mia.
Mos u shqetësoni, thotë Credit Suisse. Statistikisht, parashikimet individuale për të ardhurat e kompanisë janë të grupuara ngushtë. Kjo është e kundërta e asaj që priret të ndodhë përpara rezervuarit të fitimeve.
Kam dëgjuar njerëz që i referohen tregut të aksioneve si një "grup total" më parë, por nuk e kisha idenë se ata po flisnin për shpërndarjen e vlerësimit.
Shkruaj Jack Hough në [email mbrojtur]. Ndiqeni atë në Twitter dhe pajtohuni tek e tij Podkasti i Barron's Streetwise.
Burimi: https://www.barrons.com/articles/housing-market-prices-brokers-home-builders-stocks-51655501423?siteid=yhoof2&yptr=yahoo